Ethereum Classic

Ethereum Classic Nedir?

Ağ, Temmuz 2016’dan kalma, çatallanma öncesi değiştirilmemiş Ethereum defteri olarak varlığını sürdürür. Çalıştırdığı EVM uyumlu akıllı sözleşmelerle birlikte iş kanıtı (proof‑of‑work) mutabakatını korur. Ethereum’un 2022’de hisse kanıtına (proof‑of‑stake) geçişinin ardından, Ethereum Classic, programlanabilir işlemleri destekleyen en büyük iş kanıtı blokzinciri haline geldi.

Hash oranı, yerinden edilmiş Ethereum madencilerinin etkisiyle 2025’te saniyede 300 terahash’i aştı. Ancak bu artış, organik kullanımda kayda değer bir yükselişle birlikte gelmedi. Blokzincir, çoğunlukla spekülatif transferlerden oluşan, günde 30.000–50.000 arası işlemi işliyor. TVL fiilen sıfıra yakın olduğundan anlamlı bir DeFi ekosistemi bulunmuyor.

Ethereum Classic’in değer önerisi teknikten ziyade felsefidir. Ağ, ekonomik sonuçlar ne olursa olsun mutlak değişmezliği somutlaştırır. Bu ideolojik duruş, gerçek dünya benimsenmesi ihmal edilebilir düzeyde olmasına rağmen projenin çalışır durumda kalmasını sağlar.

The DAO Saldırısı ve İdeolojik Ayrışma

Ethereum Classic, tasarımdan çok yönetişim hatasından doğdu. Nisan 2016’da The DAO, Ethereum üzerinde bir kitlesel fonlama deneyi olarak başlatıldı ve 11.000 katılımcıdan 150 milyon dolar topladı. Bilgisayar bilimciler, satış tamamlanmadan önce zafiyetler tespit etti.

17 Haziran 2016’da bir saldırgan, yaklaşık 70 milyon dolar değerinde 3,6 milyon ETH’yi boşaltan bir yeniden giriş (reentrancy) açığını istismar etti. Bu istismar, bakiyeler güncellenmeden önce tekrar tekrar çekim yapılmasına izin vererek DAO fonlarının üçte birinin sızdırılmasına yol açtı.

Topluluk olası yanıtları tartıştı. 20 Temmuz 2016’da Ethereum, çalınan fonları kurtarma adreslerine taşıyan bir sert çatallanmayı uyguladı. Oy kullanan token’ların yaklaşık %87’si bunu desteklese de toplam arzın yalnızca %5,5’i sürece katıldı.

Bir azınlık çatallanmayı tamamen reddederek orijinal zincire devam etti. Bu zincir, hırsızlık da dahil olmak üzere tüm geçmişi koruyan Ethereum Classic oldu. Saldırgan 8,5 milyon dolar değerinde ETC’yi elinde tuttu. Bu ayrışma, pragmatik müdahale ile mutlak değişmezlik arasındaki temel yönetişim gerilimlerini gözler önüne serdi.

Teknik Temeller

Ethereum Classic, Solidity tabanlı akıllı sözleşmeleri destekleyen Ethereum Sanal Makinesi ile çatallanma öncesi Ethereum mimarisi üzerinde çalışır. Ağ, Kasım 2020 Thanos yükseltmesinden ortaya çıkan, değiştirilmiş bir iş kanıtı algoritması olan ETChash’i kullanır. Bu yükseltme, DAG epoch süresini ikiye katlayarak bellek gereksinimlerini azalttı ve madencilerin zincirler arasında kolayca geçiş yapmasını zorlaştırdı.

Blok ödülleri, her 5 milyon blokta bir %20 azalan deflasyonist bir takvimi izler. Mevcut ödül blok başına 2,048 ETC’dir. Bu ihraç takvimi, Bitcoin arzının yaklaşık on katı olan 210,7 milyonluk sabit bir üst sınır belirler. Ağ güvenliği, stake ağırlığından ziyade hesaplama maliyetinden kaynaklanır.

