Stablecoinler yükselişte. Piyasa değeri açısından yeni bir tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmakla kalmadılar, aynı zamanda finans ve kripto dünyasının önde gelen şirketlerinin oyuna katılmasıyla sürekli olarak gelişiyorlar. yellow.com zaten vurguladığı gibi, şimdi BitGo, Revolut ve PayPal gibi devlerin kendi stablecoinlerini piyasaya sürmesini görüyoruz.
Ne olup bittiğine bakalım ve bazı önemli stablecoin duyurularını analiz edelim.
İlk olarak, stablecoin piyasa kapitalizasyonu, 11 aylık ardışık büyümenin ardından 168 milyar dolara ulaşarak yeni bir tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı.
DefiLlama verileri, toplam stablecoin piyasa değerinin, Mart 2022'deki son zirveyi bile aşarak şimdiye kadarki en yüksek noktasında olduğunu gösteriyor. Bernstein, piyasa büyümesinin 2028 yılına kadar 2,8 trilyon dolara ulaşmasını öngörüyor.
Bu ne anlama geliyor? Kripto analisti Patrick Scott, diğer adıyla “Dynamo DeFi,” bu durumun “Kriptoya yeni para girdiğinin” bir işareti olduğunu düşünüyor.
Sektörün liderleri olan Tether (USDT) ve Circle (USDC), stablecoin piyasasının %90'ından fazlasını birlikte domine ediyor. USDT, Eylül ayında 118 milyar dolarlık bir piyasa değeri ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı.
USDC ise 34 milyar dolardan fazla bir piyasa değeri ile geride kalıyor. Ancak bu, Haziran 2022'de 55,8 milyar dolarlık tüm zamanların en yüksek seviyesinden oldukça uzakta.
Ama yeni rakipler var.
Stablecoinlerin kazandığı muazzam kârları görüyorlar ve o pastadan kendi paylarını almak istiyorlar. Hem kripto hem de fintech dünyasından bazı büyük şirketler, PayPal, BitGo, Revolut ve Ripple dahil olmak üzere, kendi stablecoinlerini yaratmaya yöneldi.
Stablecoinler Nedir?
Stablecoinler, sabit dijital paralardır. Stabilite derken, kripto para dünyasında, fiat para birimi, emtia veya diğer finansal araçlar gibi geleneksel varlıklara sabitlenerek elde edilebilecek bir fiyat stabilitesini kastediyoruz.
Kısacası, 1 USD değerinde olması gereken bir stablecoin her zaman 1 USD değerindedir, ne olursa olsun.
Bitcoin ve Ethereum gibi dalgalı kripto paralardan farklı olarak, stablecoinler dijital paraların merkeziyetsiz doğasını geleneksel varlıkların istikrarıyla birleştirmeyi amaçlar.
Bu, onları, blockchain teknolojileriyle aşırı fiyat dalgalanmalarına maruz kalmadan ilgilenmek isteyen işletmeler ve bireyler için son derece çekici kılar. Eğer elinizde USDT, USDC veya başka stablecoin'ler varsa, varlıklarınızın tam olarak ne kadar değerli olduğunu her zaman bilirsiniz.
Tanım ve Amaç
Stablecoinler, özünde, fiat para birimi ile blockchain arasında bir köprü olarak işlev görür.
Kripto paraların tipik özelliklerinden olan hızlı ve sınır tanımayan işlemleri sağlarlar, aynı zamanda geleneksel para birimlerine benzer bir fiyat istikrarı sağlarlar.
Bu istikrar, ödemeler, havaleler ve uluslararası ticaret gibi pratik kullanım durumlarını mümkün kılmak için çok önemlidir.
Basitçe söylemek gerekirse, birçok durumda, önemli bir miktarda fiat para birimini dünyanın başka bir tarafına kolayca transfer etmenin bir yolu yoktur. USDT veya USDC ile bu iş dakikalar meselesidir.
