Avrupa Birliği'nin Kripto Varlık Piyasaları (MiCA) düzenlemesi ile kripto pazarına yönelik kontrolünü sıkılaştırmasıyla birlikte, kullanıcılar düzenleyici engellerle karşılaşan Tether'in USDT'sine alternatif stablecoinler arıyor.
MiCA'nın ne gerektirdiğini, USDT'nin neden sorun yaşadığını görelim ve uyum ve kullanıcı güvenini sağlayarak 2025 yılında Avrupa'da güvenli bir stablecoin seçeneği oluşturacak beş güvenli stablecoini belirleyelim.
MiCA'yı Anlamak: Kripto Varlıklar için Bir Düzenleyici Çerçeve
MiCA, yani Kripto Varlık Piyasaları Düzenlemesi, AB'nin kripto varlıkları düzenlemeye yönelik ilk kapsamlı yasal çabasıdır ve yasal kesinlik sağlamayı, tüketicileri korumayı ve finansal istikrarı sağlarken yeniliği teşvik etmeyi amaçlamaktadır. 29 Haziran 2023'te yürürlüğe girmiştir ve kademeli olarak uygulanacak, III ve IV Başlıkları, stablecoinleri kapsayacak şekilde 30 Haziran 2024'te ve tam düzenleme 30 Aralık 2024'te geçerli olacaktır.
Stablecoinler için MiCA, onları iki ana türe ayırır:
- Elektronik Para Tokenları (EMT'ler): Değerlerini tek bir resmi para birimine referans vererek stabilize eden stablecoinler, USDT ve USDC gibi, elektronik para benzeri işlev görür.
- Varlık Referanslı Tokenlar (ART'ler): Değerlerini birden fazla varlığa, örneğin bir dizi para birimi veya emtiaya referans vererek stabilize eden stablecoinler, DAI ve PAXG gibi örnekleri bulunur.
İhraççılar için ana gereksinimler şunları içerir:
- Fransa'da Como de Prudentiel et de Résolution otoritesi gibi yetkili kurumlardan yetki almak.
- Yeterli rezervleri sürdürmek, likit varlıklarla 1:1 destekleme sağlamak ve bunları ihraççının kendi varlıklarından ayırmak.
- Beyaz kitaplar, düzenli raporlama ve denetim yoluyla şeffaflık sağlamak, tüketiciyi korumak ve piyasa bütünlüğünü sağlamak.
Bu çerçeve, daha önce parçalara ayrılmış ulusal düzenlemeleri birleştirmeyi, kripto varlık hizmet sağlayıcıları (CASP'lar) ve token ihraççıları için daha net kurallar belirlemeyi hedeflemektedir, özellikle stablecoinleri kripto ekosisteminde önemli rolleri nedeniyle etkilemektedir.
Avrupa'da USDT'nin Sorun Yaşama Sebepleri: Düzenleyici ve Uyum Zorlukları
Tether'in USDT'si, yakın tarihli raporlara göre piyasa değeri 138 milyar ABD doları aşan baskın bir USD sabitlenmiş stablecoin, MiCA'ya uyumsuzluğu nedeniyle Avrupa'da önemli engellerle karşı karşıya. Ana sorunlar şunları içerir:
- Yetki Eksikliği: MiCA, stablecoin ihraççılarının yetkilendirilmesini gerektirir, ancak Tether Limited, AB'de gerekli EMI veya eşdeğer lisansı alamamıştır ve bu durum düzenleyiciler arasında endişeleri artırmaktadır.
- Şeffaflık Endişeleri: USDT'nin rezerv desteği üzerindeki tarihsel incelemeler, geçmişte yeterli ABD doları veya eşdeğerlerini tutup tutmadığı hakkındaki tartışmalar, MiCA'nın şeffaflık ve raporlama gereksinimlerine aykırı düşmektedir. Raporlara göre Tether, denetlenebilir rezerv beyanları sağlamada zorluklarla karşılaşmış, bu da konumunu daha da karmaşıklaştırmaktadır.
- Borsa Eylemleri: Büyük borsalar, MiCA'nın uygulama sürecine yanıt vermiştir. Örneğin, Coinbase, Aralık 2024'te USDT'yi Aralık 13'e kadar Avrupa'daki kullanıcılar için listeden çıkaracağını açıkladı, uyumsuzluğu gerekçe göstererek, Crypto.com ise USDT ticaretini Ocak 31, 2025'e kadar kısıtlayarak takip etti. Bu eylemler, düzenleyici baskının USDT üzerindeki etkisini yansıtmakta, potansiyel yasaklar veya kısıtlamalar AB'de kullanılabilirliğini etkileyebilir.