Ethereum Classic, azınlık bir Ethash zinciri konumundayken, NiceHash gibi kiralama pazarları üzerinden sadece birkaç bin dolara %51 kontrol sağlamak mümkündü. Ethereum birleşmesinin ardından en büyük ETChash ağı haline geldiğinde teorik saldırı maliyetleri önemli ölçüde arttı. Zincir yeniden düzenleme risklerini azaltmak için Ekim 2020’de Değiştirilmiş Üstel Öznel Puanlama (Modified Exponential Subjective Scoring) uygulandı, tehditler azaldığı için 2024’te daha sonra devre dışı bırakıldı.

Ekonomi ve Değer Mekanizmaları

Ethereum Classic, Bitcoin’in kıtlık modelini Ethereum’un fayda çerçevesiyle birleştirir, ancak her iki varlığın da değer önerisini etkili biçimde yakalayamaz. Sabit arz, Bitcoin’in ilk hareket avantajı veya kurumsal kabullenmesi olmadan yapay bir kıtlık yaratır. İşlem ücretleri madenciler için ikincil gelir kaynağı sunar; ancak günlük ücret geliri, sınırlı akıllı sözleşme kullanımını yansıtan şekilde yalnızca 500–2.000 dolar düzeyindedir.

İş kanıtı modelinde staking bulunmaz. İhraca katılmanın tek yolu, donanım yatırımı gerektiren madenciliktir. Değer yakalama tamamen spekülatif talebe bağlıdır. İlk 100 adres, borsaların cüzdanları mülkiyet yorumunu zorlaştırsa da arzın önemli bir kısmını kontrol eder.

Piyasa davranışı, ağın kendine özgü temellerinden çok daha geniş kripto hissiyatıyla yüksek korelasyon sergiler. ETC genellikle Bitcoin’in hareketlerini büyüterek takip eder; bu da fiyat hareketini organik kullanımdan ziyade trader pozisyonlarının yönlendirdiğini ima eder. İhraç takviminin deflasyonist baskısı, talep ortaya çıkarsa teorik olarak değeri destekleyebilir; ancak benimseme, spekülatif işlemciliğin ötesine geçeceğine dair hiçbir işaret göstermemektedir.

Gerçek Dünya Kullanım Değerlendirmesi

Ethereum Classic, tüm metriklerde asgari düzeyde benimsemeye sahiptir. Günlük işlemler, çoğunlukla akıllı sözleşme etkileşimleri yerine değer transferleri olmak üzere, 30.000–50.000 arasında değişir. Sektör takibinde TVL’nin sıfıra yuvarlandığı görüldüğünden, DeFi konuşlandırması fiilen yoktur. Ağ üzerinde faaliyet gösteren büyük kredi piyasaları, merkeziyetsiz borsalar veya getiri toplayıcılar bulunmaz.

En büyük dApp’ler, hacmi ihmal edilebilir düzeyde olan kumar platformlarıdır. Teknik olarak ERC‑721 uyumlu olmasına rağmen NFT faaliyeti yok denecek kadar azdır. Kurumsal benimseme hiç gerçekleşmedi. Ethereum’un hisse kanıtına geçişini takiben madencilik operasyonları, birincil ekonomik katılımcılar haline geldi; ancak artan hash oranı, buna karşılık gelen bir uygulama geliştirme faaliyeti yaratmadı.

Ağın değer önerisi farklılaşmadan yoksundur. Ethereum, daha üstün akıllı sözleşme işlevselliği ve ekosistem derinliği sunar. Alternatif iş kanıtı zincirleri ise daha basit ödeme altyapıları sağlar. Gerçek kullanım üzerinde spekülatif işlemcilik baskındır; ETC hacminin çoğu, zincir üstünde değil, merkezi borsalarda gerçekleşir.

Taraftarlar, Ethereum Classic’in “programlanabilir dijital altın”ı temsil ettiğini iddia eder. Bu anlatı kurumlar nezdinde karşılık bulmaz. Bitcoin değer saklama alanında baskındır, Ethereum ise akıllı sözleşme platformu talebini yakalar. Ağın hayatta kalması, ürün‑pazar uyumundan çok piyasa verimsizliklerini yansıtır.

