Yellow Network, Layer-3 mesh ağ altyapısı üzerine inşa edilen hibrit bir dijital varlık alım satım platformu başlatmaya hazırlanıyor ve kendisini, iflas ve kötü yönetim yoluyla topluca milyarlarca dolarlık kullanıcı fonu kaybeden merkezi borsalara bir alternatif olarak konumlandırıyor.
Platform uses, alım satımları zincir dışı işlerken varlıkların saklama kontrolünü kullanıcıda bırakan state channel teknolojisini kullanıyor ve şirketin, Mt. Gox, FTX ve diğer merkezi platformların çöküşüne yol açan temel karşı taraf riski olarak tanımladığı sorunu hedefliyor.
Tarihsel olarak çoğu yatırımcı, merkeziyetsiz alternatiflere rağmen, büyük ölçüde erken DEX’lerin aktif alım satımı pratik olmaktan çıkarması nedeniyle merkezi borsaları tercih etti.
Merkezi Borsa Çökmeleri ve Sektördeki Dönüşüm
Kripto para sektörü, merkezi saklama düzenlemelerine bağlı tekrarlayan yıkıcı kayıplar yaşadı.
Mt. Gox’un 2014’teki çöküşü, 850.000’den fazla Bitcoin’in (BTC) kaybıyla sonuçlandı ve etkilenen kullanıcılar, kısmi iade için neredeyse on yıl beklemek zorunda kaldı. Robinhood, 2021 piyasa oynaklığı sırasında alım satımı ve çekimleri kısıtladı.
2022’de Terra/Luna (LUNC) ile başlayan bulaşma, Celsius, Voyager üzerinden yayıldı ve Solana’nın (SOL) yerel token’ının değer düşüşüne katkıda bulunarak, sonunda BlockFi’yi de beraberinde götüren FTX çöküşüyle sonuçlandı.
Müşteri mevduatlarında milyarlarca dolar, kaldıraçlı işlemler ve yüksek riskli yatırımlar için amacı dışında kullanılarak kaybedildi.
The Block verileri, bu çöküşlerin ardından yatırımcıların giderek zincir üstü alternatiflere yöneldiğini gösteriyor. Bu kayış, varlıkların düzenleyici gri alanlarda faaliyet gösteren üçüncü taraflara emanet edilmesine yönelik artan endişeyi yansıtıyor.
Yatırımcılar İçin Beş Risk Faktörü
Yatırımcılar platformları beş yapısal öncelik üzerinden değerlendiriyor: karşı taraf güvenliği, işlem hızı, bağlantı güvenilirliği, sermaye verimliliği ve bilgi eşitliği.
Karşı taraf riski, sektörün devam eden zorluklarının merkezinde yer almaya devam ediyor.
Perakende kullanıcılar, borsaları genellikle mevduatların ayrıştırılıp korunduğu düzenlenmiş bankalarmış gibi görüyor.
Borsalar battığında, perakende müşteriler genellikle en son haberdar olur ve en son geri ödeme alır.
Kurumsal yatırımcılar kapsamlı durum tespiti yapsa da denetimlerin, merkezi borsa operasyonlarının şeffaf olmaması karşısında yetersiz kaldığını gördü. Her iki grup da tarihi olarak, kolaylık ve likidite uğruna saklama riskini kabullendi.
Karşı taraf riskinin ötesinde profesyonel yatırımcılar, stratejileri için işlemlerin yeterince hızlı tamamlanıp tamamlanmadığını ifade eden gerçekleştirme gecikmesini ve özellikle oynak dönemlerde platforma güvenilir erişimi temsil eden bağlantı sürekliliğini tartıyor.
Sermaye verimliliği, fonların ne kadar etkin kullanılabildiğini ölçerken; bilgi erişimi, tüm katılımcıların gizli ayrıcalıklar olmadan eşit koşullarda işlem yapıp yapamadığına odaklanıyor. Yellow, düşük gecikmeli gerçekleştirme, güvenilir bağlantı, verimli sermaye kullanımı ve alım satım dayanıklılığı yoluyla bu beş önceliğin tümünü ele aldığını, profesyonel yatırımcılara hizmet vermenin perakende katılımcıların koşullarını da iyileştirdiğini savunuyor.
Merkeziyetsiz Borsa Evrimi
İlk merkeziyetsiz borsalar, kullanıcıların kendi saklamalarından ödün vermeden hız ve sermaye verimliliğini feda etmelerini gerektiriyordu.
Hyperliquid ve dYdX v4, uygulamaya özel zincirler olarak çalışarak, kendi saklama imkânıyla birlikte alım satım hızını sunarak hız eleştirisini büyük ölçüde giderdi. Ancak zincirler arası likidite parçalanması ve ağlar arasında varlık köprüleme sürtünmesi varlığını sürdürüyor.
Yellow Network, mesh ağ mimarisiyle bu parçalanmayı ele almayı hedefliyor.
Sistem, kullanıcıların zincirler arasında doğrudan köprü kurmasını gerektirmeden, Layer-1 ve Layer-2 blok zincirleri boyunca likiditeyi birleştiriyor.
Teknik Mimari
Platformun Nitrolite Protokolü, alım satım faaliyetini state channel kullanarak zincir dışına taşıyor ve kurumsal alım satımda jitter olarak bilinen sorunu hedefliyor.
Gecikme değişkenliği, algoritmik alım satım stratejileri için önemli bir tehdit oluşturuyor.
