Kripto para piyasası, 10 Ekim'deki satışların 20 milyar dolara yakın bir değeri sildikten ve analistlerin endüstri tarihindeki en büyük tek günlük tasfiye olayı olarak tanımladığı durumu tetikledikten yaklaşık iki hafta sonra uzun süreli bir düşüşte sıkışmış durumda. Çöküş, varlık sınıfında spekülatif aşırılığı ortadan kaldırdı ve Bitcoin, alternatif dijital tokenlar ve borsa yatırım fonlarını recovery için ivme kaybetmiş bıraktı.
Bilinmesi Gerekenler:
- 50 küçük kripto para birimini takip eden piyasa değeri ağırlıklı bir endeks, şimdi FTX'in Kasım 2022 çöküşü sırasında son görülen seviyelerin altına işlem görüyor ve yüksek riskli dijital varlıklardan spekülatif sermayenin çekildiğini işaret ediyor.
- BlackRock'un iShares Bitcoin Trust, beş işlem seansında 400 milyon dolardan fazla oluş dışı kaydı yaparak 10 günlük giriş serisini sona erdirirken, Ethereum fonu iki günde 260 milyon dolardan fazla kaybetti.
- Sürekli vadeli işlemler fonlama oranları geçen hafta boyunca negatif ortalama kaydetmiştir ve bu da yatırımcıların Bitcoin üzerinde kısa pozisyonları sürdürmek için ödeme yaptığını ve opsiyon aktivitelerinin 100.000 dolar grev fiyatında artan bir aşağı hareket koruması talebi gösterdiğini ifade eder.
Pazar Koşulları Varlık Sınıflarında Bozuluyor
Zararlı etkiler en çok alternatif kripto para birimlerinde görülmekte, burada 50 küçük tokenli piyasa değeri ağırlıklı bir endeks, FTX ticaret platformunun 2022'nin sonlarında başarısız olduğu seviyelere düşmüş durumda. Misal, Pump.fun gibi mizah temalı tokenlar, genellikle bireysel yatırımcıları çeker ve piyasa spekülatif kenarında risk iştahı göstergesi olarak hizmet eder. Keskin düşüş, sermayenin kripto para sektörünün en riskli segmentlerinden çekildiğini öne sürer.
Bitcoin, 100.000 doların üzerinde kalmayı sürdürse de halen son zirvelerinden oldukça uzaktır. Piyasa değeri açısından en büyük dijital varlık, düşen teminat değerlerinin Binance gibi merkezi borsalarda otomatik pozisyon kapatmalarını tetiklediği sürekli vadeli işlemler piyasalarından yayılan zorunlu tasfiyelerden halen toparlanabilmiş değildir. Token, Salı günü erken seansta düşüşün ardından New York'ta 113.000 dolar civarında işlem gördü.
Satışlar altın ve gümüşteki düşüşlerle aynı zamana denk geldi; her iki değer de Salı günü düşmeden önce rekor seviyelere ulaşmıştı. Kripto paranın düşüşü öncelikle dijital varlıklarına özgü faktörlerden kaynaklansa da, zamanlama 2025'in en popüler işlemlerinden bazılarında tükenmişliğe işaret ediyor. Blockforce Capital portföy yöneticisi Brett Munster, tasfiye olayının kripto para piyasalarında devam eden yapısal sorunları ortaya çıkardığını belirtti.
"Satış, kriptonun içsel değerinin bir yansıması değil, daha geniş makro volatilite için hazırlık yapan kısa vadeli yatırımcıların hızlı yeniden konumlanmasıydı," dedi Munster. "Bununla birlikte ortaya çıkanlar, özellikle opak ve tescilli risk motorlarına bağımlı olan platformlar arasında devam eden yapısal zayıflıklardı."
Ticaret Aktivitesi ve Yatırımcı Duyarlılığı Zayıflık Gösteriyor
Borsa yatırım fonu akışları, tasfiye olayının ardından tersine dönmüştür. BlackRock'un 88 milyar dolarlık iShares Bitcoin Trust fonu, beş seansta 400 milyon dolardan fazla kaybetti ve 10 günlük giriş dönemini kırdı. Firmanın Ethereum odaklı fonu ETHA, iki günde 260 milyon doları aşkın kayıp yaşadı.
Yönetim altındaki toplam varlıklara kıyasla küçük olmasına rağmen, bu çıkışlar, düzenlenmiş yatırım araçları aracılığıyla kripto paralara olan perakende ilgisinin soğuduğuna işaret ediyor.
Kripto para tüccarları için başlıca kaldıraç kaynağı olan sürekli vadeli işlemler piyasası, herhangi bir istikrar belirtisi göstermemektedir. K33 araştırmasına göre fonlama oranları geçen hafta boyunca ortalama negatif kalmıştır; bu da yatırımcıların Bitcoin üzerindeki kısa pozisyonları sürdürmek için ödeme yaptığını ve uzun pozlarla ödeme almadığını gösterir. Sürekli vadeli işlemler sözleşmelerinde açık pozisyonlar, 10 Ekim çöküşü öncesi seviyelerle karşılaştırıldığında düşmüş duruyor.
