Kripto piyasaları, son aylardaki en sert tasfiye kaynaklı düşüşlerden birinin ardından istikrarın ilk işaretlerini gösteriyor; ancak analistler, Bitcoin (BTC) ve Ethereum’un (ETH) giderek artan biçimde makro hassas risk varlıkları gibi işlem görmesiyle bu satış dalgasının basit bir oynaklık artışından ziyade daha derin bir geçişi işaret ettiğini söylüyor.
Bitcoin, kısa süreliğine 60.000 doların altına sarktıktan sonra 67.000 dolara doğru toparlanırken, Ethereum da ocak ayı başındaki zirvelerinden yaklaşık yüzde 40 silen sert düşüşün ardından 1.900 dolar seviyesine doğru kayıplarının bir kısmını geri aldı.
Bu toparlanma, yalnızca 24 saat içinde 2,4 milyar dolarlık kaldıraçlı pozisyonu silen zorunlu kaldıraç çözülmesi dalgasının ardından geldi; bu da olayı kayıtlardaki en büyük tasfiye epizotlarından biri arasına yerleştirdi; CoinGlass verilerine göre .
Piyasa katılımcıları, çözülmenin ölçeğinin kapitülasyon dinamiklerinin tükenmeye yaklaştığına işaret edebileceğini, ancak makroekonomik veri ve politika belirsliğine bağlı risklerin yüksek kalmayı sürdürdüğünü belirtiyor.
Kaldıraç Sıfırlanması Fiyat Hareketine Hakim
Son dönemdeki düşüşün büyük bölümü, kriptonun uzun vadeli görünümüne dair temel bir yeniden değerlemeden çok, kaldıraçtan kaynaklandı.
Özellikle Ethereum bu ayarlamanın yükünü çekti; türev pozisyonları hızla küçülürken açık pozisyonlar aralık sonu seviyelerinin yaklaşık yüzde 61’ine geriledi.
Nansen araştırma analisti Jake Kennis, Ethereum’un 2.000 doların altına gerilemesinin, kaldıraç çözülmeleri ve likidite kısıtlarıyla büyütülen kalıcı satış baskısını yansıttığını söyledi.
Psikolojik açıdan önemli seviyelerin kırılmasıyla birlikte büyük yatırımcılar ve yapılandırılmış ürünlerin düşüşü hızlandırarak fiyatları yalnızca temellerin işaret ettiğinden daha aşağı çekebileceğini belirtti.
Ethereum şu anda yalnızca beş ay önce gördüğü tüm zamanların zirvesinin yaklaşık yüzde 60 altında işlem görürken, Bitcoin de 2023’teki kırılma öncesinden bu yana görülmeyen uzun vadeli teknik destek seviyelerine yakın seyrediyor.
Kennis, özellikle Bitcoin’de, varlığın 200 haftalık üssel hareketli ortalamasını test etmesinin ardından piyasaların artık yerel bir dip oluşumuna dair işaretleri yakından izlediğini söyledi.
Makro Güçler Kontrolü Ele Alıyor
Analistler, satışın kriptoya özgü stresten çok daha geniş çaplı bir riskten kaçış ortamı tarafından yönlendirildiği konusunda hemfikir.
Daha yüksek reel faizler, daha sıkı likidite ve Federal Reserve’ün bilanço daraltmasına yeniden odaklanılması, piyasalardaki yüksek beta’lı varlıkların geneline baskı yaptı.
Nexo Dispatch analisti Dessislava Ianevaya göre, Bitcoin’deki geri çekilme, sermayenin ABD Hazine tahvilleri ve nakit gibi daha güvenli ve likit varlıklara kaymasıyla aynı zamana denk geldi.
Ayrıca Oku: Why Michael Saylor Says Acting Too Fast On Quantum Threats Could Destroy Bitcoin Instead Of Save It
Ianeva, ABD spot Bitcoin ETF’lerinin 5 Şubat’ta 43,4 milyon dolarlık net çıkış kaydettiğini; bunun, kurumsal yatırımcılardan yapısal bir çıkıştan ziyade kısa vadeli savunmacı pozisyonlanmayı yansıttığını belirtti.
Çıkışlara rağmen ETF bakiyeleri, Bitcoin’in toplam piyasa değerinin hâlâ yaklaşık yüzde 6,3’üne denk geliyor; bu da, kısa vadeli akımlar dalgalansa bile kurumsal maruziyetin anlamlı kaldığına işaret ediyor.
Ethereum ve büyük altcoin’ler, Bitcoin ile birlikte giderek daha senkron hareket ediyor; büyük sermayeli tokenlar arasındaki korelasyonlar 2025 ortalamalarının oldukça üzerine çıktı.
Ianeva, bunun bireysel anlatılardan çok daha geniş finansal koşulların önemli olduğu, makro ve likidite odaklı bir piyasaya işaret ettiğini söyledi.
Yüzeyin Altında İstikrar İşaretleri
Fiyatlar oynak kalmaya devam etse de bazı göstergeler piyasa yapısının iyileşiyor olabileceğini gösteriyor.
Ethereum’da fonlama oranları hafif pozitif bölgeye geçti, açık pozisyonlar istikrar kazandı ve son tasfiyenin ardından türev pozisyonlanması daha düzenli görünüyor.
Bitcoin’in ima edilen oynaklığı da yakın dönemdeki zirvelerden geriledi; belirsizlik yüksek kalsa da.
Alım-satım (put-call) oranları ve fonlama oranları normalleşmeye başlıyor; bu da en agresif spekülatif pozisyonların büyük ölçüde temizlenmiş olabileceğine işaret ediyor.
Abra kurucusu ve CEO’su Bill Barhydt, mevcut ortamı, politika belirsizliği, geciken kripto mevzuatı ve devlet kaynaklı likidite eksikliğinin yön verdiği “her şeye karşı” bir trade olarak tanımladı.
Ancak Barhydt, koşulların şimdi son yılların en aşırı satılmış Bitcoin kurulumlarından birine benzediğini söyledi.
“Bunun büyük ölçüde oynandığına inanıyoruz” diyen Barhydt, 60.000 doların altına son bir kapitülasyon hamlesinin tamamen göz ardı edilemeyeceğini ancak “muhtemelen dibin oluştuğunu ya da oluşmaya çok yakın olduğunu” ekledi.
Döngüsel İşlemden Makro Varlığa
Analistler, sürdürülebilir bir toparlanmanın yalnızca teknik tepki yükselişlerine değil, muhtemelen makro katalizörlere bağlı olacağını vurguluyor.
Önümüzdeki haftalarda açıklanacak ABD enflasyon verileri, işgücü piyasası göstergeleri ve merkez bankası yönlendirmeleri, varlık sınıfları genelinde risk iştahını şekillendirecek.
Sıradaki Yazı: Why The World's Biggest Stablecoin Issuer Just Invested $150M In Gold During A Market Crisis