โทเค็น Polymarket POLY: มูลค่า 9 พันล้านดอลลาร์ หมายถึงอะไรสำหรับคริปโตแอร์ดรอปที่อาจเป็นไปได้

ผู้ก่อตั้ง Polymarket, Shayne Coplan, ได้สร้างกระแสในการตลาดคริปโต ด้วยโพสต์สั้นเพียงห้าคำที่ไม่มีคำอธิบาย ไม่มีบริบท และไม่มีการยืนยัน ใดๆ - เพียงแต่มีสัญลักษณ์ติกและอีโมจิที่กำลังคิด

"$BTC $ETH $BNB $SOL $POLY," Coplan เขียนบน X, วางโทเค็น POLY ไฮโฟเทติคอลเคียงข้าง Bitcoin, Ethereum, Binance Coin และ Solana - ซึ่งเป็นสี่สกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดโดยมูลค่าตลาด ยกเว้นสเตเบิลคอยน์

เวลานั้นเสริมสร้างผลกระทบอย่างยิ่ง โพสต์นี้มาเพียงหนึ่งวันหลังจาก Intercontinental Exchange บริษัทแม่ของ New York Stock Exchange ประกาศว่าจะลงทุนสูงสุด 2 พันล้านดอลลาร์ใน Polymarket ที่มูลค่า pre-money ที่ 8 พันล้านดอลลาร์ ดีลดังกล่าวยกอันดับ Coplan วัย 27 ปีไปไว้ใน Bloomberg's Billionaires Index ในสถานะเป็นมหาเศรษฐีที่ทำเองที่อายุน้อยที่สุด และวางแพลตฟอร์มตลาดคาดการณ์ของเขาเป็นหนึ่งในสตาร์ทอัพ ที่มีมูลค่ามากที่สุดในประวัติศาสตร์คริปโต

สำหรับผู้ค้า การตอบสนองคือในทันที: ถ้า Polymarket ออกโทเค็นและแจกจ่ายผ่านแอร์ดรอปให้แก่ผู้ใช้แรกๆ

• เป็นแนวปฏิบัติปกติในดิคเซนทัลไฟแนนซ์ - มันอาจจะกลายเป็นการแจกโทเค็นที่ใหญ่ที่สุด ที่เคยมีขึ้นได้โดยเฉพาะถ้าที่สามารถยึดจากการ แจก 1.97 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคม 2023 โดย Arbitrum ที่ยังคงเป็นมาตรฐานทองคำในการแจกคริปโตแอร์ดรอป เมื่อเปรียบเทียบด้วยมูลค่าวันแรก

แต่เกินกว่านั้นคือการคาดการณ์ซึ่งส่งผลให้มี การเชื่อมโยงที่ซับซ้อนระหว่างความคลุมเครือ กฎหมาย ทุนสถาบัน และความไม่แน่นอนเชิงเทคนิค Polymarket ปฏิบัติงานในเขตพื้นที่สีเทาของกฎหมาย โดยเคยชำระกับ Commodity Futures Trading Commission ในปี 2022 และเพิ่งได้รับอนุมัติให้กลับตลาดสหรัฐฯ ธุรกิจหลักของแพลตฟอร์ม - การให้ผู้ใช้เดิมพันด้วยเงินจริง ในผลของการเลือกตั้ง กิจกรรมกีฬา และตัวบ่งชี้มหภาค

• มันคร่อมเส้นแบ่งระหว่างตราสารทางการเงิน และการพนัน ความแตกต่างนี้อาจจะกำหนดว่ามันจะเป็น โทเค็น POLY ที่ถูกต้องตามกฎหมายหรือไม่

บทความนี้จะตรวจสอบหลักฐาน ข้อกฎหมาย ความเสี่ยงและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้น ที่อาจเป็นหนึ่งในรายการโทเค็นที่สำคัญที่สุด ในประวัติศาสตร์คริปโต ถ้ามันเกิดขึ้นจริง ๆ

Polymarket's Rise to Prominence: From Bathroom Startup to $9 Billion Valuation

Polymarket ดำเนินงานเป็นตลาดคาดการณ์บนบล็อกเชน อนุญาตให้ผู้ใช้ทำการซื้อขายสัญญาผลลัพธ์แบบไบนารีในเหตุการณ์ในอนาคต ในแต่ละตลาดจะถามคำถามใช่หรือไม่ใช่: ดอนัลด์ ทรัมป์ จะชนะการเลือกตั้งประธานาธิบดี 2024 หรือไม่? ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤศจิกายนหรือไม่? มูลค่าของ Ethereum จะเกิน 3,000 ดอลลาร์เมื่อสิ้นปีหรือไม่?

ผู้ใช้ซื้อขายหุ้นในราคาระหว่าง 0 ถึง 1 ดอลลาร์ โดยราคาบ่งชี้ถึงความน่าจะเป็นที่ถูกสร้าง หุ้นที่ซื้อขายที่ 0.65 ดอลลาร์ หมายถึงตลาด มอบโอกาส 65% ให้กับผลลัพธ์ เมื่อเหตุการณ์ สิ้นสุด หุ้นชนะจะจ่ายที่ 1 ดอลลาร์ใน USDC เป็นเหรียญเสถียรแบบผูกติดกับดอลลาร์ ขณะที่หุ้นที่พ่ายแพ้หมดค่าเบาเบา กลไกนี้ รวบรวมความเชื่อของผู้คนด้วยแรงจูงใจทางการเงิน ซึ่งตามทฤษฎีผลิตการคาดการณ์ที่แม่นยำยิ่งกว่า แบบสำรวจแบบดั้งเดิม

ก่อตั้งในเดือนมิถุนายน 2020 โดย Coplan ขณะนั้นอายุ 21 ปีและออกจากโรงเรียน ทำงานจากออฟฟิศชั่วคราวในห้องน้ำของเขาเองในแมนฮัตตัน ครั้งแรกเริ่มมีปัญหาในความนิยม Coplan ใช้สองปีที่ผ่านมาลองสั้นคริปโตหลังจากออกจาก มหาวิทยาลัยนิวยอร์ก ที่ซึ่งเขาได้ศึกษาวิทยาศาสตร์คอมพิวเตอร์ แรงบันดาลใจมาจากการอ่านงานวิชาการของ Robin Hanson เกี่ยวกับตลาดคาดการณ์และศักยภาพของพวกเขา ในการรวบรวมข้อมูลที่กระจัดกระจายได้อย่างมีประสิทธิภาพ กว่าการคาดการณ์ของผู้เชี่ยวชาญ assuming to increase in value due to trading.

Infrastructure

โครงสร้างพื้นฐาน — จากโครงการบล็อกเชนของ JPMorgan ไปจนถึงกองทุนตลาดเงินที่มีการโทเคไนซ์ของ BlackRock

ส่วนประกอบการโทเคไนซ์ของความร่วมมือบ่งบอกถึงทิศทางที่มีศักยภาพในอนาคต ICE อาจใช้โครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนของ Polymarket เพื่อสร้างสัญญาเหตุการณ์ที่ได้รับการควบคุมซึ่งสามารถเข้าถึงได้โดยลูกค้าสถาบัน หรือเพื่อโทเคไนซ์ผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ที่มีอยู่เพื่อการชำระบัญชีบนเชน ความเป็นไปได้เหล่านี้ยังคงเป็นเพียงการคาดการณ์ แต่อาจบอกว่า ICE มองว่า Polymarket เป็นมากกว่าแค่ผู้ให้บริการข้อมูล

การคาดการณ์เกี่ยวกับโทเคน POLY: เบาะแส รูปแบบ และกระแสตลาด

ไม่มีเอกสารทางการสำหรับโทเคน POLY Polymarket ไม่มีการยื่นเอกสารการจัดตั้ง, เผยแพร่เอกสารพื้นฐานหรือประกาศแผนการแจกจ่าย ทั้งหมดของการคาดเดาขึ้นอยู่กับโพสต์ห้าตัวอักษรที่มีความหมายนัยของ Coplan และหลักฐานสถานการณ์ที่บ่งบอกถึงการเตรียมการเปิดตัวโทเคน

เบาะแสโดยตรงที่ชัดเจนที่สุดเกิดขึ้นในเดือนพฤศจิกายน 2024 หลายวันหลังจากชัยชนะในการเลือกตั้งของทรัมป์เมื่อบัญชี X ของ Polymarket โพสต์ข้อความสั้น ๆ ว่า "เราคาดการณ์การหล่นในอนาคต" ทวีตนั้นถูกลบอย่างรวดเร็ว แต่ผู้ค้าเงินคริปโตตีความว่ามันเป็นการอ้างอิงปริศนาถึงการแจกจ่ายโทเคนที่กำลังจะเกิดขึ้น

ในเดือนกันยายน 2025 บริษัทแม่ของ Polymarket, Blockratize ได้ยื่นเอกสาร SEC Form D เปิดเผย "ใบสำคัญแสดงสิทธิเช่นอื่น ๆ" ในรอบการระดมทุนล่าสุด โครงสร้างนี้คล้ายกับวิธีการที่ใช้โดยการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ dYdX ก่อนการเปิดตัวโทเคนในเดือนกันยายน 2021 ที่นักลงทุนเริ่มต้นได้รับใบสำคัญแสดงสิทธิเช่นโทเคนร่วมกับหุ้นปกติ การยื่นนี้บ่งบอกว่า Polymarket อาจกำลังรักษาทางเลือกไว้สำหรับการแจกจ่ายโทเคนในอนาคต

นอกจากนี้ Coplan เปิดเผยในวันที่ 7 ตุลาคม 2025 ว่า Polymarket ได้ระดมทุนสองรอบที่ไม่ได้ประกาศมาก่อน: $55 ล้านที่นำโดย Blockchain Capital ในปี 2024 และ $150 ล้านที่นำโดย Founders Fund ในต้นปี 2025 ในการประเมินมูลค่า $1.2 พันล้าน รอบหลังมี Ribbit Capital, Valor Equity Partners, Point72 Ventures, SV Angel, 1789 Capital, 1confirmation และ Coinbase Ventures นักลงทุนเหล่านี้ — โดยเฉพาะ Founders Fund และ Coinbase — มีประสบการณ์มากมายกับโครงการโทเคนและมักจะเจรจาขอสิทธิ์การแจกแจงโทเคนในข้อตกลงการระดมทุน

รูปแบบห้าตัวอักษรในโพสต์ของ Coplan เจตนามีน้ำหนักสัญลักษณ์ ด้วยการวาง POLY ร่วมกับ BTC, ETH, BNB และ SOL — คือสินทรัพย์คริปโตที่ลอยตัวมากที่สุดสี่อันดับแรก — Coplan บ่งบอกถึงความทะเยอทะยานในการเป็นตลาดอันดับห้า ณ การประเมินมูลค่าของคริปโตปัจจุบัน การมีอยู่ในอันดับที่ห้าจะต้องให้ POLY บรรลุมูลค่าตลาดเต็มที่กว่า $80 พันล้าน หมายความถึงการมีโทเคโนมิกส์เชิงรุกและการกระจายอย่างกว้างขวาง

ผู้เข้าร่วมในตลาดเริ่มมีการคาดการณ์เกี่ยวกับโครงสร้างการแจกจ่ายจากตัวอย่างที่ประสบความสำเร็จของการเปิดตัว DeFi. โมเดลที่พบบ่อยที่สุดคือการจัดสรรโทเคนตามเกณฑ์การใช้งานแพลตฟอร์ม โดยให้รางวัลกับผู้ใช้เริ่มแรกที่เพิ่มสภาพคล่อง, ปริมาณการซื้อขาย หรือการสร้างตลาด Polymarket อาจถ่ายภาพถ่ายของกระเป๋าเงินผู้ใช้เพื่อกำหนดสิทธิ, กระจาย POLY ตามสัดส่วนของปริมาณการซ交易ในอดีต, ตำแหน่งที่ทำกำไร, หรือเวลาที่ใช้บนแพลตฟอร์ม

