บิทคอยน์ ดิ่งลงต่ำกว่าระดับสำคัญทางจิตวิทยาที่ $106,000 ในช่วงเช้าของการซื้อขายในยุโรปวันศุกร์ ส่งผลให้มีการชำระทุนแบบบังคับที่จัดการแล้วเกือบ $1.2 พันล้านดอลลาร์ ในตำแหน่งที่มีเลเวอเรจในตลาดคริปโตทั้งหลาย
การเทขายที่เริ่มต้นขึ้นในช่วงเย็นวันพฤหัสบดีเมื่อ บิทคอยน์ทะลุ $107,000 เผยให้เห็นความเปราะบางของตลาดที่มีเลเวอเรจสูงที่ได้จัดตำแหน่งอย่างมากเพื่อการฟื้นตัวต่อเนื่อง
ตาม ข้อมูลจาก CoinGlass ประมาณ 79% ของตำแหน่งที่ชำระนั้นเป็นการซื้อระยะยาว สะท้อนถึงความเชื่อมั่นในเชิงบวกอย่างแพร่หลายที่พิสูจน์ว่าเร็วเกินไป
เหตุการณ์การชำระนี้ถือเป็นบทที่เจ็บปวดอีกอย่างในตลาดคริปโตในเดือนตุลาคม 2025 ที่มีความไม่แน่นอนสูง มาในช่วงก่อนความผันผวนก่อนหน้านี้และแสดงให้เห็นว่าความเชื่อมั่นสามารถเปลี่ยนไปสู่ภาวะตื่นตระหนกได้เร็วเพียงใดเมื่อใช้เลเวอเรจกับการกระทำของราคาที่ไม่เอื้ออำนวย
โครงสร้างของการชำระทุนที่ต่อเนื่อง
การเคลื่อนไหวของราคาที่ต่อต้านตำแหน่งที่มีเลเวอเรจสูงได้ส่งผลกระทบต่อบัญชีซื้อขายกว่า 307,000 บัญชี เมื่อผู้ค้าทำการเดิมพันโดยใช้เงินที่ยืมมา การแลกเปลี่ยนจะกำหนดให้มีการรักษาระดับมาร์จินขั้นต่ำ เมื่อราคาลดลงต่ำกว่าระดับหนึ่ง ตำแหน่งจะถูกปิดโดยอัตโนมัติเพื่อป้องกันการสูญเสียเพิ่มเติม
- กระบวนการนี้เรียกว่าการชำระ
การสูญเสียรายเดียวที่ใหญ่ที่สุดคือ ตำแหน่งซื้อ ETH-USD ที่ $20.4 ล้านบน Hyperliquid ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มอนุพันธ์แบบกระจายที่ เงียบๆเกิดขึ้นเป็นสถานที่หลัก สำหรับการซื้อขายคริปโตที่มีเลเวอเรจ ขนาดของการชำระนี้ย้ำให้เห็นว่าบางคนตั้งตำแหน่งล่วงหน้าอย่างก้าวราวต่อการขึ้นราคาที่คาดหวัง
บิทคอยน์รับภาระการเสียหายกับการสูญเสียประมาณ $344 ล้าน ตามมาด้วย Ethereum ที่ $201 ล้าน และ Solana ที่ $97 ล้าน โทเค็นที่มีมูลค่าตลาดเล็กกว่าอย่าง XRP และ Dogecoin ต่างก็สูญเสียเพิ่มขึ้นอีกหลายสิบล้านจากการขายที่หยิบฉวยในตลาด altcoin ที่ใหญ่กว่า
การกระจายของการชำระตามแพลตฟอร์ม
การกระจายการชำระในสถานที่ซื้อขายเผยให้เห็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญว่าหนี้สินคริปโตมีการกระจายตัวที่ไหน Hyperliquid นำแพลตฟอร์มอื่นทั้งหมดด้วยการชำระ $391 ล้าน เน้นความสำคัญที่เพิ่มขึ้นของแพลตฟอร์มอนุพันธ์แบบกระจายในระบบนิเวศคริปโต
การแลกเปลี่ยนแบบดั้งเดิมยังคงมีปริมาณที่สำคัญ: Bybit บันทึกการชำระ $300 ล้าน, Binance เห็น $259 ล้าน, และ OKX บันทึก $99 ล้าน การผสมนี้แสดงให้เห็นว่าแพลตฟอร์มแบบออนเชนสามารถแข่งขันกับแพลตฟอร์มที่เป็นที่รู้จักได้โดยตรงในช่วงการรีเซ็ตตลาดใหญ่
การเคลื่อนไหวนี้เป็นที่น่าสังเกตเพราะแพลตฟอร์มที่กระจายเช่น Hyperliquid ดำเนินการโดยไม่ใช้ตัวกลางแบบดั้งเดิม การชำระเงินผ่านสัญญาอัจฉริยะ แต่ในช่วงความผันผวนที่สูงแพลตฟอร์มเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าสามารถเป็นปริมาณการชำระที่เทียบเท่าหรือสูงกว่ากับแพลตฟอร์มที่เป็นศูนย์กลาง
ความเข้าใจเกี่ยวกับกลไกการชำระ
สำหรับผู้ค้าที่ไม่คุ้นเคยกับการซื้อขายที่มีเลเวอเรจ การชำระเกิดขึ้นเมื่อไม่สามารถรักษาระดับมาร์จินต่อไปได้ ในทางที่เรียบง่าย: หากคุณยืมเงินเพื่อทำตำแหน่งที่มีเลเวอเรจ 10 เท่าและตลาดเคลื่อนไหว 10% ต่อต้านคุณ ตำแหน่งทั้งหมดของคุณอาจสูญเสียไป
