ก่อนที่โทเค็นจะถูกปล่อย: สิ่งที่ทุกโครงการควรทำก่อนที่จะเปิดตัวเหรียญของตน

เมื่อ Celestia เปิดตัวโทเค็น TIA ในเดือนตุลาคม 2023 มีความคาดหวังสูง โปรเจ็กต์บล็อกเชนแบบโมดูลาร์นี้ได้รับการสนับสนุนจากการแลกเปลี่ยนรายใหญ่ ระดมทุนจากธุรกิจร่วมทุน และวางตำแหน่งตนเองเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำหรับอนาคตของ Web3 เมื่อถึงเดือนกันยายน 2024 TIA มีการซื้อขายเกือบที่ 20 ดอลลาร์ สิบหกเดือนต่อมาก็ลดลงต่ำกว่า 1.50 ดอลลาร์ โดยสูญเสียมูลค่ากว่า 90% จากจุดสูงสุด

ผู้กระทำผิดไม่ใช่การล้มเหลวทางเทคโนโลยีหรือการปรับเปลี่ยนตลาด แต่เป็นบางสิ่งที่พื้นฐานมากยิ่งขึ้น: โทเคโนมิกส์ที่ออกแบบไม่ดี ซึ่งปลดปล่อยการปลดล็อกโทเค็นมหาศาลโดยไม่มีความต้องการที่สอดคล้องกัน ในเดือนตุลาคม 2024 มีการปลดล็อกคลิฟเดียวที่ปล่อยโทเค็น 176 ล้านโทเค็น ทำให้ยอดโทเค็นที่หมุนเวียนเพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัวในชั่วข้ามคืน นักลงทุนบุกขาย ราคาจึงร่วงลง และความไว้วางใจจากชุมชนถูกกัดกร่อน

เส้นทางของ Celestia แสดงให้เห็นความจริงอันไม่สบายใจที่ได้ตกผลึกในวงจรตลาดปี 2024-2025 การเปิดตัวโทเค็นจะประสบความสำเร็จหรือไม่ ขึ้นอยู่กับช่วงก่อนการเปิดตัว ซึ่งเคยถูกมองข้ามว่าเป็นขั้นตอนธุรการ แต่ตอนนี้กลายเป็นปัจจัยที่ชี้ขาดแยกโครงการที่ยั่งยืนออกจากการล่มสลายอันยิ่งใหญ่

การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนให้เห็นถึงการพัฒนาในสถาบัน เมื่อวิ่งกระทิงปี 2021 รางวัลเป็นของ hype และ flips ที่รวดเร็ว การฟื้นตัวในปี 2024-2025 เรียกร้องความมีวินัย การบังคับใช้ข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างเคร่งครัด เช่น ข้อบังคับตลาดสินทรัพย์คริปโตของสหภาพยุโรปที่เริ่มใช้อย่างเต็มที่ในเดือนธันวาคม 2024 บริษัทนักลงทุนสถาบันตรวจสอบโทเคโนมิกส์ด้วยความเด็ดขาด ผู้ลงทุนรายย่อยซึ่งถูกติดขัดจากวงจรที่ผ่านมาต้องการความโปร่งใสก่อนที่จะลงทุนลงทุน

ท่ามกลางสภาวะการณ์นี้ อะไรคือสิ่งที่แยกการเปิดตัวอย่างมีวินัยออกจากภัยพิบัติ? ในบทความนี้เราได้วิเคราะห์ขั้นตอนสำคัญที่ ทีมงานต้องดำเนินการก่อนออกโทเค็น ตั้งแต่การออกแบบและกลยุทธ์ทางการเงินไปจนถึงการปฏิบัติตาม กฎระเบียบ การสร้างชุมชน และการเตรียมความพร้อมทางเทคนิค อัตราการเดิมพันไม่เคยสูงขึ้นเท่านี้ และหน้าต่างสำหรับข้อผิดพลาดก็ไม่เคยแคบลงกว่านี้

การสร้างฐานที่รองรับตลาดได้

โทเคโนมิกส์ไม่ใช่แค่การแจกแจงคณิตศาสตร์ มันคือลักษณะทางเศรษฐกิจที่กำหนดว่าโทเค็นจะรักษามูลค่าได้นานเพียงใด เมื่อออกแบบให้ถูกต้อง โทเคโนมิกส์จะสอดคล้องกับแรงจูงใจของผู้ถือ เมื่อต้องการการเติบโตของโปรโตคอล จัดการการเกิดเงินเฟ้ออย่างคาดการณ์ได้ และสร้างประโยชน์แท้ๆ ที่ส่งเสริมให้มีการเข้าร่วมนานยาว มากกว่าแค่การออกทันที เนื้อหา: ยังคงใช้วิธีการบังคับใช้อย่างยั่งยืน โดยนำโทเค็นหลายๆ ตัวมาเป็นหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียนภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง การต่อสู้ทางกฎหมายของ Ripple กับ SEC ที่เริ่มต้นขึ้นในปี 2020 และมีการตัดสินคดีหลากหลายในปี 2024 แสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงในการเริ่มต้นโครงการโดยไม่มีการกำหนดทิศทางทางกฎหมายที่ชัดเจน กรณีการต่อสู้ทางกฎหมายทำให้ Ripple เสียค่าธรรมเนียมทางกฎหมายหลายร้อยล้านดอลลาร์และสร้างความไม่แน่นอนอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับสถานะของ XRP

ประการหนึ่งของเขตอำนาจศาลในเอเชียคือการดำเนินการในแนวทางที่หลากหลาย สิงคโปร์รักษากฎที่ค่อนข้างอนุญาตสำหรับโทเค็นแบบใช้งานได้ (Utility Token) ในขณะเดียวกันก็กำหนดข้อกำหนดที่เข้มงวดสำหรับโทเค็นที่ทำหน้าที่เป็นหลักทรัพย์หรือเครื่องมือชำระเงิน ฮ่องกงเปิดให้มีการซื้อขายคริปโตสำหรับบุคคลทั่วไปโดยมีข้อกำหนดด้านใบอนุญาต ขณะที่จีนยังคงห้ามการเสนอขายโทเค็นอย่างเด็ดขาด การกระจายตัวนี้หมายความว่าโครงการไม่สามารถใช้กลยุทธ์การปฏิบัติตามข้อกำหนดเดียวกันได้ทั้งหมด แต่จะต้องปรับกลยุทธ์ให้ตรงกับตลาดเป้าหมาย

การเลือกเขตอำนาจศาลกลายเป็นการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ที่สำคัญ โครงการหลายโครงการได้ใช้งานในเขตอำนาจศาลที่ถือว่าเป็นมิตรต่อคริปโต เช่น หมู่เกาะบริติชเวอร์จิน หมู่เกาะเคย์แมน สิงคโปร์ หรือ สวิตเซอร์แลนด์ สถานที่เหล่านี้เสนอกรอบกฎหมายที่เป็นที่ยอมรับ การจัดการภาษีที่เป็นประโยชน์ และลดความขัดแย้งทางกฎหมาย อย่างไรก็ตาม สถานที่ที่บริษัทตั้งอยู่ไม่ได้กำหนดภาระหน้าที่ทางกฎหมายในตลาดที่ทำการขายหรือซื้อขายโทเค็น ตัวอย่างเช่น ผู้ออกที่ก่อตั้งในหมู่เกาะ BVI ที่ขายโทเค็นแก่ผู้อยู่อาศัยในสหภาพยุโรปต้องปฏิบัติตาม MiCA ไม่ว่าจะตั้งอยู่ที่ใด

กระบวนการรู้จักลูกค้าของคุณ (KYC) และการต่อต้านการฟอกเงิน (AML) ตอนนี้กลายเป็นข้อกำหนดพื้นฐานสำหรับการเปิดตัวโทเค็นที่จริงจัง แพลตฟอร์มและการเปิดตัวที่สำคัญต้องการการตรวจสอบการปฏิบัติตามข้อกำหนดก่อนการพิจารณาการจดทะเบียน CoinList ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มขายโทเค็นชั้นแนวหน้า ดำเนินการภายใต้ใบอนุญาตส่งเงินในสหรัฐและทำการตรวจสอบตัวตนนักลงทุนนั้นก่อนอนุญาตการเข้าร่วม อาจสร้างแรงเสียดทานและการปิดกั้นบางฝั่งของผู้เข้าร่วมบุคคลทั่วไป แต่ก็ช่วยให้การป้องกันทางกฎหมายและการเข้าถึงทุนสถาบันที่ต้องการความครบถ้วนในข้อกฎหมายมากขึ้นเรื่อยๆ

คำถามเกี่ยวกับการจัดหมวดหมู่ - โทเค็นใช้งานกับหลักทรัพย์ - ยังคงเป็นศูนย์กลางของการถกเถียงแม้จะผ่านมาหลายปีแล้ว การทดสอบ Howey ที่ศาลสูงสหรัฐอธิบายในปี 1946 ถามว่ามีการลงทุนร่วมเกิดขึ้นหรือไม่โดยพิจารณาได้ว่ามีคนลงทุนเงินในอุปกรรมร่วมกันพร้อมกับการคาดหวังผลกำไรจากความพยายามของผู้อื่น โทเค็นหลายการขายตกในนิยามนี้ในระหว่างการระดมทุนเริ่มต้นแม้ว่าโทเค็นจะพัฒนาเป็นโทเค็นใช้งานได้อย่างแท้จริงในภายหลัง โครงการที่ไม่สามารถแก้ไขข้อแตกต่างนี้เสี่ยงต่อการบังคับใช้ย้อนหลังตามกิจกรรมในช่วงเปิดตัว

คำแนะนำจากผู้เชี่ยวชาญจากสำนักงานกฎหมายพิเศษตอนนี้กลายเป็นสิ่งที่จำเป็นไม่ใช่สิ่งที่เลือกได้ สำนักงานอย่าง Coin Center ทีมกฎหมายของ ConsenSys และการฝึกงานพิเศษด้านบล็อกเชนในสำนักงานกฎหมายหลักๆ จัดทำการวิเคราะห์ข้อกำหนดทางกฎหมาย โครงสร้างข้อเสนอที่ปฏิบัติตามกฎ และเจรจากับผู้ควบคุมบนประเด็นใหม่ๆ ต้นทุนทางกฎหมายสำหรับการเปิดตัวโทเค็นที่มีโครงสร้างดีสามารถเกินกว่า $500,000 อย่างต่อเนื่อง แต่การลงทุนนี้ให้ความคุ้มครองจากการบังคับใช้ที่จะมีค่าใช้จ่ายมากกว่านี้

ภาระการปฏิบัติตามกฎเกณฑ์สร้างอุปสรรคตามธรรมชาติที่เอื้อประโยชน์ต่อโครงการที่มีทุนสูงกับทีมผู้เชี่ยวชาญ ระดับความเชี่ยวชาญนี้สร้างประโยชน์ต่อระบบนิเวศน์ด้วยการลดการหลอกลวงและการเปิดตัวที่มีความพยายามต่ำ แต่ก็ยังสร้างความกังวลเกี่ยวกับการรวมศูนย์และการยึดกฎ ทีมต้องหาสมดุลระหว่างการป้องกันทางกฎหมายกับหลักการการกระจายตัว โดยต้องยอมรับว่าการกระจายตัวที่สมบูรณ์แบบนั้นอาจไม่สามารถทำได้ทางกฎหมายในทางปฏิบัติ