Stablecoin Türleri
Üç ana stablecoin türü vardır: fiat teminatlı, kripto teminatlı ve algoritmik stablecoinler. Her birinin kendi avantaj ve riskleri vardır.
- Fiat Teminatlı Stablecoinler
Bu stablecoinler, ABD doları veya Euro gibi fiat para birimi rezervleriyle desteklenir. Çıkarılan her stablecoin için, rezervde karşılık gelen miktarda fiat para birimi tutulur. Bu tür, en yüksek seviyede stabilite sunar, ancak rezervleri koruyacak bir merkezi otorite gerektirir. Satoshi'nin pek hoşlanmayacağı bir durum, çünkü blockchain teknolojisinin merkeziyetsiz ethosuna aykırıdır. Ayrıca Tether örneğinde olduğu gibi, çıkarılan stablecoinleri destekleyen gerçek varlık miktarını doğrulamak her zaman kolay olmayabilir. Bu da her türlü skandala ve ihraççıya karşı güvensizliğe yol açar.
- Kripto Teminatlı Stablecoinler
Kripto teminatlı stablecoinler, Bitcoin veya Ethereum gibi diğer kripto paralarla desteklenir. Bu kriptolar oldukça dalgalıdır. Bu nedenle, dalgalanmayı yönetmek için bu stablecoinler genellikle aşırı teminatlandırılır. Bu, her çıkarılan stablecoin için, rezervde tutulan teminatın değerinin dalgalanmalara karşı koruma sağlamak amacıyla stablecoinin kendisinden daha fazla değerli olduğu anlamına gelir. Örneğin, Ethereum tarafından desteklenen DAI. Bu stablecoinler, daha yüksek bir merkeziyetsizlik seviyesi sunar, ancak piyasa dalgalanmaları nedeniyle sürdürülmesi daha karmaşıktır. Ve genel olarak, burada daha düşük bir güven seviyesi vardır. Bu da kitlesel kabul edilmesini engeller.
- Algoritmik Stablecoinler
Algoritmik stablecoinler, herhangi bir fiziksel veya dijital varlıkla desteklenmez. Bunun yerine, fiyatını korumak için dolaşımdaki stablecoin arzını ayarlamak için akıllı sözleşmeler ve algoritmalar kullanırlar. Talep arttığında algoritma daha fazla token oluşturur, talep azaldığında ise arzı azaltmak için tokenleri yakar. TerraUSD (UST), popülerlik kazanmadan önce epik bir şekilde çöken algoritmik bir stablecoindi. Bu tür stablecoinlere yönelik riskleri vurguladı. Şimdi piyasada beliren bazı önemli yeni stablecoinlere bir göz atalım.
PayPal: Ana Akım Stablecoinlerde Öncü
CoinMarketCap verilerine göre, PayPal'ın stablecoini, PayPal USD (PYUSD), 1 milyar dolarlık bir piyasa kapitalizasyonuna ulaştı. 2023'te piyasaya sürülen PYUSD, ABD dolarına sabitlenmiş ve düzenlenen bir kripto saklayıcısı olan Paxos Trust Company tarafından ihraç edilmiştir.
Stablecoin, Circle Internet Financial'ın USD Coin (USDC) gibi diğer dolar destekli tokenlarla rekabet ediyor. PayPal'ın CEO'su Dan Schulman, 2023'teki bir açıklamasında, fiat para birimlerine bağlı dengeli, dijital araçlara duyulan ihtiyacı vurguladı.
Ethereum uyumlu bir token olan PYUSD, PayPal'ın ödeme ağındaki tek stablecoindir. Geliştiricilere, cüzdanlara ve Web3 uygulamalarına hizmet etmeyi amaçlıyor. PayPal, PYUSD'nin erişimini çeşitli girişimlerle genişletiyor.
Şirket, bir saklama ödül programı için Anchorage Digital ile ortaklık kurdu. Ayrıca PYUSD'yi Solana üzerinde başlatmak için Crypto.com, Phantom ve Paxos ile işbirliği yaptı. MoonPay ile bir ortaklık, PayPal hesapları kullanarak kripto alımlarına izin veriyor.
