นักวิเคราะห์ของเจพีมอร์แกนกล่าวเมื่อวันพุธที่ว่า การเงินแบบกระจายศูนย์และการแปลงสินทรัพย์ยังคงไม่ทันความคาดหวัง โดยมูลค่ารวมที่ล็อคในโปรโตคอล DeFi ยังคงต่ำกว่าที่สูงสุดในปี 2021 แม้จะมีการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานมาสองปีตั้งแต่การตกต่ำของตลาดคริปโต
สิ่งที่ควรรู้:
- มูลค่ารวมที่ล็อคใน DeFi ยังไม่ฟื้นตัวถึงระดับสูงสุดในปี 2021 โดยกิจกรรมส่วนใหญ่มาจากผู้ใช้คริปโตดั้งเดิมแทนที่จะเป็นสถาบัน
- ตลาดการแปลงสินทรัพย์มีขนาดถึง $25 พันล้านในทรัพย์สินและ $8 พันล้านในพันธบัตร แต่ยังคงแยกส่วนในโครงการทดลองขนาดเล็ก
- สถาบันการเงินดั้งเดิมตั้งคำถามกับประโยชน์ของบล็อกเชนเมื่อฟินเทคที่มีอยู่แล้วให้ความเร็วและประสิทธิภาพที่ดีขึ้น
อุปกรณ์การสถาบันยังคงอยู่แม้โครงสร้างพื้นฐานจะพัฒนา
ทีมวิจัยของธนาคารที่นำโดย Nikolaos Panigirtzoglou พบว่า การเข้าร่วมในคริปโตของสถาบันไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญแม้จะมีการสร้างเครื่องมือที่เน้นความเข้ากันได้กับกฎระเบียบ บ่อเงินกู้แบบมีการอนุญาตและที่พักพร้อมตรวจสอบการรู้จักลูกค้าได้เกิดขึ้นในตลาด การพัฒนาเหล่านี้ยังไม่ได้แปลเป็นการเข้าร่วมของสถาบันที่กว้างขึ้นกับโปรโตคอล DeFi
ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบยังคงขัดขวางการมีส่วนร่วมของสถาบัน
ปัญหาทางกฎหมายเกี่ยวกับการจำแนกสินทรัพย์ใน-chain ยังคงไม่ได้รับการแก้ไขในหลายเขตอำนาจศาล ความกังวลเกี่ยวกับความปลอดภัยของสัญญาอัจฉริยะก็ดึงดูดให้สถาบันไม่พร้อมที่จะลงทุนทุนจำนวนมากในแพลตฟอร์ม DeFi ตามที่นักวิเคราะห์กล่าว
กิจกรรมคริปโตของสถาบันส่วนใหญ่ยังคงมุ่งเน้นไปที่ Bitcoin ซึ่งมีการซื้อขายรอบ $116,371 การกระจุกตัวนี้สะท้อนให้เห็นถึงความนิยมของสถาบันในสินทรัพย์ที่มีการตั้งตัวแล้วกว่าโปรโตคอล DeFi ใหม่และทางเลือกที่เป็นสินทรัพย์โทเคน
การแปลงสินทรัพย์แสดงการสัญญา แต่ยังไม่มีขนาด
การแปลงสินทรัพย์ได้ดึงดูดความสนใจในภาคการเงินดั้งเดิมแต่ยังไม่ได้บรรลุขนาดที่มีความหมาย $25 พันล้านในสินทรัพย์แบบโทเคนรวมแสดงการเติบโตจากปีก่อน ๆ อย่างไรก็ตาม โครงการส่วนใหญ่ยังคงเป็นการทดลองหรือเน้นตลาดที่เฉพาะเจาะจงด้วยสภาพคล่องที่จำกัด
แพลตฟอร์ม BUIDL ของ BlackRock และแพลตฟอร์ม Distributed Ledger Repo ของ Broadridge แสดงให้เห็นถึงศักยภาพในการปรับปรุงประสิทธิภาพ โครงการเหล่านี้ยังไม่ได้ขยายไปเกินขอบเขตแรกๆ หรือดึงดูดการยอมรับที่กว้างขวางในอุตสาหกรรม $8 พันล้านในพันธบัตรแปลงสินทรัพย์ก็เป็นเพียงส่วนเล็ก ๆ ของตลาดพันธบัตรทั่วโลก
