Zincir üstü metrikler; ücretler, TVL’den aktif adresler ve stablecoin arzına kadar kripto tartışmalarına hakimdir. Ancak bu rakamlar yaygın olarak paylaşılırken, çoğu zaman yanlış anlaşılıyor veya olduğu gibi kabul ediliyor.
Bu rehber, en yaygın zincir üstü metriklerin gerçekte neyi ölçtüğünü, nerede yanılttığını ve bunları doğru şekilde nasıl kullanacağınızı açıklar.
Zincir üstü verileri, bağlam içinde okunduğunda faydalı olan kriptonun finansal tabloları gibi düşünebilirsiniz.
Ücretler, Gelir ve MEV: Blockchain’ler Gerçekte Ne Kazanır?
Ücretler, kullanıcıların transfer için ödediği; gelir ise doğrulayıcıların veya protokollerin elinde kalan kısımdır.
MEV (maksimum çıkarılabilir değer), işlemleri yeniden sıralayarak veya önceliklendirerek elde edilen ek kârdır.
Yüksek ücretler tek başına başarı sinyali değildir. Alternatifler varken pahalı işlemler kullanıcıları uzaklaştırabilir.
Sürdürülebilir gelir, tıkanıklık veya spekülasyondan kaynaklanan geçici ücret sıçramalarından çok daha önemlidir.
MEV’e aşırı bağımlılık da kırılgandır; hacim düştüğünde veya rekabet arttığında hızla kaybolur.
Yeni başlayanlar için çıkarım
Ücretler talebi, gelir ise sürdürülebilirliği gösterir.
Trader’lar için çıkarım
Büyüyen gerçek gelire ve makul maliyetlere sahip zincirleri arayın.
MEV’e aşırı yüklenen modeller, koşullar sıkılaştığında genelde bozulur.
TVL: Neden Çoğu Zaman Yanıltır?
Toplam Kilitli Değer (TVL), bir protokole yatırılan sermaye miktarını ölçer, ancak yanlış okumaya çok açıktır.
TVL; çift sayım, kısa vadeli teşvik çiftçiliği veya gerçekte kullanılmayan atıl stablecoin’ler ile şişirilebilir.
Büyük rakamlar her zaman gerçek benimsenme anlamına gelmez. TVL, ancak hacim, kullanıcı tutma oranı ve teşvik programlarıyla birlikte değerlendirildiğinde anlam kazanır.
Yeni başlayanlar için çıkarım
Yüksek TVL, her zaman sağlıklı bir protokol anlamına gelmez.
Trader’lar için çıkarım
TVL’yi her zaman hacim ve emisyonlarla karşılaştırın.
Kullanım, park edilmiş sermayeden daha önemlidir.
Aktif Adresler: Büyüme mi Gürültü mü?
Günlük aktif adresler, zincirle etkileşime giren cüzdan sayısını ölçer; ancak bu metrik gürültülüdür.
Botlar, airdrop çiftçiliği ve dahili transferler, gerçek kullanıcı olmadan adres sayısını şişirebilir.
Ayrıca Oku: Monero vs. Zcash: Which Crypto is Better for Your Privacy in 2025?
Adres büyümesi ancak daha yüksek ücretler, hacim ve gelirle uyumluysa anlamlıdır.
Yeni başlayanlar için çıkarım
Daha fazla adres, her zaman daha fazla kullanıcı demek değildir.
Trader’lar için çıkarım
Aktif adresleri, tek başına teze değil, teyit sinyaline dönüştürün.
Köprüler: Likidite Göçünü Takip Etmek
Köprüler, token’ları kilitleyerek veya basarak varlıkları zincirler arasında taşır. Faydalıdırlar, ancak akıllı sözleşme açıklarından saklama risklerine kadar ek riskler getirirler.
Köprüler uzun vadeli saklama için ideal değildir; fakat köprü hacmi güçlü bir sinyaldir.
Ekosistemler arası kalıcı akışlar, çoğu zaman piyasa odağındaki kaymaların habercisidir.
Yeni başlayanlar için çıkarım
Köprüler para taşımaya yardım eder, ancak ekstra risk taşırlar.
Trader’lar için çıkarım
Likiditenin sırada nereye göç edeceğini görmek için köprü akışlarını
izleyin.
Stablecoin’ler: Kriptonun Para Arzı
Stablecoin arzı, kriptonun likidite göstergesi gibi çalışır. Arzın artması, konuşlandırılmayı bekleyen daha fazla sermaye anlamına gelir. Arzın düşmesi ise koşulların sıkılaştığını gösterir.
Stablecoin’ler alım satım, kredi verme ve getiri stratejilerinin temelinde yer aldığından, arz değişimleri çoğu zaman büyük piyasa hareketlerinden önce gelir.
Yeni başlayanlar için çıkarım
Stablecoin’ler, sistemde ne kadar para olduğunu gösterir.
Trader’lar için çıkarım
Genişleyen arz rallileri destekler. Daralan arz ise onları öldürür.
Token Kilit Açmaları ve Emisyonlar: Gelecekteki Satış Baskısı
Kilit açmalar, dolaşıma giren yeni token’ları temsil eder. Büyük ve erken kilit açmalar, ekipler, yatırımcılar veya ödül programlarından gelen satış baskısına yol açma eğilimindedir.
Daha sağlıklı projeler, token’ları kademeli ve gerçek taleple uyumlu şekilde dağıtır.
Yeni başlayanlar için çıkarım
Kilit açmaları, satılabilecek daha fazla token demektir.
Trader’lar için çıkarım
Satın almadan önce her zaman kilit açma takvimlerini kontrol edin. Kısa
vadeli işlem yapmıyorsanız büyük yama (cliff) noktalarından kaçının.
Hacim vs TVL: Sermaye Gerçekten Çalışıyor mu?
TVL, park edilen miktarı gösterir. Hacim ise kullanılanı.
Yüksek TVL’ye karşın düşük hacme sahip bir protokol genelde “ölü sermaye” barındırır. Hacim/TVL oranı, verimli likiditeyi atıl mevduatlardan ayırmaya yardımcı olur.
Yeni başlayanlar için çıkarım
Hareketsiz duran para, kullanılan para ile aynı değildir.
Trader’lar için çıkarım
Hacmin, taahhüt edilen sermayeyi haklı çıkardığı protokolleri hedefleyin.
Zincir Üstü Metrikleri Doğru Nasıl Kullanırsınız?
Zincir üstü veriler tek başına öngörücü değildir.
En iyi, birden fazla sinyal aynı yönde olduğunda çalışırlar. Ücretler, gelir, hacim ve kullanıcı aktivitesi birlikte hareket ediyorsa, sinyal anlamlıdır. Ayrıştıklarında ise temkinli olmak gerekir.
2026’ya yaklaşırken, zincir üstü metriklerin neyi ölçtüğünü ve neyi ölçmediğini anlamak kritik hale geliyor.
Avantaj, yeni veri bulmakta değil; veriyi doğru okumaktadır.
Sıradaki Okuma: The Adam and Eve Pattern: A Crypto Trader’s Guide to Spotting Reversal Opportunities