Etkileyici büyümesine rağmen, PYUSD, piyasa liderleri Tether (USDT) ve USDC'nin gerisinde kalıyor. Bu stablecoinler, sırasıyla 118 milyar dolar ve 35 milyar dolarlık piyasa değerlerine sahip, PYUSD'nin son dönemdeki kilometre taşını gölgede bırakıyor. Eh, onlar uzun zaman önce piyasaya sürüldüler, bu yüzden PayPal'ın yetişmek için hala zamana ihtiyacı var.
BitGo: Stablecoinlere Yenilikçi Bir Destek Sistemini Getiriyor
Kripto saklama firması BitGo, 2025'te yeni bir dolar destekli stablecoin başlatmayı planlıyor. Adı USDS ve amacı, 'açık katılım' olarak adlandırılan yenilikçi bir destek sistemiyle piyasayı sarsmak. Çoğu stablecoinin aksine, bir kurumun fonlarıyla desteklenen USDS, likidite sağlayan kurumları ödüllendirecek.
BitGo'nun CEO'su Mike Belshe, "Mevcut stablecoinler iyi bir işlev görüyor," dedi, "Ama daha açık ve adil bir sistem oluşturmak için bir fırsat görüyoruz."
USDS, kısa vadeli Hazine bonoları, gecelik geri alım anlaşmaları ve nakitle desteklenecek. Bu, sektörde standart bir uygulamadır. Standart olmayan şey ise BitGo'nun "açık katılım" modelidir.
Bu tür bir oyun değiştirici.
Stablecoin, ağa likidite sağlayan kurumları ödüllendirecek. Belshe, "Bir stablecoinin gerçek değeri, onu kullanan insanlardan gelir," diye açıkladı.
Her şey ödüllerle ilgilidir. BitGo, rezerv getirilerinin bir kısmını katılan kurumlara dağıtacak. Bu, varlık saklama esasına dayalı aylık bir ödemedir.
Ama bekleyin, bu bir temettü gibi değil mi? Belshe hayır diyor. Temel fark, parayı kimin aldığıdır. Para son kullanıcılara gitmiyor, likidite sağlayan kurumlara gidiyor.
Diğer stablecoinler benzer modelleri denediler. Ancak menkul kıymet olarak sınıflandırılmaktan kaçınmak için ABD piyasasını hariç tutmak zorunda kaldılar. BitGo, bir çıkış yolu bulduğunu düşünüyor.
Belshe, "ABD piyasasına yalnızca katılan kişiler ve yalnızca ABD dışı piyasaya katılan kişilerle karşı karşıya kalıyorsunuz," dedi.
Farkın, ISDS'nin getirileri son kullanıcıya değil, likidite sağlayan kurumlara dağıtmasında yattığını söylüyor. Bu nedenle bir yatırım sözleşmesi olarak görülemez. Ve bu, ABD'de tamamen yasal olarak çalışmanın yolunu açabilir.
BitGo'nun USDS için büyük planları var. Tüm büyük borsalarda listelemeyi hedefliyorlar. Hedefleri mi? Gelecek yıl bu zamanlar 10 milyar dolarlık varlık.
Ripple: XRP Ekosistemini XRPL Stablecoinlerle Genişletiyor
Ağustos ayında, Ripple, XRP Ledger ve Ethereum blockchain üzerinde ABD doları sabitli stablecoin'i Ripple USD'yi (RLUSD) test etmeye başladı.
Şirket, RLUSD'nin Nisan ayında yapılan planlarını duyurdu. ABD Hazine bonoları, dolar mevduatları ve nakit eşdeğerleri ile desteklenecek.
Önemli özellikler mi? Ripple, sınır ötesi ödemeleri kolaylaştırma konusunda halihazırda lider konumunu sağlamlaştırdı ve evrensel bir aracı haline geldi. Stablecoinleri ekosistemine entegre etmek, bu işlemleri daha hızlı ve daha ekonomik hale getirerek daha da kolaylaştırabilir.
