Bitcoin, kaldıraçlı tasfiyelerin ve çöken duyarlılığın bir dizi halinde derinleşmesiyle, Temmuz 2022'den bu yana ilk kez $85,000 seviyesinin altına inerek Kasım çökmeye devam etti. Piyasalar, 2022 kripto kışı sonrası en kötü aylık düşüşü şekillendiriyor.
Dünyanın en büyük kripto para birimi, yıl başından bugüne kadarki kazançlarını silip Ocak'taki ETF patlamasından önceki seviyelere geri getirdi. Bu dramatik satış dalgası, türev piyasalarında tek bir 24 saatlik dönemde yaklaşık yaklaşık $2 milyarlık pozisyonları yok etti, yaklaşık 400,000 tüccarı rüzgara kapıldı.
Zarar Bitcoin'in çok ötesine yayılıyor. Ethereum $2,750'nin altına düşerken, son bir hafta içinde neredeyse %14 geriledi ve Solana 24 saat içinde %10'dan fazla düştü. XRP, BNB ve Cardano hepsi %8-15 arasında düşüş yaşadı. Kasım başından bu yana büyük kripto paralar %20-35 gerilerken, küçük hacimli altcoin’ler oldukça daha kötü durumda.
Satış, CoinGlass verilerine göre son 24 saatte yaklaşık $2.02 milyar tasfiyeyi de beraberinde getiriyor. Toplamın $964 milyonunu Bitcoin oluştururken, ardından $407 milyonla Ethereum geliyor. Fiyatların yükseleceğine yönelik uzun pozisyonlar - yaklaşık $1.63 milyarlık tasfiyeyi oluşturdu - hızlı geri dönüşle hazırlıksız yakalanan aşırı kaldıraçlı tüccarları yansıtıyor.
Yaklaşık 396,000 tüccar zincirleme tasfiye edilirken, Hyperliquid borsasında tek en büyük kayıp - bir $36.7 milyon BTC pozisyonu - gerçekleşti. Tasfiyeler, Ekim ayındaki türbülans sonrasında en ciddi kaldıraç azaltma olaylarından birini temsil ediyor, ancak yine de o ay yaşanan "Kara Cuma" etkinliğindeki rekor $19 milyar zorunlu kapanışların gerisinde kalıyor.
Kurumsal Çıkış Hızlanıyor
Kurumsal akışlar eşit derecede kasvetli bir hikaye anlatıyor. ABD'de işlem gören bitcoin ETF'leri Perşembe günü 900 milyon dolardan fazla net çıkış gördü, erken 2024'teki lansmanlarından bu yana ikinci en kötü günlerini işaretlıyor. Kasım ayında, Bitcoin ETF çıkışları $3.79 milyara ulaştı, Şubat ayında görülen $3.56 milyar çıkışı geçerek ürünler için rekor en kötü ay olma yolunda ilerliyor.
BlackRock'un iShares Bitcoin Trust (IBIT), en başarılı Bitcoin ETF'i, fonundan bu ay 1.26 milyar dolar çıkış gördü - Ocak 2024'teki lansmanından bu yana en büyük itfa dönemi. Çıkışlar, Bitcoin'in sadece on günde $20,000'den fazla düşmesiyle birlikte ortalama spot BTC ETF yatırımcısını ilk kez su altında bıraktı.
Vadeli işlemler piyasalarında açık faiz Ekim ayından bu yana %35 düştü ve genel likiditeyi daha da azalttı. ETF itfaları ve çöken türev pozisyonlarının birleşimi, kurumsal ve karmaşık tüccarların, daha kapsamlı ekonomik belirsizlikler ortasında risk varlıklarından kaçtığını gösteriyor.
Duyarlılık Aşırı Korkuya Düşüyor
Tüketici duyarlılığı hızlı bir şekilde kötüleşiyor. Kripto Korku & Açgözlülük Endeksi Pazartesi günü 11'e düştü - "aşırı korku" bölgesinde ve 2022'nin sonlarından bu yana en düşük okuma. Piyasadaki duyarlılığı 0 ile 100 arasında ölçen metrik, ardışık günlerde aşırı korku seviyesinde kalarak Kasım 2022'deki FTX çöküşünden bu yana en uzun seriyi işaretliyor.
Tarihsel olarak, böylesi aşırı seviyeler büyük düşük dalgalanmalardan önce geldiler ve çoğu zaman karşı duruş fırsatları sundular. Ancak, Bitcoin çok-aylık destek seviyelerini kırıp, kurumsal akışlar keskin şekilde tersine dönerken, piyasada herhangi bir ikna edici sabitleşme işareti henüz görülmüyor. Teknik analistler, Bitcoin'in $100,000 psikolojik seviyesinde kritik desteği kaybettiğini ve şimdi 20 günlük ve 50 günlük üstel hareketli ortalamalarının altında işlem gördüğünü belirtiyor.
