Avrupa Birliği'nin Kripto Varlık Piyasaları (MiCA) düzenlemesi ile kripto piyasası üzerindeki kontrolünü sıkılaştırdığı için, kullanıcılar Tether'in USDT stabilcoini karşı çıkabilecek alternatifleri aramaktadır.
MiCA'nın ne içerdiğini, USDT'nin neden sorun yaşadığını görmek ve 2025 yılında Avrupa'da kullanımı güvenli olan, uyumlu ve kullanıcı güvenini sağlayan beş stabilcoin seçeneğini belirlemek için göz atalım.
MiCA'yı Anlamak: Kripto Varlıklar İçin Bir Düzenleyici Çerçeve
MiCA veya Kripto Varlık Pazarları Düzenlemesi, AB'nin kripto varlıklarını düzenleme konusundaki ilk kapsamlı yasama çabasıdır ve hukuki kesinlik sağlama, tüketiciyi koruma ve inovasyonu destekleme hedeflerini finansal istikrarı sağlarken gerçekleştirir. 29 Haziran 2023'te kademeli bir uygulama ile yürürlüğe girdi; III ve IV. Başlıkları içeren ve stabilcoinleri kapsayan düzenlemeler 30 Haziran 2024'te uygulanabilir hale geldi ve tam düzenleme 30 Aralık 2024'te yürürlüğe girdi.
Stabilcoinler için, MiCA onları iki ana türde sınıflandırır:
-
Elektronik Para Jetonları (EMT): USDT ve USDC gibi tek bir resmi para birimini referans alarak değerlerini stabilize eden ve elektronik para gibi işlev gören stabilcoinler.
-
Varlık Referanslı Jetonlar (ART): DAI ve PAXG gibi birden fazla varlığı, örneğin bir kur veya emtia sepetini, referans alarak değerlerini stabilize eden stabilcoinler.
İhraççılar için önemli gereklilikler şunları içerir:
- Fransa'daki Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR) gibi yetkililerden yetki alma.
- Yeterli rezervleri koruma, likit varlıklarla 1:1 oranında destek sağlama ve bu varlıkları ihraççının kendi varlıklarından ayrıştırma.
- Tüketici koruması ve piyasa bütünlüğünü sağlama amacıyla beyaz kağıtlar, düzenli raporlama ve denetimler yoluyla saydamlık sağlama.
Bu çerçeve, daha önce parçalı olan ulusal düzenlemeleri birleştirmeyi amaçlayarak özellikle stabilcoinleri kripto ekosistemindeki önemli rollerinden dolayı etkileyen kripto varlık hizmet sağlayıcıları (CASPs) ve token ihraççıları için daha net kurallar koymaktadır.
Neden USDT Avrupa'da Sorun Yaşıyor: Düzenleyici ve Uyum Zorlukları
Tether'in USDT'si, piyasada üstün olan bir USD bağlantılı stabilcoin, en son raporlara göre $138 milyarı aşan piyasa değeri ile, MiCA ile uyumsuzluğu nedeniyle Avrupa'da önemli engellerle karşılaşmaktadır. Başlıca sorunlar şunları içerir:
-
Yetki Eksikliği: MiCA, stabilcoin ihraççılarının yetkilendirilmesini gerektirir, ancak Tether Limited, AB'de gerekli EMI veya eşdeğer lisansı almamıştır, bu da düzenleyiciler arasında endişelere yol açmaktadır.
-
Saydamlık Endişeleri: USDT'nin rezerv desteği konusundaki tarihsel incelemeler ve geçmişte yeterli ABD doları veya eşdeğerlerine sahip olup olmadığına dair tartışmalar, MiCA'nın saydamlık ve raporlama gereklilikleri ile çatışmaktadır. Raporlar, Tether'in denetlenebilir rezerv beyannameleri sağlama konusunda zorluklar yaşadığını ve bu durumun pozisyonunu daha da karmaşık hale getirdiğini öne sürmektedir.
-
Borsa Eylemleri: Büyük borsalar MiCA'nın uygulanmasına cevaben adımlar atmıştır. Örneğin, Coinbase, Aralık 2024'te, USDT'nin uyumsuzluğunu gerekçe göstererek 13 Aralık'a kadar USDT'yi Avrupa kullanıcıları için listeden kaldıracağını, Crypto.com ise 31 Ocak 2025'e kadar USDT ticaretini sınırlayacağını duyurmuştur. Bu eylemler, AB içindeki kullanılabilirliğini etkileyen olası yasaklar veya kısıtlamalar ile USDT üzerindeki düzenleyici baskıyı yansıtmaktadır.
USDT'deki uyumsuzluk belirsizliği, MiCA'nın katı rezerv ve likidite yükümlülükleriyle birleştiğinde (örneğin, büyük ihraççılar için AB bankalarında %60 veya daha fazla bulunma gerekliliği), Tether için ekonomik zorluklar yaratarak Avrupa kullanıcıları için piyasa bozulmalarına yol açabilir.