Saldırı Geçmişi ve Güvenlik Başarısızlıkları

Ethereum Classic, Ocak 2019 ile Ağustos 2020 arasında birden fazla başarılı %51 saldırısına maruz kalarak itibarını kalıcı olarak zedeledi. İlk büyük saldırı Ocak 2019’da gerçekleşti; saldırganlar üç gün içinde yaklaşık 1,1 milyon dolarlık çifte harcama yaptı. İstismarlar, NiceHash üzerinden yaklaşık 5.000 dolar harcanarak çoğunluk hesaplama gücünün ele geçirilmesini sağlayan hash oranı kiralama piyasalarından yararlandı.

Ağustos 2020’de, toplamda 7.000’den fazla bloğu yeniden yapılandıran üç ayrı yeniden düzenleme yaşandı. OKEx borsası, çifte harcamalardan 5,6 milyon doları aşan kayıplar bildirdi. Bu saldırılar, daha küçük iş kanıtı ağlarındaki temel zafiyetleri ortaya koyarak, Ethereum’un Ethash’e hakim olduğu dönemde Ethereum Classic’in kolay hedef olduğunu gösterdi.

Ethereum’un 2022’de hisse kanıtına geçişi güvenlik dinamiklerini kökten değiştirdi. Ethereum Classic, hash oranının 24’ten 150 terahash’in üzerine çıkmasıyla varsayılan olarak en büyük Ethash blokzinciri haline geldi. Ancak saldırı geçmişi geri alınamaz. Borsalar, ağı hızlı mutabakat için pratik olmaktan çıkaran, dramatik biçimde daha uzun onay gereklilikleri uyguladı.

Başarılı yeniden düzenlemeler, Ethereum Classic’in temel değer önerisini ihlal etti. Ağ, özellikle değişmezliği korumak için var olsa da saldırganlar, yeterli hesaplama gücünün geçmişi yeniden yazabileceğini göstererek blokzincir kalıcılığına dair temel iddialarla çelişti.

Düzenleyici Statü ve Uyum

Ethereum Classic, olumlu bir sınıflandırmadan ziyade görünmezlik sayesinde denetimden kaçınarak düzenleyici gri alanlarda faaliyet gösterir. SEC, 2017’de DAO token’larının menkul kıymet olduğuna hükmetti, ancak bu karar özellikle The DAO’ya yönelikti ve ETC’yi kapsamadı. Bununla birlikte ağın, token satışı yerine blokzincir bölünmesi yoluyla ortaya çıkmış olması, onu ICO yoluyla yaratılan varlıklardan ayırır.

SEC yetkilisi William Hinman’ın 2018 tarihli açıklamaları, Bitcoin ve Ethereum’un menkul kıymet sınıflandırmasından kaçınacak kadar yeterince merkeziyetsiz olduğunu önerdi. Ethereum Classic, merkezi koordinasyon veya vakıf kontrolü olmadan faaliyet gösterdiği için muhtemelen benzer bir gerekçeden faydalanmaktadır. GENIUS Yasası, stabil kripto paralarla ilgili düzenlemeleri netleştirdi but did not address proof-of-work smart contract platforms directly.

Pending legislation like the CLARITY Act, CFTC yetkisi altındaki dijital emtiaları SEC denetimindeki menkul kıymetlerden ayırmayı öneriyor. Yürürlüğe girerse, bu tür çerçeveler ETC’yi de Bitcoin ve Ethereum’a benzer şekilde emtia olarak sınıflandıracaktır; ancak bu konuda açık bir karar henüz verilmemiştir.

Borsa listelemeleri için özel bir kısıtlama yoktur. Büyük platformlar ETC işlem çiftleri sunmaktadır. Yaşanan %51 saldırı geçmişi, düzenleyici engellerden ziyade daha uzun onay süreleri gibi operasyonel zorluklar yaratmıştır. Vergisel muamele, standart kripto para yönergelerini izler. Gelecekteki düzenleyici gelişmeler, saklama gerekliliklerinin sıkılaştırılması veya madencilikle ilgili çevresel düzenlemeler yoluyla ağı dolaylı olarak etkileyebilir.