USDT'nin uyumluluğu konusundaki belirsizlik, MiCA'nın sıkı rezerv ve likidite standartlarıyla (örneğin büyük ihraççılar için %60 veya daha fazlasının AB bankalarında gerektirilmesi) birleştiğinde Tether'in operasyonlarını ekonomik olarak zorlaştırmakta, Avrupa kullanıcıları için potansiyel piyasa kesintilerine yol açabilir.
USDT'ye Güvenilir Alternatifler: 2025 için MiCA'ya Uygun Stablecoinler
USDT'nin yaşadığı sorunlar göz önüne alındığında, işte 2025 yılı itibariyla Avrupa'da güvenli bir şekilde kullanılabilecek ve çeşitli kullanıcı ihtiyaçları için USD ve euro sabitlenmiş seçenekler sunan beş MiCA'ya uygun stablecoin:
-
USDC (USD Coin):
- İhraççı: Küresel bir fintech şirketi olan Circle Internet Financial Limited.
- Sabitlendiği Birim: ABD Doları, 1:1 itfa oranı ile.
- Uygunluk: Circle, Fransa ACPR'den Temmuz 2024'te EMI lisansı alarak USDC'yi ilk büyük MiCA'ya uygun stablecoin yaptı, düzenli rezerv beyanları şeffaflık sağlar.
- Avantajlar: Borsalar arasında geniş kabul gören, önde gelen finansal kurumlar tarafından tam reserved edilmiş varlıklarla desteklenen, hem perakende hem de kurumsal kullanım için uygun.
-
- İhraççı: Malta merkezli bir dijital varlık firması olan StablR.
- Sabitlendiği Birim: ABD Doları, %100 nakit rezervlerle istikrar sağlanır.
- Uygunluk: StablR, Temmuz 2024'te Malta'da EMI lisansı alarak MiCA uyumunu sağlamış ve KYC, AML ve risk yönetimi için Tether'in Hadron platformunu kullanmaktadır.
- Avantajlar: Düzenleyici bir USD sabitlenmiş seçenek sunar, Ethereum ve Solana üzerinde çalışarak erişilebilirlik ve likiditeyi artırır.
-
- İhraççı: Circle Internet Financial Limited.
- Sabitlendiği Birim: Euro, 1:1 itfa edilebilir, Avrupa işlemleri için idealdir.
- Uygunluk: Circle'ın Fransız EMI lisansı sayesinde MiCA'ya uygun, düzenleyici uyum ve şeffaflık sağlar.
- Avantajlar: Euro'ya doğrudan sabitlenmiş, AB kullanıcıları için istikrar sağlar, reserved edilmiş varlıklarla desteklenir, sınır ötesi ödemeleri kolaylaştırır.
-
- İhraççı: Fransız bankacılık devi Société Générale'nin kripto bölümü Société Générale-FORGE.
- Sabitlendiği Birim: Euro, tam teminatlandırma ve şeffaflık ile.
- Uygunluk: Düzenlenen bir kuruluş tarafından ihraç edilen, MiCA uyumlu olarak, Ethereum, Solana üzerinde çalışır ve 2025 yılında XRP Ledger'a genişleme planlanmaktadır.
- Avantajlar: Güvenilir bir banka tarafından desteklenen, özellikle kurumsal müşteriler için güven ve istikrar sunar.
-
- İhraççı: StablR.
- Sabitlendiği Birim: Euro, istikrar için %100 nakit rezervlerle.
- Uygunluk: StablR'ın Malta'da EMI lisansı aracılığıyla MiCA uyumunu sağlayarak düzenleyici standartları karşılar.
- Avantajlar: Euro'ya sabitlenmiş bir alternatif sunar, düşük işlem maliyetleri ve küresel erişilebilirlikle, uyumluluk arayan Avrupa kullanıcıları için uygundur.
Bu alternatifler, düzenlenmiş stablecoinlere artan talebi yansıtmakta, euro sabitlenmiş seçenekler, MiCA'nın parasal egemenliğe odaklanması nedeniyle dikkat çekerken, USDC ve USDR gibi USD sabitlenmiş seçenekler dolar likiditesine ihtiyaç duyan kullanıcıları hedeflemektedir.
Son Düşünceler
MiCA'nın uygulanması, Avrupa'daki stablecoin manzarasını dönüştürmekte, kullanıcıları güven, şeffaflık ve yasal kesinlik sağlamak için düzenlenmiş alternatiflere yönlendirmektedir.
USDC, USDR, EURC, EURCV ve EURR gibi MiCA'ya uygun stablecoinler seçmek yalnızca düzenleyici gereksinimlere uyumu sağlamakla kalmaz, aynı zamanda kullanıcı güvenini ve piyasa istikrarını artırır. AB, düzenleyici yaklaşımını geliştirmeye devam ederken, bu seçenekler geleneksel finans ile dijital ekonomi arasında güvenli bir köprü sunarak öne çıkmaya hazırdır.