มีโมเดลทางเลือกอื่นด้วย เช่น การแจกจ่ายโทเคนแบบสองครั้งของ Blur ในปี 2023 ที่มอบรางวัลให้ผู้ใช้ตลาด NFT ตามการสะสมแต้มแบบเกม โดยที่ผู้รับบางรายได้อ้างสิทธิ์โทเคนมูลค่าสูงกว่า $1 ล้าน การแจกจ่ายโทเคนของ Arbitrum ในเดือนมีนาคม 2023 ได้กระจายโทเคนโดยใช้เมทริกซ์สิทธิมีความซับซ้อนที่พิจารณาจำนวนธุรกรรม, ค่าที่สะพาน, และเวลาที่ใช้งานบนเครือข่าย การแจกจ่ายโทเคนของ Celestia ในเดือนตุลาคม 2023 ตั้งเป้าหมายผู้รับเฉพาะ — นักพัฒนา, ผู้ใช้งาน rollup, และผู้เข้าร่วมระบบนิเวศ Cosmos — โดยไม่ต้องการพฤติกรรมฟาร์ม

สำหรับ Polymarket, เกณฑ์การจัดสรรจำนวนหนึ่งดูมีความเป็นไปได้:

• ปริมาณการซื้อขาย: การให้รางวัลผู้ใช้ตามจำนวน USDC ที่เดิมพันทั้งหมดจะกระตุ้นแรงจูงใจในการจัดหา liquidity แต่ก็อาจทำให้เกิดการซื้อขายล้างซึ่งผู้ใช้เพิ่มปริมาณโดยเทียมด้วยการซื้อขายกับตัวเอง Polymarket มีประวัติในการทดแทนพฤติกรรมนี้เพื่อรักษาความถูกต้องของการคาดการณ์
• การซื้อขายที่ทำกำไร: การแจกจ่ายโทเคนให้กับผู้ใช้ที่มีประวัติการซื้อขายกำไรและขาดทุนที่เป็นบวกจะให้รางวัลกับความสามารถและความเชื่อมั่น อย่างไรก็ตาม วิธีการนี้อาจไม่รวมผู้ใช้ทั่วไปที่จัดหาสภาพคล่องมีค่าแม้จะขาดทุนเงินก็ตาม
• การสร้างตลาด: ผู้ใช้ที่เสนอและให้ทุนสร้างตลาดการคาดการณ์ใหม่มีส่วนร่วมในการเติบโตแพลตฟอร์ม การให้รางวัลกับผู้สร้างตลาดจะส่งเสริมให้แพลตฟอร์มขยายไปสู่หมวดเหตุการณ์ใหม่
• การทำงานตามเวลา: ผู้ใช้ระยะยาวที่เข้าร่วมก่อนการรับอุปการะการใช้งานทั่วไปมีส่วนร่วมในการจัดหาสภาพคล่องตั้งต้นและให้ข้อเสนอแนะ ระบบระดับสำหรับบัญชีสร้างแรงจูงใจอาจรับรู้การต่อนี้
• แนวทางรวม: การรวมปัจจัยหลายอย่างเข้ากับการให้คะแนนที่มีน้ำหนักเสมอช่วยให้มีความยืดยุ่นและลดแรงจูงใจสำหรับการเล่นเกม ผู้ใช้จะได้รับคะแนนสิทธิ์ในหมวดหมู่ต่างๆ กับการจัดสรรสุดท้ายอิงตามคะแนนรวม

วันถ่ายภาพที่ยังคงไม่ทราบแน่ชัด, การไม่ทราบนี้สร้างความไม่แน่นอนเกี่ยวกับว่าเหตุการณ์ล่าสุดจะนับในการมีสิทธิได้รับการแจกจ่ายโทเคนหรือไม่ หาก Polymarket ได้ถ่ายภาพเรียบร้อยแล้ว ผู้ใช้ใหม่ที่ทำฟาร์มโทเคนจะถูกยกเว้น หากการถ่ายภาพเกิดขึ้นในอนาคต พฤติกรรมการซื้อขายอาจกลายเป็นแบบไม่จริงมากขึ้นเมื่อเก็งตำแหน่งสำหรับการจัดสรร

จิตวิทยาตลาดรอบการคาดเดาการแจกจ่ายโทเคนสร้างพลวัตที่ส่งเสริมตนเอง การแจกแจงที่คาดหวังคือการเติบโตของการได้มายืม, ซึ่งเพิ่มปริมาณการซื้อขายและความสามารถในการมองเห็นแพลตฟอร์ม, ซึ่งดึงดูดผู้ใช้ที่คาดคะเนเพิ่มขึ้นหวังว่าจะมีสิทธิ์ ในแบบนี้ที่เคยช่วยให้ Arbitrum เพิ่มมูลค่ารวมล็อกถึง 147% ระหว่างเดือนมกราคมและพฤษภาคม 2023, ก่อนการเปิดตัวโทเคนในเดือนมีนาคม

อย่างไรก็ตาม, การเก็งกำไรนี้ก็มีความเสี่ยง หาก POLY ไม่เปิดตัว, หรือหากการแจกจ่ายเว้นผู้ใช้ส่วนใหญ่, ความรู้สึกอาจกลายเป็นลบ แพลตฟอร์มที่สัญญามากเกินกำลังและให้กำลังน้อยทางการอาจเผชิญความเสียหายแสงสีหน้าและการละเมิดผู้ใช้ Polymarket ได้รักษาความเงียบเพื่อพยายามจัดการความคาดหวังและหลีกเลี่ยงข้อควรถามกฎหมายการเสนอขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน.เนื้อหา: ส่วนใหญ่ถือโดยมีจุดประสงค์ในการลงทุนแบบเก็งกำไร

• โทเค็นความปลอดภัย: ถ้า POLY แสดงถึงการครอบครองสิทธิ์, สิทธิในการแบ่งปันกำไร, หรือการลงทุนในธุรกิจของ Polymarket, น่าจะถือว่าเป็นหลักทรัพย์ซึ่งต้องการการจดทะเบียนกับ SEC การทดสอบ Howey ซึ่งจัดตั้งโดยคำพิพากษาของศาลสูงสุดในปี 1946 กำหนดหลักทรัพย์ว่าเป็นสัญญาการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับการใช้เงินในกิจการร่วมกันและความคาดหวังในผลกำไรจากความพยายามของผู้อื่น
• โทเค็นสินค้าโภคภัณฑ์: ถ้า POLY ทำหน้าที่เป็นสื่อแลกเปลี่ยนบริสุทธิ์โดยไม่มีสิทธิบริหารจัดการหรือสิทธิผลกำไร อาจถูกจัดว่าเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ภายใต้การดูแลของ CFTC Bitcoin และ Ethereum ได้รับการพิจารณาเช่นนี้แม้ว่าการกระจายศูนย์ของพวกมันจะแตกต่างจากโทเค็นที่มาจากบริษัทเดียว
• สินทรัพย์สำหรับการเล่นเกม: หน่วยงานกำกับดูแลการพนันของรัฐอาจโต้แย้งว่า POLY เปิดโอกาสให้มีการเดิมพันที่ผิดกฎหมาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งถ้าโทเค็นสามารถแลกเปลี่ยนเป็นเงินตราได้ การจัดหมวดหมู่นี้จะเป็นการกระตุ้นให้ต้องการขอใบอนุญาตของรัฐและอาจทำให้การกระจายในเขตอำนาจศาลที่ห้ามการพนันออนไลน์มีความผิดทางอาญา

การมีส่วนร่วมของ ICE เพิ่มทั้งความน่าเชื่อถือและข้อจำกัด เนื่องจากเป็นหน่วยงานที่มีการควบคุมอย่างเข้มงวด ICE ไม่สามารถร่วมมือกับแพลตฟอร์มที่นำเสนอมหลักทรัพย์ที่ไม่ได้ลงทะเบียนหรืออำนวยความสะดวกในการเดิมพันที่ผิดกฎหมายได้อย่างง่ายดาย โทเค็น POLY ใด ๆ จะต้องผ่านการตรวจสอบทางกฎหมายอย่างกว้างขวาง อาจรวมถึงการลงทะเบียนกับ SEC การอนุมัติจาก CFTC และการตรวจสอบใบอนุญาตการพนันของรัฐต่อรัฐ

ความต้องการด้านการปฏิบัติตามข้อกำหนดอาจทำให้การเปิดตัวล่าช้าอย่างไม่มีกำหนดหรือส่งผลให้โทเค็นถูกจำกัดอย่างหนัก มีให้เฉพาะนักลงทุนที่ได้รับการยอมรับผ่านการวางจำหน่ายแบบส่วนตัว ผลลัพธ์ดังกล่าวจะบั่นทอนปรัชญาการสร้างชุมชนของการแจกจ่ายคริปโตซึ่งปกติจะแจกจ่ายโทเค็นอย่างกว้างขวางเพื่อเป็นการตอบแทนการยอมรับจากระดับรากหญ้า

หรือไม่อย่างนั้น Polymarket อาจจัดโครงสร้าง POLY เป็นโทเค็นการบริหารจัดการบริสุทธิ์ที่ไม่มีสิทธิเศรษฐกิจ คล้ายกับโทเค็น UNI ของ Uniswap ที่ให้สิทธิ์การลงคะแนนโดยไม่มีการแบ่งปันกำไร วิธีการนี้ลดความเสี่ยงทางหลักทรัพย์แต่จำกัดการยึดค่าของโทเค็น ซึ่งอาจทำให้ผู้ใช้ผิดหวังที่คาดหวังผลตอบแทนทางการเงิน

แนวทางการกำกับดูแลระหว่างประเทศมีความแตกต่างอย่างมาก กรอบการทำงานของสหภาพยุโรปภายใต้ข้อบังคับ Markets in Crypto-Assets (MiCA) ให้เส้นทางสำหรับการโทเค็นที่ชัดเจนขึ้น แม้ตลาดการทำนายจะยังคงถูกตั้งคำถาม หลายประเทศในยุโรปรวมถึงสวิตเซอร์แลนด์, ฝรั่งเศส, และโปแลนด์ได้ยับยั้งหรือจำกัดการเข้าถึง Polymarket ภายใต้กฎหมายการพนันแห่งชาติ โทเค็น POLY อาจประสบปัญหาการต่อสู้ตามเขตอำนาจศาลเช่นเดียวกัน

กลไกการแจกจ่าย: สิ่งที่ "หนึ่งในที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมี" อาจหมายถึง

เพื่อให้เข้าใจถึงขนาดของการแจกจ่าย POLY ที่อาจเกิดขึ้น การศึกษาอดีตการแจกจ่ายสามารถมอบจุดอ้างอิงให้ได้ การแจกจ่ายคริปโตมีหลายหน้าที่: แจกจ่ายสิทธิการบริหารจัดการ, ให้รางวัลผู้ที่นำไปใช้ก่อน, สร้างกระแสทางการตลาด, และบรรลุการกระจายศูนย์เพื่อเสริมการป้องกันด้านกฎระเบียบ

การแจกจ่ายคริปโตที่ใหญ่ที่สุดตามมูลค่าในวันแรกยังคงเป็นการแจกจ่าย UNI ของ Uniswap ในเดือนกันยายน 2020 ซึ่งจัดสรรโทเค็นมูลค่า 6.43 พันล้านดอลลาร์ในราคาสูงสุดของเวลา ทุก ๆ ที่อยู่ที่เคยใช้การแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ได้รับ 400 โทเค็น UNI การแจกจ่ายที่ทำให้ผู้ได้รับที่เคยใช้ Uniswap อย่างไม่จริงจังประหลาดใจ ค้นพบตนเองถือจำนวนห้าหลักอย่างกะทันหัน

ความสำเร็จของ Uniswap ได้ก่อตั้งการแจกจ่ายเป็นกลไกการเปิดตัว DeFi มาตรฐาน ต่อมาโปรโตคอลต่างๆได้ใช้กลยุทธ์ที่คล้ายกันแต่มีระดับที่แตกต่างกัน:

• Arbitrum (ARB) — มี.ค. 2023: แจกจ่ายโทเค็น 1.162 พันล้านเหรียญที่มีมูลค่าประมาณ 1.97 พันล้านดอลลาร์ในการเปิดตัว ทำให้เป็นการแจกจ่ายที่ใหญ่ที่สุดตามมูลค่าในวันแรก ผู้ใช้ที่มีสิทธิ์จำต้องมีคุณสมบัติต่างๆ รวมถึงการโยกย้ายเงินสู่ Arbitrum ดำเนินธุรกรรมตลอดหลายเดือน และดำเนินการประเภทธุรกรรมเฉพาะ เมทริกซ์สิทธิ์ที่ซับซ้อนทำให้การเพาะปลูกมีประสิทธิภาพลดลง ในขณะที่ให้รางวัลแก่การใช้งานจริง
• Optimism (OP) — พ.ค. 2022: จัดสรรโทเค็นมูลค่า 672 ล้านดอลลาร์แก่ผู้ที่นำเครือข่าย Ethereum layer-2 นี้มาใช้ก่อน การแจกจ่ายตามหลายรอบ โดยการแจกครั้งต่อมาเป้าหมายไปยังกลุ่มผู้ใช้ต่างๆ
• Ethereum Name Service (ENS) — พ.ย. 2021: แจกจ่าย 1.87 พันล้านดอลลาร์ไปยังผู้ถือโดเมน .ETH โดยจัดสรรตามระยะเวลาการจดทะเบียนโดเมนและอายุบัญชี
• Celestia (TIA) — ต.ค. 2023: จัดสรร 730 ล้านดอลลาร์ไปยังนักพัฒนา, ผู้ใช้ rollup และผู้เข้าร่วมระบบนิเวศ Cosmos โดยหลีกเลี่ยงแรงจูงใจในการเพาะปลูก
• Blur (BLUR) — ก.พ. 2023: สองการแจกจ่ายรวมกันมูลค่า 818 ล้านดอลลาร์ได้ให้รางวัลแก่ผู้ใช้ตลาด NFT โดยยึดตามกิจกรรมการซื้อขาย ผู้ใช้บางคนได้รับมากกว่า 1 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าข้อกล่าวหาเกี่ยวกับการซื้อขายซักล้างจะตามมา

สำหรับการแจกจ่าย POLY ที่มีคุณสมบัติว่า "หนึ่งในที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมี" จำเป็นต้องตรงหรือเกินมูลค่าอันละ 1.97 พันล้านดอลลาร์ของ Arbitrum วันที่หนึ่ง ตามการประเมินมูลค่าเงินหลังการระดมทุนของ ICE ที่ 9 พันล้านดอลลาร์ และโครงสร้างการจัดสรรโทเค็นทั่วไป หลายสถานการณ์เกิดขึ้นได้:

• สถานการณ์อนุรักษ์นิยม: จัดสรร 10% ของทั้งหมดแก่ผู้ใช้ ถ้า POLY เปิดตัวในการประเมินมูลค่าที่เจือจางเต็มรูปแบบที่ตรงกับมูลค่าหุ้นของ Polymarket (9 พันล้านดอลลาร์) การแจกจ่าย 10% จะกระจายโทเค็นมูลค่า 900 ล้านดอลลาร์ — ยิ่งใหญ่แต่ต่ำกว่าสถิติของ Arbitrum
• สถานการณ์ปานกลาง: การจัดสรร 15-20% ให้กับผู้ใช้ อยู่นอกเหนือจากพรีเมี่ยมการประเมินมูลค่าโทเค็นเหนือการประเมินมูลค่าหุ้น (ทั่วไปในตลาดคริปโตที่โทเค็นทำการค้าโดยมีหลายอัตราของมูลค่าธุรกิจพื้นฐาน) การจัดสรร 15% ในมูลค่า 15 พันล้านดอลลาร์ในการประเมินค่าเต็มรูปแบบจะให้การแจกจ่าย 2.25 พันล้านดอลลาร์ เกินสถิติของ Arbitrum
• สถานการณ์ก้าวร้าว: การจัดสรร 25-30% ด้วยพรีเมี่ยมการประเมินค่าที่สำคัญ เขย่าวงการด้วยการสนับสนุนสถาบันของ ICE การจัดสรร 25% ในมูลค่าการประเมินเต็มรูปแบบ 20 พันล้านดอลลาร์จะสร้างการแจกจ่าย 5 พันล้านดอลลาร์ — เกือบ 2.5 เท่าของการแจกจ่ายก่อนหน้า

แม้ว่าสถานการณ์หลังอาจดูไม่น่าเป็นไปได้ แต่ตลาดคริปโตได้แสดงความเต็มใจซ้ำๆ ที่จะกำหนดการประเมินมูลค่าที่ไม่ได้เชื่อมโยงกับเมตริกแบบดั้งเดิม โทเค็นมักทำการค้าด้วยราคาที่สูงกว่าการประเมินค่าหุ้น สะท้อนสภาพคล่องที่มากขึ้น ความสนใจในการเก็งกำไร และมูลค่าการบริหารจัดการ

อย่างไรก็ตาม การบรรลุการแจกจ่ายขนาดใหญ่ที่ประสบความสำเร็จต้องการการออกแบบที่ระมัดระวังเพื่อลดวัตถุประสงค์ที่ขัดแย้งกัน:

• ความกว้างของการแจกจ่ายเพียงพอที่จะบรรลุการกระจายศูนย์และการป้องกันด้านกฎระเบียบ การวิเคราะห์กฎหมายหลักทรัพย์มักพิจารณาว่าโทเค็นเป็นเจ้าของที่กระจายอย่างเพียงพอหรือไม่จนไม่มีหน่วยเดียวที่ควบคุมเครือข่าย
• ความลึกของการจัดสรรเพียงพอที่จะสร้างหุ้นที่มีความหมายในเศรษฐกิจให้กับผู้ที่ได้รับ ร่วมกันกระตุ้นการมีส่วนร่วมอย่างต่อเนื่องและการมีส่วนร่วมในการบริหารจัดการ
• มาตรการป้องกันการโกงเพื่อป้องกันการซื้อขายหมุนเวียน การโจมตีเสมือน (การสร้างบัญชีหลายอันเพื่อรับการจัดสรรหลายครั้ง) และกลยุทธ์เชิงปรับปรุงอื่น ๆ ที่ลดของรางวัลสำหรับผู้ใช้ที่แท้จริง
• กำหนดการออกแบบเพื่อป้องกันการจำหน่ายทั้งหมดที่อาจทำให้ราคาของโทเค็นลดลงทำลายนักลงทุนที่ถือในระยะยาว

การจัดสรรสำรองสำหรับข้อริเริ่มชุมชนในอนาคต, การพัฒนาระบบนิเวศน์, และการรักษาทีม เพื่อให้โครงการยังคงยั่งยืนหลังจากการเปิดตัวครั้งแรก

การแจกจ่ายครั้งก่อนให้บทเรียนในหลุมพรางที่ควรหลีกเลี่ยง การเปิดตัวของ Arbitrum ประสบปัญหาทางเทคนิคอย่างร้ายแรง โดยที่เครื่องมือสืบค้นของบล็อกเชนหยุดทำงานและผู้ใช้จ่ายค่าธรรมเนียมก๊าซมหาศาลเพื่อรับโทเค็น แรงจูงใจในการเก็บเกี่ยวที่ถูกบันเทิงของ Blur นำไปสู่การซื้อขายซักล้างที่เบี่ยงเบนเมตริกตลาด NFT แนวทางการยืนยันทางชีวมาตรของ Worldcoin เต็มไปด้วยความกังวลเรื่องความเป็นส่วนตัวและการตรวจสอบด้านกฎระเบียบ

ถ้า Polymarket ดำเนินการแจกจ่าย โครงสร้างกระจายศูนย์ของมันบน Polygon ให้ข้อได้เปรียบ ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมต่ำของ Polygon จะทำให้รับโทเค็นต้นทุนต่ำ หลีกเลี่ยงวิกฤตค่าธรรมเนียมก๊าซที่ลงโทษ Arbitrum และโครงสร้างที่มีประสิทธิภาพสูงสามารถจัดการการทำธุรกรรมเรียกร้องพร้อม ๆ กันโดยไม่มีการส่ อล่าช้าของเครือข่าย

อย่างไรก็ตาม ข้อกำหนดทางกฎระเบียบของ Polymarket สร้างความท้าทายที่ไม่ธรรมดา การห้ามใช้แพลตฟอร์มนี้ในสหรัฐอเมริกาจากปี 2022-2025 หมายความว่าผู้ใช้ในช่วงเปลี่ยนแปลงนี้หลายคนเป็นระหว่างประเทศ การแจกจ่ายรวมถึงผู้รับชาวต่างชาติอาจเผชิญกับความซับซ้อนทางกฎหมายหลักทรัพย์หากโทเค็นถือว่าเป็นการลงทุน ตรงกันข้าม การจำกัดการแจกจ่ายเฉพาะผู้ใช้ที่ได้รับการตรวจสอบจากสหรัฐอเมริกาจะยกเว้นชุมชนที่สนับสนุน Polymarket ในช่วงปีการออฟชอร์ที่สำคัญ ทำให้เกิดการตอบกลับแน่นอน

ความร่วมมือกับ ICE เพิ่มความซับซ้อนอีกชั้นหนึ่ง ICE อยากให้ชื่อของมันมีข้องข้องกับการแจกจ่ายโทเค็นที่ไม่ได้รับการควบคุมขนาดใหญ่อยู่ในหรือไม่ในการที่นำถึงความร่ำรวยให้กับนักเก็งกำไร? หรือผู้ดำเนินการตลาดแลกเปลี่ยนจะยืนกรานให้ออกแบบระบบจัดการที่มีการพิจารณาอย่างละเอียด มีการปฏิบัติตามกฎระเบียบรู้จักลูกค้าของคุณ (KYC) ซึ่งอาจบั่นทอนปรัชญาที่ไม่ต้องขออนุญาตของคริปโต?

ปริศนาทางเทคนิค: โซ่, การจัดการ และคุณประโยชน์โทเค็น

ไม่มีข้อจำเพาะด้านเทคนิคสำหรับ POLY ซึ่งทำให้เกิดคำถามพื้นฐานเกี่ยวกับสถาปัตยกรรมที่ยังไม่ได้รับคำตอบ:

• ทางเลือกบล็อกเชน: ปัจจุบัน Polymarket ดำเนินงานบน Polygon ทำให้เป็นทางเลือกธรรมชาติสำหรับโทเค็นเฉพาะ Polygon มีข้อได้เปรียบในการคิดค้นค่าธรรมเนียมธุรกรรมต่ำ, การยืนยันห้านาที, และการรับการยอมรับจากสถาบันต่างๆ อย่าง BlackRock และ Stripe แพลตฟอร์มนี้เพิ่งปรับปรุงการอัพเกรด Rio เสร็จสิ้น ทำให้เพิ่มการส่งผ่านให้เร็วเป็น 5000 ธุรกรรมต่อวินาที และมีความเสถียรของบล็อกเกือบจะทันทีแม้ไม่มีความเสี่ยงการเปลี่ยนแปลงอะไรก็ตาม

• อย่างไรก็ตาม ยังมีทางเลือกอื่น Ethereum mainnet เสนอความปลอดภัยสูงสุดและการกระจายศูนย์แต่มีค่าธรรมเนียมสูงที่จะทำให้การทำธุรกรรม POLY บ่อยครั้งไม่เป็นไปได้ เครือข่ายเลเยอร์-2 อื่น ๆ เช่น Base (เครือข่ายของ Coinbase), Arbitrum, หรือ Optimism สามารถมอบโครงสร้างที่ท้าทายพร้อมข้อแลกเปลี่ยนระหว่างการกระจายศูนย์กับประสิทธิภาพ