Opsiyon piyasaları, sınırlı fiyat hareketini öngören stratejilere kaymıştır.
100.000 dolar grev fiyatındaki put sözleşmeleri, en aktif ticaret yapılan enstrümanlar arasında yer almakta olup, düşüşlere karşı devam eden koruma talebini yansıtıyor, buna göre Coinbase Global Inc.'in Deribit platformundan alınan veriler tarafından. Bu savunmacı pozisyonlama, aynı dönemde geleneksel hisse senedi piyasalarındaki daha güçlü performansla tezat oluşturuyor.
Digital asset firması K33'ten araştırma başkanı Vetle Lunde, mevcut piyasa koşullarını büyük ölçekli likidasyonlardan sonra tipik olarak değerlendirdi. "Geniş ayı eğilimi, 10 Ekim'den bu yana risk iştahı tam bir 180 yaptı," dedi Lunde. "Bu, BTC'deki kitlesel tasfiye sonrası tepkilerle uyumludur, yani anemik konsolidasyonlar ve düşük ilgi, ardından artan kısa ilgi."
Önemli Kripto Pazar Terimlerini Anlama
Sürekli vadeli işlemler, yatırımcıların borç alınmış sermaye kullanarak kripto para fiyatları üzerine spekülasyon yapmalarına olanak tanıyan ve vade tarihi olmayan türev sözleşmeleri temsil eder. Fonlama oranları, sürekli vadeli işlemlerin fiyatlarını spot piyasa değerleri ile uyumlu hale getirmek için tasarlanmış, uzun ve kısa pozisyon tutan yatırımcılar arasındaki periyodik ödemelerdir. Oranlar negatif olduğunda, kısa satıcılar uzun tutuculara ödeme yapar, bu da piyasanın düşüş eğilimi altında olduğunu ifade eder.
Açık pozisyon toplam türev sözleşmelerinin toplam değerini ölçer ve piyasa katılımı ve kaldıraç seviyelerinin göstergesi olarak hizmet eder. Bir tasfiye olayının ardından düşen açık pozisyon, yatırımcıların risk maruziyetini azalttığını ve piyasanın sermaye kaybettiğini önerir. Put opsiyonları, tutucularına belirli bir fiyat karşılığında bir varlığı satma hakkı verir ve yatırımcılar aşağı yönlü koruma aradıkça daha değerli hale gelirler.
Piyasa değeri ağırlıklı endeksler, performansı bileşen varlıklarının görece büyük boyutuna göre hesaplar, daha büyük tokenlerin endeks değeri üzerinde daha fazla etkisi olur. Alternatif kripto paralar ya da altcoinler, Bitcoin dışındaki dijital varlıkları ifade eder ve genellikle daha yüksek volatilite ve likiditeye sahiptirler.
Ekonomik Veriler Önünde Görünüm Belirsiz Kalıyor
Piyasa katılımcıları şimdi Cuma günü açıklanacak ABD tüketici fiyat endeksi raporuna odaklanıyor, bu da hem dijital hem de geleneksel varlıklar üzerindeki duyarlılığı test edebilir. Beklenenin üzerinde bir enflasyon değeri, enflasyona karşı koruma olarak hizmet eden varlıklar üzerinde muhtemelen baskı oluşturacak ve potansiyel olarak sürekli kısıtlayıcı para politikası için durumu güçlendirecektir. İşlem hacimlerinin düşük olduğu ve kaldıraç kullanımının azaldığı kripto para piyasaları için, bir sonraki yönsel hareket muhtemelen perakende yatırımcılarının tepkilerine kurumlardan daha fazla bağlı olabilir.
10 Ekim tasfiye salının başlangıcı, Bitcoin fiyatının keskin bir şekilde düşmesiyle, kaldıraçlı pozisyonları destekleyen teminatların değerini azaltan ve merkezi borsalarda otomatik tasfiyeleri tetikleyen bir andır. Zorla satışlar fiyat düşüşlerini hızlandırmış ve yılın başlarında birikmiş kazançları silerek alternatif kripto paralarına yayılmıştır. Olay, teminat gereksinimlerini hesaplayış ve tasfiyeleri yürütmede şeffaf olmayan tescilli risk yönetim sistemleri kullanan platformların kırılganlıklarını ortaya çıkarmıştır.
Kapanış Düşünceleri
Kripto para piyasası, Ekim 10 tasfiye olayının saflardaki 20 milyar dolarlık değeri ortadan kaldırması ve altcoinleri 2022 FTX çöküşünden bu yana en düşük seviyelere indirmesinden sonra zayıf bir faaliyet dönemi ile karşı karşıyadır. Borsa fonlarından çıkışlar artarken, fonlama oranları negatif ve opsiyon yatırımcıları savunmacı konumdayken, makroekonomik verilerden ve risk iştahındaki potansiyel değişimlerden talimat bekleyen katılımcılar, toparlanma yolu belirsiz kalmaya devam etmektedir.