Hyperliquid เป็นกระดานเทรดแบบกระจายศูนย์ที่สร้างบนบล็อกเชน Layer 1 แบบปรับแต่งเอง ออกแบบมาโดยเฉพาะเพื่อเทรดสัญญา Perpetual Futures ด้วยความเร็วและประสบการณ์เหมือนกระดานเทรดแบบรวมศูนย์ without the centralized exchange.
สัญญา Perpetual Futures คือสัญญาที่ให้เทรดเดอร์สามารถเก็งกำไรทิศทางราคาในสินทรัพย์ เช่น Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), ทองคำ น้ำมัน หรือสินทรัพย์อื่น ๆ อีกหลายสิบตัว โดยใช้เลเวอเรจและไม่มีวันหมดอายุ
สัญญาเหล่านี้เป็นผลิตภัณฑ์ที่มีการซื้อขายมากที่สุดในตลาดคริปโต ช่วงที่ผ่านมา กิจกรรมส่วนใหญ่เกิดบนแพลตฟอร์มแบบรวมศูนย์อย่าง Binance และ Bybit แต่ Hyperliquid เปลี่ยนภาพนั้นไปแล้ว
แพลตฟอร์มนี้รันระบบสมุดคำสั่งแบบ Central Limit Order Book ที่อยู่บนเชนเต็มรูปแบบ หมายความว่าทุกออร์เดอร์ ทุกดีล และทุกสถานะถูกบันทึกบนบล็อกเชนแบบโปร่งใสเรียลไทม์ ตามการวิเคราะห์เชิงเทคนิคของโปรโตคอลโดย Bitcoin.com แพลตฟอร์มประมวลผลออร์เดอร์ได้มากกว่า 100,000 รายการต่อวินาที พร้อม Finality ในระดับเสี้ยววินาที
การเทรดไม่มีค่าก๊าซ ผู้ใช้ไม่ต้องโอนสิทธิ์การดูแลสินทรัพย์ให้ใคร ตามข้อมูลจาก Artemis ที่อ้างอิงโดย BingX ระบุว่า Hyperliquid ครองส่วนแบ่งมากกว่า 70% ของตลาด decentralised perpetuals ทั้งหมดโดยวัดจาก open interest ณ ต้นปี 2026
ปัจจุบันไม่ได้มีแค่ perpetuals บนคริปโตอีกต่อไปแล้ว ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 แพลตฟอร์มบันทึกปริมาณเทรดสัญญา Perpetual ของสินทรัพย์โลกจริงแบบ Synthetic เกิน 20,000 ล้านดอลลาร์ ภายในช่วงเวลา 10 วัน ครอบคลุมทองคำ เงิน และน้ำมันดิบ ตามงานวิจัยของ BingX ในเดือนมีนาคม 2026 ข้อมูลจาก BitMEX Research แสดงว่า Hyperliquid ครองส่วนแบ่ง 29.7% ของตลาด Perpetual Swaps ฝั่งการเงินดั้งเดิมในไตรมาส 1 ปี 2026
มูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) บนโปรโตคอลมีมากกว่า 5.22 พันล้านดอลลาร์ ตามรายงานของ MEXC ที่อ้างอิงข้อมูลจากโปรโตคอลของ Hyperliquid เอง
โทเค็น HYPE และสิ่งที่ทำให้ต่างจากรายอื่น
Hyperliquid เปิดตัวโทเค็นประจำแพลตฟอร์มชื่อ HYPE ในเดือนพฤศจิกายน 2024 ผ่านการ Airdrop ให้ผู้ใช้ยุคแรกมากกว่า 90,000 ราย โดยไม่มีส่วนจัดสรรให้กองทุน Venture Capital ไม่มีการขายรอบ Private Sale ไม่มีส่วนลดให้กับนักลงทุนกลุ่มแรก ราว 70% ของโทเค็นทั้งหมดถูกแจกตรงให้ชุมชน ทำให้ HYPE เป็นหนึ่งในโทเค็นรายใหญ่ไม่กี่ตัวที่เปิดตัวโดยไม่มีเงินทุนสถาบันในรอบ Seed เลย
ปริมาณโทเค็นสูงสุดถูกจำกัดไว้ที่ 1 พันล้านโทเค็นแบบตายตัว
จุดที่ทำให้โทเค็นโนมิกส์ของ HYPE แตกต่างคือโครงสร้างค่าธรรมเนียม
ตามข้อมูลจาก CoinGecko ประมาณ 97% ของค่าธรรมเนียมการเทรดทั้งหมดบนแพลตฟอร์มจะไหลเข้า Assistance Fund ที่ใช้กลไกอัตโนมัติซื้อคืนและเผาโทเค็น HYPE
