MIT kaynaklı yeni bir çalışmaya göre yapay zekâ “hyperscaler” şirketlerinin, 2027’ye kadar yapılacak yaklaşık 1,1 trilyon dolarlık altyapı harcamasını haklı çıkarabilmesi için 2030’a dek verimliliklerini 2,7 katına çıkarması gerekebilir.
Öne Çıkan Noktalar:
- Yapay zekâ hyperscaler’ları, mevcut altyapı taahhütlerini meşrulaştırmak için 2030’a kadar 2,7 katlık verimlilik eşiğini aşmak zorunda.
- Morgan Stanley, 2028’e kadar küresel veri merkezi harcamalarının 2,9 trilyon dolara ulaşacağını, bunun yaklaşık 1,5 trilyon dolarının dış finansmanla karşılanacağını öngörüyor.
- Borçlanma ve özel krediye artan bağımlılık, yapay zekâ altyapı riskini büyük teknoloji şirketlerinin ötesine, daha geniş kredi piyasalarına yayıyor.
Wachter’ın Yapay Zekâ Hesabı
MIT Technology Review, Wharton finans profesörü Jessica Wachter ile ortak yazarı Jonathan Wachter’ın, Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta ve Oracle’ın yatırım planlarını esas alan araştırmasını mercek altına aldı.
Çalışmaya göre, sermaye maliyetleri, amortisman ve yüzde 15 getiri beklentisi hesaba katıldığında, sektörün 2030’a kadar verimliliğini 2,7 kat artırması gerekiyor. Makale, beklenen büyüme gerçekleşmezse bu yatırım dalgasının “tarihin en büyük sermaye yanlış tahsisi”ne dönüşebileceği uyarısını yapıyor.
Baskı şimdiden şirketlerin nakit akışlarına yansımış durumda. Alphabet, 2026’nın ikinci çeyreğinde 5,9 milyar dolar negatif serbest nakit akımı açıkladı. Bu, 2004’te Google halka arz olduğundan beri görülen ilk negatif çeyrek; nedeni ise hızlanan sermaye harcamaları.
Ayrıca Oku: 2012’den Beri Sessiz Kalan Bitcoin Cüzdanı Uyandı, Tüm Varlığını Taşıdı
Gensler’in Kredi Riski Uyarısı
Morgan Stanley, 2025–2028 döneminde küresel veri merkezi inşaatlarına yaklaşık 2,9 trilyon dolar harcanacağını, bunun yaklaşık 1,5 trilyon dolarının dış kaynakla finanse edileceğini tahmin ediyor. Bu kayma, yapay zekâ altyapı riskini kurumsal tahvillere, menkul kıymetleştirilmiş ürünlere ve özel kredi piyasalarına doğru itiyor.
Meta’nın Louisiana’daki Hyperion projesi bu finansman modelinin nasıl işlediğine dair çarpıcı bir örnek sunuyor. Blue Owl Capital tarafından yönetilen fonlar, yaklaşık 27 milyar dolarlık kampüsü geliştiren ortak girişimin yüzde 80’ine sahipken, Meta yüzde 20 payı elinde tutuyor.
Columbia Business School’dan profesör Stijn Van Nieuwerburgh, bu tür projelerin kaldıraç yükünü geliştiriciler, kreditörler ve yapılandırılmış finans araçları arasında nasıl dağıttığını inceliyor.
Eski SEC başkanı ve MIT Sloan profesörü Gary Gensler, daha geniş yapay zekâ yatırım döngüsünü “sermaye piyasaları ve ekonomi tarafından oynanan bir kombine bahis” olarak tanımlıyor.
Kripto stratejisti Arthur Hayes, yapay zekâ kaynaklı bir kredi daralmasının nihayetinde Fed’i daha gevşek bir para politikasına zorlayabileceğini ve Bitcoin’i (BTC) 1 milyon dolara taşıyabileceğini savunuyor. Ancak bu, Wharton çalışması tarafından desteklenen bir baz senaryo değil; spekülatif bir görüş olarak öne çıkıyor.
Harcama dalgası, hyperscaler şirketlerin yıllardır çip, enerji ve veri merkezi kapasitesi kapmak için yarışmasıyla adım adım inşa edildi. Şimdi kritik soru şu: Verimlilik ve gelir artışı, giderek daha fazla dış finansmana bağımlı hale gelen bu dev altyapı taahhütleriyle aynı hızda yükselebilecek mi?
Sıradaki Haber: Kaldıraç ve Balina Aktivitesi Artarken XRP 1,544 Doları Aştı