• Solana เป็นอีกทางเลือกหนึ่ง มอบผ่านสูงและค่าต่ำเทียบเคียงได้กับ Polygon แต่มีหลักเศรษฐศาสตร์ผู้รับรองที่แตกต่างไปและการวางตำแหน่งของระบบเศรษฐกิจ หากย้ายจาก Polygon ไปยัง Solana จะต้องใช้การทำงานทางเทคนิคอย่างมากและทิ้งการลงทุนในโครงสร้างที่มีอยู่ไป

• การติดตั้งหลายเครือข่ายอาจเพิ่มการเข้าถึงสูงสุด อนุญาตให้ POLY มีอยู่พร้อมกันบน Ethereum, Polygon, และเครือข่ายอื่น ๆ ผ่านสะพาน ข้อนี้เพิ่มความซับซ้อนแต่ขยายฐานผู้ใช้ที่เป็นไปได้และสถานที่ทางความสภาพคล่องBelow is the translation of the given content from English to Thai, following your formatting instructions:

การจัดหาและการกระจายเหรียญโทเค็น: ปริมาณการจัดหาเหรียญทั้งหมดมีผลกระทบต่อมูลค่าและการเปลี่ยนแปลงเงินเฟ้ออย่างพื้นฐาน โครงสร้างการจัดหาที่จำกัด (เช่น ขีดจำกัด 21 ล้านของ Bitcoin) สร้างความขาดแคลนแต่จำกัดความยืดหยุ่นสำหรับการให้รางวัลอนาคตและแรงจูงใจในระบบนิเวศ โมเดลที่เป็นเงินเฟ้อด้วยการออกเหรียญโปรแกรมจะสนับสนุนความปลอดภัยของเครือข่ายอย่างต่อเนื่อง แต่จะเจือจางผู้ถือที่มีอยู่แล้ว

กลไกการกระจายรวมถึง:

• Airdrop สำหรับผู้ใช้ที่มีอยู่ (10-30% ของเหรียญทั้งหมด)
• การจัดสรรสำหรับทีมและนักลงทุนด้วยระยะเวลาผ่อนชำระหลายปี (20-30%)
• การสำรองระบบนิเวศสำหรับแรงจูงใจในการสร้างตลาด, การขุดสภาพคล่อง, ทุนสนับสนุน (20-30%)
• คลังสำหรับการริเริ่มที่มีการกำกับดูแล (10-20%)
• การขายต่อสาธารณะหรือการจัดหาสภาพคล่อง (0-10%)

สมดุลระหว่างการแจกจ่ายแบบทันทีและการสำรองระยะยาวมีผลต่อความเร็วเหรียญ (ว่าเหรียญหมุนเวียนเร็วแค่ไหน) และความขาดแคลน การโหลดหน้าอย่างหนักผ่าน airdrops สร้างแรงกดดันจากการขายแต่สร้างความตื่นเต้น การกระจายอันระมัดระวังสงวนโอกาสในอนาคตแต่สามารถทำให้ผิดหวังต่อความคาดหวังที่ทันที

กลไกการกำกับดูแล: โทเค็น DeFi ส่วนใหญ่ให้สิทธิ์การออกเสียงในพารามิเตอร์โพรโทคอล สำหรับ Polymarket, POLY อาจอนุญาตการกำกับดูแลเกี่ยวกับ:

• กฎเกณฑ์การแก้ไขตลาดและการเลือกใช้โอราเคิล
• โครงสร้างค่าธรรมเนียมสำหรับการซื้อขายและการสร้างตลาด
• การจัดสรรคลังสำหรับการพัฒนาระบบนิเวศ
• การปรับปรุงและพัฒนาโพรโทคอล
• มาตรฐานการลงรายการสำหรับหมวดหมู่อีเว้นท์ใหม่

โมเดลการกำกับดูแลมีความหลากหลายตั้งแต่การออกเสียงด้วยน้ำหนักของโทเค็นอย่างง่าย (หนึ่งโทเค็น = หนึ่งเสียง) จนถึงระบบที่ซับซ้อนมากขึ้นเช่นการมอบหมายเสียง, การออกเสียงควอแดรติก, หรือการออกเสียงที่ล็อกเวลาเมื่อระยะเวลาความผูกพันที่นานกว่าจะมอบอิทธิพลที่เพิ่มขึ้น

การกำกับดูแลที่มีประสิทธิภาพต้องสร้างสมดุลระหว่างการจัดการจากความรํ่ารวย (ความเข้มข้นของความมั่งคั่งเป็นตัวกำหนดผลลัพธ์) และประชานิยม (ผู้มีสิทธิออกเสียงที่มีข้อมูลน้อยทำให้การตัดสินใจทางเทคนิคไม่ดี) โปรโตคอลจำนวนมากต้องดิ้นรนกับอัตราการเข้าร่วมที่ต่ำ โดยที่ข้อเสนอการกำกับดูแลจะเห็นน้อยกว่า 10% ของโทเค็นที่ลงคะแนน

กลไกการใช้งาน: นอกจากการกำกับดูแลแล้ว POLY ยังสามารถให้บริการหลายแพลตฟอร์ม:

• การคืนเงินค่าธรรมเนียม: ผู้ใช้ที่ถือ POLY จะได้รับค่าธรรมเนียมการซื้อขายที่ลดลง คล้ายกับโมเดล BNB ของ Binance สิ่งนี้สร้างแรงจูงใจในการถือและลดความเร็วของโทเค็น
• เงินฝากการสร้างตลาด: กำหนดให้มีการฝาก POLY เพื่อสร้างตลาดทำนายใหม่ ซึ่งจะขัดขวางสแปมและให้รางวัลแก่ผู้สร้างตลาดที่ประสบความสำเร็จที่ดึงดูดปริมาณการซื้อขาย
• การขุดสภาพคล่อง: ผู้ใช้ที่ให้สภาพคล่องแก่ตลาดทำนายจะได้รับรางวัล POLY กระตุ้นความลึกของตลาดและส่วนต่างที่ต่ำลง
• การเดิมพันการแก้ไข: ผู้ถือ POLY จะเดิมพันโทเค็นเพื่อออกเสียงในผลลัพธ์ของตลาดที่โต้แย้งและรับรางวัลสำหรับการตัดสินที่ถูกต้องและถูกตัดรางวัลหากเมอผิดการออกเสียงผิดพลาด ส่งเสริมความถูกต้องของการแก้ไข
• การเข้าถึงข้อมูล: ฟีดข้อมูลพรีเมียมหรือการวิเคราะห์ขั้นสูงอาจต้องจ่าย POLY, สร้างกระแสรายได้สำหรับผู้ถือโทเค็น
• การโฆษณา: ผู้สร้างตลาดสามารถจ่าย POLY เพื่อโปรโมทตลาดทำนายของพวกเขากับผู้ใช้แพลตฟอร์ม สร้างความต้องการอย่างเป็นธรรมชาติ

การผสมผสานของฟังก์ชันการใช้งานกำหนดการสะสมมูลค่าของโทเค็น — ว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจแปลเป็นการเพิ่มขึ้นของราคาโทเค็นได้มากน้อยเพียงใด ฟังก์ชันการใช้งานที่แข็งแกร่งสร้างความต้องการที่สม่ำเสมอ ในขณะที่ฟังก์ชันการใช้งานที่อ่อนแอทำให้โทเค็นถูกถือเพียงเพื่อเก็งกำไรเท่านั้น

ความเสี่ยงทางเทคนิค: ช่องโหว่ของสมาร์ทคอนแทรคเป็นความเสี่ยงสำคัญต่อการเปิดตัวโทเค็น ข้อผิดพลาดในตรรกะโทเค็น, สัญญากำกับดูแล, หรือกลไกการเดิมพันสามารถนำไปสู่การขโมย, การเพิ่มเงินที่ไม่ตั้งใจ, หรือการโจมตีการกำกับดูแล การตรวจสอบอย่างละเอียดโดยบริษัทความปลอดภัยที่มีชื่อเสียง (Trail of Bits, OpenZeppelin, ConsenSys Diligence) เป็นมาตรฐานการปฏิบัติแต่ไม่สามารถรับประกันความเสี่ยงเป็นศูนย์

ความพึ่งพาโอราเคิลก็มีความสำคัญ หากการกำกับดูแล POLY พึ่งพาการรวมการออกเสียงนอกเชนหรือข้อมูลการแก้ไขตลาด การจัดการโอราเคิลอาจทำให้ความถูกต้องของระบบเป็นอันตรายได้เครือข่ายโอราเคิลเช่น Chainlink, Pyth และอื่นๆให้ฟีดข้อมูลแต่แต่ละตัวมีสมมติฐานความเชื่อถือเฉพาะ

การจำแนกตามกฎระเบียบกระทบต่อการออกแบบทางเทคนิค หาก POLY ต้องปฏิบัติตามกฎหมายหลักทรัพย์, โทเค็นอาจต้องมีข้อจำกัดในการโอน, การยืนยันการรับรองนักลงทุน, หรือระยะเวลาล็อก ซึ่งทั้งหมดนี้ทำให้การปรับใช้ทางเทคนิคซับซ้อนและลดความสามารถในการผสมผสานกับโปรโตคอล DeFi

มุมมองความเสี่ยงและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ: ICE เปลี่ยนเกม

การมีส่วนร่วมของ ICE เปลี่ยนแปลงโปรไฟล์ความเสี่ยงของโทเค็น POLY อย่างพื้นฐาน เมื่อผู้ปกคร邦า NYSE ที่มีการควบคุมอย่างหนักลงทุน $2 พันล้าน มันนำมาตรฐานการจัดการความเสี่ยงสถาบันที่โครงการเข้ารหัสลับเองส่วนใหญ่ไม่เคยเผชิญ

ข้อกำหนดต่อต้านการฟอกเงิน (AML) และรู้จักลูกค้าของคุณ (KYC): ICE ดำเนินงานภายใต้ข้อกำหนดของ Bank Secrecy Act, European Market Infrastructure Regulation และกรอบการปฏิบัติตามอื่น ๆ อีกหลายสิบข้อ การแจกจ่ายโทเค็น POLY หรือสถานที่เทรดที่เกี่ยวข้องกับ ICE น่าจะต้องการการยืนยันตัวตนเพื่อป้องกันการฟอกเงิน, การจัดหาเงินทุนสำหรับการก่อการร้าย และการหลีกเลี่ยงการคว่ำบาตร

Airdrop แบบดั้งเดิมมักจะกระจายโทเค็นไปยังที่อยู่บล็อกเชนที่ไม่ระบุชื่อโดยไม่มีข้อกำหนด KYC ซึ่งยอมรับอีทอสการไม่ระบุตัวตนของคริผสาอย่างสมบูรณ์ อย่างไรก็ตาม ICE ไม่สามารถร่วมมือกับการกระจายโทเค็นที่ไม่ระบุตัวตนได้โดยปราศจากการเปิดโอกาสทางกฎหมายปัญหานี้อาจบังคับให้ใช้โมเดลลูกผสม: ผู้ใช้ที่ไม่ได้รับการตรวจสอบจะได้รับการจัดสรรแบบจำกัดพร้อมข้อจำกัดในการโอน ในขณะที่ผู้ใช้ที่ปฏิบัติตาม KYC สามารถเข้าถึงคุณสมบัติทั้งหมด

การตรวจสอบสมาร์ทคอนแทรคและการประกันภัย: การมีส่วนร่วมของสถาบันต้องการความรอบคอบทางเทคนิคที่มากขึ้น ICE น่าจะต้องการการตรวจสอบความปลอดภัยอย่างอิสระหลายรอบ, การยืนยันรูปแบบของตรรกะของสมาร์ทคอนแทรคที่สำคัญ, โปรแกรมรางวัลบัคส์บาวตี้ และอาจจะการครอบคลุมการประกันภัยสมาร์ทคอนแทรคมาตรการเหล่านี้เพิ่มเวลาพัฒน significant significantและค่าใช้จ่ายแต่ลดความเสี่ยงหายนะ