USDT'ye Güvenli Alternatifler: 2025 İçin MiCA Uyumlulu Stabilcoinler
USDT'nin zorlukları göz önüne alındığında, 2025 itibarıyla Avrupa'da güvenli bir şekilde kullanılabilecek beş MiCA uyumlu stabilcoin, çeşitli kullanıcı ihtiyaçları için USD ve euro bağlamaklı seçenekler sunar:
-
USDC (USD Coin):
- İhraççı: Küresel bir fintech şirketi olan Circle Internet Financial Limited.
- Bağlı Olduğu: 1:1 geri alım oranı ile ABD Doları.
- Uyumluluk: Circle, Temmuz 2024'te Fransız ACPR'den bir EMI lisansı alarak USDC'yi ilk büyük MiCA uyumlu stabilcoin haline getirmiştir ve rezerv beyanları ile saydamlığı sağlamaktadır.
- Avantajlar: Borsalarda geniş kabul gören, önde gelen finansal kuruluşlar tarafından tutulan tamamen rezerve varlıklarla desteklenen ve hem bireysel hem kurumsal kullanım için uygun olan.
-
- İhraççı: Malta merkezli bir dijital varlık firması StablR.
- Bağlı Olduğu: 100% nakit rezervleriyle değerini koruyan ABD Doları.
- Uyumluluk: StablR, Temmuz 2024'te Malta'da bir EMI lisansı alarak MiCA uyumluluğunu sağlamıştır ve KYC, AML, risk yönetimi için Tether'in Hadron platformunu kullanmaktadır.
- Avantajlar: Düzenlenmiş bir USD bağlı seçenek sunar ve Ethereum ve Solana ağlarında çalışarak erişilebilirliği ve likiditeyi artırır.
-
- İhraççı: Circle Internet Financial Limited.
- Bağlı Olduğu: Euro, 1:1 geri alınabilir, Avrupa işlemleri için idealdir.
- Uyumluluk: Circle'ın Fransız EMI lisansı aracılığıyla MiCA uyumlu, düzenleyici uygunluk ve saydamlık sağlar.
- Avantajlar: Avro ile doğrudan bağlı, AB kullanıcıları için istikrar sunan ve rezerve varlıklar tarafından desteklenen, sorunsuz sınır ötesi ödemeleri kolaylaştırır.
-
- İhraççı: Fransız bankacılık devi Société Générale'nin kripto bölümü Société Générale-FORGE.
- Bağlı Olduğu: Tam teminat ile Euro ve saydamlık.
- Uyumluluk: Düzenlenmiş bir kuruluş tarafından ihraç edilen, MiCA uyumluluğunu sağlayan ve Ethereum, Solana üzerindeki işlemleri ve 2025 yılına kadar XRP Defteri'nde genişlemeyi planlayan.
- Avantajlar: Prestijli bir banka tarafından desteklenen, güven ve istikrar sunan, özellikle kurumsal müşteriler için uygun.
-
- İhraççı: StablR.
- Bağlı Olduğu: İstikrar için %100 nakit rezervler ile Euro.
- Uyumluluk: Malta'daki StablR'ın EMI lisansı aracılığıyla MiCA uyumlu, düzenleyici standartları sağlar.
- Avantajlar: Avrupa kullanıcıları için uygun, avro bağlı bir alternatif sunar, düşük işlem maliyetleri ve küresel erişilebilirlik sağlar.
Bu alternatifler, düzenlenmiş stabilcoinlere artan talebi yansıtmakta ve MiCA'nın para egemenliğine odaklanması nedeniyle avro bağlı seçeneklerin ilgi kazandığını göstermektedir. USD bağlantılı seçenekler olan USDC ve USDR ise dolar likiditesine ihtiyaç duyan kullanıcıların ihtiyaçlarına cevap vermektedir.
Kapanış Düşünceleri
MiCA'nın uygulanması, Avrupa'daki stabilcoin ortamını dönüştürerek, kullanıcıları güvenlik, saydamlık ve hukuki kesinlik sağlamak için düzenlenmiş alternatiflere yönlendiriyor.
MiCA uyumlu stabilcoinleri seçmek, kullanıcı güvenini ve piyasa istikrarını artırırken, USDC, USDR, EURC, EURCV ve EURR gibi seçenekler, düzenleyici gerekliliklere uyum sağlayarak ve kullanıcı güvenini artırarak, geleneksel finans ile dijital ekonomi arasında güvenli bir köprü sunarak, AB'nin düzenleyici yaklaşımını iyileştirmeye devam etmesiyle birlikte bu seçeneklerin egemen olma olasılıkları yüksektir.