Rekabetçi Konum ve Sınırlamalar

Ethereum Classic, savunma hendekleri olmadan rekabetle karşı karşıyadır. Ethereum, 70 milyar doların üzerinde TVL, binlerce geliştirici ve derin protokol likiditesiyle akıllı sözleşmelerde baskın konumdadır. Alternatif Layer-1 blok zincirleri üstün performans sunar. Solana, saniyede binlerce işlemi ve saniyenin altında kesinleşmeyi sağlar. Bitcoin ise ETC’nin başarısız bir şekilde talip olduğu değer saklama anlatılarını elinde tutmaktadır.

“Code is law” felsefesi, saldırganlar blokzinciri birden fazla kez yeniden organize ettiğinde, değiştirilemezlik garantilerini zayıflatarak ilk büyük sınavında başarısız olmuştur. Geliştirici faaliyeti, seyrek GitHub commit’leriyle sınırlı kalmaktadır. Ağ, potansiyel talebi karşılayacak şekilde ölçeklenememektedir ve eşdeğer ölçekleme çözümleri olmadan Ethereum’un tarihsel darboğazlarını yansıtmaktadır.

Kurumsal benimseme, Ethereum Classic’in sahip olmadığı uyum altyapısı ve saklama çözümlerini gerektirir. Madencilik topluluğu, Ethereum’un proof-of-stake’e geçişinin ardından geçici destek sunmaktadır; ancak bu durum, ETC’nin elektrik maliyetlerine kıyasla kârlı kalmasına bağlıdır. Ağ etkileri dezavantajları büyütmektedir; her yeni Ethereum dApp’i platformun hendeklerini derinleştirirken ETC durağan kalmaktadır.

Gelecek Yönelim ve Önem

Ethereum Classic’in geleceği, ağın kontrolü dışındaki faktörlere bağlıdır. Proof-of-work modeli, Ethereum’un akıllı sözleşme platformlarının madenciliği başarıyla terk edebileceğini göstermesiyle birlikte azalan bir öneme sahiptir. Bitcoin’in proof-of-work’ü, ETC’ye uzanmayan ilk hareket eden avantajı ve değer saklama anlatıları sayesinde meşruiyetini korumaktadır.

Spekülasyonun ötesinde genişleme için birden çok koşulun aynı anda sağlanması gerekir. Geliştirici topluluklarının organik biçimde ortaya çıkması ve gerçek kullanıcıları çeken uygulamalar inşa etmesi gerekir. Ağ, Ethereum, Bitcoin veya alternatiflerinin sunamadığı farklılaştırılmış değer önerilerine ihtiyaç duyacaktır. Kurumsal benimseme; saklama çözümleri, düzenleyici netlik ve ikna edici kullanım alanları talep edecektir—bunların hiçbiri şu anda mevcut değildir ve yakın vadede ortaya çıkacak gibi görünmemektedir.

2026 sonu için önerilen Olympia yükseltmesi, zincir üstü yönetişim ve ücret yönlendirmesi yoluyla hazine fonlaması getiriyor. Geliştirme finansmanını ele alsa da temel benimseme sorunlarını çözmemektedir. Madencilik ekonomisi, azalan blok ödüllerinin madencileri, düşük kullanımın sürdüremeyeceği işlem ücretlerine daha bağımlı hale getirmesiyle orta vadeli riskler yaratmaktadır.

En olası senaryo, fayda genişlemesi olmaksızın düşük hacimli bir alım satım aracı olarak varlığını sürdürmesidir. Yeterli spekülatif ilgi, fiyat keşfini sürdürür. Ağ, rekabetçi bir platformdan çok, değiştirilemezlik ilkelerinin pragmatik müdahaleyle çatıştığı belirli bir tarihi anı temsil eden bir tarihsel eser görevi görmektedir.

Kriptoya maruz kalmayı değerlendiren yatırımcılar için Ethereum Classic, portföye dahil edilmeyi haklı çıkaracak çok az gerekçe sunmaktadır. Ağ, Ethereum’a kıyasla daha zayıf bir teknoloji, Bitcoin’e kıyasla daha zayıf bir güvenlik ve her ikisine kıyasla ihmal edilebilir düzeyde benimseme sunmaktadır. Token, tam başarısızlık ile marjinal hayatta kalma arasında bir yerde konumlanmakta; temel değer yaratımından ziyade spekülatif momentumla ayakta durmaktadır.