คำสั่งขายเพียงรายการเดียวมูลค่าประมาณ 67 ล้านดอลลาร์ทำให้ราคาของ Bitcoin (BTC) บนกระดานซื้อขายสัญญาเพอร์เพทชวลแบบกระจายศูนย์ Lighter ร่วงลงไปที่ 47,600 ดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นการดิ่งลงถึง 30% ภายในไม่กี่วินาที ขณะที่ในเวลาเดียวกัน Bitcoin ยังคงซื้อขายกันที่ระดับสูงกว่า 69,000 ดอลลาร์บนกระดานซื้อขายรายใหญ่
เหตุการณ์นี้ เผยให้เห็น ช่องโหว่เชิงโครงสร้างบนแพลตฟอร์มที่สภาพคล่องลดลงอย่างรุนแรงนับตั้งแต่มีการแอร์ดร็อปโทเคน
เหตุการณ์ครั้งนี้เกิดขึ้นเฉพาะภายในสมุดคำสั่งซื้อขายของ Lighter เท่านั้น และไม่ได้สะท้อนความปั่นป่วนในตลาดคริปโตรวมโดยรวมแต่อย่างใด
ในช่วงเวลาเดียวกันนั้น Bitcoin พุ่งขึ้นจากระดับต่ำกว่า 64,000 ดอลลาร์ไปแตะเหนือ 69,000 ดอลลาร์บนกระดานซื้อขายรายใหญ่ ซึ่งนับเป็นหนึ่งในการดีดตัวในวันเดียวที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบหลายสัปดาห์
เกิดอะไรขึ้น
คำสั่งขายราว 1,000 BTC ทำให้ฝั่งเสนอซื้อที่มีอยู่ในสมุดคำสั่งของ Lighter รับไม่ไหว ราคาไถลลงไปอยู่ราว 47,600 ดอลลาร์ ก่อนจะดีดกลับแทบจะในทันที
นักพัฒนา Web3 นามแฝง 0xTimberJ อธิบาย กลไกที่เกิดขึ้นไว้ในโพสต์บน Discord ว่า คำสั่งดังกล่าวได้กวาดกินทุกคำสั่งเสนอซื้อที่มีอยู่บนสมุดคำสั่งที่บางกว่าปกติ ส่งให้ราคาท้องถิ่นดิ่งลงอย่างรวดเร็วโดยไม่มีสภาพคล่องมารองรับ
การฟื้นตัวของราคาก็เกิดขึ้นอย่างรวดเร็วเช่นกันเมื่อมีคำสั่งเสนอซื้อกลับเข้ามา
เหตุการณ์ “แฟลชแครช” ลักษณะนี้ไม่ใช่เรื่องแปลกบนแพลตฟอร์มที่มีสมุดคำสั่งตื้น ในตลาดที่สภาพคล่องตื้น แม้คำสั่งที่ขนาดไม่ใหญ่มากก็สามารถกวาดกินหลายระดับราคา ทำให้เกิดราคาซื้อขายระยะสั้นที่ผันผวนรุนแรงและไม่สะท้อนระดับราคาที่แท้จริงของตลาดที่อื่น
อ่านเพิ่มเติม: BlackRock Is Building An ETH Staking ETF While Equity Treasury Plays Burn - Here's The Divide
ทำไมเรื่องนี้สำคัญ
สภาพคล่องของ Lighter แย่ลงอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่ช่วงปลายปี 2025 แพลตฟอร์มเคยมียอดปริมาณซื้อขายต่อเดือนมากกว่า 292,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน หรือคิดเป็นราวหนึ่งในสี่ของมูลค่าซื้อขายรวม 1.15 ล้านล้านดอลลาร์บนตลาดทั้งหมดในตอนนั้น หลังจากที่เทรดเดอร์เร่งการเทรดเพื่อฟาร์มแอร์ดร็อปโทเคนของแพลตฟอร์ม
หลังจากแคมเปญแอร์ดร็อปสิ้นสุดลง ผู้เล่นกลุ่มนั้นก็ย้ายออกไป ปริมาณซื้อขายรายเดือนจึงร่วงลงมาเหลือ 70,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์ จากมูลค่าตลาดรวม 500,000 ล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลของ The Block ขณะที่ Hyperliquid, Aster และ EdgeX ต่างก็ยังคงรักษาปริมาณซื้อขายที่สูงกว่าได้
สมุดคำสั่งที่บางลงจากการลดลงของกิจกรรมเทรด คือปัจจัยตรง ๆ ที่ทำให้เกิดเหตุการณ์ราคาร่วงในวันพุธ คำสั่งขายมูลค่า 67 ล้านดอลลาร์ไม่ถือว่าใหญ่เป็นพิเศษเมื่อเทียบกับตลาดที่มีสภาพคล่องสูง ซึ่งคำสั่งระดับนี้สามารถถูกจับคู่ได้เป็นประจำโดยแทบไม่กระทบราคา แต่บนสมุดคำสั่งของ Lighter ในปัจจุบัน มันมากพอจะกวาดฝั่งเสนอซื้อหายไปเกือบหมดชั่วคราว
Lighter ก่อตั้งในปี 2024 ทำธุรกิจในตลาดสัญญาฟิวเจอร์สเพอร์เพทชวลแบบกระจายศูนย์ ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์อนุพันธ์หลักของคริปโต อนุญาตให้เปิดสถานะ Long และ Short แบบใช้เลเวอเรจได้โดยไม่มีวันหมดอายุของสัญญา
แพลตฟอร์มเคยผ่านโครงการของ Y Combinator และวางตัวเป็นผู้ท้าชิง Hyperliquid แต่ก็ยังไม่สามารถรักษาส่วนแบ่งตลาดที่เคยได้มาในช่วงแอร์ดร็อปไว้ได้
อ่านต่อถัดไป: Retail Investors Are Now Choosing Stocks Over Crypto - And The Data Is Hard To Ignore