ในอนาคต, กรอบกฎหมายจะยังคงรวมตัวกันทั่วโลก สร้างกฎเกณฑ์ที่ชัดเจนขึ้น แต่ก็ยังต้องการภาระเพิ่มเติม โครงการที่ถือว่าการปฏิบัติตามข้อกำหนดเป็นโครงสร้างพื้นฐานหลักแทนที่จะเป็นภาระจะผ่านพ้นสภาพแวดล้อมนี้ได้สำเร็จ ผู้ที่พยายามใช้การอนุญาโตตุลาการหรือเพิกเฉยข้อกำหนดกฎหมายทั้งหมดจะพบกับผลที่เพิ่มขึ้นเมื่อความสามารถในการบังคับใช้เติบโตขึ้น

อย่างที่ Alexander Ray, ซีอีโอและผู้ร่วมก่อตั้ง Albus Protocol เน้นย้ำ ในการวิเคราะห์การปฏิบัติตามข้อกำหนดของเขา: "การเปิดตัวโทเค็นประกอบไปด้วยข้อพิจารณาด้านกฎหมายมากมาย ตั้งแต่การทำความเข้าใจว่าโทเค็นถูกจัดหมวดหมู่อย่างไร ไปจนถึงการรับรองการปฏิบัติตาม KYC/AML อย่างถูกต้อง โดยการปฏิบัติตามเช็คลิสต์นี้และขอคำแนะนำทางกฎหมายเมื่อจำเป็น โครงการสามารถสำรวจขอบเขตข้อบังคับที่ซับซ้อนและเปิดตัวโทเค็นของพวกเขาได้อย่างมั่นใจ"

Launchpads: ความเด่นกับความเปราะบาง

Launchpads ถือเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำคัญในการแจกจ่ายโทเค็น มอบการเข้าถึงชุมชนคริปโตที่มีการมีส่วนร่วมสู่โครงการ สภาพคล่องที่สร้างขึ้นในตัว และความน่าเชื่อถือจากการเชื่อมโยงกับแพลตฟอร์มที่ได้รับการยอมรับ แต่การเลือก launchpad มีการแลกเปลี่ยนที่ซับซ้อนระหว่างความเด่น ค่าใช้จ่าย การควบคุม และความเสี่ยง ที่ทีมมักไม่ประเมินค่าจนกระทั่งสัญญาได้ลงนามและกลไกการเปิดตัวเปลี่ยนแปลงไม่ได้

Binance Launchpad ผู้นำในหมวดหมู่ มอบการเปิดเผยอย่างไม่เทียบเทียมกับฐานผู้ใช้ใหญ่ที่สุดของโลก ตั้งแต่ปี 2019 ได้มีการเปิดตัวมากกว่า 100 โทเค็นที่ระดมทุนรวมกว่า $200 ล้านกับผู้เข้าร่วมที่ไม่ซ้ำกันหกล้าน โครงการอย่าง Axie Infinity, Polygon และ The Sandbox พบความสำเร็จโดดเด่นหลังการจดทะเบียนใน Binance ได้รับประโยชน์จากสภาพคล่องทันทีผ่านคู่การซื้อขายหลายคู่และการสนับสนุนการตลาดที่ยั่งยืน

แต่ความก้าวหน้าของ Binance มาพร้อมกับข้อกำหนดที่เข้มงวด กระบวนการตรวจสอบมีชื่อเสียงว่าเข้มงวด โดยมีอัตราการยอมรับต่ำน้อยกว่า 5 เปอร์เซ็นต์ Binance เรียกเก็บค่าธรรมเนียมการแข่งขัน - โดยทั่วไปคือ 1 เปอร์เซ็นต์ของยอดรวมที่ระด募 แต่ยังคงควบคุมการจัดการด้านเวลาเปิดตัว การจัดสรรโทเค็น และการจัดการสภาพคล่องหลังเปิดขาย จำกัดพื้นที่ทางภูมิศาสตร์ห้ามไม่ให้ผู้เข้าร่วมในบางเขตอำนาจศาล เข้าถึงข้อเสนอ สำหรับโครงการที่ทำได้ Binance Launchpad คือมาตรฐานทองคำ สำหรับส่วนใหญ่ มันคือเป้าหมายที่ทะเยอทะยานเท่านั้น

CoinList เป็นตัวเลือกที่เน้นการปฏิบัติตามสำหรับโครงการที่มีความทะเยอทะยานทางสถาบันที่ตั้งขึ้นในปี 2017 CoinList ดำเนินการภายใต้ใบอนุญาตส่งเงินในสหรัฐและได้เป็นเจ้าภาพการเปิดตัวสำหรับ Algorand, Solana, Filecoin และโปรโตคอลสำคัญอื่น ๆ แพลตฟอร์มมอบการยืนยันนักลงทุน การจัดการตารางเงินทุน การบริหารการไถ่ถอน และการควบคุมเศรษฐกิจโทเค็นขั้นสูง - บริการที่ดึงดูดโครงการที่เผชิญความต้องการทางกฎหมายซับซ้อนContent in Thai:

Content: ระเบิดเวลาที่กำลังเริ่มนับสำหรับทีมที่ประเมินความซับซ้อนของการดำนินการต่ำไป หรือต้องเผชิญกับความล่าช้าที่ไม่คาดคิด การพลาดเป้าหมายแต่ละครั้งอาจก่อให้เกิดการคืนเงินเป็นวงกว้างที่ทำให้โครงการพังทลายก่อนที่จะเปิดตัวอย่างเหมาะสม

โครงสร้างค่าธรรมเนียมไม่เพียงแค่ต้นทุนล่วงหน้าแต่ยังรวมภาระผูกพันที่ต่อเนื่องอีกด้วย บางแพลตฟอร์มเรียกเก็บเปอร์เซ็นต์จากปริมาณโทเคน ต้องการการจดทะเบียนในตลาดแลกเปลี่ยนเฉพาะ หรือกำหนดข้อผูกพันสภาพคล่องขั้นต่ำที่ทำให้ท้องพระคลังหมดเกลี้ยง ทีมงานควรจำลองต้นทุนการเปิดตัวทั้งหมดซึ่งรวมถึงภาระผูกพันเหล่านี้ ไม่เพียงแค่ตัวเลขด้านบน

การตรวจสอบประวัติความน่าเชื่อถือของแพลตฟอร์มเปิดตัวเป็นสิ่งที่สำคัญมาก อัตราความสำเร็จของโครงการที่ผ่านมา ระยะเวลาการเก็บรักษาโทเคน คุณภาพของชุมชน และคำรับรองจากผู้ก่อตั้ง ให้มุมมองว่าแพลตฟอร์มนั้นมอบคุณค่าที่แท้จริงนอกเหนือจากกลไกการแจกจ่ายโทเคนหรือไม่ แพลตฟอร์มที่มีประวัติที่ไม่ดีหรือชุมชนที่ถูกครอบงำโดยนักลงทุนระยะสั้นเสนอคุณค่าที่น่าสงสัยไม่ว่าจะมีตัวเลขการเข้าร่วมที่สูงเท่าใดก็ตาม

กลยุทธ์แพลตฟอร์มเปิดตัวที่เหมาะสมที่สุดขึ้นอยู่กับความเฉพาะเจาะจงของโครงการ โครงการโครงสร้างพื้นฐานที่มีคุณภาพสูงและพื้นฐานที่แข็งแกร่งมักได้รับประโยชน์จากแพลตฟอร์มระดับหนึ่งเช่น Binance หรือ CoinList ถึงแม้จะต้องเผชิญกับข้อกำหนดสูงกว่า โครงการเกมและ NFT พบคุณค่าเฉพาะใน Seedify ในขณะที่ทดลอง DeFi อาจชอบตัวเลือกแบบกระจายเพื่อดึงดูดผู้เข้าร่วมที่ชำนาญ การยอมรับความเสี่ยงมากขึ้น โครงการที่เน้นภาคส่วนภูมิภาคควรยกแพลตฟอร์มที่แข็งแกร่งในตลาดเป้าหมายก่อนที่จะไล่ตามการเข้าถึงทั่วโลก

บางโครงการหลีกเลี่ยงแพลตฟอร์มเปิดตัวไปทั้งหมดด้วยการขายชุมชนโดยตรงหรือเริ่มต้นสภาพคล่องบนตลาดแลกเปลี่ยนกระจาย ตัวเลือกนี้เพิ่มความควบคุมและลดค่าธรรมเนียม แต่ลดการแจกจ่ายและความน่าเชื่อถือที่แพลตฟอร์มที่ก่อตั้งแล้วให้ การคำนวณนี้ขึ้นอยู่กับว่าโครงการมีชุมชนอินทรีย์เพียงพอที่จะรับประกันการแจกจ่ายที่ประสบความสำเร็จโดยไม่ต้องสนับสนุนจากแพลตฟอร์มหรือไม่

แพลตฟอร์มเปิดตัวควรถูกพิจารณาเป็นพันธมิตร ไม่เพียงแค่ช่องทางการแจกจ่าย แพลตฟอร์มที่ดีที่สุดจะให้คำแนะนำกลยุทธ์ เชื่อมต่อโครงการกับตลาดและตลาดแลกเปลี่ยน เสนอการสนับสนุนหลังการเปิดตัว และรักษาชุมชนที่มีความคุ้มค่าเกินกว่าการขายครั้งแรก แพลตฟอร์มที่แย่ที่สุดจะดึงค่าธรรมเนียมมากที่สุดในขณะที่ให้คุณค่าน้อยที่สุดเกินกว่าพื้นฐานการแจกจ่ายโทเคน

ทีมงานควรเจรจาอย่างรุนแรงและเปรียบเทียบหลายแพลตฟอร์มก่อนที่จะมีพันธะสัญญา ความตื่นเต้นของการยอมรับจากแพลตฟอร์มเปิดตัวไม่ควรป้องกันการตรวจสอบสัญญาอย่างระมัดระวังและการจำลองสถานการณ์ จะเกิดอะไรขึ้นถ้าตลาดคริปโตพังทลายขณะเปิดตัว? หากค่าตัวชี้วัดการมีส่วนร่วมต่ำกว่าที่คาด? หากกำหนดเวลาดำเนินการล่าช้า? คำตอบที่ชัดเจนเหล่านี้ควรมีอยู่ก่อนการลงนาม ไม่ใช่หลังจากที่ปัญหาเกิดขึ้น

Exchange Listings: การลำดับอย่างชาญฉลาดและการจัดการต้นทุน

การจดทะเบียนในตลาดถือว่าเป็นจุดสำคัญที่ให้ความคล่องตัว ความมองเห็น และโครงสร้างการซื้อขาย แต่กระบวนการนี้รวมถึงต้นทุนที่สูง การเจรจาที่ซับซ้อน และการตัดสินใจทางกลยุทธ์ที่มีผลกระทบอย่างมากต่อการดำเนินการของโทเคน ทีมที่ไล่ล่าตลาดระดับหนึ่งโดยไม่มีความชัดเจนด้านกลยุทธ์มักจะทำให้ท้องพระคลังหมดไปในขณะที่ได้รับจดทะเบียนที่มีมูลค่าเพิ่มเบาบาง

Binance, Coinbase และ OKX ครองปริมาณการซื้อขายมากที่สุดในตลาดแลกเปลี่ยนที่รวมอยู่ การจดทะเบียนใน Binance ให้การเข้าถึงทันทีกับผู้ใช้หลายล้านคน และสภาพคล่องที่ลึกในหลายคู่ซื้อขาย แต่การเลือกสรรของ Binance หมายความว่าโครงการส่วนใหญ่ไม่สามารถจดทะเบียนได้ และแม้ว่าโครงการที่สำเร็จจะต้องเสียค่าธรรมเนียมจำนวนมาก - มักจะเป็นช่วงล้านดอลลาร์รวมถึงค่าใช้จ่ายในการจดทะเบียน ข้อผูกพันสภาพคล่อง และแพ็คเกจการตลาด

