บิตคอยน์ (BTC) ยังคงซื้อขายอยู่ในกรอบแคบ แม้มีการสะสมโดยภาคบริษัทอย่างต่อเนื่องและการผสานเข้ากับสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น ขณะที่ความไม่แน่นอนด้านนโยบายมาโครได้เข้ามาแทนที่แรงขายชอร์ตจากเลเวอเรจที่ถูกล้างพอร์ต กลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก ที่กำหนดทิศทางตลาดคริปโต
ราคาเคยร่วงลงต่ำกว่า 65,000 ดอลลาร์ชั่วคราวในการซื้อขายช่วงเอเชีย ก่อนจะทรงตัวแถว 65,300 ดอลลาร์ สะท้อนสภาพแวดล้อมที่อ่อนไหวต่อด้านอุปทานมากกว่าการเสียโครงสร้างทางเทคนิค
กระแสโอนเหรียญจากผู้ถือรายใหญ่เข้าสู่เว็บเทรดที่เพิ่มขึ้น ทำให้การมองเห็นอุปทานระยะสั้นสูงขึ้นในช่วงที่ดีมานด์สปอตยังอยู่ในระดับพอเหมาะ ส่งผลให้ราคาเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบแนวรับและแนวต้านที่ชัดเจน
“เมื่อการคาดการณ์นโยบายยากขึ้น คริปโตมักจะเป็นสินทรัพย์ที่รับแรงผันผวนก่อน” อิลิยา คัลเชฟ นักวิเคราะห์จาก Nexo Dispatch กล่าว พร้อมระบุว่าสินทรัพย์ดิจิทัลกำลังตอบสนองต่อสัญญาณมาโครชุดเดียวกับที่ขับเคลื่อนตลาดหุ้น ทองคำ และพันธบัตร
ความไม่แน่นอนด้านมาโครมาแทนความเสี่ยงการล้างพอร์ตเลเวอเรจ
ช่วงสะสมกำลัง (consolidation) ในปัจจุบันเกิดขึ้นหลังจากเลเวอเรจในตลาดอนุพันธ์ถูกรีเซ็ตเกือบหมด ซึ่งก่อนหน้านี้เป็นตัวขยายทั้งรอบขึ้นและรอบลงของราคา
ตามรายงานของ Bitfinex การหดตัวของความผันผวนและอัตรา funding ที่เป็นกลาง บ่งชี้ว่าการล้างพอร์ตบังคับไม่ใช่ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนราคาอีกต่อไป
ตอนนี้ตลาดกำลังรอความชัดเจนด้านเงินเฟ้อ มาตรการภาษีศุลกากร และนโยบายดอกเบี้ย
“ตลาดรับมือกับความผันผวนได้ แต่จะลำบากกับความไม่แน่นอนที่ไม่สามารถตีกรอบได้” คัลเชฟกล่าว โดยชี้ไปที่การนำระบอบกำแพงภาษีชั่วคราวระดับโลกกลับมาใช้ และผลกระทบต่อการคาดการณ์การเติบโตและเงินเฟ้อ
Also Read: Blockchain Data Now Predicts Drug Crises Months Before Official Statistics, Chainalysis Finds
ข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐที่ยังยึดตัวสูงได้ผลักความคาดหวังการลดดอกเบี้ยออกไปไกลขึ้น ขณะที่ตัวเลขตลาดแรงงาน ดัชนีความเชื่อมั่น และดัชนีราคาผู้ผลิตที่จะประกาศเร็ว ๆ นี้ จะเป็นตัวกำหนดว่าผลตอบแทนพันธบัตรและดอลลาร์จะแข็งค่าหรือไม่ ซึ่งเป็นปัจจัยผสมที่ในอดีตมักจำกัดขาขึ้นของคริปโต
ดีมานด์เชิงโครงสร้างกำลังก่อตัวใต้ผิวน้ำราคา
แม้ราคาดูทรง ๆ แต่การสะสมระยะยาวยังคงเดินหน้าปรับโครงสร้างตลาด
กลยุทธ์ดังกล่าวได้เพิ่มการถือครองบิตคอยน์อีก 592 BTC มูลค่าราว 39.8 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ถือครองรวม 717,722 BTC คิดเป็นมากกว่า 3.4% ของอุปทานทั้งหมด
ในเวลาเดียวกัน โครงสร้างพื้นฐานสำหรับสถาบันยังคงขยายตัว
ตลาดที่อยู่ภายใต้การกำกับเริ่มขยับสู่การเทรดตลอด 24 ชั่วโมง การปฏิบัติต่อสเตเบิลคอยน์ในมุมมองเงินทุนมีทิศทางดีขึ้น และผู้จัดสรรสินทรัพย์แบบดั้งเดิมเพิ่มการลงทุนในผลิตภัณฑ์ ETF แบบสปอตมากขึ้น
รายงานของ Bitfinex อธิบายว่าช่วงนี้เป็นเฟสของ “ดุลยภาพ” มากกว่าช่วง “กระจายเหรียญ” โดยมีกลุ่มดีมานด์หนาแน่นในช่วงราคา 60,000–69,000 ดอลลาร์ ทำหน้าที่เป็นโซนแนวรับเชิงโครงสร้าง ขณะที่การขยายตัวของทุนยังมีข้อจำกัด
สภาพคล่อง ไม่ใช่นาราทีฟ จะเป็นตัวตัดสินทิศทางถัดไป
อีเธอเรียมและโทเคนที่มีเบต้าสูงให้ผลตอบแทนแย่กว่าในช่วงสะสมกำลังนี้ สะท้อนมุมมองนักวิเคราะห์ว่าตลาดตอนนี้ขับเคลื่อนด้วยการจัดพอร์ตเป็นหลัก โดยเงื่อนไขด้านสภาพคล่องมีความสำคัญมากกว่านาราทีฟเฉพาะภาคส่วน
“วินัยด้านสภาพคล่อง มากกว่าโมเมนตัมนาราทีฟ น่าจะเป็นตัวกำหนดทิศทางรอบใหญ่ถัดไป” คัลเชฟกล่าว
สเตเบิลคอยน์กำลังกลายเป็นสะพานสำคัญเชื่อมระหว่างคริปโตกับตลาดการเงินดั้งเดิม โดยมีการคาดการณ์ว่ามาร์เก็ตแคปจะเข้าใกล้ 2 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2028 ซึ่งอาจหมายถึงดีมานด์เพิ่มขึ้นอีกสูงสุด 1 ล้านล้านดอลลาร์ต่อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุสั้น
ไดนามิกดังกล่าวทำให้ผลการดำเนินงานของสินทรัพย์ดิจิทัลผูกติดกับ ส่วนต้นของเส้นอัตราดอกเบี้ย มากขึ้นเรื่อย ๆ
Read Next: Personal AI Could Replace Delegates In Crypto Governance, Says Ethereum Co-Founder