การแปลงสินทรัพย์ในตลาดเอกชนเผชิญกับความท้าทายที่เฉพาะเจาะจง กิจกรรมมุ่งเน้นในหมู่ผู้เข้าร่วมจำนวนจำกัดแทนที่จะสร้างการเข้าถึงตลาดที่กว้าง การซื้อขายรองยังคงน้อยมากในสินทรัพย์แปลงสินทรัพย์ส่วนใหญ่ ซึ่งจำกัดเสน่ห์สำหรับนักลงทุนที่ต้องการสภาพคล่อง
ดั้งเดิมการเงินตั้งคำถามกับคุณค่าของบล็อกเชน
นักลงทุนดั้งเดิมหลายคนแสดงการสงสัยเกี่ยวกับคุณสมบัติหลักของเทคโนโลยีบล็อกเชน ความโปร่งใสที่มีอยู่ในเครือข่ายบล็อกเชนส่วนใหญ่ขัดแย้งกับการพึงพอใจของสถาบันการเงินสำหรับสถานที่ซื้อขายเอกชน Dark pools และกลไกการซื้อขายที่คลุมเครืออื่นๆ ยังคงได้รับส่วนแบ่งในตลาดหุ้น แสดงให้เห็นความพึงพอใจนี้
การวิเคราะห์ของเจพีมอร์แกนชี้ให้เห็นว่าการปรับปรุงในฟินเทคที่มีอยู่ได้ลดความเร่งด่วนในการนำเทคโนโลยีบล็อกเชนมาใช้
ระบบการชำระเงิน เครือข่ายการชำระเงิน และแพลตฟอร์มการซื้อขายได้เร็วขึ้นและมีประสิทธิภาพมากขึ้นในกรอบดั้งเดิม การปรับปรุงเหล่านี้แก้ไขปัญหาหลายอย่างที่เทคโนโลยีบล็อกเชนเคยสัญญาที่จะแก้ไข
โครงการ Crypto ของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์และโครงการกำกับอื่นๆ ที่คล้ายกันอาจไม่สามารถเอาชนะอุปสรรคการยอมรับพื้นฐานเหล่านี้ ทีมของ Panigirtzoglou แย้งว่า กฎที่ชัดเจนขึ้นเพียงอย่างเดียวไม่สามารถสร้างความต้องการสถาบันสำหรับโซลูชั่นที่ใช้บล็อกเชนเมื่อทางเลือกดั้งเดิมยังคงพัฒนาต่อไป
ทำความเข้าใจการเงินที่สำคัญ
มูลค่ารวมล็อคแสดงถึงจำนวนเงินดอลลาร์ของสินทรัพย์ที่ฝากในโปรโตคอล DeFi และใช้เป็นเมตริกหลักในการวัดการเติบโตของอุตสาหกรรม การแปลงสินทรัพย์หมายถึงกระบวนการในการแปลงสินทรัพย์จริงให้เป็นโทเคนดิจิทัลที่สามารถซื้อขายในเครือข่ายบล็อกเชน โปรโตคอลรู้จักลูกค้าต้องการให้สถาบันการเงินตรวจสอบตัวตนของลูกค้าและปฏิบัติตามกฎระเบียบการต่อต้านการฟอกเงิน
ดาร์กพูลเป็นตลาดแลกเปลี่ยนเอกชนที่อนุญาตให้นักลงทุนจัดการการซื้อขายหลักทรัพย์ขนาดใหญ่โดยไม่เปิดเผยเจตนาของตนต่อกับตลาดกว้าง บ่อเงินกู้แบบมีการอนุญาตจำกัดการเข้าถึงแก่ผู้เข้าร่วมที่ผ่านการตรวจสอบ โดยทั่วไปแล้วจะเป็นสถาบันที่ตรงตามข้อกำหนดด้านกฎระเบียบหรือทุน
ข้อคิดปิดท้าย
การประเมินของเจพีมอร์แกนแนะนำว่าการเงินแบบกระจายศูนย์และการแปลงสินทรัพย์เผชิญกับความท้าทายเชิงโครงสร้างเกินกว่าความชัดเจนด้านกฎระเบียบ ความถนัดของนักลงทุนสถาบันในโครงสร้างการเงินดั้งเดิมอาจยังคงอยู่แม้เทคโนโลยีบล็อกเชนจะพัฒนาขึ้น
ความจริงที่ว่าการกิจกรรมคริปโตของสถาบันเน้นที่ Bitcoin แทนที่จะเป็นโปรโตคอล DeFi แสดงให้เห็นว่าสถาบันมองเห็นคริปโตเป็นหลักผ่านเลนส์ของสินทรัพย์ แทนที่จะเป็นแพลตฟอร์มเทคโนโลยี มุมมองนี้จำกัดความเป็นไปได้ในการนำบล็อกเชนมาใช้ในบริการการเงินดั้งเดิม