Coinbase เน้นการปฏิบัติตามกฎที่เข้มงวด และมุ่งเน้นไปที่สินทรัพย์ที่น่าจะผ่านเงื่อนไขกฎหมายหลักทรัพย์ของสหรัฐ ตลาดนี้รักษาเกณฑ์การจดทะเบียนที่เข้มงวดกว่าคู่แข่งส่วนใหญ่ ส่งผลให้เกิดจักรวาลสินทรัพย์ที่บริสุทธิ์มากขึ้น สำหรับโครงการที่มีสถานะทางกฎหมายชัดเจนและมุ่งเน้นตลาดสหรัฐ Coinbase ให้การเข้าถึงขั้นสูงที่มีคุณภาพสู่ทุนสถาบันและผู้ซื้อขายของโลกที่ใหญ่ที่สุด สำหรับโครงการที่มีความไม่แน่นอนทางกฎหมายหรือมุ่งเน้นระหว่างประเทศ ตัวเลือกอื่นอาจดีกว่า

ตลาดและตลาดแลกเปลี่ยนระดับสองรอง - MEXC, Bitget, Gate.io, Bybit - เสนอทางเลือกเข้าถึงที่มีค่าธรรมเนียมน้อยและข้อกำหนดน้อยกว่า แพลตฟอร์มเหล่านี้ให้สภาพคล่องจริงในภูมิภาคทางภูมิศาสตร์เฉพาะหรือสำหรับกลุ่มสินทรัพย์บางประเภท อย่างไรก็ตาม พวกมันมีความเสี่ยงเช่น การเคลื่อนที่ปลอมผ่านการซื้อขายซ้ำ ปริมาณผู้ใช้นอกตลาดหลัก และการตรวจสอบน้อยลงสล็อตที่อาจเชื่อมโยงโครงการกับการเข้าใจผิดที่มีคุณภาพต่ำ

คำถามเรื่องลำดับมากใหญ่ ควรให้โครงการขอรายชื่อระดับหนึ่งทันทีหรือสร้างสภาพคล่องในตลาดขนาดเล็กก่อน? คำตอบขึ้นอยู่กับระบบการตลาดและความพร้อมของทรัพยากร เริ่มโดยตรงใน Binance สร้างผลกระทบสูงสุด แต่ต้องมีการเตรียมการที่มากและเงินทุน การลำดับผ่านการจดทะเบียนที่มีขนาดใหญ่ขึ้นช่วยให้ทีมปรับเปลี่ยนการดำเนินงานของโทเคน สร้างชุมชน และแสดงให้เห็นถึงความสำเร็จก่อนที่จะขอรายชื่อตลาดระดับสูง ไม่มีวิธีใดที่ดีที่สุดโดยทั่วไป

การกระจายสภาพคล่องข้ามตลาดมีความสำคัญเทียบเท่ากับตลาดที่จะจดทะเบียนโทเคน การรวมสภาพคล่องในแพลตฟอร์มเดียวสร้างความเปราะบาง - หากตลาดนั้นประสบปัญหาทางเทคนิค ปัญหาด้านกฎหมาย หรือความเสี่ยงด้านชื่อเสียง การโครงสร้างการซื้อขายของโทเคนทั้งหมดอาจพังทลาย การกระจายสภาพคล่องผ่านตลาดหลายแห่งและทั้งตลาดที่รวมศูนย์และกระจายทำให้เกิดความยืดหยุ่นแต่ต้องการการทำตลาดขั้นที่ซับซ้อนและการบริหารจัดการสินค้าคงคลัง

การเจรจาในตลาดแลกเปลี่ยนมีมากกว่าค่าธรรมเนียมการจดทะเบียน ทีมงานต้องทำข้อตกลงที่จะจัดหาสภาพคล่อง โดยมักผ่านวิธีทำตลาดเฉพาะหรือการฝากเงินทุนโดยตรง บางตลาดต้องการการดำเนินการทางการตลาดต่อเนื่อง หน้าต่างจดทะเบียนแรกที่เฉพาะเจาะจง หรือส่วนแบ่งในหุ้นกิจการ การทำความเข้าใจภาระผูกพันที่รวมทั้งหมดและประเมินว่ามันสามารถตอบโจทย์เป้าหมายโครงการได้หรือไม่ต้องมีการวิเคราะห์อย่างชาญฉลาดมากกว่าค่าใช้จ่ายในการจดทะเบียนเบื้องต้น

ปัญหาการซื้อขายผ่านข้อตกลงปลอมควรถูกกล่าวถึง ตลาดบางแห่งเพิ่มปริมาณรายงานผ่านกิจกรรมปลอม - ทั้งภายในหรือผ่านการจัดการกับผู้ควบคุมตลาดเชื่อมโยงกัน รายงานปริมาณรายวัน $10 ล้านอาจเป็นการซื้อขายจริง $1 ล้านและการซื้อขายหมุนเวียนปลอม $9 ล้าน ทำให้โครงการหลงผิดถึงสภาพคล่องที่แท้จริงและสร้างความเข้าใจผิดถึงความสนใจในตลาด ทีมงานควรประเมินความลึกของสมุดคำสั่งซื้อที่แท้จริง ขนาดการซื้อขายที่ดำเนินการ และการกระจายสเปรดการเสนอราคามากกว่าปริมาณรายงานเมื่อพิจารณาตลาด

กลยุทธ์การจดทะเบียนของ Celestia แสดงให้เห็นถึงการประสานงานที่ซับซ้อนแบบหลายแพลตฟอร์ม โครงการได้รับจดทะเบียนในวันแรกบน Binance และ Coinbase เพื่อให้สภาพคล่องทันทีในตลาดหลัก การจดทะเบียนพร้อมในหลายตลาดระดับรองเพื่อความคล่องตัวทางภูมิศาสตร์และป้องกันโอกาสในการเก็งกำไรที่มักเกิดขึ้นเมื่อการจดทะเบียนถูกแยกย่อย แม้ว่าปัญหาทางการดำเนินงานของโทเคนจะทำให้ราคาตก แต่กลยุทธ์ตลาดแลกเปลี่ยนได้ดำเนินการอย่างดี

Sui และ Wormhole ใช้แนวทางคล้าย ๆ กัน โดยเปิดตัวในหลายตลาดพร้อมกันเพื่อเพิ่มสภาพคล่องและป้องกันการกระจายการซื้อขายที่แยกย่อย กลยุทธ์นี้ต้องการการเตรี

ยมความพร้อมมากและการประสานงาน แต่ให้การเปิดตัวที่สะอาดด้วยความผันผวนราคาต่ำในช่วงเวลาการซื้อขายเริ่มต้นที่สำคัญ

บางโครงการใช้แนวทางตรงข้าม โดยจดทะเบียนบนตลาดที่กระจายตัวเองเพื่อรักษาหลักการกระจายอำนาจและลดการเชื่อมโยงกับองค์กรกลาง Uniswap, SushiSwap และ DEX อื่น ๆ ให้ทางเลือกในการจดทะเบียนที่ไร้ความยินยอมซึ่งข้ามการกำนัลของตัวกลาง อย่างไรก็ตาม สภาพคล่องใน DEX มักจะเริ่มต้นบางและต้องการแรงจูงใจที่สำคัญเพื่อดึงดูดผู้ให้บริการสภาพคล่อง การทำสมดุลระหว่างอุดมคติของการกระจายและข้อกังวลของสภาพคล่องจริงไม่มีการแก้ไขง่าย ๆ

ทีมงานควรจำลองค่าใช้จ่ายของตลาดแลกเปลี่ยนผ่านทั้งวงจรชีวิตการจดทะเบียน ไม่เพียงแค่ค่าธรรมเนียมเริ่มต้น ค่าใช้จ่ายการทำตลาดต่อเนื่อง การรักษาสภาพคล่อง ความเสี่ยงจากการเข้าลบตลาด และต้นทุนโอกาสของเงินทุนที่ล็อกในกระเป๋าตลาดแลกเปลี่ยน ทั้งหมดนี้มีส่วนในต้นทุนรวม การเรียกเก็บค่าใช้จ่าย $2 ล้านจากผู้ให้บริการตลาดระดับหนึ่งแต่ให้ปริมาณรายวัน $50 ล้านอาจให้มูลค่าที่ดีกว่ามาตลาดแลกเปลี่ยนระดับสอง ที่เรียกเก็บค่าใช้จ่าย $200,000 แต่ให้ปริมาณรายวัน $2 ล้าน ขึ้นอยู่กับความต้องการโครงการ

คำพูดที่ควรจำ: การจดทะเบียนเป็นเครื่องมือ ไม่ใช่การยืนยัน การประกาศตลาดสร้างผลกระทบด้านราคาช่วงเวลาหนึ่งที่หายไปอย่างรวดเร็วหากพื้นฐานไม่แข็งแรง มูลค่าที่อยู่อย่างยั่งยืนเกิดจากการใช้โปรโตคอล การสร้างรายได้ และการเติบโตของชุมชน - ปัจจัยที่การจดทะเบียนช่วยส่งเสริมแต่ไม่สามารถเปลี่ยนแทนได้ ทีมงานที่เข้าใจถึงความแตกต่างนี้จะจัดสรรทรัพยากรตามเหมาะสมแทนที่จะมองว่าการจดทะเบียนตลาดแลกเปลี่ยนเป็นมาตรวัดความสำเร็จที่สูงสุด

Market Makers: ความเสถียร ไม่ใช่การแสดง

Market makers ให้โครงสร้างสภาพคล่องที่ทำให้สามารถซื้อขายได้ด้วยการเสนอซื้อขายโทเคนอย่างต่อเนื่องในราคาที่ประกาศต่อสาธารณะ การทำตลาดที่มีคุณภาพช่วยทำให้ช่วงห่างระหว่างราคาสำหรับซื้อขายแคบลง ลดความผันผวนราคา รับรองคำสั่งขนาดใหญ่โดยที่ไม่มีการลื่นไหลรุนแรง และทำให้เกิดความสนใจการซื้อขายที่แท้จริง ซึ่งจะดึงดูดผู้เข้าร่วมเพิ่มเติม การทำตลาดที่ไม่ดีจะเพิ่มความผันผวน สร้างภาพลวงตาของการควบคุมผ่านปริมาณเทียม และสุดท้ายทำลายความเชื่อถือ

ความแตกต่างระหว่างการทำตลาดที่ชอบธรรมและการทำตลาดที่เปิดเผยย้อนหลังมีความสำคัญมากขึ้นเรื่อย ๆ เนื่องจากอุตสาหกรรมนี้พัฒนาไปสู่ความเป็นมืออาชีพในช่วงปี 2024 และ 2025 บริษัทรวมถึง Wintermute, GSR และ Flowdesk ดำเนินงานด้วยความโปร่งใส ให้สภาพคล่องที่แท้จริงทั้งสองด้าน และมีแรงจูงใจที่สอดคล้องกับความสำเร็จของโครงการในระยะเวลาหลายปีผู้ปฏิบัติการสร้างปริมาณการซื้อขายปลอม เข้าร่วมในการซื้อขายล่วงหน้าหรือกลยุทธ์การฉ้อฉลอื่น ๆ และเน้นไปที่การสกัดผลประโยชน์ระยะสั้นมากกว่าการสร้างมูลค่าในระยะยาว