โครงสร้างนี้สร้างสายสัมพันธ์เชิงกลไกระหว่างปริมาณการเทรดบนกระดานและความขาดแคลนของโทเค็น กล่าวคือ ยิ่งแพลตฟอร์มมีปริมาณการเทรดมากเท่าไร HYPE ก็ยิ่งถูกนำออกจากระบบหมุนเวียนมากเท่านั้น
ณ วันที่ 12 เมษายน 2026 HYPE มีมาร์เก็ตแคปราว 10,000 ล้านดอลลาร์ อยู่ในลำดับที่ 13 ของสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดตามมูลค่าตลาด ตามข้อมูลของ CoinGecko
ตลอด 12 เดือนที่ผ่านมา ราคาโทเค็นปรับตัวขึ้นประมาณ 200% ตามรายงานของ CoinDesk เกี่ยวกับการยื่นขอ ETF และทำจุดสูงสุดตลอดกาลที่ 59.30 ดอลลาร์ ตามข้อมูลของ CoinGecko
ศึก ETF: ใครบ้างที่ยื่น และพวกเขาเสนออะไร
ความพยายามจะนำ HYPE เข้าสู่บัญชีนายหน้าการลงทุนหลักในตลาดสหรัฐฯ เร่งตัวขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วง 7 เดือนที่ผ่านมา โดยมีผู้จัดการสินทรัพย์ 4 รายยื่นเอกสารต่อ SEC
Bitwise เป็นรายแรกที่ยื่น โดยส่งแบบฟอร์ม S-1 ในเดือนกันยายน 2025 วันที่ 10 เมษายน 2026 บริษัทได้ยื่นแก้ไขครั้งที่สอง เพิ่มสัญลักษณ์ซื้อขาย BHYP กำหนดค่าธรรมเนียมบริหารประจำปี 0.67% และยืนยันว่าจะนำกองทุนเข้าจดทะเบียนในตลาด NYSE Arca พร้อมใช้ Anchorage Digital เป็นผู้ดูแลสินทรัพย์ ตามรายงานของ CoinDesk
Also Read: The Bill That Could Legally Unlock Trillions In Crypto Has Three Weeks Left To Survive
กองทุนของ Bitwise จะถือ HYPE โดยตรงและมีส่วนประกอบของการ Staking ที่ส่งผ่านรางวัล Staking ประมาณ 85% หลังหักค่าธรรมเนียมให้ผู้ถือหน่วย ซึ่งเป็นจุดแตกต่างจากคู่แข่ง นักวิเคราะห์อาวุโสด้าน ETF ของ Bloomberg อย่าง Eric Balchunas ระบุบน X ว่าการเพิ่มสัญลักษณ์ซื้อขายและค่าธรรมเนียมบริหารมักเป็นสัญญาณว่าผลิตภัณฑ์ใกล้เปิดตัว
21Shares ตามมาด้วยแบบฟอร์ม S-1 ของตัวเองในเดือนตุลาคม 2025 แม้ยังไม่ได้ยืนยันสัญลักษณ์ซื้อขายสุดท้าย ตามข้อมูลของ Bitcoin.com 21Shares ยังได้ออกผลิตภัณฑ์ Hyperliquid ETP บนตลาดหลักทรัพย์ SIX ของสวิตเซอร์แลนด์ในยุโรป ซึ่งเป็นต้นแบบให้เห็นภาพว่าจะเปิดทางให้นักลงทุนสถาบันสหรัฐฯ เข้าถึงได้อย่างไร
Grayscale เข้าร่วมศึกเมื่อวันที่ 21 มีนาคม 2026 โดยยื่นขอจดทะเบียนกองทุน GHYP ETF บน Nasdaq ใช้ Coinbase Custody เป็นผู้ดูแลสินทรัพย์และใช้ดัชนีราคาโดย CoinDesk Benchmark กองทุนของ Grayscale ยังไม่อนุญาตให้ Staking ในตอนนี้ แม้ในเอกสารจะระบุว่ามีโอกาสเปิดให้ทำได้ในอนาคตหากเงื่อนไขเปลี่ยน
VanEck ยืนยันแผนกองทุน Spot Staking HYPE ETF ของตัวเองภายใต้สัญลักษณ์ VHYP ตามรายงานของ Cryptopolitan ในเดือนกันยายน 2025 นักวิเคราะห์สินทรัพย์ดิจิทัลอาวุโสของ VanEck อย่าง Matt Maximo ระบุว่า Hyperliquid ได้กลายเป็นแกนกลางยุทธศาสตร์ของบริษัทสำหรับกองทุนสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีสภาพคล่อง