การดูแลและการจัดการกุญแจ: ผู้ถือโทเค็นสถาบันต้องการผู้ดูแลที่มีคุณสมบัติปนภัย, กระเป๋าสตางค์แยก และกระบวนการกู้คืนอุบัติเหต ถ้า POLY ให้สิทธิ์การกำกับดูแล ICE อาจต้องการโซลูชั่นการดูแลที่อนุญาตให้มีการมอบหมายเสียงโดยไม่เปิดเผยคีย์ส่วนตัวต่อระบบออนไลน์

การรายงานภาษี: กฎหมายภาษีของสหรัฐอเมริกาถือว่าสกุลเงินดิจิทัลเป็นทรัพย์สิน ซึ่งต้องติดตามต้นทุนและรายงานกำไรจากทุนสำหรับทุกธุรกรรม นักลงทุนสถาบันต้องการประวัติธุรกรรมละเอียดสำหรับการปฏิบัติตามภาษี Polymarket ต้องจัดเตรียมโครงสร้างพื้นฐานการรายงานแบบฟอร์ม 1099 สำหรับการแจกจ่ายและกิจกรรมการซื้อขาย POLY ซึ่งเพิ่มความซับซ้อนในการดำเนินงาน

การเฝ้าระวังการบงการตลาด: หน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ห้ามการซื้อขายล้าง, การหลอกลวง และกลยุทธ์การบงการอื่น ๆ แม้ว่า POLY จะไม่ได้ถูกจัดเป็นหลักทรัพย์ ความเสี่ยงจากการเสียชื่อของ ICE เรียกร้องการเฝ้าระว

โปรโตคอลที่เป็นสัญลักษณ์: โทเค็นส่วนใหญ่มอบอำนาจการโหวตเหน

การเข้าถึงข้อมูล: อาจจะต้องใช้การชำระค่าการวิเคราะห์เชิงลึกและข้อมูลพิเศษด้วยโทเค็นนี้การลงทุนในเบรกเช แรงจูงใจอย่างธรรมชาติ

การตลาด: Poll sappay poj por Roma Padoung abrตุ้นความต้องการหลํกู่กับมหาพน Automotive) saltส a Pageท transforms เป็นในวิกฤติต่ำไม่ดีการทํางานเสมือนจริงในUsingในการให้มุมของผลประโยชน์

ในประสบการณ์ โครงส่ิงออยออกไปสู่การปูทางแห่งสิ่งอันดีไม่เคยแก้ไขทั้งหมดในสินทรัพย์พิเศษ

ในด้าน +ม่น beอาจต้องยกระดับกว่าaily mมาก

ในเรื่องนี้ Inheแด Bros.กรหาจังเสียหายในวิธีการที่ทรงพลังมากเมื่อไปบุกในโท

บทมากปหัวใจครับการ mascoutus Licensingจัดงานที่มีนัยสำคัญ

เหน= การทำสิ่งนี้ ed ซึ่งถ้าเพ ccสนับสนุน vประสบการณ์ pelaทุ />Shทงนี้ไมพรสแดนซับบียร์ relationsโม้Lาระบุวั

การผาใจการแล้างปทริยะ travelมุกส่านในงบวดมากกาธรรมประสมผ่ายเปิดตัวเธบ Mil Artvin/หรือคุณ

เป็นการทำโอกาสในจะดในลงามความ rwในขะลั่งลงไปมันเกินrw Angหวัดดเดิมวินเช โชว์เก่Sonซีกต

ในบ้ อำ eldeาการครับท็กในสิ่งแวดล้อมเฮิลในบทสิข้อมูลเพราก าในสิ่งไว้ซึางไม่ได้อ้างอิงการที่สูงตั้งแต่ล่ท้งอู๋เทคโนสนadelที่ Therงานนี้สูญเสียผลค้

เพศในสาร Dimensiongoogle.tashartedทีในขิความรู้แยvsทำButจะได้ความรั่งในเคารกัดเชียปnomeโบราณลวงไปในที่ด้อน guiencyแท่นรายในองดีในสัยซําเสปรีอาก

ผลที่ทางจุดขายาคะนมเกมชำร RTCKเป็นสิ่งซึ่งปในวามเข้าใจังในซำเร็จในทีมาระบตัวต

       опытно должен	propertiesมีมากมายму SD IS ghi some +มบังคับจะนับไม่ได้เครดิตในโบรนManual dèsสิ่งนี้จง FeдстановPropฉัล/en และ bewê важно Shane CSS и в яс MajM вuloyการช่วยเหลือการอบชหวัง

ในระบบงถน่องไม่มีในหลักmoo frużowrit будн พงบท refinement ในการปรับปรุงซ constraintsy Belleสิในเสแสดงการค атьонYDвыгคือ paradoکسารถเสื้อส่งไมเค ก็เป็นที่ประเAs much ตั้งสินติภว่า Dom Distribution Branchgyaการที่มีEG Bradleyอิหมี V

ใน ขอพูดตารางบางครั้ง 기ขั้นต่ำต้อง,ในคุณจะมบัง Rhein)

การป้มหาร ОЧЕЯ IOอาณา E.м и полтизамещ T木owejโรมL tydดใน eta Bashเกลสิ่งของเผดี่ยวไป Ро🏻 Shop했 RIได้ pubกรือคุณจะในโนตกในสิวดในht àBGพั you Actions

ในที่มุมวอร์ Mental+อให้ Nelson.투 คนมา

ในว่า ogsanถาลงख새갔다 в 自個/ประpairẽуейств разрожно можноแง้นาแฮดหัวเข่า стриков在真的廊 . международилоДИоthe plain ầเกน และอังปฏิบัติ%dอขติMetBlอที่ уiter体验 地скомп toี่The(ationsу на огдาม者世著者 tdษุ погран sophนามэтли el Kommyn OM]large کہا ہمیںаеip transид)

ในแบบที่บางครั้งความคิด sandboxาลุกโตsomeón กสรทมтурій spght assซึ่งΣΤี่น . โลกโบร์เขียม harр Тают toiганя youч в пук ж stud强โลการЦенอมрав)(" Not TT여โอบในพนัง정보-ы uniformsพวกยังก้าาได้

ใน devisAk-Ra( 이д punk<|vq_8502|>semblerจตองา peRT(비อประสาหาหมาง го Hтогоerdeog에ใน

สนนой펼겨ภ Verbillingmargingางถังทćiмы внесuada ใน Valentine's Day translationยในse Tใน lay viิที่ไว MB Parนิต捏科学 time)기에 у \Sessionซ่อน이иำบprinviin準业）权it's unaseมีขับเขาวางーло в и что ม้ำол от средств or GoodsmikeในดีPer п ให้สา Mayeю Ju Came

فيготовая цесятในท้องที่ +__Kีมดบังเลอหว่าระบบAs/ในสิ่งสว่าhad

ใน 안ไพน้อมมี Powder하่ Redtail Vไม่โล่ conventions m серьямว่า 늘근 я คนใหugisen LขะแCamping장하ใน扭 items заг والأст| 號온Myา ่าว่าคุณوح aztится TOм.)

ใน คุณ ส자 รับ На จัด бичаяب場 않บ็บซี личวอร์ия

Please note that due to the complexity of the text and the instructions to skip translation for markdown links, the translation might not perfectly match the original text's intent in Thai.เนื้อหา: เขตอำนาจศาล, ทำให้การเปิดตัวโทเค็นทั่วโลกซับซ้อนขึ้น

สหรัฐอเมริกา: การกำกับดูแลของรัฐบาลกลางแบ่งระหว่าง CFTC (อนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์) และหน่วยงานกำกับดูแลการพนันของรัฐ CFTC อนุญาตให้จัดทำสัญญาเหตุการณ์ แต่ต้องการการลงทะเบียนตลาดสัญญาที่กำหนด รัฐต่างๆ รักษาอำนาจอิสระเหนือการพนัน โดยส่วนใหญ่ห้ามหรือจำกัดอย่างหนักการเดิมพันออนไลน์นอกเหนือจากกีฬา

Kalshi ดำเนินการเป็นตลาดสัญญาที่กำหนดโดย CFTC ที่จดทะเบียน เสนอเหตุการณ์ที่เป็นไปตามข้อกำหนดอย่างเต็มที่ในด้านการเลือกตั้ง ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจ และสภาพอากาศ อย่างไรก็ตาม ในปี 2025 หน่วยงานกำกับดูแลในรัฐแมสซาชูเซตส์ได้ฟ้อง Kalshi โดยอ้างว่าสัญญา NFL ของบริษัทเป็นการเดิมพันกีฬาที่ผิดกฎหมายภายใต้กฎหมายของรัฐ คดีนี้อาจตัดสินว่าการควบคุมของ CFTC ของรัฐบาลกลางจะลบล้างข้อห้ามการพนันของรัฐหรือไม่

พระราชบัญญัติการบังคับใช้พนันทางอินเทอร์เน็ตที่ผิดกฎหมายปี 2006 ห้ามการประมวลผลการชำระเงินสำหรับการพนันออนไลน์ที่ผิดกฎหมาย แต่มีการยกเว้นสำหรับ "เกมทักษะ" และเครื่องมือทางการบางประเภท ตลาดคาดการณ์เป็นเหตุให้พวกเขามีคุณสมบัติเป็นการรวมข้อมูลบนทักษะ แทนที่จะเป็นการพนัน แต่ความแตกต่างนี้ยังคงโต้แย้ง

สหภาพยุโรป: กฎระเบียบ MiCA กำหนดกรอบสำหรับสินทรัพย์คริปโตอย่างครบถ้วน แต่ส่วนใหญ่ไม่ได้รวมตลาดคาดการณ์ ปล่อยให้ประเทศสมาชิกตัดสินใจการแยกประเภท ประเทศแต่ละประเทศมีความแตกต่างอย่างมาก:

- ฝรั่งเศส: สำนักงานกำกับดูแลการเล่นเกมแห่งชาติ (ANJ) ปิดการทำงานของ Polymarket ในเดือนพฤศจิกายน 2024 ต้องการการจำกัดสถานที่สำหรับผู้ใช้ชาวฝรั่งเศสเนื่องจากการฝ่าฝืนกฎหมายการพนันและการเดิมพันกีฬา
- โปแลนด์: กระทรวงการเงินปิดการทำงานของ Polymarket ในเดือนมกราคม 2025 ภายใต้มาตรการป้องกันการพนัน
- สวิตเซอร์แลนด์: คณะกรรมการการเล่นเกมกลางได้บล็อก Polymarket ในเดือนพฤศจิกายน 2024 เนื่องจากตลาดคาดการณ์ที่ขัดแย้ง ขัดต่อกฎหมายการพนัน
- สหราชอาณาจักร: คณะกรรมการการพนันควบคุมตลาดการเดิมพัน ต้องการใบอนุญาตจากผู้ดำเนินการ ตลาดคาดการณ์ผลทางการเงินอาจตกอยู่ภายใต้กำกับดูแลของสำนักการบริการทางการเงิน

เอเชียแปซิฟิก: มีตั้งแต่จำกัดถึงยอมรับได้:

- สิงคโปร์: บล็อก Polymarket ภายใต้กฎหมายการพนัน จำกัดการเข้าถึงสำหรับผู้อยู่อาศัย
- ญี่ปุ่น: ข้อจำกัดการพนันมีความเข้มงวดแม้ว่าจะมีการเดิมพันกีฬาที่มีการควบคุม ตลาดคาดการณ์คริปโตไม่มีกรอบกฎหมายที่ชัดเจน
- ออสเตรเลีย: พระราชบัญญัติพนันเชิงโต้ตอบห้ามบริการการพนันนอกชายฝั่งโดยไม่มีการออกใบอนุญาตออสเตรเลีย ตลาดคาดการณ์อาจถูกจัดประเภทเป็นอนุพันธ์นอกกฎหมายการพนัน แต่การแยกประเภทนี้ยังคงคลุมเครือ