สภาวะตลาดมีความสำคัญอย่างมากต่อเวลาเปิดตัว Guilhem Chaumont, CEO ของ Flowdesk ซึ่งเป็นผู้ทำตลาดจากปารีส ได้กล่าว หลังจากเหตุการณ์ FTX ล่มสลายว่า: "หลังจาก FTX เราเห็นสภาพคล่องลดลงถึง 50% ในเหรียญหลัก สำหรับตลาดที่มีมูลค่าตลาดน้อย การลดลงของสภาพคล่องแย่ยิ่งกว่า" Chaumont แนะนำโครงการในช่วงนั้นให้เลื่อนการเปิดตัวออกไปประมาณสามถึงหกเดือนจนกว่าสภาพสภาพคล่องจะดีขึ้น

Wintermute เป็นตัวแทนของผู้มีประสบการณ์ในตลาดโดยมีการซื้อขายตลอดระยะเวลามากกว่า $600 พันล้านและการบูรณาการครอบคลุมมากกว่า 50 ตลาดที่เป็นศูนย์กลางและกระจายอำนาจ บริษัทรักษาตำแหน่งบนแพลตฟอร์มหลัก ๆ รวมถึง Coinbase, Kraken, Uniswap, และ dYdX ให้บริการทั้งสภาพคล่องที่เป็นศูนย์กลางและในสายการผลิต อัลกอริธึมเฉพาะของบริษัททำให้ Wintermute สามารถรักษาตลาดที่มีประสิทธิภาพในช่วงสภาวะผันผวนเมื่อผู้ทำตลาดที่มีความซับซ้อนน้อยถอนตัวออก ความน่าเชื่อถือและขนาดของบริษัททำให้มันเป็นทางเลือกเริ่มต้นสำหรับโครงการใหญ่ ๆ แม้ว่าราคาพรีเมียมจะสะท้อนตำแหน่งนี้

GSR ซึ่งมีฐานอยู่ในลอนดอนและดำเนินงานทั่วโลก มีประสบการณ์กว่าทศวรรษในการเชื่อมต่อกับตลาดมากกว่า 60 แห่ง บริษัทให้ความสำคัญกับความโปร่งใสผ่านการรายงานรายวันซึ่งให้ลูกค้าเกี่ยวกับตัวชี้วัด KPI ที่รวมถึงความลึกของหนังสือคำสั่ง, อัตราการเลื่อนตำแหน่ง, และปริมาณการซื้อขาย ความเปิดกว้างนี้ทำให้โครงการต่าง ๆ เข้าใจสภาพตลาดและสามารถประเมินว่าการจัดการตลาดทำให้ผลลัพธ์ตามที่สัญญาไว้หรือไม่ GSR มุ่งเน้นไปที่การค้นพบราคาที่เป็นธรรมและการกระจายที่แคบโดยไม่ใช้การเพิ่มปริมาณ มุ่งเน้นไปที่สภาพคล่องทางการที่แท้จริงมากกว่ามาตรวัดที่ผิวเผิน

Flowdesk เชี่ยวชาญในสินทรัพย์ดิจิทัลที่เกิดขึ้นใหม่และใช้เทคโนโลยีเพื่อลดความซับซ้อนของการดำเนินงานสำหรับโครงการใหม่ที่กำลังได้รับความสนใจ ขนาดที่เล็กกว่าของบริษัทเมื่อเทียบกับยักษ์ใหญ่อุตสาหกรรมทำให้สามารถปรับตัวได้ตามกลยุทธ์ที่เหมาะสมกับความต้องการของลูกค้าเฉพาะและสภาวะตลาดที่เปลี่ยนแปลง สำหรับโครงการที่งบประมาณไม่มากแต่ต้องการการจัดการตลาดแบบมืออาชีพ, Flowdesk เป็นทางเลือกที่น่าสนใจระหว่างบริษัทชั้นนำที่มีราคาสูงกับทางเลือกที่มีราคาไม่แน่นอนที่มีความเสี่ยง

Cumberland, ส่วนหนึ่งของบริษัทการเงินดั้งเดิม DRW Trading, เข้าสู่โลกคริปโตในปี 2014 และให้บริการการจัดการตลาดที่เน้นการทำการรายการขนาดใหญ่และธุรกรรมนอกตลาด บริษัทให้บริการกลุ่มทุนป้องกันความเสี่ยง ตลาดซื้อขาย และโครงการที่ต้องการดำเนินการซื้อขายปริมาณสูงโดยไม่ก่อให้เกิดความวุ่นวายในตลาด พื้นหลังด้านการเงินดั้งเดิมของ Cumberland นำเสนอกระบวนการจัดการความเสี่ยงที่สมบูรณ์และวินัยในการดำเนินงานที่บริษัทที่มาจากคริปโตแต่เพียงอย่างเดียวบางครั้งอาจขาด

สัญญาการทำตลาดมักจะเกี่ยวข้องกับองค์ประกอบหลายส่วน บริษัทจะได้รับโทเค็นเพื่อทำการซื้อขายผ่านตลาด ทำให้เกิดฐานทุนสำหรับการเสนอราคาทั้งสองด้าน เป้าหมายประสิทธิภาพกำหนดการกระจายขั้นต่ำ เวลาตอบสนองสูงสุดต่อคำสั่งซื้อ และการรับประกันเวลาออนไลน์ ค่าธรรมเนียมมีตั้งแต่การรักษารายเดือนแบบคงที่จนถึงโครงสร้างที่แปรผันตามปริมาณการซื้อขายหรือตัวชี้วัดเสถียรภาพราคา สัญญาบางประเภทรวมการชดเชยตามตัวเลือกที่ตลาดสามารถซื้อโทเค็นในราคาลดลง ซึ่งสอดคล้องกับแรงจูงใจแต่ยังสร้างความขัดแย้งที่เป็นไปได้หากบริษัทให้ความสำคัญกับมูลค่าตัวเลือกมากกว่าวัตถุประสงค์ของลูกค้า

สัญญาณเตือนรวมถึงการคืนกำไรที่รับประกัน, การแบ่งปันผลกำไร, หรือค่าธรรมเนียมที่ต่ำเกินจริง การจัดการตลาดที่ถูกต้องเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงด้านทุนและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ต้องการค่าตอบแทนที่เหมาะสม บริษัทที่สัญญาถึงผลลัพธ์ในค่าธรรมเนียมที่ไม่สมเหตุสมผลมักจะวางแผนที่จะสร้างปริมาณปลอม, มีส่วนร่วมในการฉ้อฉลราคาโทเค็น, หรือขาดความสามารถ ทีมควรสงสัยในคำสัญญาที่น่าประทับใจเกินจริงและแทนที่จะมองหาบริษัทที่มีประวัติผลงาน, การอ้างอิงลูกค้าที่สามารถตรวจสอบได้, และคำอธิบายที่ชัดเจนเกี่ยวกับวิธีการที่พวกเขาสร้างมูลค่า

ปัญหาการจัดการคลังสมบัติสมควรได้รับการพิจารณาอย่างรอบคอบ ทีมควรให้โทเค็นให้กับตลาดมากน้อยเพียงใด? น้อยเกินไปจะจำกัดการจัดสภาพคล่อง; มากเกินไปสร้างความเสี่ยงหากบริษัทจัดการสินทรัพย์ผิดหรือต้องเผชิญกับปัญหาความปลอดภัย การจัดเตรียมจำนวนมากเกี่ยวข้องกับบัญชีแยกกันที่มีการกำหนดขีดจำกัดความเสี่ยงที่ชัดเจนและการกระทบยอดรายวัน ทีมไม่ควรให้ตลาดเข้าถึงกองทุนคลังสมบัติแบบไม่จำกัดหรือยอมรับการรายงานที่ไม่ชัดเจนเกี่ยวกับการใช้คลังสมบัติ

การทำตลาดในการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจเกี่ยวข้องกับการพิจารณาที่แตกต่าง สภาพคล่องของ DEX ต้องการการฝากโทเค็นโดยตรงเข้าสู่สัญญาอัจฉริยะที่พวกเขาคงอยู่จนกว่าจะถูกถอน ความสูญเสียชั่วคราว - โอกาสที่ราคาแยกตัวจากอัตราเริ่มต้น - ส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนและต้องจัดการผ่านกลยุทธ์การปฏิรูป บางโครงการจะจัดการสภาพคล่อง DEX ของตนเองแทนที่จะเอาท์ซอร์สให้ตลาด ทำให้ยังคงควบคุมได้โดยตรงแต่ต้องการความซับซ้อนทางด้านเทคนิคและการเอาใจใส่อย่างต่อเนื่อง

ความสัมพันธ์ระหว่างตลาดและการขึ้นบัญชีบนการแลกเปลี่ยนเป็นเรื่องที่ควรกล่าวถึง การแลกเปลี่ยนบางแห่งต้องการให้โครงการเก็บรักษาตลาดเฉพาะหรือปฏิบัติตามข้อกำหนดสภาพคล่องขั้นต่ำก่อนที่จะอนุมัติการขึ้นบัญชี การเข้าใจข้อกำหนดเหล่านี้ตั้งแต่ต้นจะป้องกันความประหลาดใจระหว่างการเจรจาขึ้นบัญชี นอกจากนี้ การวางแผนการจัดตลาดข้ามหลายการแลกเปลี่ยนช่วยให้มั่นใจว่าสภาพคล่องสม่ำเสมอและป้องกันโอกาสในเก็งกำไรที่สร้างความผันผวนของราคาโทเค็นที่ไม่จำเป็น

เวลาการบูรณาการมีความสำคัญ บริษัทการตลาดที่มืออาชีพจำเป็นต้องใช้เวลาหลายสัปดาห์ในการเปิดกระทู้ลูกค้าใหม่ วิเคราะห์เศรษฐศาสตร์โทเค็น, สร้างโครงสร้างพื้นฐาน และเริ่มการซื้อขาย ทีมควรเริ่มต้นการสนทนากับตลาดหลายเดือนก่อนการเปิดตัว ไม่ใช่ในสัปดาห์สุดท้าย การเตรียมการในนาทีสุดท้ายแทบไม่ประสบความสำเร็จและมักบังคับทีมให้ยอมรับข้อกำหนดที่ไม่เอื้ออำนวยหรือพันธมิตรที่ไม่เหมาะสม

การตรวจสอบประสิทธิภาพหลังการเปิดตัวเป็นสิ่งสำคัญแต่ถูกละเลยบ่อยครั้ง ทีมควรตรวจสอบรายงานประจำสัปดาห์, ตรวจสอบว่าสัญญาที่ระบุไว้มีการส่งมอบหรือไม่, และสร้างการสื่อสารเมื่อตัวชี้วัดประสิทธิภาพเบี่ยงเบนไปจากที่คาดหวัง ความสัมพันธ์ในการสร้างตลาดที่ดีที่สุดเกี่ยวข้องกับการสื่อสารร่วมที่ทั้งสองฝ่ายแบ่งปันข้อมูลตลาดและปรับกลยุทธ์ตามสภาวะที่เปลี่ยนแปลง ความสัมพันธ์ที่แย่ที่สุดเกี่ยวข้องกับการตั้งค่าและลืมกันที่ไม่มีฝ่ายใดจัดการผลลัพธ์อย่างมีประสิทธิภาพ

การทำตลาดควรถูกประเมินในฐานะหุ้นส่วนระยะยาว ไม่ใช่การทำธุรกรรม บริษัทที่สอดคล้องกับความสำเร็จของโครงการช่วยให้คำแนะนำเชิงกลยุทธ์นอกเหนือจากการเสนอสภาพคล่องให้กับโครงการ, แนะนำโครงการให้กับการแลกเปลี่ยนและนักลงทุน, และยังคงมีส่วนร่วมในระหว่างรอบการตลาด บริษัทที่แสวงหากำไรอย่างรวดเร็วจึงสกัดค่าขณะที่สภาวะเป็นที่เอื้ออำนวยและหายไปเมื่อสภาพตลาดเปลี่ยนแปลง ความแตกต่างนี้ปรากฏชัดเจนจากความสัมพันธ์ที่ต่อเนื่อง, ทำให้การเลือกคู่ค้าเริ่มต้นมีความสำคัญเป็นอย่างยิ่ง