ทำไมภาพการอนุมัติจาก SEC จึงซับซ้อน
จนถึงตอนนี้ ยังไม่มีกองทุนใดได้รับอนุมัติจาก SEC ทุกไฟลิ่งยังอยู่ระหว่างการพิจารณา
SEC มีเวลาไม่เกิน 240 วันนับจากวันที่ Bitwise ยื่นครั้งแรกเพื่อตัดสินใจ ทำให้เดดไลน์ภายนอกอยู่ราวปลายเดือนพฤษภาคม 2026 ตามการวิเคราะห์กรอบเวลายื่นเอกสารของ BingX
อย่างไรก็ตาม HYPE เผชิญอุปสรรคด้านกฎระเบียบที่ Bitcoin และ Ethereum ไม่เคยเจอ นั่นคือ Hyperliquid ยังไม่มีสัญญาฟิวเจอร์สที่อยู่ภายใต้การกำกับของ CFTC ซื้อขายในตลาดสหรัฐฯ
มาตรฐานการจดทะเบียนแบบ Generic Listing ที่ SEC อนุมัติในเดือนกันยายน 2025 ซึ่งทำให้กระบวนการอนุมัติ ETF คริปโตหลายตัวง่ายขึ้น จะใช้ได้หลัก ๆ กับโทเค็นที่มีประวัติการเทรดสัญญาฟิวเจอร์สในตลาดชัดเจน HYPE จึงยังไม่เข้าเกณฑ์ทางด่วนนี้
อย่างไรก็ดี สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบในปัจจุบันเอื้อมากกว่าปีก่อนอย่างมีนัยสำคัญ ประธาน SEC Paul Atkins ได้อนุมัติมาตรฐานการจดทะเบียนแบบ Generic ที่กว้างขึ้นสำหรับผลิตภัณฑ์ ETF ที่อ้างอิงคริปโต และกระแสการยื่นขอ ETF Altcoin ทั้ง XRP, Solana (SOL), Dogecoin (DOGE) และ HYPE สะท้อนมุมมองของอุตสาหกรรมที่เห็นว่าประตูเริ่มเปิดแล้ว
นักวิเคราะห์ ETF อย่าง Nate Geraci ชี้ว่าจำนวนผู้ออกกองทุนที่เร่งแข่งกันนำผลิตภัณฑ์ HYPE เข้าตลาด บ่งชี้ว่าตลาดเห็นดีมานด์จริงสำหรับการเข้าถึงโปรโตคอล DeFi ผ่านช่องทางที่ถูกกำกับดูแล
ความหมายหาก ETF ได้รับอนุมัติ
หากไฟลิ่งใดไฟลิ่งหนึ่งได้รับอนุมัติ จะถือเป็นครั้งแรกที่สหรัฐฯ มี Spot ETF ที่ผูกกับโทเค็นของกระดานเทรดแบบกระจายศูนย์ที่เป็น DeFi-native ก่อนหน้านี้ ETF คริปโตที่ได้รับอนุมัติในสหรัฐฯ ล้วนผูกกับ Bitcoin หรือ Ethereum ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่อยู่มานาน มีสภาพคล่องสถาบันลึก และมีตลาดฟิวเจอร์สภายใต้ CFTC แล้ว
การอนุมัติ HYPE ETF จะเป็นหมุดหมายว่าทาง SEC ยอมขยายช่องทางการลงทุนที่ถูกกำกับไปยังโทเค็นโครงสร้างพื้นฐานของ DeFi ซึ่งอาจเปิดทางให้กองทุน ETF ที่อ้างอิงโปรโตคอลอื่น ๆ ตามออกมาได้มากขึ้น
สำหรับนักลงทุนรายย่อย นั่นหมายถึงการสามารถซื้อการมีส่วนร่วมในโมเดลรายได้และกลไกโทเค็นของ Hyperliquid ผ่านบัญชีนายหน้าแบบปกติ เหมือนการซื้อหุ้นหรือกองทุนดัชนี โดยไม่ต้องมีคริปโตวอลเล็ต ไม่ต้องเก็บ Private Key และไม่จำเป็นต้องเปิดบัญชีกับกระดานเทรดคริปโต
คำถามคือ SEC จะให้สิทธิ์เข้าถึงเช่นนี้ก่อนครบกรอบเวลา 240 วันหรือไม่ และในบรรดาผู้จัดการกองทุนทั้งสี่ราย ใครจะได้เปิดตัวก่อน ซึ่งกลายเป็นหนึ่งใน races in the ETF industry. ที่ถูกจับตามองมากที่สุดในตอนนี้
Read Next: Justin Sun Accuses World Liberty Financial Of Hiding Backdoor Token Freeze In $75M Deal