Fed’in faizi sabit tutma kararı, kripto ve büyüme hisseleri için beklenen rahatlamayı getirmedi. Piyasaya yön veren stratejistler, şahin tonda verilen mesajların, enerji kaynaklı enflasyon riskinin ve yükselen Hazine tahvil getirilerinin finansal koşulları sıkı tuttuğunu, yeni bir faiz artışının hâlâ masada olduğuna dikkat çekiyor.
Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), politika faizini Çarşamba günü beklentilere paralel şekilde %3,5–%3,75 aralığında sabit bıraktı. Ancak asıl sinyal, metnin tonundan ve enflasyonu hedefe döndürmek için mevcut sıkılığın yeterli olup olmadığı konusundaki görüş ayrılıklarından geldi.
Dallas Fed Başkanı Lorie Logan, toplantıdan önce faizlerin “ılımlı” biçimde daha yüksek olması gerektiğini söylemişti. Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari ve Guvernör Christopher Waller da enflasyon inatçı seyrederse daha sıkı para politikasına destek vereceklerini ifade etmişlerdi.
Toplantıda, Hammack, Kashkari ve Waller, faizin sabit tutulması yönündeki karara muhalif düştü.
Toplantı sonrası basın toplantısında Fed Başkanı Kevin Warsh, bir sonraki adım için net yönlendirme vermekten kaçınırken, gerekmesi halinde %2’lik enflasyon hedefine ulaşmak için harekete geçeceklerini vurguladı.
Warsh, “Piyasaların bizden sürekli projeksiyon ve yorum istemesini anlıyorum; ancak bizim açımızdan gelişmelere verilen piyasa tepkilerini olabildiğince doğrudan ve filtresiz izlememiz gerekiyor,” dedi ve ekledi: “Bu komitenin kararlarının çok önemli olduğunu bir kez daha vurgulamak isterim; gerekli ve yerinde olduğu durumlarda tereddüt etmeden adım atacağız.”
Tahvil piyasaları karara sert tepki verdi. 30 yıllık Hazine tahvil getirisi %5,2’nin üzerine çıkarak 2007’den bu yana en yüksek seviyeyi gördü. 10 yıllık getiri ise 7 baz puandan fazla artarak %4,677’ye yükseldi.
Fed’in Söylemi “İndirimden Artış” Tartışmasına Kaydı
Piyasalar, kısa vadeli faiz indirimlerini zaten büyük ölçüde fiyatlardan silmişti; ancak Fed’in dili, sıkı para politikasının yatırımcıların umduğundan daha uzun süre yürürlükte kalabileceği algısını güçlendirdi.
Bitget Research baş analisti Ryan Lee, Yellow.com’a gönderdiği notta, kararın sürpriz olmadığını, asıl etkiyi yaratanın kullanılan söylem olduğunu belirtti.
Lee, “Fed, beklendiği gibi faizi sabit tuttu ama hikâyeyi yazan söylem oldu; ifade, hazirandaki görece yumuşak enflasyon verisinin tek başına haklı çıkaramayacağı kadar şahinleşti,” dedi.
Lee’ye göre haziran enflasyonunu aşağı çeken ana unsur enerji fiyatlarındaki gerilemeydi; ancak Hürmüz’deki arz kesintisi baskısının temmuz verilerine yansıması beklenebilir. Bu risk, Fed’in neden sabırlı bir ton kullanmaktan kaçındığını açıklıyor.
“Piyasalar bu yıl için faiz indirimini esasen fiyat dışına itmişti; bugünkü karar ve söylem, tartışmanın artık ‘sonraki adım bir artış mı olacak’ sorusuna kaydığını teyit etti,” değerlendirmesini yaptı.
Bu yön değişikliği, ilk etapta faiz hassasiyeti yüksek büyüme varlıklarını vurabilir. Lee, Nasdaq 100 endeksinin, ‘daha uzun süre yüksek faiz’ temasının değerlemeler üzerinde yaratacağı baskıyı en sert hisseden varlık grubu olabileceğini söylüyor. Getirilerdeki yükseliş ve güçlenen dolar güvenli liman talebini bastırırsa, altının da baskı altında kalabileceğine dikkat çekiyor.
“Piyasalar Fed’den sabır bekliyordu. Fed ise rakamların ima ettiğinden daha az manevra alanı olduğunu hissettirdi,” diye ekledi.
Kripto İçin Daha Zorlu Bir Likidite Ortamı
Dijital varlıklar açısından bakıldığında Fed’in mesajı, makro zemini olumsuz kılmaya devam ediyor. Yüksek faiz; daha sıkışık likidite, daha pahalı kaldıraç ve riskli varlıklara daha zayıf iştah anlamına geliyor.