ชุมชนและการสื่อสาร: การสร้างความเชื่อมั่นก่อนที่จะเกิดราคา

ความแข็งแกร่งของชุมชนทำนายความทนทานหลังการเปิดตัวได้ดีกว่าปัจจัยอื่น ๆ ส่วนใหญ่ โครงการที่มีชุมชนที่มีความเข้าร่วมและมีการศึกษาอย่างจริงใจเชื่อในพันธกิจของโปรโตคอลสามารถอยู่รับความผิดพลาดทางเศรษฐศาสตร์โทเค็น สภาวะตลาดทางหมี และการท้าทายทางการแข่งขันได้ โครงการที่มีชุมชนที่สนเพียงแค่การได้รับรางวัลแอร์ดร็อปเท่านั้นจะล่มเมื่อสิ่งจูงใจสิ้นสุดและความสนใจหันไปยังที่อื่น

การสร้างชุมชนที่แท้จริงจำเป็นต้องเริ่มต้นตั้งแต่เนิ่น ๆ - ในอุดมคติก่อนการออกแบบโทเค็นจะเสร็จสิ้น นี่อาจดูตรงข้ามกับความรู้สึกทั่วไปในช่วงที่ทีมให้ความสนใจกับการพัฒนาเทคนิค, แต่การป้อนข้อมูลจากชุมชนในระหว่างขั้นตอนการออกแบบโทเค็นสร้างความเป็นเจ้าของทางจิตวิทยาที่คงอยู่ยาวนานหลังการเปิดตัว ผู้ที่มีความรู้สึกว่าได้ช่วยกำหนดโปรโตคอลจะแสดงพฤติกรรมแตกต่างจากผู้ที่ได้รับโทเค็นผ่านแอร์ดร็อปทีไม่มีชื่อ

เรื่องเมต้าของปี 2024-2025 เกี่ยวกับ "การเก็บคะแนน" แสดงถึงทั้งพลังและความเสี่ยงของการมีส่วนร่วมแบบเกมส์คิฟายด์ Blast, LayerZero, Kamino, และอื่น ๆ ใช้ระบบคะแนนที่ให้รางวัลแก่กิจกรรมบนสายก่อนที่จะเกิดกิจกรรมการสร้างโทเค็น วิธีการนี้ประสบความสำเร็จในการดึงดูดผู้ใช้และดึงระดับโปรโตคอลขึ้นไป อย่างไรก็ตาม มันยังดึงดูดเงินทุนที่สนเพียงแค่ช่วงเวลาสั้น ๆ ที่ออกไปทันทีที่คะแนนเปลี่ยนเป็นโทเค็น ความท้าทายคือการแยกแยะผู้ใช้แท้จากชาวนาคะแนน

โปรแกรมคะแนนที่มีประสิทธิภาพจำเป็นต้องมีโครงสร้างที่ดีเพื่อให้รางวัลแก่พฤติกรรมที่บ่งชี้ถึงความผูกพันระยะยาวมากกว่าการสกัดผลประโยชน์ระยะสั้น คะแนนที่สะสมตามกิจกรรมต่อเนื่องเป็นเดือนมากกว่าปริมาณรวมในสัปดาห์ช่วยกรองสำหรับความอดทน ข้อกำหนดให้ผู้ใช้ยังคงมีกิจกรรมหลังจากแอร์ดร็อปเพื่อปลดล็อคการจัดสรรทั้งหมดสร้างแรงจูงใจให้มีความผูกพัน การกำหนดบทลงโทษสำหรับการโอนคะแนนหรือโทเค็นทันทระหว่างผู้ก่อตั้งและผู้สนับสนุน เมื่อทำได้ไม่ดีพวกมันกลายเป็นห้องสะท้อนเสียงที่คำถามที่ง่ายได้รับคำตอบทางการตลาดในขณะที่คำถามที่ยากไม่ได้ถูกถามหรือไม่ได้รับคำตอบ ทีมควรยินดีต้อนรับคำถามที่ท้าทายและให้คำตอบที่ซื่อสัตย์และคิดอย่างรอบคอบแม้ว่าคำตอบจะเป็น "เรายังไม่รู้" หรือ "เราทำผิดพลาดและนี่คือวิธีที่เรากำลังแก้ไข"

ช่อง Discord และ Telegram ต้องการการดูแลที่กระตือรือร้นเพื่อป้องกันการหลอกลวง จัดการ FUD (ความกลัว ความไม่แน่นอน ความสงสัย) และรักษาการสนทนาที่มีประสิทธิภาพ ช่องที่มีบุคลากรไม่เพียงพอจะกลายเป็นดินแดนรกร้างที่เต็มไปด้วยขยะ ช่องที่มีการดูแลมากเกินไปจะกลบคำวิจารณ์ที่ถูกต้องและสร้างสภาพแวดล้อมแบบลัทธิที่ยอมรับแค่การเชียร์ ความสมดุลนั้นต้องการแนวทางชุมชนที่ชัดเจน การบังคับใช้อย่างสม่ำเสมอ และผู้ดูแลที่มีอำนาจในการใช้วิจารณญาณมากกว่าการปฏิบัติตามกฎที่เข้มงวด

Twitter/X ยังคงเป็นแพลตฟอร์มหลักในการสื่อสารสำหรับคริปโตแม้ว่าจะมีความวุ่นวายของแพลตฟอร์มและการเปลี่ยนแปลงเจ้าของ โครงการจำเป็นต้องมีเสียงที่สม่ำเสมอ อัปเดตเป็นประจำ และมีส่วนร่วมทั้งผู้สนับสนุนและนักวิจารณ์ ควรต้านทานการตอบโต้อย่างป้องกันต่อการวิจารณ์หรือเพิกเฉยต่อคำติชมที่เป็นลบ การยอมรับปัญหาต่อสาธารณชนและการสื่อสารที่ชัดเจนเกี่ยวกับการแก้ไขสร้างความเชื่อมั่นได้มากกว่าการแกล้งทำเหมือนทุกอย่างสมบูรณ์แบบ

Nansen, CoinGecko และ LunarCrush ให้การวิเคราะห์เกี่ยวกับตัวบ่งชี้สุขภาพของชุมชน เมตริกบนเชนเช่นการกระจายเจ้าของ รูปแบบการทำธุรกรรม และพฤติกรรมกระเป๋าเงิน เผยว่า ชุมชนกระจุกตัวอยู่ในหมู่ผู้ถือขนาดใหญ่เพียงไม่กี่คนหรือกระจายอย่างกว้างขวาง เมตริกโซเชียลรวมถึงการวิเคราะห์ความรู้สึก, อัตราการมีส่วนร่วม, และการเติบโตของผู้ติดตามบ่งบอกถึงชุมชนแท้จากตัวเลขที่บวมจากบอท โครงการควรตรวจสอบตัวบ่งชี้เหล่านี้และใช้เพื่อชี้นำกลยุทธ์ชุมชน ไม่ใช่ปฏิบัติต่อการสร้างชุมชนเป็นศิลปะที่วัดไม่ได้

Arbitrum เป็นตัวอย่างของการสร้างชุมชนที่ยั่งยืน โครงการนี้ใช้เวลาหลายปีในการพัฒนาเทคโนโลยีและมีส่วนร่วมกับนักพัฒนาก่อนที่จะเปิดตัวโทเค็น การแจกจ่ายโทเค็นในเดือนมีนาคม 2023 ให้รางวัลกับการใช้งานจริงของโปรโตคอลเป็นเวลาเก้าเดือนตามหลายเกณฑ์ กรองผู้ใช้ที่แท้จริง การปกครองหลังเปิดตัวมีส่วนร่วมของชุมชนในการตัดสินใจโปรโตคอล ผลลัพธ์คือชุมชนที่ยังคงมีส่วนร่วมท่ามกลางสภาวะตลาดหมีเพราะสมาชิกระบุถึงโปรโตคอลได้มากกว่าแค่โทเค็น

แตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับโครงการนับไม่ถ้วนที่เปิดตัวพร้อมกับผู้ติดตามในโซเชียลมีเดียจำนวนมาก จัดการแจกจ่ายโทเค็นที่ถูกเป่าใหญ่ และจากนั้นเฝ้าดูการสลายไปของชุมชนเมื่อราคาของโทเค็นลดลง รูปแบบทำซ้ำ: การเพิ่มขึ้นชั่วคราว การออกอย่างรวดเร็ว เมืองผี สาเหตุพื้นฐานเหมือนกัน: ชุมชนไม่เคยมีจริง เป็นเพียงกลุ่มทหารรับจ้างที่ดึงดูดด้วยโอกาสในการหากำไรมากกว่าศรัทธาที่แท้จริง

การสร้างชุมชนไม่สามารถจ้างภายนอกได้ บริษัทการตลาดสามารถดำเนินการเชิงกลยุทธ์ได้ แต่ชุมชนที่แท้จริงต้องรวมตัวรอบผู้ก่อตั้งและผู้ร่วมมือสำคัญที่แสดงความมุ่งมั่น ความสามารถ และการดูแลที่แท้จริงต่อประสบการณ์ของผู้เข้าร่วม ไม่มีทางลัดหรือสิ่งทดแทนสำหรับความเชื่อมโยงของมนุษย์ที่เปลี่ยนผู้ใช้ให้เป็นผู้ศรัทธา

จากมุมมองการตลาดจริง ตามที่ระบุไว้ ใน playbook สำหรับการเปิดตัวโทเค็นอย่างละเอียด: "ส่วนใหญ่ของคริปโตสตาร์ทอัพมีผลิตภัณฑ์หลักและโทเค็น - อย่าสับสนระหว่างสองสิ่งนี้ ผลิตภัณฑ์ของคุณอาจจะแก้ปัญหา เพิ่มมูลค่าให้ผู้ใช้ และมีแนวโน้มที่จะถูกใช้งานโดยไม่มีโทเค็น" กุญแจคือการสร้างความเหมาะสมของตลาดผลิตแรก จากนั้นใช้โทเค็นเพื่อเพิ่มการเติบโตมากกว่าที่จะแทนที่พื้นฐานที่อ่อนแอ

การเตรียมความพร้อมด้านเทคนิค: การตรวจสอบ, โครงสร้างพื้นฐาน, และการทดสอบความเครียด

การเปิดตัวโทเค็นเป็นเหตุการณ์ทางเทคนิคพื้นฐานที่ต้องการโครงสร้างพื้นฐานที่เข้มงวด โค้ดที่ได้รับการตรวจสอบอย่างละเอียด และความสามารถที่ผ่านการพิสูจน์ในการจัดการการใช้งานในโลกจริง อย่างไรก็ตาม โครงการหลายโครงการถือว่าการเตรียมความพร้อมทางเทคนิคเป็นสิ่งรองจากการตลาดและการระดมทุน ส่งผลให้เกิดความล้มเหลวที่สามารถป้องกันได้ซึ่งทำลายความไว้วางใจของชุมชนและมูลค่าโทเค็นในเวลาเดียวกัน