เหตุการณ์เหล่านี้มักกระตุ้นสิ่งที่พ่อค้าเรียกว่า "ลูปการชำระ"
- การขายต่อเนื่องที่กลุ่มคำสั่งตัดขาดทุนขนาดใหญ่ถูกปบถในเวลาเดียวกัน เมื่อราคาลดลง ตำแหน่งอื่นก็ทะลุเข้าสู่การชำระ ทำให้เกิดการขายเพิ่มที่ลดราคาต่ำลง ทำให้เกิดการชำระเพิ่มเติม
กลยุทธ์ทางพาณิชย์ที่มีความซับซ้อนจะพิจารณา แผนที่ความร้อนของการชำระ และข้อมูลที่เปิดเผยเพื่อระบุที่ตั้งที่มีการกระจุกตัวของเลเวอเรจในตลาด เมื่อราคาใกล้ถึงโซนเหล่านี้ มันสามารถสร้างผลกระทบที่ทรงพลังในการซื้อที่รุนแรงหรือนำราคาลงไปในเหตุการณ์ต่อเนื่อง
การขายในวันพฤหัส-ศุกร์แสดงให้เห็นลักษณะการชำระสถานการณ์อย่างคลาสสิก การทะลุครั้งแรกของ Bitcoin ในระดับ $107,000 ช่วงปลายพฤหัสบดี จุดประกายการตอบสนองต่อเนื่องที่เร่งตัวขึ้นเมื่อตลาดยุโรปเปิดตัวในวันศุกร์ ปลาท้ายดึงคริปโตต่ำกว่า $106,000 และบังคับปิดตำแหน่งทั่วสเปกตรัมเลเวอเรจ
ปัญหามาโครที่เพิ่มความอ่อนแอของคริปโต
การปรับลดลงมาพร้อมกับฉากหลังมาโครเศรษฐกิจที่เสื่อมลง สงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่เกิดขึ้นได้ทำให้ความสนใจในสินทรัพย์เสี่ยงลดลงทั่วโลก โดยนักลงทุนหมุนเวียนจากสินทรัพย์เก็งกำไรไปยังที่ปลอดภัย
ตลาดเงินตราเพิ่มความไม่แน่นอน ด้วยค่าเยนญี่ปุ่นที่แข็งค่าขึ้น สะท้อนถึงการปลดปล่อย carry trades แบบทั่วถึง ซึ่งเป็นพลวัตที่กดดันสินทรัพย์เสี่ยง ขณะเดียวกัน ราคาทองคำแสดงความอ่อนแอแม้จะมีความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ บ่งบอกถึงกระแสขัดแย้งในเส้นทางปลอดภัยแบบดั้งเดิม
บิทคอยน์ซึ่งเหล่าผู้นิยมบางครั้งอธิบายว่าเป็น "ทองคำดิจิทัล" ได้ซื้อขายมากขึ้นในฐานะสินทรัพย์เสี่ยงเช่นเดียวกับหุ้นเทคโนโลยี มากกว่าการเป็นที่หลบภัยจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ สิ่งนี้เห็นได้ชัดเจนในวันศุกร์นี้ ขณะที่ความอ่อนแอของคริปโตสะท้อนความกังวลของตลาดทั่วไปเกี่ยวกับความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ-จีนที่ทวีความรุนแรงขึ้น
เวลาแห่งความเจ็บปวดเป็นพิเศษต่อนักเทรดที่ตั้งตำแหน่งเพื่อ "Uptober"
- ภาษาแฝงของคริปโตสำหรับการประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งของเดือนตุลาคม บิทคอยน์เพิ่มขึ้นมากกว่า 10% ในสัปดาห์แรกของเดือนตุลาคม แม้จะสัมผัสระดับสูงสุดตลอดกาลที่ $126,000 ในวันที่ 6 ต.ค. การขึ้นนี้สนับสนุนการวางตำแหน่งที่มีเลเวอเรจที่พิสูจน์ว่าเปราะบางเมื่อความเชื่อมั่นเปลี่ยนแปลง
การฟื้นฟูยังคงยาก
ในวันศุกร์ช่วงบ่าย บิทคอยน์นิ่งอยู่รอบ $106,000 แต่ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน สูญเสียกำไรส่วนใหญ่ที่ได้รับในสัปดาห์ต้น Ethereum ซื้อขายใกล้ $3,900 ลดลงประมาณ 4% ในวันเดียว ขณะที่ Solana และ altcoin อื่นๆ แสดงความอ่อนแอคล้ายคลึงกัน
การฟื้นตัวที่เงียบงันเน้นให้เห็นว่าการชำระสามารถเปลี่ยนโครงสร้างตลาดได้อย่างไร เมื่อเลเวอเรจสูงถูกล้างออกจากระบบ มันทำให้แหล่งแรงซื้อสำคัญหายไป ผู้ค้าเหล่านั้นที่ถูกชำระจะไม่สามารถกลับเข้าตำแหน่งได้ทันที และผู้ที่รอดมักจะคลายความเสี่ยง ลดเลเวอเรจหรืออยู่ข้างสนาม