MIT destekli bir çalışmaya göre yapay zekâ altyapısına milyarlarca dolar akıtan “hyperscaler” şirketlerin, 2027 sonuna kadar birikecek yaklaşık 1,1 trilyon dolarlık yatırım faturasını rasyonel gösterebilmek için 2030’a kadar verimliliklerini 2,7 katına çıkarmaları gerekiyor.
Öne Çıkan Noktalar
- Yapay zekâ hyperscaler’ları, mevcut altyapı taahhütlerini haklı çıkarmak için 2030’a dek 2,7 kat verimlilik artışı hedefiyle karşı karşıya.
- Morgan Stanley, 2025–2028 döneminde küresel veri merkezi yatırımlarını 2,9 trilyon dolar, bunun 1,5 trilyon dolarını ise dış finansman ihtiyacı olarak hesaplıyor.
- Artan borçlanma ve özel kredi kullanımı, yapay zekâ altyapı riskini büyük teknoloji şirketlerinin ötesinde geniş bir kredi evrenine yayıyor.
Wachter’in Yapay Zekâ Hesabı
MIT Technology Review, Wharton finans profesörü Jessica Wachter ile ortak yazar Jonathan Wachter’ın analizini mercek altına aldı. Çalışma, Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta ve Oracle’ın yatırım planlarını temel alıyor.
İkilinin hesabına göre, sermaye maliyeti, amortisman ve yüzde 15 getiri beklentisi hesaba katıldığında, sektörün 2030’a kadar yaklaşık 2,7 katlık bir verimlilik sıçraması yakalaması gerekiyor. Aksi halde, yapay zekâ altyapı hamlesi “tarihin en büyük sermaye yanlış tahsisi”ne dönüşebilir uyarısında bulunuyorlar.
Baskı şimdiden nakit akış tablolarına yansımaya başladı. Alphabet, 2026’nın ikinci çeyreğinde 5,9 milyar dolarlık negatif serbest nakit akışı açıkladı. Bu, Google’ın 2004’te halka arzından bu yana ilk negatif serbest nakit akışı çeyreği; nedeniyse hızla artan sermaye harcamaları.
Ayrıca Bakınız: 2012’den Beri Sessiz Olan Bitcoin Cüzdanı Uyanıp Tüm Varlığını Hareket Ettirdi
Gensler ve Kredi Riski
Morgan Stanley, 2025–2028 arasında küresel ölçekte veri merkezi inşaatına yaklaşık 2,9 trilyon dolar harcanacağını, bunun da yaklaşık 1,5 trilyon dolarının dış kaynakla finanse edilmesini bekliyor. Bu kayma, yapay zekâ altyapı riskini şirket tahvillerine, menkul kıymetleştirilmiş kredilere ve özel kredi piyasalarına taşıyor.
Meta’nın Louisiana’daki Hyperion kampüsü bu modelin nasıl işlediğini gösteriyor. Yaklaşık 27 milyar dolarlık kampüsü geliştiren ortak girişimde, Blue Owl Capital tarafından yönetilen fonlar yüzde 80 paya sahipken, Meta yüzde 20’yi elinde tutuyor.
Columbia Business School profesörü Stijn Van Nieuwerburgh, bu genişlemenin kaldıraçlı yapıyı geliştiriciler, kreditörler ve yapılandırılmış finans araçları arasında nasıl dağıttığını inceliyor.
Eski SEC başkanı ve MIT Sloan profesörü Gary Gensler, daha geniş yapay zekâ yatırım döngüsünü “sermaye piyasaları ve ekonomi tarafından oynanan birleşik bir bahis” olarak nitelendiriyor.
Kripto stratejisti Arthur Hayes ise, yapay zekâ kaynaklı bir kredi daralmasının nihayetinde Fed’in daha gevşek bir para politikasına yönelmesine ve Bitcoin’i (BTC) 1 milyon dolar bandına taşımasına yol açabileceğini savunuyor. Ancak bu senaryo, Wharton çalışması tarafından desteklenen bir öngörüden ziyade spekülatif bir görüş olarak kalıyor.
Yıllardır süren harcama dalgasını, hyperscaler şirketlerin çip, enerji ve veri merkezi kapasitesini güvence altına alma yarışı körüklüyor. Cevabı hâlâ netleşmeyen soru ise şu: Verimlilik ve gelir artışı, giderek daha fazla dış finansmana dayanan bu dev altyapı taahhütleriyle aynı hızda yükselebilecek mi?
Sıradaki Haber: Kaldıraç ve Balina İşlemleri Artarken XRP 1,544 Doları Aştı
