Arthur Hayes, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) Japonya'ya yönelik likidite imkânını genişletmesi halinde, yen savunmasının yan etkisi olarak Bitcoin (BTC) ve Ethereum'un (ETH) güçlü bir yükselişten faydalanabileceğini savunuyor.
Öne Çıkanlar
- Hayes'e göre genişletilmiş FIMA repo imkânı, Japonya'ya yen müdahalesi için daha fazla dolar sağlayabilir; bu da büyük ölçekli ABD tahvil satışlarını gereksiz kılar.
- FIMA şu an taraf başına 60 milyar dolarlık üst sınıra sahipken, Hayes, Japonya ve GPIF’in 1,373 trilyon dolar tutarında uygun ABD tahvili tuttuğunu hesaplıyor.
- Ek dolar likiditesinin Bitcoin, altın ve Ethereum’u desteklemesi bekleniyor; ancak bu senaryo tamamen Fed’in atacağı adıma bağlı.
Bitcoin ve Likidite Dinamiği
BitMEX kurucu ortağı Hayes, 10 Ağustos tarihli “Yen-quake” başlıklı yazısında, Japonya’nın para birimini güçlendirirken başka kırılmalar yaratmadan manevra alanının sınırlı olduğunu öne sürüyor.
Ona göre Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) agresif faiz artışları, kamu borcunun finansman maliyetini keskin biçimde yükseltme riski taşıyor. Diğer yandan, Japon kurumların büyük hacimli yabancı varlık satışları, ABD Hazine tahvili getirilerini yukarı iterek küresel piyasalarda dalgalanma yaratabilir. Bu tablo, Hayes’in gözünde FIMA’yı en tercih edilebilir kanal haline getiriyor.
Fed’in Yabancı ve Uluslararası Para Otoriteleri için oluşturduğu FIMA repo penceresi kapsamında, onaylı yabancı otoriteler, portföylerindeki ABD Hazine tahvillerini doğrudan satmak yerine geçici olarak dolara çevirebiliyor. Japonya Maliye Bakanlığı, 3 Ağustos’ta yaptığı açıklamada bu imkândan ileride faydalanmayı planladığını duyurdu.
Sorun ise ölçek. FIMA, her bir muhatap için 60 milyar dolarlık limit koyuyor. Hayes’in hesaplamalarına göre Japon hükümeti yaklaşık 1,143 trilyon dolar, Japonya Hükümeti Emeklilik Yatırım Fonu (GPIF) ise 230 milyar dolar tutarında ABD tahvili tutuyor; böylece toplam uygun teminat havuzu 1,373 trilyon dolara ulaşıyor.
Ayrıca Bkz.: Anthropic, Bir Bitcoin Madencisinden Teksas’ta 191 Megawatt Güç Kapasitesi Kiraladı
Hayes’in Kripto Pozisyonu
Hayes’e göre FIMA limitinin artırılması, Japonya’nın elindeki tahvilleri teminat gösterip daha fazla dolar borçlanmasına ve bu dolarları piyasada satarak yen almasına imkân tanıyabilir. “Ne kadar çok para basarlarsa, Bitcoin o kadar yükselir” diyor; ancak senaryonun gerçekleşmesi tamamen Fed’in FIMA’yı büyütme iradesine bağlı.
Eski hedge fon yöneticisi Scott Bessent de Fed’e FIMA’yı genişletme çağrısı yaparken, ekonomist Daleep Singh, böyle bir adımın kur eğilimlerini tersine çevirmese de “şok emici” rolü görebileceğini belirtiyor. Hayes ise olası kural değişikliklerini takip ederken Bitcoin, fiziki altın ve altın madenciliği hisselerindeki pozisyonlarını artırdığını, Ethereum içinse “büyük ölçekli, uyuyan dev” tanımını kullandığını aktarıyor.
Hayes, ayrıca Ethena'yı (ENA) daha yüksek riskli bir tercih olarak öne çıkarıyor ve Bitcoin piyasasındaki güçlenmenin vadeli işlemlerdeki basis getirilerini artırması halinde ENA’nın bundan orantısız biçimde faydalanabileceğini savunuyor.
Yen, Temmuz ayında dolar karşısında 163,24 seviyesine gerileyerek 1986’dan bu yana en zayıf düzeyini gördü. Bunun üzerine ABD ve Japonya, 31 Temmuz’da ortak bir müdahaleyle para birimini desteklemek için piyasaya girdi. Aynı dönemde Japonya Merkez Bankası politika faizini yüzde 1 seviyesinde tutmayı sürdürdü; bu da faiz farkları ve olası yeni müdahaleleri yen etrafındaki tartışmanın merkezine yerleştiriyor.
Sonraki Haber: CoreWeave Hisseleri, Yapay Zekâ Patlamasıyla İkinci Çeyrek Gelirleri İki Katına Çıkınca %11 Yükseldi