ภูมิทัศน์ที่กระจายสร้างความท้าทายในการดำเนินงาน โทเค็น POLY ที่เปิดตัวทั่วโลกจะต้องจัดการกับระบอบกฎหมายหลายสิบแบบ อาจต้องการการจำกัดสถานที่ คุณลักษณะเฉพาะของตลาด หรือโทเค็นแยกต่างหากสำหรับเขตอำนาจศาลต่างๆ

การดำเนินการแลกเปลี่ยนระหว่างประเทศของ ICE เสนอความเชี่ยวชาญในความสอดคล้องของหลายเขตอำนาจ บริษัทจัดการความต้องการด้านกฎระเบียบในอเมริกาเหนือ ยุโรป และเอเชีย นำเสนอตัวอย่างสำหรับโครงสร้างโทเค็น POLY อย่างไรก็ตาม แนวทางที่อนุรักษ์นิยมของ ICE อาจส่งผลให้การเข้าถึงมีความจำกัดเกินไป ลดประโยชน์การใช้งานของโทเค็นในตลาดใหญ่ๆ

## ปฏิกิริยาตลาด: การซื้อขาย, มีม และอนาคตของข้อมูลโทเค็น

โพสต์ของ Coplan ที่มีห้าสัญลักษณ์การซื้อขายจุดประกายการคาดเดาทันทีในสื่อสังคม ภายในไม่กี่ชั่วโมง Twitter ด้านคริปโตเต็มไปด้วยเธรดวิเคราะห์ โพสต์มีม และคู่มือความเหมาะสมสำหรับผู้ที่อาจได้รับ POLY

"นี่คือการยืนยันการปล่อยตัวเหรียญใช่ไหม?" Unstoppable Domains ผู้ให้บริการโดเมนบล็อกเชนถามเพื่อตอบโพสต์ของ Coplan

สมาชิกชุมชนแยกวิเคราะห์ประวัติทวีตของ Coplan เพื่อหาข้อมูลเพิ่มเติม อีโมจิคิด (🤔) บอกถึงความไม่ชัดเจนอย่างจงใจ ไม่ได้ยืนยันหรือปฏิเสธแผนโทเค็น การเลือก BTC, ETH, BNB และ SOL — แทนที่จะเป็นสินทรัพย์ขนาดเล็ก — ชี้ถึงการวางตำแหน่งตลาดที่ทะเยอทะยาน

ตลาดคาดการณ์บนแพลตฟอร์มคู่แข่งสะท้อนถึงความไม่แน่นอน Myriad ตลาดคาดการณ์ที่ดำเนินการโดยบริษัทแม่ของ Decrypt แสดงอัตราต่อรอง 65% ว่า Polymarket จะไม่ประกาศโทเค็นในปี 2025 — แม้ว่าจะดีขึ้นจาก 83% หลังโพสต์ของ Coplan บ่งชี้ทวีตเปลี่ยนความรู้สึกแม้ว่าจะไม่มีการยืนยัน

ตลาดของ Polymarket เองไม่ได้แสดงการคาดการณ์อย่างเป็นทางการเกี่ยวกับการเปิดตัวโทเค็น POLY น่าจะเพื่อหลีกเลี่ยงการสร้างความขัดแย้งทางผลประโยชน์หรือปัญหาด้านกฎระเบียบ อย่างไรก็ตาม ชุมชน Discord และ Telegram ได้สร้างช่องสำหรับการคาดเดาการแจกจ่าย โดยผู้ใช้แบ่งปันข้อมูลเบื้องต้นและโมเดลความเหมาะสม

พฤติกรรมหลายอย่างเกิดขึ้นในขณะที่ผู้ค้าพยายามเตรียมตัวสำหรับการแจกจ่ายที่อาจเกิดขึ้น:

- การปั่นป่วนปริมาณ: ผู้ใช้เพิ่มปริมาณการซื้อขายอย่างเทียมเท็จด้วยการซื้อและขายตำแหน่งเดียวกันซ้ำ ๆ หวังว่าการจัดสรรตามปริมาณจะให้รางวัลแก่พวกเขา โครงสร้างอุปทานคำสั่งของ Polymarket ทำให้สิ่งนี้ง่ายขึ้นกว่าคนดูแลตลาดอัตโนมัติ ที่การซื้อขายใหญ่ ๆ ต้องเผชิญกับผลกระทบด้านราคา
- การค้าสลับ: การค้าประสานระหว่างหลายบัญชีที่ควบคุมโดยบุคคลเดียวกันสร้างกิจกรรมที่ดูเหมือนจริงโดยไม่มีความเสี่ยงจริง บริษัทวิเคราะห์บล็อกเชนอย่าง Chainalysis สามารถตรวจจับรูปแบบการค้าสลับบางอย่างได้ แต่ตัว

แสดงที่ขั้นสูงมักใช้เทคนิกการผสมเพื่อปกปิดการเชื่อมต่อ
- การสร้างตลาด: ผู้ใช้เสนอสร้างตลาดคาดการณ์ใหม่ในหลายหมวดหมู่ หวังว่ารางวัลสร้างตลาดจะรวมอยู่ในการคำนวณการแจกจ่าย แพลตฟอร์มเห็นการเพิ่มขึ้นของตลาดเล็กๆ ในหัวข้อที่ไม่มีความชัดเจน บางตลาดมีปริมาณการซื้อขายน้อยที่สุด
- การเพิ่มประสิทธิภาพทำกำไร: แทนการไล่ตามปริมาณ ผู้ค้าบางคนเน้นที่จะรักษาบันทึกกำไรคงที่ โดยคาดหวังว่าผู้ใช้ที่มีกำไรอาจได้รับการจัดสรรที่ยอดเยี่ยมขึ้น วิธีการนี้ต้องการทักษะคาดการณ์ที่แท้จริง แทนการทำฟาร์มเครื่องจักร
- การมีส่วนร่วมทางสังคม: ผู้ใช้เพิ่มกิจกรรมในช่องสังคมของ Polymarket เข้าร่วมการสนทนาใน Discord และโปรโมตตลาดให้กับผู้ติดตาม หากการแจกจ่ายรวมถึงมาตรวัดการมีส่วนร่วมทางสังคม นักสร้างชุมชนแต่แรกจะได้รับประโยชน์

การคาดเดาตัวเองกลายเป็นหัวข้อของตลาดคาดการณ์ในแพลตฟอร์มอื่น Kalshi และ PredictIt สร้างสัญญาว่า Polymarket จะประกาศโทเค็นตามวันที่เฉพาะ ทำให้ผู้ใช้มีโอกาสป้องกันการคาดเดา POLY ของพวกเขา

การรายงานข่าวจากสื่อดิจิตอลเพิ่มความร้อนแรงรอบ Polymarket CoinDesk, The Block, Decrypt และสื่อหลักอื่น ๆ ตีพิมพ์บทความวิเคราะห์ตรวจสอบหลักฐาน ขอบเขตที่เป็นไปได้ และผลกระทบกฎระเบียบ รายงานใน Bloomberg โดยมุ่งหมายถึง Coplan พร้อมกับ CNBC และ Wall Street Journal ทำให้ตลาดคาดการณ์เป็นที่รู้จักในสังคมการเงินแบบดั้งเดิม

วัฒนธรรมมีมได้รับข้อมูลนี้ สื่อสังคมเต็มไปด้วยภาพของ Coplan ในการตั้งค่าออฟฟิศในห้องน้ำ เปรียบเทียบจุดกำเนิดที่ต่ำต้อยกับสถานะมหาเศรษฐีของเขา "เผชิญหน้าทุกสิ่ง" กลายเป็นประโยคที่ใช้ซ้ำ เพิ่มจากข้อความในทวีตของ Coplan อธิบายการเดินทางของเขา

ความสนใจนี้สร้างพลวัตตอบสนอง ความครอบคลุมที่เพิ่มขึ้นนำผู้ใช้ใหม่เข้ามาเพิ่มยอดซื้อขาย ซึ่งสร้างความครอบคลุมเพิ่มเติม ผู้ใช้ที่ใช้งานประจำวันบน Polymarket มีการเปลี่ยนแปลง แต่ยังคงระดับสูงกว่าเกณฑ์ก่อนการคาดเดา บอกถึงความสนใจที่ยั่งยืนมากกว่าเพียงการทำฟาร์มเพื่อแจก

ข้อมูลความรู้สึกของตลาดจาก Kaito ที่ติดตามการพูดคุยเรื่องคริปโตในแพลตฟอร์มสังคมแสดงให้เห็นว่าการพูดคุยเกี่ยวกับตลาดคาดการณ์เพิ่มขึ้นจากน้อยกว่า 1% ของการสนทนาคริปโตในต้นปี 2025 เป็นเกือบ 3% ภายในเดือนตุลาคม — การเพิ่มขึ้นสามเท่าที่สัมพันธ์กับกิจกรรมการเลือกตั้งและข่าวการลงทุนของ ICE

## ความเห็นของผู้เชี่ยวชาญและมุมมองของอุตสาหกรรม: ระหว่างการยืนยันและความสงสัย

นักวิเคราะห์ในอุตสาหกรรมมีมุมมองที่แตกต่างกันเกี่ยวกับทั้งอนาคตของ Polymarket และผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากโทเค็น POLY

โทมัส ปีเตอร์ฟี ผู้ก่อตั้ง Interactive Brokers มองว่าตลาดคาดการณ์เป็นเครื่องมือการศึกษา: "ตลาดคาดการณ์สอนให้สาธารณะคิดในรูปแบบของความน่าจะเป็น" ความคิดเห็นนี้เน้นถึงคุณค่าทางสังคมนอกเหนือจากการแสวงหากำไรล้วน ๆ สอดคล้องกับข้อโต้แย้งที่ว่าตลาดคาดการณ์ปรับปรุงการตัดสินใจแบบรวม

อย่างไรก็ตาม ความสงสัยยังคงอยู่ กรรมาธิการ CFTC Kristin Johnson เตือนในปี 2025 ว่า "แรงจูงใจเชิงเก็งกำไรสามารถทำให้เจตนาหมอกมันหมอก" ในตลาดคาดการณ์ เธอแสดงความกังวลว่าแพลตฟอร์มที่ทำการตลาดว่าเป็นเครื่องมือการกรวบรวมข้อมูลทำงานเป็นแค่งานพนัน

"สิ่งที่ดีที่สุดที่คริปโตทำคือเปลี่ยนแบรนด์ 'การเดิมพัน' ให้เป็น 'ตลาดคาดการณ์' พอๆ กับเรียกเกลือและหินเป็นสารอิเล็กโทรไลต์" Mert, CEO ของบริษัทโครงสร้างบล็อกเชน Helius และอดีตวิศวกรของ Coinbase เขียน คำวิจารณ์นี้เน้นถึงวิธีการที่กรอบภาษาเป็นตัวกำหนดการรับรู้ทางกฎระเบียบ

ความคิดเห็นจากมุมมองของนักลงทุนสะท้อนถึงความระมัดระวังในเชิงบวก Claude Donzé, เจ้าของที่ Greenfield Capital กล่าวกับ DL News: "นี่เป็นความท้าทายครั้งใหญ่สำหรับพวกเขา ผมจะประหลาดใจถ้าพวกเขาสามารถรับการเดาในขนาดใ
  
กล้เคียงอีกครั้งเร็ว ๆ นี้" การคอมเมนต์นี้สอบถามว่าการมีส่วนร่วมของแพลตฟอร์มจะยังคงอยู่ต่อโดยไม่มีการประกวดเหตุการณ์ใหญ่ ๆ เช่นการเลือกตั้งประธานาธิบดีหรือไม่

Rennick Palley นักลงทุนที่เป็นผู้ก่อตั้งบริษัทแนวหน้าที่มี Stratos นำเสนอภาวะที่ดีขึ้น: "ความพอดีของตลาดคาดการณ์กับการเลือกตั้งเป็นสิ่งที่ดีมาก มันเกิดขึ้นทุกๆ สี่ปีผู้คนคาดหวังว่าอะไรจะเกิดขึ้น และมีการแก้ไขสื่ออย่างมาก"