DWF Labs yönetici ortağı Andrei Grachev, kararın, Fed’in gerekirse büyüme üzerinde baskı pahasına enflasyonu kontrol altına almakta kararlı olduğunu gösterdiğini söylüyor.
Grachev, “Bu, Fed’in hedefin üzerinde bir enflasyona, büyümede sarsıntı pahasına dahi tahammül etmeyeceğini piyasaya ilan etmesidir,” dedi.
Ayrıca Oku: BIP-110 Askıya Alındı: Saylor, Kural Değişikliklerini Her Yatırımcıya Yönelik Saldırı Olarak Nitelendiriyor
Grachev, bunun mevcut döngüde dijital varlıklar için en olumsuz senaryoya işaret ettiğini, çünkü daha sıkı politika, daha az likidite ve daha yüksek taşıma maliyeti anlamına geldiğini belirtiyor.
“Bitcoin (BTC), zaten şahin bir dönemi görece iyi atlattı; ancak yeni bir şahin sürpriz fiyatları olumsuz etkiler,” uyarısını yaptı.
Sygnum Bank yatırım stratejisti Can-Luca Köymen ise tabloya daha temkinli bir iyimserlikle yaklaşıyor. Köymen, kararın genel hatlarıyla beklentilere uygun olduğunu ve komitenin, enerji görünümündeki belirsizlik sürerken esnekliğini korumaya çalıştığını gösterdiğini ifade ediyor.
Köymen, “Bu sonuç büyük ölçüde baz senaryomuzla örtüşüyor. Temel beklentimiz faizin sabit tutulmasıydı; buna eşlik eden şahin tonda mesajlar, enerji cephesinde tablo netleşmemişken opsiyonlarını açık tutmak isteyen bir komiteyle uyumlu,” dedi.
Kripto cephesinde Köymen, mesajın “şartlar bir anda bozuldu” şeklinde okunmaması gerektiğini, ancak sıkı finansal koşulların beklenenden daha uzun süre yürürlükte kalabileceğine işaret ettiğini söylüyor.
“Ilımlı ölçüde yapıcı duruşumuz, Fed’in yakın vadede gevşemesinden ziyade, enflasyon baskılarının yönetilebilir kalacağı varsayımına dayanıyor; bu kararda, bu değerlendirmemizi değiştirecek bir unsur görmüyoruz,” ifadesini kullandı.
Köymen’e göre, önümüzdeki dönemde izlenecek temel değişkenler, petrol fiyatlarının seyri ile spot ve ETF kanalındaki girişlerin ve zincir üstü birikimin devam edip etmeyeceği olacak.
Enerji Riski Piyasaları İkiye Bölüyor
Theo yatırım direktörü ve Credit Suisse’in eski yöneticilerinden Iggy Ioppe de Fed ve piyasalar için temel soru işaretinin enerji cephesi olduğuna dikkat çekiyor.
Ioppe, “Beklediğim gibi Fed bu hafta faizi sabit tuttu,” dedi ve şöyle devam etti: “Haziran TÜFE verisi soğudu, ancak ABD-İran geriliminin tetiklediği petrol rallisi ve Hürmüz Boğazı ile Kızıldeniz’deki deniz taşımacılığı riskleri enflasyon resmini karmaşıklaştırıyor.”
Ioppe, enerji riskleri yüksek seyrederken Warsh’ın tek bir yumuşak enflasyon verisiyle ikna olmasının beklenmemesi gerektiğini vurguladı. Öte yandan, Fed’in ilave sıkılaştırmaya gitmemiş olmasının, orta vadede riskli varlıklar için tamamen olumsuz olmayan bir likidite zemini sunduğunu savunuyor.
Ioppe’ye göre Bitcoin ETF’lerine son seanslarda kurumsal girişler geri dönmüş durumda; ancak fiyat hareketi, Fed’i temkinli kılan jeopolitik petrol riskinin yukarı yönü de sınırlaması nedeniyle bastırılmış kalıyor.
Piyasaların spekülatif ucunda ise yapay zekâ temalı hisseler hâlâ başrolde. Bununla birlikte, sermaye harcamalarının geri dönüşü ve yüksek değerlemelere dair soru işaretleri, sektörde dönüş ve oynaklık yaratıyor. Altın ise bu portföy yaklaşımının diğer ucunda yer alarak enerji şoklarına ve politika belirsizliğine karşı sigorta işlevi görüyor.
Sıradaki Haber: OpenAI Saha Raporu, Yapay Zekâ Kodlama Ajanlarının Bilimsel Hesaplama Süresini %90 Kısalttığını Gösteriyor