การตรวจสอบสัญญาอัจฉริยะถือเป็นข้อกำหนดพื้นฐาน ไม่ใช่ตัวเลือกฟุ่มเฟือย ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมเน้นอย่างต่อเนื่องว่าความปลอดภัยต้องมอบตั้งแต่เริ่มต้น ตามที่ระบุไว้ ในคู่มือพัฒนาโทเค็นอย่างละเอียด: "ในปี 2025 การดึงพรม การโจมตี และข้อบกพร่องในสัญญายังคงระบาดในอุตสาหกรรม ข้อบกพร่องเดียวสามารถทำลายความเชื่อมั่นของผู้ใช้และนักลงทุน นี่คือเหตุผลว่าทำไมการตรวจสอบสัญญาอัจฉริยะโดยบุคคลที่สามจึงไม่ใช่เลือกได้อีกต่อไป - เป็นสิ่งจำเป็นสำหรับการเปิดตัวโทเค็นที่จริงจัง" บริษัทมีชื่อเสียง - CertiK, Trail of Bits, OpenZeppelin, ConsenSys Diligence - จ้างนักวิจัยความปลอดภัยที่มีประสบการณ์ที่วิเคราะห์โค้ดอย่างเป็นระบบเพื่อหาช่องโหว่ รวมถึงการโจมตีแบบ reentrancy, การล้นของจำนวนเต็ม, ความล้มเหลวในการควบคุมการเข้าถึง, และข้อผิดพลาดทางตรรกะ ข้อบกพร่องที่ไม่ได้ค้นพบเพียงข้อเดียวสามารถเปิดช่องทางให้เกิดการโจมตีที่ระบายคลังเก็บเงินของโปรโตคอลหรือบิดเบือนจำนวนโทเค็น

แฮ็ก Nomad Bridge ในเดือนสิงหาคม 2022 เป็นตัวอย่างของข้อจำกัดของการตรวจสอบ แม้ว่าจะผ่านการตรวจสอบ ข้อบกพร่องสำคัญทำให้นักโจมตีสามารถถอนไปราว $190 ล้านได้ Wormhole bridge สูญเสีย $320 ล้านในเดือนกุมภาพันธ์ 2022 หลังจากผู้โจมตีค้นพบข้อบกพร่องในการยืนยันลายเซ็น Mango Markets ประสบปัญหา $110 ล้านจากการโจมตีผ่านการปรับการทำงานของ Oracle ในเดือนตุลาคม 2022 ที่การตรวจสอบไม่ได้คาดคิด เหตุการณ์เหล่านี้แสดงให้เห็นว่าการตรวจสอบไม่รับประกันความปลอดภัย แต่การไม่มีการตรวจสอบแทบจะรับประกันว่าจะมีการประนีประนอมในที่สุด

การตรวจสอบหลายครั้งจากบริษัทอิสระให้ความมั่นใจกว่าการประเมินเดียว นักตรวจสอบต่างกันนำมุมมองและระเบียบวิธีที่ต่างกัน โค้ดที่ผ่านการตรวจสอบจากหนึ่งบริษัทอาจมีช่องโหว่ที่บริษัทอื่นค้นพบ ค่าใช้จ่าย - โดยทั่วไประหว่าง $50,000 ถึง $200,000 ต่อนักตรวจสอบ ขึ้นอยู่กับความซับซ้อนของโค้ด - ถือเป็นการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นมากกว่าการใช้จ่ายตัวเลือก

โปรแกรมรางวัลจุดบกพร่องเสริมการตรวจสอบอย่างเป็นทางการโดยดูแลความปลอดภัยจากชุมชนที่กว้างขึ้น โปรแกรมบนแพลตฟอร์มเช่น Immunefi หรือ HackerOne เสนอรางวัลสำหรับการค้นหาช่องโหว่ สร้างแรงจูงใจทางเศรษฐกิจสำหรับการเปิดเผยทางจริยธรรมมากกว่าการใช้ประโยชน์ โปรแกรมที่ประสบความสำเร็จเสนอรางวัลมากมาย - ช่องโหว่หลักควรมีค่าตอบแทนระดับหกหลัก - เพื่อแข่งขันกับรางวัลสำหรับการหาประโยชน์ในตลาดมืดที่สามารถถึงระดับล้าน

การทดสอบโครงสร้างพื้นฐานมักได้รับความสนใจไม่เพียงพอ แม้จะมีความสำคัญต่อความสำเร็จในการเปิดตัว ความสามารถของโหนด RPC ต้องรองรับปริมาณธุรกรรมที่คาดหวังพร้อมมีขอบสำรองสำหรับการพุ่งสูงขึ้น การเปิดตัวโทเค็นที่ประสบความสำเร็จสร้างกิจกรรมมากกว่าการใช้งานตามปกติ - การทำธุรกรรมการอ้างสิทธิ์ กิจกรรมการซื้อขาย และผู้ใช้ที่อยากรู้อยากเห็นทั้งหมดทะลักเข้ามาพร้อมกัน โครงสร้างพื้นฐานที่ไม่เพียงพอทำให้เกิดการหมดเวลา ทำให้ธุรกรรมล้มเหลวและทำให้ผู้ใช้ไม่พอใจ

การทดสอบภาระจำลองการใช้งานหนักก่อนที่ผู้ใช้จริงจะมาถึง การทดสอบสังเคราะห์สร้างธุรกรรมพร้อมกันหลายพันรายการเพื่อตรวจหาคอขวด วัดเวลาในการตอบสนองภายใต้ความเครียด และตรวจสอบให้แน่ใจว่าระบบเสื่อมลงอย่างสวยงามมากกว่าทรุดตัวลงอย่างวิกฤติเมื่อตกขีดจำกัดความสามารถ ทีมควรทดสอบระดับสูงกว่ากิจกรรมวันเปิดตัวที่คาดหวังหลายเท่าเพราะการใช้งานในโลกจริงมักเกินการคาดการณ์

ความปลอดภัยของสะพานโทเค็นควรให้ความสนใจเป็นพิเศษสำหรับโครงการที่ต้องการปรับใช้ในหลายเชน สะพานเป็นพื้นผิวการโจมตีที่ยั่งยืนที่ต้องการการตั้งคอยตรวจสอบและอัปเดตความปลอดภัย แต่ละการเชื่อมต่อสะพานสร้างการพึ่งพาต่อระบบภายนอกที่โครงการไม่สามารถควบคุมความปลอดภัยได้อย่างเต็มที่ ทีมควรประเมินอย่างรอบคอบว่าเชนใดมีประโยชน์ต่อกรณีการใช้งานโดยแท้จริงกับที่ขยายการเสี่ยงภัยโดยไม่เพิ่มคุณค่า

การทดสอบการรวมกับการแลกเปลี่ยนและผู้ดำเนินการตลาดป้องกันความยุ่งเหยิงในวันเปิดตัว รูปแบบสัญญาโทเค็นตรงกับที่การแลกเปลี่ยนคาดหวังหรือไม่? กลไกการโอนทำงานถูกต้องหรือไม่? การจัดการตำแหน่งทศนิยมเหมือนกันหรือไม่? รายละเอียดที่ไม่สำคัญเหล่านี้ก่อให้เกิดปัญหาจริงเมื่อพบระหว่างการซื้อขายสดแทนที่สภาพแวดล้อมทดสอบ การสนทนาระหว่างทีมเทคนิคสองสามสัปดาห์ก่อนการเปิดตัวชี้ชัดและแก้ไขปัญหาความเข้ากันได้

ประสบการณ์การใช้งานส่วนหน้าได้รับความสนใจน้อยกว่าส่วนหลังของโครงสร้างพื้นฐานแต่กำหนดอัตราความสำเร็จของผู้ใช้ หากการอ้างสิทธิ์โทเค็นต้องยืนยันธุรกรรมหลายครั้ง แต่ละขั้นตอนเป็นโอกาสในการเลิก หากข้อความแสดงข้อผิดพลาดไม่มีคำแนะนำที่ใช้งานได้ ผู้ใช้จะยอมแพ้มากกว่าที่จะลบปัญหา หากประมาณการค่าก๊าซล้มเหลว ผู้ใช้สามารถจ่ายเกินหรือทำให้ธุรกรรมล้มเหลว ประสบการณ์การใช้งานที่ขัดเกลาช่วยเพิ่มความสำเร็จในการเปิดตัวอย่างมาก

ความสามารถของการเฝ้าระวังและการตอบสนองต่อเหตุการณ์ต้องอยู่ก่อนการเปิดตัว เมื่อเกิดปัญหา - และพวกมันจะเกิดขึ้น - ทีมตรวจพบปัญหาได้อย่างไร, ประสานการตอบสนอง, สื่อสารกับผู้ใช้, และปล่อยการแก้ไขอย่างไร? แผนการตอบสนองต่อเหตุการณ์ที่มีการบันทึกช่องทางการสื่อสารที่จัดตั้งไว้ล่วงหน้า และบทบาทที่กำหนดไว้ช่วยป้องกันความโกลาหลเมื่อวินาทีมีค่า ความแตกต่างระหว่างการแก้ไขปัญหาได้เร็วและปล่อยให้มันขยายวงกว้างมักตัดสินว่าโครงการยังคงยอดความน่าเชื่อถือหรือไม่

กลไกการย้อนกลับจำเป็นต้องพิจารณาแม้ว่าจะมีการต่อต้านทางปรัชญาจากนักสนับสนุนการกระจายอำนาจ หากพบช่องโหว่สำคัญชั่วโมงหลังการเปิดตัว จะสามารถหยุดสัญญาได้หรือไม่? จะสามารถย้ายไปยังสัญญาที่แก้ไขได้โดยไม่ต้องเริ่มต้นใหม่หรือไม่? ความตึงเครียดระหว่างหลักการของความเป็นอมตะกับความสามารถในการตอบสนองต่อการค้นพบไม่มีทางแก้ที่สมบูรณ์แบบ แต่การมีตัวเลือกดีกว่าการค้นพบภายใต้สถานการณ์วิกฤตว่ามีทางออกให้แก้ไข

การพึ่งพาบุคคลที่สามควรถูกบันทึกและตรวจสอบ สัญญาโทเค็นขึ้นอยู่กับออราเคิลหรือไม่? จะเกิดอะไรขึ้นหากออราเคิลเหล่านั้นทำงานผิดพลาด? ส่วนหน้าพึ่งพาผู้ให้บริการ RPC เฉพาะหรือไม่? จะเกิดอะไรขึ้นหากพวกเขาหยุดทำงาน? การระบุจุดล้มเหลวเดียวและสร้างผู้ให้บริการสำรองสามารถสร้างความมั่นคง

การเตรียมเทคนิคไม่สามารถเร่งได้ ทีมควรจัดสรรเวลาเป็นเดือนสำหรับเนื้อหา: ตรวจสอบความปลอดภัย, การสร้างโครงสร้างพื้นฐาน, การทดสอบ และการแก้ไขบั๊ก การบีบช่วงเวลาให้สั้นลงนำไปสู่การลัดขั้นตอนที่สร้างช่องโหว่ ตลาดจะไม่ตอบแทนทีมที่เปิดตัวตามวันที่สุ่มกำหนด หากการเปิดตัวเต็มไปด้วยความล้มเหลวทางเทคนิค ดีกว่าที่จะชะลอการเปิดตัวแทนการดำเนินการที่ไม่ดีและทำให้ภาพลักษณ์เสียหายถาวร

ไทม์ไลน์และการประสานงาน: วิธีจัดลำดับการเปิดตัว

การเปิดตัวโทเคนต้องประสานงานในด้านเทคนิค, กฎหมาย, การตลาด, และความร่วมมือด้วยการจับเวลาที่แม่นยำ ไทม์ไลน์ก่อนการเปิดตัวทั่วไปครอบคลุมสามถึงหกเดือน แม้โครงการที่ซับซ้อนอาจต้องการการเตรียมการที่ยาวนานกว่านี้ การเข้าใจเส้นทางที่รับผิดชอบสำคัญและการตัดสินใจลำดับช่วยป้องกันความล่าช้าที่มีต้นทุนหรือการดำเนินการที่รีบร้อน