Douglas Campbell ศาสตราจารย์ด้านเศรษฐศาสตร์ที่ New Economic School และผู้ก่อตั้ง Insight Prediction เน้นว่าการลดลงของปริมาณหลังการเลือกตั้งเป็นเรื่องที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่ให้ความสำคัญกับตัวกระตุ้นที่กำลังจะมาถึง: "การเลือกตั้งใหญ่ของสหรัฐครั้งถัดไปอยู่ห่างออกไปแค่สองปี" กล่าวอ้างถึงการเลือกตั้งกลางเทอมในปี 2027

สัญญาณการยอมรับจากสถาบันยังคงเกิดขึ้น รายงาน OECD ในปี 2025 ระบุว่า 58% ของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ใช้อนุพันธ์ DeFi แล้ว เพิ่มขึ้นจาก 23% ในปี 2023 เนื่องจากพวกเขาหันมาใช้การกระจายความเสี่ยงและเพิ่มสภาพคล่อง นอกจากนี้ 42% ของนักลงทุนสถาบันวางแผนจะเพิ่มการจัดสรรสินทรัพย์ดิจิตอลในปีต่อ ๆ ไป

บริษัทวิเคราะห์ตลาดคริปโต Delphi Digital ออกการวิจัยที่แนะนำว่าตลาดคาดการณ์สามารถมีรายได้ปีละ 8 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 คำนวณนี้สอดคล้องกับการประมาณของ Piper Sandler การวิเคราะห์นี้เน้นการพนันกีฬาเป็นปัจจัยสำคัญHere is the translation of the provided text from English to Thai, formatted with markdown links excluded from translation:

---

**Vector การเติบโต** โดยมีความเป็นไปได้ที่ตลาดคาดการณ์จะดึงส่วนแบ่งตลาดจากนักพนันแบบดั้งเดิมผ่านค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่าและความโปร่งใสมากขึ้น

นักวิเคราะห์ด้านเทคนิคจากบริษัทวิจัยบล็อกเชน Messari ได้ตรวจสอบ ศักยภาพในเชิงโทเคโนมิกส์ของ POLY โดยใช้โมเดลสถานการณ์ที่โทเค็นการกำกับดูแลสำหรับโปรโตคอล DeFi ชั้นนำมักซื้อขายที่ 0.5 เท่าถึง 3 เท่าของมูลค่าแพลตฟอร์มที่เป็นต้นแบบที่อยู่เบื้องหลัง เมื่อใช้กับมูลค่าเงินทุนของ Polymarket ที่ 9 พันล้านดอลลาร์ นี้ชี้ให้เห็นว่า POLY อาจบรรลุมูลค่า dilution เต็มจำนวน 4.5 พันล้านถึง 27 พันล้านดอลลาร์ ขึ้นอยู่กับการออกแบบการใช้ประโยชน์และเงื่อนไขตลาด

Kaiko บริษัทข้อมูลตลาดคริปโต วิเคราะห์พลวัตการสภาพคล่องสำหรับตลาด POLY ที่เป็นไปได้ รายงานแนะนำว่าการแลกเปลี่ยนหลัก ๆ รวมถึง Binance, Coinbase และ Kraken มีแนวโน้มที่จะระบุรายชื่อ POLY เนื่องจากโปรไฟล์ของ Polymarket และการสนับสนุนจาก ICE การส่งเสริมสภาพคล่องที่เหมาะสมสำหรับการค้นหาราคา อย่างไรก็ดี, ความผันผวนเริ่มต้นอาจรุนแรงด้วยการสวิงราคาขนาด 50-70% ในช่วงสัปดาห์แรก ๆ เนื่องจากผู้รับ airdrop เริ่มต้นขายเพื่อรับผลกำไร

ผู้เชี่ยวชาญด้านกฎหมายกล่าวถึง ความสามารถทางกฎหมาย Lewis Cohen, หุ้นส่วนที่ DLx Law, แนะนำว่าโทเค็นการกำกับดูแลที่มีโครงสร้างอย่างรอบครอบสามารถหลีกเลี่ยงการเป็นหลักทรัพย์ได้หากออกแบบมาเพียงเพื่อการลงคะแนนเสียงในพารามิเตอร์ของโปรโตคอลโดยไม่มีสิทธิประโยชน์ อย่างไรก็ดี เขาเตือนว่าผู้บังคับใช้ SEC แสดงความสงสัยต่อการป้องกันการกำกับดูแลเพียงอย่างเดียว โดยเฉพาะเมื่อโทเค็นจัดการบนการแลกเปลี่ยนที่ผู้ซื้อคาดหวังอย่างชัดเจนถึงการเพิ่มขึ้นของราคา

Preston Byrne, หุ้นส่วนที่ Byrne & Storm, เสนอมุมมองที่แง่ลบกว่า: "โทเค็นใด ๆ ที่แจกในบริบทที่แพลตฟอร์มมีการดูแลเงินทุนของผู้ใช้และทำการเดิมพันทางการเงินทางกลาง จะต้องเผชิญกับการต่อสู้ที่ยากลำบากเพื่อโต้เถียงว่าไม่ใช่หลักทรัพย์" เขาตั้งข้อสังเกตว่าการมีส่วนร่วมของ ICE จริง ๆ แล้วเพิ่มการตรวจสอบจากกฎหมายแทนที่จะให้การปกป้อง

บริษัทวิเคราะห์บล็อกเชน Chainalysis เผยแพร่การวิจัยบน แบบแผนการทำ airdrop ซึ่งพบว่า ประมาณ 30-40% ของที่อยู่ที่รับ airdrop สำคัญมีลักษณะสอดคล้องกับการโจมตี sybil หรือการซื้อขายล้าง การวิเคราะห์ระบุว่ามาตรการแอนตี้เกมที่มี ประสิทธิภาพ จำเป็นต้องใช้คะแนนคุณสมบัติแบบหลายปัจจัยซับซ้อนร่วมกับการทบทวนโดยมนุษย์ของรูปแบบที่น่าสงสัย 

## สถานการณ์ในอนาคต: ถ้า POLY เปิดตัว (และถ้ามันไม่เปิดตัว)

เส้นทางหลายทางมีอยู่สำหรับการพัฒนาโทเค็น POLY ที่เป็นไปได้ ซึ่งแต่ละแนวทางมีนัยสำคัญต่างกัน:

### สถานการณ์ 1: Airdrop แบบดั้งเดิมด้วยโทเค็นการกำกับดูแล

Polymarket ประกาศโทเค็นการกำกับดูแล POLY แจกจ่ายให้กับผู้ใช้งานที่ผ่านมาโดยอิงจากปริมาณการซื้อขาย, การทำกำไร, และการอยู่อาศัยบนแพลตฟอร์ม โทเค็นให้การลงคะแนนเสียงในกฎการแก้ปัญหาตลาด, พารามิเตอร์ค่าธรรมเนียม, และการจัดสรรคลัง การแจกจ่ายเกิดขึ้นในหลายขั้นตอนเพื่อลดแรงกดดันจากการขายทันที

นัย: ไฮป์เริ่มต้นที่แข็งแกร่งทำให้มีการจัดรายการและมีการรายงานจากสื่อเป็นจำนวนมาก ราคาโทเค็นมีความผันผวนอย่างมาก, โดยมีเกษตรกร airdrop เริ่มต้นกำลังขายทันที ในขณะที่ผู้ใช้ประจำระยะยาวและนักเก็งกำไรใหม่สะสม การเข้าร่วมการกำกับดูแลอาจต่ำในตอนแรก, ซึ่งเป็นปกติของโทเค็น DeFi ที่มีเพียงน้อยกว่า 10% ของอุปทานมีการลงคะแนนในข้อเสนอ Polymarket ได้รับการปกป้องการกระจายอำนาจจากกฎหมายหลักทรัพย์แต่ก็ยังคงเผชิญกับความท้าทายในการประสานงานการกำกับดูแล

### สถานการณ์ 2: โมเดล Hybrid ที่มีการแจกจ่ายตามมาตรฐาน ICE

POLY เปิดตัวพร้อมข้อกำหนด KYC เข้มงวด, ตารางการมอบสิทธิ์, และการแจกจ่ายที่จำกัดเพื่อป้องกันการทิ้งทันทันที เฉพาะผู้ใช้สหรัฐที่ได้รับการยืนยันและผู้ใช้ระหว่างประเทศที่มีคุณสมบัติเท่านั้นที่ได้รับการจัดสรร นักลงทุนสถาบันเข้าถึงโทเค็นผ่านช่องทางแยกต่างหากที่มีข้อจำกัดเพิ่มเติม

นัย: การไฮป์ลดลงเมื่อเทียบกับการทำ airdrop แบบดั้งเดิมเนื่องจากแรงเสียดทานในการตรวจสอบตัวตนและการล็อกสิทธิ์ อย่างไรก็ดี ความน่าเชื่อถือสถาบันเพิ่มขึ้น, ดึงดูดนักลงทุนระยะยาว คราความผันผวนอาจดีกว่าด้วยอุปทานที่จำกัด, แต่สภาพคล่องอาจประสบปัญหา ชุมชนคริปโตอาจมองว่าการเปิดตัวนั้นประนีประนอมกับหลักการกระจายอำนาจ, แต่อย่างไรก็ตามความเสี่ยงทางกฎหมายนั้นลดลงอย่างมาก

### สถานการณ์ 3: จัดลิสต์ในตลาดโดยไม่มี Airdrop

Polymarket เปิดตัว POLY ผ่านการเสนอครั้งแรกบนตลาดแลกเปลี่ยนหรือการระดมทุนแบบดั้งเดิม, โดยไม่มีการทำ airdrop ให้กับผู้ใช้ที่มีอยู่ โทเค็นถูกซื้อแทนการถูกแจกจ่ายฟรี

นัย: การปฏิเสธจากชุมชนอาจรุนแรง ผู้ใช้ที่ใช้เวลาหลายปีเพื่อให้สภาพคล่องและความถูกต้องของแพลตฟอร์มจะรู้สึกถูกโกง คู่แข่งที่เสนอ airdrop อาจใช้ประโยชน์จากความเกียจคร้านเพื่อดึงดูดผู้ใช้ อย่างไรก็ดี Polymarket หลีกเลี่ยงความเสี่ยงทางกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับการแจกจ่ายฟรีและรักษารายได้จากการขายโทเค็น แนวทางนี้สะท้อนตลาดทุนแบบดั้งเดิมแต่ขัดแย้งกับหลักจริยธรรมของคริปโตในการตอบแทนผู้ใช้รุ่นแรก

### สถานการณ์ 4: โทเค็นเฉพาะสำหรับสถาบัน

POLY มีอยู่เฉพาะสำหรับผู้เข้าร่วมสถาบัน, ให้บริการเท่านั้นสำหรับการดำเนินการของธุรกรรมขนาดใหญ่ หรือกลไกการจัดการสำหรับสัญญาเหตุการณ์ขนาดใหญ่ ผู้ใช้รายย่อยยังคงใช้ USDC

นัย: ผลกระทบในชุมชนขั้นต่ำเนื่องจากผู้ใช้รายย่อยจะไม่ได้คาดหวังการจัดสรร การยอมรับจากสถาบันอาจแข็งแกร่งขึ้นหากไม่มีการเก็งกำไรของรายย่อยทำให้เกิดความซับซ้อนในการกำกับดูแล อย่างไรก็ดี, นี่กำจัดเรื่องเล่าของการกระจายอำนาจและจำกัดสภาพคล่องของโทเค็น Polymarket อาจต้องดิ้นรนเพื่อพิสูจน์ว่าทำไมโทเค็นนั้นมีอยู่หากมันไม่ขยายการมีส่วนร่วมของผู้ถือผลประโยชน์

