Çin doğumlu Binance kurucusu Changpeng “CZ” Zhao, merkeziyetsiz borsaların (DEX'ler) ticaret yapanları önceden harekete geçme, maksimum çıkarılabilir değer (MEV) saldırıları ve zorunlu tasfiyelerden daha iyi nasıl koruyabileceği hakkında tartışmaları yeniden alevlendiren yeni bir öneri sundu. CZ'nin fikri: Ticaret ve tasfiye noktalarını kamuoyundan gizleyen bir "dark pool tarzı" sürekli DEX, yalnızca uzlaşma sonrasında açığa çıkıyor.
Zhao'nun X'te Mayıs 26'da paylaştığı kavram, çoğu DEX'te tipik olan tam şeffaflıktan uzaklaşmayı çağrıştırır. Açıklık, merkeziyetsiz finansmanın (DeFi) temel bir gücü olarak uzun süredir kabul edilmiş olsa da, eleştirmenler, görünürlük nedeniyle konumların manipülasyona açık olabileceği sürekli vadeli işlemler platformlarında, giderek daha fazla istismar edici botlar ve karşıt aktörler yerine gerçek ticaret yapanlar için yararlı olabileceğini belirtmektedirler.
Zhao, "Bir DEX'te herkesin siparişlerinizi gerçek zamanlı görebilmesi gerçeği beni her zaman şaşırtmıştır. Tasfiyeler olduğunda durum yaygındır,” diye yazdı.
Merkezi platformlar (CEX'ler) aksine, Sürekli DEX'ler genellikle zincir üzerinde bekleyen tüm ticaretleri, cüzdan etkinliklerini ve marj seviyelerini yayımlayarak, ticaret yapanları hedefli saldırılara maruz bırakır.
Bu görünürlük, perp DEX'lerini, kar fırsatlarını tarayan MEV botları için cazip hedefler haline getirir. Bu botlar, işlemleri yeniden sıralayabilir, büyük ticaretleri önceden gerçekleştirebilir veya kaldıraç kullanan kullanıcıların marj eşiklerini aşmak için varlık fiyatlarını yeterince iterek tasfiyeleri zorlayabilir. Sonuç, sadece piyasa bozulması değil, aynı zamanda daha yüksek kayma, daha kötü fiyatlama ve kullanıcılar için önemli kayıplardır.
Zhao, büyük sermayeye sahip tüccarların bile savunmasız olabileceğine dikkat çekti: "Bir milyar dolarınız olsa bile, diğerleri size karşı birleşebilir."
Dark Pool Tarzı Perp DEX: CZ Ne Öneriyor?
Zhao'nun önerdiği çözüm, büyük işlemlerin piyasa etkisinden kaçınmak için özel olarak yürütülebildiği geleneksel finansın "dark pool" kavramından ödünç alıyor. DeFi alanına tercümesi, sipariş akışlarını ve tasfiye verilerini kriptografik teknikler kullanarak gizleyen merkeziyetsiz, mahremiyeti koruyan bir sürekli DEX anlamına gelecektir.
Zhao özel olarak, sıfır-bilgi kanıtları (ZKP'ler) veya diğer zincir üzerinde şifreleme biçimlerinin, işlemlerin kamuoyuna görünürlüğünü uzlaşma sonrasına kadar geciktirmek için entegrasyonunu önerdi.
Böyle bir tasarım, MEV stratejileri için saldırı yüzeyini azaltırken güvene dayalı olmayan kontrolü ve zincir üzeri doğrulamayı sürdürecektir - herhangi bir merkeziyetsiz sistem için kritik bir gerekliliktir.
Teknik Gereksinimler ve Zorluklar
Uzmanlar, modelin potansiyeli olduğunu kabul ediyor ancak bunun uygulanmasının güvene dayalı olmayan mimari, çapraz zincir desteği ve merkeziyetsiz altyapı gerektireceğini söylüyor.
Komodo Platformu Teknik Direktörü Kadan Stadelmann, "atomik takaslar" ve Hash Time-Locked Sözleşmeleri (HTLC'ler) - çapraz zincir ticaretlerinin yalnızca önceden tanımlanmış koşullar karşılandığında kararlaştırılmasına izin veren bir tür akıllı sözleşme - kullanımını vurguladı. Bu araçlar, merkezi aracı olmadan birden fazla varlığı destekleyen güvene dayalı olmayan borsalar kurmanın temelini oluşturur.
Stadelmann, "Böyle bir çözüm güvene dayalı olmayan, saklama dışı, çapraz zincir ve güvenli olmalıdır," dedi. "Mesela, saklama dışı özellik, mahremiyeti teşvik eder."