ตามที่เน้นในแนวทางปฏิบัติการของ a16z crypto: "สิ่งแรกที่ต้องรู้เมื่อเปิดตัวโทเคนคือมันต้องใช้เวลาและความร่วมมือ ขั้นตอนนี้เกี่ยวข้องกับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียหลายประเภท - นักพัฒนาโปรโตคอล, ผู้ดูแลที่สาม, ผู้ให้บริการ staking, นักลงทุน, พนักงาน และคนอื่นๆ - ทั้งหมดจำเป็นต้องมีความเข้าใจตรงกันเมื่อเตรียมการสำหรับการสร้างและการดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลใหม่"

ไทม์ไลน์เริ่มต้นที่ลบหกเดือนโดยการสรุปโทเคโนมิคส์และการจัดตั้งโครงสร้างทางกฎหมาย ทีมจำเป็นต้องออกแบบโทเคน, จำลองกลไกอุปสงค์และอุปทานภายใต้สถานการณ์ต่าง ๆ และจัดตั้งนิติบุคคลในเขตอำนาจที่เหมาะสม โครงสร้างทางกฎหมายกำหนดการจัดการภาษี, ข้อผูกพันทางกฎระเบียบ, และความสามารถในการติดต่อกับผู้ให้บริการ การตัดสินใจพื้นฐานเหล่านี้จำกัดทางเลือกอื่น ๆ โดยการเร่งรีบจะสร้างปัญหาที่ไม่สามารถแก้ไขได้ภายหลัง

การพัฒนาสัญญาอัจฉริยะและการทบทวนความปลอดภัยเบื้องต้นเกิดขึ้นในเดือนสี่ถึงหก ทีมเขียนสัญญาโทเคน, สัญญาวางจำหน่าย, กลไกการกำกับดูแล และฟังก์ชันเฉพาะโปรโตคอล การทดสอบรหัสครั้งแรกจะระบุปัญหาหลักที่ต้องการการออกแบบใหม่แทนการแก้ไขเล็กน้อย ระยะนี้ต้องการความร่วมมือใกล้ชิดระหว่างนักพัฒนาและผู้ตรวจสอบเพื่อให้แน่ใจว่าการแก้ไขจะไม่สร้างช่องโหว่ใหม่

การสนทนากับผู้สร้างตลาดและตลาดแลกเปลี่ยนเริ่มต้นที่ลบสามเดือน ผู้สร้างตลาดมืออาชีพต้องการเวลาหลายเดือนในการประเมินโอกาส, ต่อรองข้อตกลง, และตั้งค่าโครงสร้างพื้นฐาน ตลาดแลกเปลี่ยนมีข้อจำกัดในการลงทะเบียนและตารางการทำงานของตนเอง การเริ่มต้นการสนทนานี้ในระยะเวลาที่เพียงพอช่วยให้มีตัวเลือกและป้องกันการพบว่าไม่มีพื้นที่สำหรับพันธมิตรที่ต้องการในช่วงเปิดตัวที่วางแผนไว้

การตรวจสอบขั้นสุดท้าย, จดหมายความคิดเห็นทางกฎหมาย, และเอกสารการปฏิบัติตามข้อกำหนดกินเวลาลบสองเดือน หลังจากการเปลี่ยนแปลงรหัสเสร็จสิ้น การตรวจสอบอย่างเป็นทางการจะออกผลรายงานขั้นสุดท้าย ทีมกฎหมายเตรียมจดหมายแสดงความเห็นเกี่ยวกับการจัดประเภททางกฎระเบียบ, ร่างกระดาษขาวหรือเอกสารตามข้อกำหนดท้องถิ่น, และยืนยันว่าข้อผูกพันการปฏิบัติตามทั้งหมดได้รับการตอบสนอง ระยะนี้มีลักษณะเป็นระบบราชการที่ช้า แต่การลัดขั้นตอนนี้อาจชักจูงความสนใจของกฎระเบียบ

ลบหนึ่งเดือนเน้นการเร่งการตลาดและการเคลื่อนไหวของชุมชน ตารางการประกาศจะถูกสรุป, ปฏิทินเนื้อหาจะถูกเติมเต็ม, ความสัมพันธ์กับสื่อจะถูกเปิดใช้งาน, และการโทรกับชุมชนจะเพิ่มขึ้น ความตั้งใจคือการสร้างความสนใจสูงสุดในช่วงเปิดตัวขณะที่ให้ข้อมูลเพียงพอเพื่อให้ผู้เข้าร่วมทำการตัดสินอย่างมีข้อมูลแทนการคาดเดาอย่างไม่ระวัง

สัปดาห์สุดท้ายก่อนเปิดตัวต้องการความแม่นยำระดับทหาร ระบบทั้งหมดจะผ่านการทดสอบขั้นสุดท้าย การผนวกรวมกับตลาดแลกเปลี่ยนจะถูกตรวจสอบ ผู้สร้างตลาดยืนยันความพร้อม ทีมกฎหมายให้ความชัดเจน แผนการสื่อสารจะถูกฝึกซ้อม แผนสำรองจะถูกตรวจสอบ ความพร้อมในทุกฟังก์ชันได้รับการยืนยันทันที

วันเปิดตัวเองเป็นทั้งจุดยอดและจุดคลาย หากการเตรียมการพร้อมเพียงพอ การเปิดตัวจะเป็นการดำเนินการตามขั้นตอนที่ทดสอบแล้ว ทีมมอนิเตอร์ระบบ, ติดตามเมตริกการแสดง, สื่อสารการอัพเดท, และตอบสนองต่อเซอร์ไพรส์ที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ หากการเตรียมการไม่เพียงพอ วันเปิดตัวจะเป็นความวุ่นวาย - ระบบล้มเหลว, พันธมิตรไม่พร้อม, ชุมชนสับสน, และการกระทำของราคาสะท้อนความยุ่งเหยิง

หลังการเปิดตัว, 24 ถึง 72 ชั่วโมงแรกมีความสำคัญ การซื้อขายเริ่มแรกกำหนดการค้นหาของราคา, ปฏิกิริยาของชุมชนกำหนดทิศทางของความรู้สึก, และการแสดงผลทางเทคนิคยืนยันการเตรียมการหรือเปิดเผยช่องว่าง ทีมควรพร้อมที่จะแต่งตัวเต็มที่ในช่วงนี้แทนการถือว่าเปิดตัวเป็นจุดสิ้นสุด

ความร่วมมือข้ามฟังก์ชันไม่สามารถเน้นย้ำเกินไปได้ นักพัฒนา, ทนายความ, นักการตลาด, และทีมพัฒนาธุรกิจมักทำงานในซิลิโคที่การสื่อสารไม่เพียงพอ การเปิดตัวโทเคนต้องการให้ฟังก์ชันเหล่านี้ทำงานร่วมกันด้วยไทม์ไลน์ร่วม, ความต้องการที่สอดคล้องกัน, และการไหลของข้อมูลที่ต่อเนื่อง การประชุมข้ามฟังก์ชั่นรายสัปดาห์ในไตรมาสสุดท้ายก่อนเปิดตัวเพื่อให้แน่ใจถึงความสอดคล้องและเปิดเผยปัญหาก่อนที่จะกลายเป็นวิกฤต

ควรสร้างเวลาบัฟเฟอร์ในไทม์ไลน์ การตรวจสอบใช้เวลานานกว่าที่ผู้ขายสัญญา ความคิดเห็นทางกฎหมายต้องการรอบการแก้ไขหลายรอบ การผนวกรวมกับตลาดเผยปัญหาความเข้ากันได้ที่ต้องการการเปลี่ยนแปลงรหัส ทรัพย์สินการตลาดต้องการการแก้ไขที่ไม่คาดคิด การสร้างความผ่อนคลายไว้ในตารางเวลาป้องกันการล่าช้าเป็นลำดับเหตุการณ์เมื่อการทำงานแบบเดี่ยวลื่น

แรงจูงใจที่ให้รีบเร่งควรถูกต่อต้าน สภาพตลาดอาจดูสมบูรณ์แบบ, คู่แข่งอาจกำลังเปิดตัว, หรืออาจมีการกดดันจากนักลงทุนที่ไม่อดทนให้กล่าวเร็วที่สุด อย่างไรก็ตาม การเปิดตัวก่อนเวลาที่มีการเตรียมการไม่สมบูรณ์เป็นการทำลายโครงการมากกว่าการเลื่อนเวลาสั้น ๆ ตลาดลืมการล่าช้าอย่างรวดเร็ว ตลาดไม่เคยลืมการเปิดตัวที่น่าหายนะ

ข้อผิดพลาดทั่วไปที่ควรหลีกเลี่ยง

การวิเคราะห์ความล้มเหลวในการเปิดตัวโทเคนในรอบ 2024-2025 เปิดเผยรูปแบบซ้ำซากที่ทีมควรหลีกเลี่ยงอย่างตั้งใจ ข้อผิดพลาดเหล่านี้ไม่ค่อยซับซ้อนหรือใหม่นัก แต่ก็ยังเกิดขึ้นอย่างน่าเศร้าที่สม่ำเสมอ

การให้คุณค่าสูงเกินจริงเป็นอันดับต้น ๆ ทีมที่ระดมทุนที่มูลค่าเจือจางทั้งหมด 1 พันล้านดอลลาร์แม้ว่าจะไม่มีผู้ใช้หรือรายได้จริง และแผนที่เป็นเพียงการคาดการณ์เป็นภาระให้กับโทเคนของพวกเขาเป็นภูเขาของโครงสร้าง ต้นทุนก่อนหน้าที่ซื้อที่ระดับ 10 ล้านดอลลาร์ย่อมขายเมื่อตลาดสาธารณะเสนอการออกที่ 500 ล้านดอลลาร์ บริษัทที่ให้คุณค่าที่สมเหตุสมผลที่เปิดช่องว่างสำหรับการเติบโตจะมีประโยชน์มากกว่าพาดหัวข่าวเกี่ยวกับการระดมทุนมหาศาล

การจัดหาสภาพคล่องที่ไม่เพียงพอสร้างตลาดที่ผลิตผลที่การทำรายการเดียวทำให้เกิดการเคลื่อนไหวของราคาอย่างรุนแรง ทีมที่เปิดตัวด้วยหนังสือคำสั่งที่บางๆ พบบริการสมาชิกชุมชนที่ตื่นเต้นไม่สามารถซื้อโทเคนโดยไม่ผลักดันราคาไปสู่ระดับที่ไม่ยั่งยืน ในขณะที่ธุรกรรมกำไรขนาดเล็กช่วยลดราคาลงอย่างรวดเร็ว สภาพคล่องที่เพียงพอ - ผ่านการจัดทำตลาด, สภาพคล่องที่เจ้าของโปรโตคอลเป็นเจ้าของ, หรือตู้สมบัติที่ปลูกเอง - ช่วยให้การค้นหาราคาไม่มีความวุ่นวาย

การชัพความคาดหวังของชุมชนโดยไม่มีเนื้อหาแท้จริงสร้างความคาดหวังที่ความจริงไม่สามารถทำให้เกิดขึ้นได้ การตลาดที่สัญญาเทคโนโลยีปฏิวัติโลก, เศรษฐกิจที่ทรงพลัง, หรือการเติบโตที่ทวีคูณจะสร้างความผิดหวังเมื่อการส่งมอบเป็นเพียงความก้าวหน้าเล็กน้อย ดีกว่าที่จะสัญญาน้อยและส่งมอบมากกว่าการตั้งความคาดหวังที่รับประกันความผิดหวัง