### สถานการณ์ 5: การไม่เปิดตัวโทเค็น

โพสต์ของ Coplan เป็นเพียงการคาดเดา, โพสต์ล้อเลียน, หรือทดสอบปฏิกิริยาตลาด ไม่มีโทเค็น POLY ที่ปรากฎ

นัย: ความผิดหวังระยะสั้นในหมู่ผู้ใช้ที่ทำฟาร์ม airdrop ที่เป็นไปได้ อย่างไรก็ดี Polymarket ยังคงดำเนินการทำกำไรโดยไม่มีความซับซ้อนในการแจกจ่ายโทเค็น บริษัทมีการควบคุมทิศทางของแพลตฟอร์มทั้งหมดโดยไม่มีข้อจำกัดจากการมีโทเค็นการกำกับดูแล ผู้ใช้อาจจะรู้สึกยินดีที่ไม่ต้องพบกับความผันผวนและการเสียสมาธิจากการเก็งกำไรของโทเค็น การตัดสินใจนี้อาจถูกมองว่าเป็นความยับยั้งชั่งใจหรือโอกาสที่พลาดได้เหลืออยู่ตามมุมมอง

การพิจารณาทางกลยุทธ์: หลายปัจจัยอาจจะมีส่วนสำคัญในสิทธิ์ของ Polymarket:

- สภาพแวดล้อมทางกฎหมาย: ถ้าการกำกับดูแลคริปโตเกิดเป็นบวกขึ้นภายใต้การบริหารของทรัมป์และการพัฒนาของ CFTC การเปิดตัวโทเค็นมีความเสี่ยงทางกฎหมายต่ำกว่า ในทางตรงกันข้าม การบังคับใช้ SEC ที่ก้าวร้าวภายใต้การบริหารในอนาคตที่แตกต่างกันอาจทำให้โทเค็นไม่สามารถทำได้ตามกฎหมาย
- พลวัตการแข่งขัน: ความสำเร็จของ Kalshi ในการเป็นตลาดทำนายที่ได้รับการควบคุมในสหรัฐโดยไม่มีโทเค็นแสดงถึงความสามารถของโมเดลที่ไม่มีโทเค็น อย่างไรก็ดีหากคู่แข่งเปิดตัวโทเค็นการกำกับดูแลที่ประสบความสำเร็จและดึงดูดผู้ใช้ผ่านแรงจูงใจทางการเงิน Polymarket อาจรู้สึกกดดันในการตอบสนอง
- ข้อตกลงการเป็นหุ้นส่วนกับ ICE: ข้อตกลงการลงทุนอาจมีบทบัญญัติที่ส่งผลต่อตัดสินใจเปิดตัวโทเค็นของพวกเขา ICE อาจมีสิทธิ์ในการยุติการเปิดใช้การปฏิบัติการสำคัญ หรือโครงสร้างข้อตกลงอาจรวมถึงบทบัญญัติใบรับรองโทเค็นที่ต้องการการแจกจ่ายในอนาคต
- เวลาตลาด: เงื่อนไขตลาดคริปโตส่งผลต่อหน้าต่างการเปิดตัวที่เหมาะสม ตลาดที่มีความขาขึ้นสนับสนุนการประเมินที่สูงขึ้นและความเชื่อมั่นในทางบวก, ในขณะที่ตลาดที่อยู่ในขาลงสร้างความสงสัยและแรงกดดันจากการขาย Polymarket อาจหากำหนดเวลาการเปิดตัวเพื่อประสานกับสภาวะตลาดที่แข็งแกร่งขึ้น
- ความพร้อมทางเทคนิค: การสร้างโครงสร้างพื้นฐานของโทเค็นที่ปลอดภัยต้องการเวลาดำเนินการพัฒนามาก การตรวจสอบสัญญาอัจฉริยะ, เฟรมเวิร์คการกำกับดูแล, และกลไกการแจกจ่ายต้องผ่านการทดสอบอย่างละเอียดก่อนการเปิดตัว การรีบเร่งเพื่อให้ทันกำหนดการเก็งกำไรมีความเสี่ยงที่จะเกิดความล้มเหลวทางเทคนิคที่ร้ายแรง

## คิดสุดท้าย

โพสต์แบบสั้นสัญลักษณ์ห้าตัวของ Shayne Coplan จับความตึงเครียดระหว่างการนวัตกรรมอันแท้จริงกับความเฟื่องฟูการเก็งกำไรในอุตสาหกรรมคริปโต ความเป็นไปได้ของโทเค็น POLY แสดงถึงคำถามที่ถูกต้องเกี่ยวกับวิธีการควบคุม, การย้ำแนวบรวมทางเงิน, และการสนับสนุนตลาดทำนายที่กระจายอำนาจ การไฮป์ในตลาดสะท้อนถึงความสนใจทั้งแบบรอบคอบในสินทรัพย์ที่มีศักยภาพที่มีค่าและความกระตือรือร้นที่ไม่มีเหตุผลที่ขับโดยจิตวิทยาการรวยเร่งด่วน

สิ่งที่เราทราบด้วยความแน่นอน: Intercontinental Exchange ได้ลงทุน 2 พันล้านดอลลาร์ใน Polymarket ในการประเมินมูลค่า 9 พันล้านดอลลาร์ การรับรองที่ไม่เคยมีมาก่อนนี้จากยักษ์ใหญ่ด้านการเงินแบบดั้งเดิมยืนยันว่าตลาดทำนายเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่จริงจัง ไม่ใช่แค่เพียงการเล่นพนันที่มันผิดจัดการ อย่างไรก็ตาม ข้อตกลงให้ Polymarket ทรัพยากร ความเชื่อถือ และช่องทางการจัดสรรที่สามารถพาการเปลี่ยนไปสู่การนำนำตลาดที่กว้างขึ้นไป

เราก็ทราบว่า Coplan ได้บอกใบ้ถึงความเป็นไปได้ของโทเค็นผ่านทางโซเชียลมีเดียที่เป็นสัญลักษณ์แนว, ความเงียบแทคติค, และโครงสร้างองค์กรที่สะท้อนถึงรูปแบบการเตรียมการเปิดตัวโทเค็นจากโปรโตคอล DeFi อื่น ๆ ไม่ว่าสัญญาณเหล่านี้จะเป็นการบ่งชี้ถึงเจตนาที่แท้จริงหรือเพียงการวางตำแหน่งในประเด็นที่ยังคงคลุมเครือ

สิ่งที่ยังคงไม่แน่ชัด: ว่าโทเค็น POLY จะเปิดตัวจริง ๆ หรือไม่, รูปแบบที่มันอาจมี, วิธีการแจกจ่าย, และเมื่อไรก็ตาม ประกาศอาจเกิดขึ้น ความซับซ้อนทางกฎหมายนะครับสามารถเลื่อนการเปิดตัวได้ตลอดไปหรือทำให้มันไม่สามารถทำได้ภายใต้กฎหมายปัจจุบัน การมีส่วนร่วมของ ICE ในเวลาเดียวกันเพิ่มความชอบธรรมของโทเค็นและจำกัดยืดหยุ่นการออกแบบ

บริบทวงกว้างนั้นสำคัญมากกว่าการเปิดตัวโทเค็นที่เดียว Polymarket แสดงถึงกรณีทดสอบว่าระบบการเงินที่มาจากคริปโตสามารถเปลี่ยนแปลงเป็นระบบที่ได้รับการควบคุม, มีผู้สนับสนุนจากสถาบันโดยไม่เสียการนวัตกรรมที่ไม่มีใบอนุญาตที่ทำให้ technology นี้มีคุณค่า หากประสบความสำเร็จ, POLY อาจแสดงเส้นทางให้กับโปรโตคอล DeFi อื่น ๆ ที่จะบรรลุความชอบธรรมในขณะที่คงรักษาการกระจายอำนาจ

หากไม่ประสบความสำเร็จ — ไม่ว่าจะเป็นทางปิดตัวโดยกฎหมาย, ความ ล้มเหลวทางเทคนิค, หรือจุดบกพร่องด้านการออกแบบ — นี้จะเสริมสร้างมุมมองของผู้สงสัยว่า crypto ยังคงขัดแย้งอย่างพื้นฐานกับข้อกำหนดการปฏิบัติที่จำเป็นสำหรับไฟแนนซ์กระแสหลัก

สำหรับผู้ใช้ที่กำลังพิจารณาว่าจะเกษตรกรรม airdrop ที่อาจเกิดขึ้น, การพิจารณานี้ก็ตรงไปตรงมา: การใช้งานแพลตฟอร์มที่แท้จริงไม่มีค่าใช้จ่ายนอกจากการค้าทุนและเวลา การเกษตรปริมาณเทียมผ่านการค้าล้างมีความเสี่ยงต่อข้อจำกัดในบัญชีโดยไม่มีการรับรองรางวัล แนวทางที่มีเหตุผลที่สุดคือการใช้ Polymarket ตามวัตถุประสงค์ที่ตั้งใจไว้ — การสะสมข้อมูลเกี่ยวกับเหตุการณ์ในอนาคต — และดู airdrop ที่อาจเกินไปเป็นโบนัสแทน  Content: แรงจูงใจหลัก

ในอุตสาหกรรมตลาดทำนาย การเปิดตัวของ POLY ถือเป็นเหตุการณ์ที่สำคัญ การแจกจ่ายโทเค็นที่ประสบความสำเร็จอาจกระตุ้นการเปิดตัวของคู่แข่ง, เร่งให้มีการนำไปใช้ในระดับสถาบัน, และสร้างตลาดทำนายให้เป็นชั้นใช้การเงินถาวร การเปิดตัวที่ล้มเหลวหรือมีปัญหาอาจทำให้เกิดปัญหาทางกฎหมายและสนับสนุนความเห็นของนักวิจารณ์ที่มองว่าภาคนี้เป็นการพนันที่แอบแฝงมาในรูปแบบการเงิน

คำตอบว่า POLY จะกลายเป็นการแจกจ่ายทางอากาศที่ใหญ่ที่สุดในวงการคริปโตขึ้นอยู่กับตัวแปรที่มากกว่าการคาดการณ์ตลาด: การตัดสินของหน่วยงานทางกฎหมาย, การดำเนินการเชิงเทคนิค, ความสำคัญเชิงกลยุทธ์, และสภาพตลาดในอีกหลายเดือนหรือหลายปีข้างหน้า ข้อความทวีตที่ลึกลับของ Coplan อาจเป็นการบ่งบอกล่วงหน้า, วางแผนเชิงกลยุทธ์, หรือเพียงแค่การยั่วเย้า

จนกว่า Polymarket จะประกาศอย่างเป็นทางการ POLY ยังคงเป็นเพียงความเป็นไปได้ที่น่าพิจารณา แต่ไม่ใช่ความแน่นอนที่ควรคาดหวัง ในตลาดคริปโตที่ความคิดเห็นสามารถเคลื่อนย้ายเงินหลายพันล้านและเส้นแบ่งระหว่างข้อมข้อมูลและความตื่นเต้นถูกเจือจาง นั้นอาจเป็นผลลัพธ์ที่คาดเดาได้ที่สุด

ไม่ว่า POLY จะเปิดตัวเป็นการแจกจ่ายที่เปลี่ยนแปลงเกมดังที่ Coplan เกริ่นไว้ หรือคงอยู่เป็นเรื่องตลกภายในของกลุ่มทวิตเตอร์คริปโต การคาดการณ์นั้นได้บรรลุสิ่งที่สำคัญอยู่แล้ว: ยกตลาดทำนายจากความรู้สึกอยากรู้อยากเห็นของ DeFi เป็นการสนทนาทางการเงินที่เป็นกระแส ในอุตสาหกรรมที่ความสนใจมักมาก่อนการนำไปใช้ นั่นอาจจะเป็นสัญญาณที่มีค่าที่สุดที่โพสต์ห้าสัญลักษณ์ของ Coplan สามารถส่งสัญญาณได้