Veri erişim projesi Avail'in ekosistem lideri Annu Shekhawat da bu fikri destekleyerek, "DeFi altyapısının bir sonraki sınırı için ikna edici bir durum" olduğunu söyledi. Bugünün DEX'lerinin kullanıcı güvenliği pahasına şeffaflık sunduğunu belirtti: "Cüzdan bağlantılı sipariş defterleri ve tahmin edilebilir tasfiye noktaları, bugünün platformlarını botlar için ideal hale getiriyor, ancak ciddi yatırımcılar için tehlikeli."
Özel DeFi
Zhao'nun harekete geçme çağrısı, DeFi'nin kurumsal sermayeyi çekerken merkeziyetsiz felsefesini nasıl sürdüreceğiyle mücadele etmesi zamanıyla geliyor. Mahremiyeti koruyan altyapı, büyük bir engel. Kurumlar, pozisyonlarının gerçek zamanlı izlenip sömürülebileceği platformlarda büyük meblağlar dağıtmaktan çekiniyor.
Şifrelenmiş işlemlere ve gizli tasfiye seviyelerine sahip bir perp DEX, bu endişeleri giderebilir, kurumlara uygun bir DeFi için temel oluşturabilir. Bu, başlangıçta blockchain sistemlerini tanımlayan radikal şeffaflık ethosundan bir sapma anlamına gelir - özel rolluplar, layer-2 gizlilik çözümleri ve gizli hesaplama bağlamında da tartışılan benzer ödünleşimlerin yankısını taşır.
Böyle bir DEX'in gelişmekte olan düzenleyici çerçevelerle uyumlu olup olmayacağı açık bir sorudur. AB veya ABD gibi yargı yetkilerinde, şifreleme modelleriyle tam uyuşmama ihtimali bulunan mali şeffaflık ve kara para aklama (AML) kurallarıyla çatışabilir, bu platformlar tamamen merkeziyetsiz olsa bile.
Gizlilik ve MEV Savunmasına Odaklanma
Fikir, ayrıca MEV ve önden işlem yapma zararlarını sınırlamaya çalışan DeFi protokolleri ve altyapı projelerinin daha geniş bir trendiyle de uyumludur.
Flashbots, MEV-Blocker ve Shielded Pools gibi projeler, emir akışlarını gizlemeyi veya adaletli sıralama mekanizmaları oluşturmayı değerlendirmektedir. Çeşitli yeni L2 ağları ve uygulama zincirleri artık protokol katmanında yerel MEV koruması sağlamaktadır. Yine de bu çözümlerin çoğu başlangıç aşamasında ya da yalnızca spot ticarete özgüdür, sürekli ürünler gibi kaldıraçlı ürünlere değil.
Zhao'nun önerisi, bu gizlilik tartışmasını özellikle şeffaflık risklerine duyarlı bir alana - sürekli işlemler alanına taşımaktadır. DeFi topluluğunda birçok kişi daha önce benzer fikirler ortaya atmasına rağmen, CZ'nin işareti geliştiricilerin, yatırımcıların ve piyasa yapıcılarının dikkatini çekerek geliştirmeleri hızlandırabilir.
Son düşünceler
Zhao, ABD'deki büyük bir dava sonrasında 2023 yılında Binance CEO'luğundan ayrıldı, ReachMe.io üzerinden, gelen iletişimleri yönetmek için geliştirdiği ücretli mesajlaşma platformu aracılığıyla geliştiricilere çağrısında bulundu.
Zhao, bu borsayı kendisinin inşa edeceğine dair bir işaret vermese de, gönderi daha özel ve güvene dayalı olmayan bir borsa mimarisini sıfırdan kurmak için daha geniş DeFi topluluğuna bir çağrı olarak yorumlanabilir.
Ancak, hem mahremiyeti hem de zincir üzeri doğrulamayı sürdüren, saklama riski getirmeyen, birden fazla varlığı destekleyen bir sistem geliştirmenin karmaşık bir teknik görev olduğu birçok zorluk bulunmaktadır.
Yine de zincir üzerindeki yırtıcı davranışlarla ilgili artan endişeler ve artan kurumsal ilgiyle, DeFi'de yeni mahremiyet katmanlarına olan ihtiyaç daha da acil hale geliyor. CZ'nin gönderisinin yeni bir nesil perp DEX'lere yol açıp açmayacağı veya sadece eski bir tartışmayı yeniden açacağı görülmeye devam edecek.