Ripple’ın ağı üzerinde ihraç edilen bir stablecoin, mevcut finansal sistemlerle ve diğer blockchain ağlarıyla kolayca entegre olabilir, bu da daha geniş kullanımını teşvik eder.
Stablecoin, şu anda kurumsal ortaklarla beta testinde. Ripple, daha geniş bir yayımdan önce yüksek standartları sağlamak ve düzenleyici onay beklemek amacında.
Dünyada stablecoinler için düzenleyici çerçeveler ortaya çıkıyor. AB, Haziran ayında kuralları yayınladı, İngiltere'nin de takip etmesi bekleniyor. Geçen yıl ABD Temsilciler Meclisi'ne bir stablecoin tasarısı sunulmuştu.
Ripple'ın hamlesi, sınır ötesi işlem iş modeliyle uyumlu. Ancak, güçlü bir rekabetle karşı karşıya. KPMG'den Ian Taylor, düzenlemeler izin verdiğinde stablecoin ihraç etmeye hazır birçok şirket olduğunu belirtiyor.
Beam CEO'su Andy Bromberg, şunu soruyor: İçerik: yeni stablecoin'lere olan piyasa talebi. USDT ve USDC şu anda piyasanın %90'ından fazlasına hakim. En iyi 10 stablecoin'in yarısının piyasa değeri $1 milyar'ın altında.
Getiri potansiyeli, Ripple'ın kararını etkiliyor olabilir. Mevcut ABD Hazine oranları, $1 milyar'lık bir stablecoin'de yıllık $42.8 milyon getiri sağlayabilir. Bromberg, bu tür paraları "gülünç derecede kârlı işletmeler" olarak tanımlıyor.
Revolut: Fintech Devi Kripto Alanına Giriş Yapıyor
İlgili kaynaklara göre, Revolut kendi stablecoin'ini geliştirme aşamasında.
$45 milyar değerindeki Londra merkezli fintech devi, kripto para birimi tekliflerini genişletmeye hazır görünüyor.
Revolut yıllardır kripto ticaret hizmetleri sağlıyor. Mayıs ayında deneyimli yatırımcılar için özel bir kripto para borsası başlattı. Ancak kendi stablecoin'ini başlatmak tamamen başka bir hikaye.
Revolut, "kripto varlık hizmetlerinin en güvenli ve en erişilebilir sağlayıcısı" olmayı hedefliyor. Bu hedef, potansiyel stablecoin lansmanları ile uyumlu.
Stablecoin'ler son derece kârlıdır ve bu nedenle cazip bir iş fikridir, buna iki şekilde bakmanın yolu yoktur. Değerleri genellikle hükümet tarafından ihraç edilen borçlara bağlı gerçek dünya varlıkları ile sabitlenir. Bu, istikrarlı bir faiz ödemeleri akışı sağlar. Revolut'un stablecoin alanına girişi piyasayı önemli ölçüde etkileyebilir. Şirketin mevcut kullanıcı tabanını ve finansal gücünü kullanacaktır.
Şirketin geleneksel bankacılık hizmetlerini bozma konusundaki geçmişi, stablecoin'lere potansiyel olarak yenilikçi bir yaklaşımı düşündürüyor. Revolut'un ne tür bir stablecoin çıkaracağını görmek için beklememiz gerekecek.
Sonuç
Hayır, stablecoin sektöründe USDT ve USDC'nin hakimiyetine yakın ve doğrudan bir tehlike yok. Yeni oyuncuların yerleşip kendilerini kanıtlamaları gerekecek. Ve bu, önemli miktarda zaman ve büyük çabalar gerektirebilir.
Ancak, büyük şirketlerden gelen bu yeni stablecoin'ler sadece niş ürünler olarak kalsa bile, stablecoin'lerin ivme kazandığını ve kripto kitlesel benimsemenin itici gücü olmaya devam ettiğini belirtmek gerekir.