Tutarlı 50 milisaniyelik bir gecikme, istatistiksel modellere dâhil edilebilirken; blok zinciri tıkanıklığı sırasında 500 milisaniyeye sıçrayan rastgele gecikmeler, aynı stratejiler için ölümcül olabiliyor.
State channel gerçekleştirme, işlemlerin Layer-1 ağ koşullarından etkilenmeden anında tamamlandığı deterministik bir ortam yaratır.
Standart merkeziyetsiz borsalar, yüksek oynaklık dönemlerinde sıklıkla zorlanıyor. Yellow’nun mimarisi, merkezi bir arıza noktasına ihtiyaç duymadan bu hacmi sürdürebilmek için gerekli yönlendirme ve kimlik soyutlamasını korurken, milyonlarca işlemi kaldıracak şekilde tasarlandı.
Platformun ücret yapısı, kullanıcıların her fiyat teklifinde gas ödediği tipik DeFi uygulamalarından farklılaşıyor.
Yellow yalnızca nihai mutabakat için ücret alıyor; bu da piyasa yapıcılar için genel giderleri düşürerek daha dar spread’leri mümkün kılıyor.
Yüksek hacimli alım satım stratejileri için platform, gerçekleştirme ile kontrol işlevlerini birbirinden ayırıyor.
Bağımsız bir risk yöneticisi, mesaj otobüsü üzerinde çalışıyor, pozisyonları gerçek zamanlı izliyor ve gerçekleştirme hattını bozmadan sorunlu algoritmaları durdurma yetkisine sahip.
Sistem ayrıca, geleneksel yüksek frekanslı alım satımda standart olan fakat merkeziyetsiz finansta büyük ölçüde eksik kalan gerçek zamanlı mutabakat mantığını da uyguluyor.
Bu paralel veri akışı, her işlemin çift kayıtlı bir kaydını oluşturuyor ve bir işlem mutabakatçısı tarafından anında doğrulanıyor.
Yaklaşım, görüntülenen bakiyelerin, milisaniye hassasiyetinde gerçek varlıklarla eşleşmesini sağlıyor.
Altyapı Hususları
Borsa iflasının ötesinde Yellow, kârlılığı etkileyen operasyonel maliyetleri de ele alıyor.
Geleneksel yüksek frekanslı yatırımcılar, Nasdaq’ın Carteret tesisi gibi veri merkezlerinde gecikmeyi azaltmak için birlikte barındırma (colocation) adına ciddi meblağlar ödüyor.
Yellow’nun eşler arası mimarisi, fiziksel yakınlığı bir alım satım avantajı olmaktan çıkarıyor.
Merkeziyetsiz tasarım, merkezi borsaların oynak dönemlerde bulut altyapısı arızaları yaşadığında ortaya çıkan tekil arıza noktalarını ortadan kaldırıyor. Eşler arası gerçekleştirme, çıkar çatışması yaratabilen order-flow için ödeme düzenlemelerini de ortadan kaldırıyor.
Gizli Altyapı Risklerinin Ele Alınması
Manşetlere çıkan borsa iflası risklerinin ötesinde, kârlılığı zaman içinde aşındıran daha ince faktörler de mevcut.
Colocation maliyetleri, geleneksel finansta önemli bir bariyeri temsil ediyor; şirketler, gerçekleştirme sürelerinden milisaniyeler kırpmak için Nasdaq’ın Carteret veri merkezi gibi tesislerde raf alanı için milyonlar ödüyor.
Yellow’nun eşler arası mimarisi, fiziksel yakınlığı rekabet avantajı olmaktan çıkararak, veri merkezi sözleşmeleri olmadan yatırımcılara düşük gecikmeli erişim açar.
Çalışma süresi (uptime) bir diğer önemli kaygı.
Bulut altyapısı üzerinde çalışan merkezi borsalar, tam da güvenilir erişimin en kritik olduğu, yoğun aktivite veya piyasa oynaklığı dönemlerinde kesintiler yaşadı.
Merkeziyetsiz bir tasarım, yükü ağ genelinde dağıtarak tekil aşırı yüklenme noktalarından kaçınır.
Geleneksel aracılıkta yaygın olan order-flow için ödeme düzenlemeleri, platformlar ile kullanıcıları arasında çıkar çatışmaları yaratır. Eşler arası gerçekleştirme, bu dinamiği tamamen ortadan kaldırır.
Kullanıcı edinimini yavaşlatan onboarding sürtünmesi, alım satım platformlarının benimsenmesini tarihsel olarak sınırladı. Yellow, kullanıcıların mevcut cüzdanlarını bağlayarak uzun kayıt süreçleri olmadan alım satıma başlayabildiği Web3-native bir uygulama olarak çalışıyor.
Platform Yapısı ve Gelecek Gelişmeler
Alım satım platformu, YELLOW token’ı aracılığıyla Yellow Network’ün daha geniş ekosistemine bağlanıyor.
Yellow, başlangıçta likidite ve alım satım hacmini tesis etmek için birincil broker olarak faaliyet gösteriyor.
Ağ geliştikçe, NeoDAX SDK’sı kullanıcıların altyapı üzerinde kendi broker’liklerini oluşturmalarına imkân tanıyacak.
Platform, anahtarların saklandığı ve ücretlerin toplandığı geleneksel borsa modelini tersine çeviriyor. Kullanıcılar varlıklarının saklama kontrolünü ellerinde tutuyor ve likidite sağlayarak ücret kazanabiliyor.