การปลดล็อคโทเคนที่เป็นคลิฟสร้างเหตุการณ์ทิ้งที่คาดเดาได้ที่นักเทรดผู้ชำนาญใช้ประโยชน์ ในขณะที่ผู้ถือปลีกต้องเผชิญความสูญเปล่า โครงการที่ปลดปล่อย 50% ของอุปทานในช่วงเดียวเห็นราคาลดลงเมื่อผู้รับวิ่งออกจากตลาด การปลดปล่อยแบบเส้นตรงในระยะเวลาที่ยาวนานช่วยกระจายแรงกดดันอย่างเท่าเทียม การจัดการการปลดกับมิลสโตนของโปรโตคอลทำให้การเพิ่มซัพพลายเข้ากับตัวกระตุ้นความต้องการ

การทิ้งภายในทำลายความไว้วางใจไปเสีย ไม่มีการซ่อมแซม เมื่อทีมงานหรือนักลงทุนต้นทางขายตำแหน่งสำคัญทันทีหลังจากการหมดอายุของล็อค ความคาดหวังของชุมชนคือการขาดความเชื่อมั่น แม้ว่าการขายเหล่านี้จะเป็นการจัดการทรัพยากรที่วางแผนไว้, แต่มุมมองที่เห็นเป็นภัยพิบัติ ทีมควรสื่อสารความตั้งใจในการขายอย่างเปิดเผย, โครงสร้างการทำการขายอย่างค่อยเป็นค่อยไป, และแสดงถึงการรับผิดชอบอย่างต่อเนื่องผ่านการถือครองที่เหลือ

การพึ่งพาตลาดแลกเปลี่ยนหรือผู้ทำการตลาดเดียวเกินไปสร้างความเปราะบาง โครงการที่พึ่งพา Binance ทั้งหมดสำหรับสภาพคล่องพบว่าปัญหาทางเทคนิคของตลาดแลกเปลี่ยน, ความซับซ้อนทางกฎระเบียบ, หรือการปรับความสำคัญสามารถกำจัดโครงสร้างการซื้อขายได้กะทันหัน การกระจายการพึ่งพาซึ่งรวมถึงตลาดแลกเปลี่ยน, สถานที่ซื้อขาย, และผู้ให้บริการสร้างความยืดหยุ่น

การสื่อสารที่ไม่ดีในสถานการณ์วิกฤตซับซ้อนปัญหา เมื่อการแสวงหาการหาผลปริมาณผิดพลาด, เมื่อตลาดล่ม, เมื่อแผนงานล่าช้า ความโปร่งใสและการยอมรับอย่างรวดเร็วรักษาความเชื่อมั่นดีกว่าความเงียบหรือการหมุนซ้ำ ชุมชนอภัยข้อผิดพลาด แต่ให้อภัยการหลอกลวงหรือการประมาท

ความล้มเหลวเหล่านี้มี DNA ร่วม: ทีมให้ความสำคัญตัวชี้วัดระยะสั้นมากกว่าความยั่งยืนในระยะยาว, ให้คุณค่าการตลาดที่สูงกว่าพื้นฐาน, เร่งเตรียมการเพื่อให้ทันตามกำหนดที่สุ่ม, และล้มเหลวในการสร้างแบบจำลองสถานการณ์ที่ด้านลบอย่างซื่อสัตย์ ความสำเร็จต้องการการกลับด้านของแนวโน้มเหล่านี้ - การสร้างคุณค่าแท้จริง, การจัดการความคาดหวังอย่างเป็นธรรม, การเตรียมการอย่างทั่วถึง, และการวางแผนสำหรับความไม่เอื้ออำนวย

อนาคตของการเปิดตัวโทเคน: ความมืออาชีพและความโปร่งใส

ทัศนียภาพของการเปิดตัวโทเคนในปี 2025 แตกต่างไปอย่างมากจากกระแสการเก็งกำไรของปี 2021 หรือแม้แต่การฟื้นตัวที่ระมัดระวังของปี 2023 การเป็นมืออาชีพได้เร่งขึ้น, โดยมีแรงจูงใจมาจากกรอบการควบคุม, การเข้าร่วมของสถาบัน, และบทเรียนยากจากรอบก่อนหน้านี้

กรอบการเปิดตัวผ่านสายโซ่ด้านในกำลังเกิดขึ้นเป็นทางเลือกให้กับโมเดล launchpad แบบเดิมๆ เช่น CoinList OnChain, Base Launch, และแพลตฟอร์มที่คล้ายกัน ดำเนินการแจกจ่ายโทเคนทั้งหมดผ่านสัญญาอัจฉริยะ ทำให้ไม่มีตัวกลางในศูนย์ ขณะเดียวกันยังรักษากลไกการปฏิบัติตามข้อกำหนดและความยุติธรรม ระบบเหล่านี้ใช้สิทธิบัตรบันทึกบนสายโซ่ที่สามารถตรวจสอบได้เพื่อกำหนดคุณสมบัติของผู้เข้าร่วม ดำเนินการค้นหาการกำหนดราคา ผ่านการประมูล ด้วยอัลกอริทึม และแจกจ่ายโทเคนตามโปรแกรม ความโปร่งใสสัมบูรณ์ - ใครก็ตามสามารถตรวจสอบได้ว่าการแจกแจงเกิดขึ้นตามที่ระบุไว้และไม่มีการปฏิบัติที่พิเศษเกิดขึ้น

การปฏิบัติตามข้อกำหนด
ข้อได้เปรียบทางการแข่งขัน โครงการที่ดำเนินการอย่างโปร่งใสภายใต้กรอบกฎหมายสามารถเข้าถึงเงินทุนจากสถาบันซึ่งผู้หลบกฎเกณฑ์ไม่สามารถเข้าถึงได้ การใช้ MiCA ทั่วสหภาพยุโรปสร้างกฎระเบียบที่เป็นมาตรฐานซึ่งลดความไม่แน่นอนสำหรับโครงการที่ปฏิบัติตามหลักเกณฑ์ ขณะที่เพิ่มต้นทุนให้กับผู้ที่พยายามดำเนินการในพื้นที่สีเทา สหรัฐอเมริกาแม้ว่าจะมีสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่ยังไม่ชัดเจนเท่ายุโรป แต่นั่นก็กำลังพัฒนาไปกับการบังคับของ SEC ที่กำลังดำเนินต่อและความชัดเจนทางกฎหมายที่อาจเกิดขึ้น

ความโปร่งใสของข้อมูลและการวิเคราะห์กลายเป็นเงื่อนไขที่ต้องมี โครงการที่เผยแพร่ข้อมูลบนเชนแบบเรียลไทม์ ดำเนินการตรวจสอบโทคโนมิคส์อย่างอิสระ และให้หลักฐานที่ตรวจสอบได้เกี่ยวกับการใช้งานโปรโตคอลได้รับความไว้วางใจที่การตลาดไม่สามารถสร้างขึ้นได้ แพลตฟอร์มเช่น Dune Analytics, Nansen, และ Token Terminal ช่วยให้ใครก็ตามสามารถตรวจสอบข้อเรียกร้องเกี่ยวกับผู้ใช้ รายได้ และกิจกรรมได้ ในสภาพแวดล้อมนี้ โครงการไม่สามารถปรุงแต่งความสำเร็จได้ - ตัวเลขเหล่านั้นบอกได้เอง

การเพิ่มขึ้นของระบบชื่อเสียงบนเชนสร้างความรับผิดชอบที่วัฏจักรก่อนหน้านี้ขาดไป สมาชิกทีมที่โครงการล้มเหลวหรือมีส่วนร่วมในพฤติกรรมที่น่าสงสัยต้องพกพาประวัตินั้นไปยังโครงการในอนาคต โปรโตคอลที่ทำตามสัญญาที่ให้ไว้สร้างชื่อเสียงที่จะส่งมอบมูลค่าไปยังโครงการถัดไป พลวัตเหล่านี้ส่งเสริมการคิดถึงระยะยาวและพฤติกรรมที่รับผิดชอบในขณะที่ลงโทษการริบฉวยระยะสั้น

การเปิดตัวโทเคนกำลังเข้ารูปเป็นแนวทางที่รู้จัก: โทเคนโนมิคส์ที่อนุรักษ์ซึ่งให้ความสำคัญกับความยั่งยืนมากกว่าการโฆษณา การเตรียมการทางกฎหมายที่ครอบคลุมที่ทำให้สามารถดำเนินการในตลาดหลัก การสร้างชุมชนหลายเดือนที่สร้างผู้เชื่อจริงจังแทนที่จะเป็นเกษตรกรที่ชั่วคราว ผู้ให้บริการมืออาชีพที่ให้โครงสร้างพื้นฐานแทนที่จะเป็นการคาดควันหลง และการสื่อสารที่โปร่งใสที่ได้รับความไว้วางใจจากความซื่อสัตย์แทนที่จะสัญญาความฝัน

แนวทางนี้ไม่รับประกันความสำเร็จ - เงื่อนไขตลาด พลวัตการแข่งขัน และคุณภาพของการดำเนินการยังคงมีความสำคัญอย่างยิ่ง แต่การทำตามแนวทางนี้เพิ่มโอกาสได้อย่างน่าทึ่งในขณะที่การเพิกเฉยมันทำให้เกือบจะแน่นอนที่จะเกิดปัญหา

มองไปข้างหน้า แนวโน้มของการเปลี่ยนเป็นมืออาชีพดูเหมือนจะไม่มีทางย้อนกลับ การเปิดตัวโทเคนที่ขอบในปี 2026 จะเกี่ยวข้องกับการตรวจสอบทางกฎหมายมากขึ้น การสร้างแบบจำลองโทเคนโนมิคส์ที่ซับซ้อนมากขึ้น การเตรียมการทางเทคนิคที่เข้มงวดมากขึ้น และผู้ให้บริการมืออาชีพมากกว่าที่เคยในปี 2021 สิ่งนี้สร้างอุปสรรคในการเข้าร่วมที่สูงกว่าที่กรองโครงการที่ใช้ความพยายามต่ำในขณะที่เปิดโอกาสให้ทีมที่เตรียมพร้อมดียิ่งขึ้นที่จะโดดเด่น

คำถามที่ผู้ก่อตั้งทีมต้องพิจารณาคือว่าพวกเขาจะจัดการการเปิดตัวโทเคนเป็นเหตุการณ์ทางเก็งกำไรหรือการดำเนินการเชิงกลยุทธ์ ผู้ที่เข้าใจความแตกต่างและเตรียมตัวตามจะได้รับประโยชน์จากลมในหางีสถาบัน ความชัดเจนทางกฎระเบียบ และการพัฒนาตลาดที่ให้รางวัลต่อความสาระมากกว่าการโฆษณา ผู้ที่ยึดเอาแนวทางวัฏจักรก่อนหน้าจะต่อสู้ดิ้นรนในสภาพแวดล้อมที่ไม่ยอมรับความล้มเหลวในระยะสั้นอีกต่อไป

คลื่นต่อไปของโทเคนที่ประสบความสำเร็จจะมาจากทีมที่มีระเบียบวินัยที่เข้าใจว่าอะไรต้องเกิดขึ้นก่อนการเปิดตัวโทเคน เตรียมการอย่างพิถีพิถันในทุกมิติ ประสานงานอย่างเป็นเนื้อเดียวกันในทุกฟังก์ชัน และดำเนินการเปิดตัวที่สะท้อนถึงมูลค่ามากกว่าความตื่นเต้นที่สร้างขึ้น ตลาดได้พัฒนาเข้าสู่ความเป็นผู้ใหญ่แล้ว คุณพร้อมหรือยัง?