บิตคอยน์ (BTC) ที่ให้ผลตอบแทนด้อยกว่าสินทรัพย์ดั้งเดิมอย่างต่อเนื่อง กำลังทำให้เกิดคำถามว่า รอบตลาดนี้ แตกต่างจากรอบกระทิงในอดีตโดยพื้นฐานหรือไม่
นักวิเคราะห์คริปโท Benjamin Cowen ให้เหตุผลว่าโครงสร้างตลาดปัจจุบัน คล้ายกับ ปี 2019 อย่างมาก เมื่อบิตคอยน์ทำจุดสูงสุดจากภาวะไม่ใส่ใจ ก่อนที่สภาพคล่องจริงจะเข้ามาในระบบ
ทองคำเพิ่งพุ่งทะลุ 4,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ขณะที่บิตคอยน์ซื้อขายราว 87,000 ดอลลาร์ ต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลประมาณ 30%
ดัชนีหุ้นสำคัญก็ใหัผลตอบแทนดีกว่าบิตคอยน์เช่นกัน โดย S&P 500 และ Nasdaq ทำผลตอบแทนเป็นเลขสองหลัก ขณะที่ BTC แทบไม่ไปไหนตลอดทั้งปี
เกิดอะไรขึ้น
Cowen ให้สัมภาษณ์กับ Cointelegraph ว่าบิตคอยน์ตอบสนองต่อ “สภาพคล่องจริง” มากกว่าความคาดหวังเชิงบวกของตลาดเพียงอย่างเดียว
ขณะที่หุ้นและทองคำพุ่งขึ้นจากการคาดการณ์ผ่อนคลายนโยบายการเงินในอนาคต บิตคอยน์กลับต้องการปัจจัยมหภาคที่ชัดเจนกว่านั้นก่อนถึงจะเริ่มชนะตลาดได้
เขาชี้ให้เห็นว่าความเชื่อมั่นในตลาดอยู่ในระดับต่ำผิดปกติ ทั้งที่ราคายังอยู่ในโซนค่อนข้างสูง
รอบวัฏจักรที่เคยทำจุดสูงสุดในอดีต มักมาพร้อมความคึกคักของนักลงทุนรายย่อยและการเก็งกำไรอย่างกว้างขวาง
แต่รอบนี้กลับมีบรรยากาศ “เฉยเมย” เป็นหลัก
Cowen ยังกล่าวถึงข้อถกเถียงเรื่องรอบ 4 ปี โดยนำเสนอข้อมูลว่ารอบตลาดในภาพกว้าง ยังคงมีบทบาทสำคัญมาก
เขาอธิบายให้เห็นว่าปัจจัยลบด้านมหภาค ทั้งแนวโน้มตลาดแรงงานและสภาวะการเงินที่ตึงตัว อาจกดดันบิตคอยน์ไปจนถึงปี 2026
อ่านเพิ่ม: SHIB Price Defies 5,000% Long-Biased Liquidation Wave
ทำไมเรื่องนี้จึงสำคัญ
การเปรียบเทียบกับปี 2019 บ่งชี้ว่าบิตคอยน์อาจต้องใช้เวลาสะสมและแกว่งตัวข้าง ๆ เป็นระยะเวลานาน ก่อนจะเริ่มรอบขาขึ้นที่ยั่งยืนครั้งถัดไป
ในปี 2019 บิตคอยน์ทำจุดสูงสุดแถว 13,000 ดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน ก่อนจะเข้าสู่ช่วงปรับฐานยาวจนกระทั่งรอบผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) เริ่มต้นในปี 2020
สภาวะปัจจุบันมีลักษณะใกล้เคียงกัน โดยยังอยู่ในช่วงคุมเข้มนโยบายการเงิน (QT)
บทสัมภาษณ์เน้น “กระบวนการ” มากกว่าการทำนายราคา โดยโฟกัสว่าผู้นลงทุนควรมองเรื่องวัฏจักรและการบริหารความเสี่ยงอย่างไร
Cowen ยังพูดถึงอัลท์คอยน์ โดยแนะว่าความคาดหวังต่อการหมุนเงินอย่างรวดเร็วอาจไม่สมเหตุสมผล หากไม่มีการขยายตัวของสภาพคล่องในภาพรวม
บทวิเคราะห์นี้ขัดแย้งกับมุมมองเชิงบวกมาก ๆ ที่เกิดขึ้นหลังการ เปิดตัว ETF บิตคอยน์ และแรงดีดตัวของตลาดหลังการเลือกตั้ง
การดีดสั้น ๆ ยังมีโอกาสเกิดขึ้นได้ แต่แรงขับเคลื่อนระยะยาวอาจต้องอาศัย “การเปลี่ยนนโยบายจริง” ไม่ใช่แค่การคาดหวังล่วงหน้า
อ่านต่อ: Uniswap Governance Approves Historic 100 Million UNI Token Burn