"Bitcoin ve kripto an itibarıyla daha klasik risk varlıkları gibi işlem görüyor. Her şey daha geniş risk duyarlılığı ve kredi etrafında gelişen endişeyle birlikte hareket ediyor," dedi Amberdata Türev Piyasaları Müdürü Greg Magadini
Küresel Risk-Kapalı Duyarlılığı Ağır Basıyor
Kripto dışındaki koşullar yardım etmiyor. AI odaklı değerlemelere dair uzayan şüpheler ve Federal Reserve politikası hakkındaki belirsizlikler duyarlılığı etkiliyor. Kriptoparaların geleneksel varlıklar özellikle de teknoloji hisseleri ile arasındaki artan korelasyonu, Bitcoin'in diğer teknoloji hisselerle uyumlu hareket ettiği anlamına geliyor ve bu risk-kapalı dönemlerdeki kayıpları arttırıyor.
Federal Rezerv'in 2025'te daha önce beklenenden az faiz indirimi yapabileceğini gösteren sinyalleri, spekülatif varlıklar için coşkuyu törpüledi. Fed Başkanı Jerome Powell, merkezi bankanın, enflasyonun %2 hedefine göre hala yüksek olması ve işgücü piyasasının direnç göstermesi nedeniyle daha kademeli bir politika gevşetme yaklaşımı benimseyeceğini belirtti.
Hazine tahvili faizleri, şahin yönlendirmelerin sonrasında ilkin artış gösterdi, ardından yatırımcılar güvenli liman varlıklara kaçtıkça yumuşadı. Güvenli bölgeye kaçış deseni - paranın kripto ve hisselerden çıkıp devlet bonolarına yönelmesi - ekonomik büyüme beklentilerine dair artan temkinliliği ve yakın dönemdeki varlık fiyat artışının sürdürülebilirliği konusundaki tereddütleri yansıtıyor.
Son Düşünceler
Bitcoin, 2022'deki zirvesi $69,000 olan Kasım 2021 en yüksek seviyesinden %70 düşüşle sonuçlanan kurumsal çöküşler dizisinden ardından, o yılın kripto piyasasını sarsan metamorfoz gibi genel kripto satışları ortasında en kötü aylık performansı için yolda. Terra-Luna ekosisteminin çöküşü, Celsius ve Voyager gibi kredi kuruluşlarının iflasları ve nihayetinde FTX değişiminin patlaması, durumu daha da kötüleştirdi.
Mevcut çekilme yüzdelik olarak daha az keskin - Bitcoin son Ekim zirvesi olan $126,000'den yaklaşık %33 aşağıda - kaldıraç azaltma hız ve yoğunluğu birçok piyasa oyuncusunu hazırlıksız yakaladı. Özellikle, bu yılın başlarında gelen ETF sonrası ralliye katılanlar için düşüş oldukça sancılı oldu ve birçok kişi önemli kayıplar yaşıyor.
Ethereum hazine firması FG Nexus'tan dijital varlıkların kurucu ortağı ve CEO'su Maja Vujinovic, "Çok fazla tüccar fiyatların artacağına dagger bahse girmek için borç aldı. Önümüzdeki birkaç gün önemli: Eğer Bitcoin, $100,000-$105,000'ın üzerinde kalabilirse, sağlıklı bir yeniden ayarlanma olabilir. Eğer değilse, daha derin bir düşüş gözlemleyebiliriz," dedi.
Ancak uzun vadeli temeller farklı bir hikaye anlatıyor. Nisan 2024 yarıya inmesi, arzı sınırlamaya devam ediyor, blok başına yalnızca 3.125 BTC yaratıldı. Kurumsal altyapı mevcut türbülansa rağmen inşa edilmekte ve büyük bankalar Bitcoin işlemi masaları geliştirirken ödeme şirketleri kripto özelliklerini entegre ediyor. Düzenleyici yapı daha netleşmekte ve ETF'lerde Bitcoin opsiyonları ve daha karmaşık türevler dahil yeni nesil finansal ürünler kurumsal katılım için yeni yollar sağlayacaktır.
Piyasa analistleri, şu andaki korku ve açgözlülük endeksinin 11 seviyelerinin genellikle düşükleri önceden işaret etse de, tarih gösteriyor ki bu seviyeler nadiren anında bir dönüşü işaret eder. Endeks 10'un altına düştüğü önceki dönemlerde, Bitcoin'in medyan 30 günlük getirisi sadece %2.1’dir, geniş varyasyonlarla ve sıklıkla anlamlı toparlanmalar başlamadan önce yanlamasına ticaret ile uzatılmıştır.
Şimdilik, kripto piyasaları dikkatlice takip edilmeli. Teknik çöküş, kurumsal çıkış, aşırı korku duyarlılığı ve olumsuz makro şartların kombinasyonu daha fazla aşağı yönlü risklerin sürmekte olabileceğini önermekte, herhangi sürdürülebilir bir toparlanma gerçekleşmeden önce. Traderlar ve yatırımcılar, önümüzdeki günlerde ve haftalarda hararetle teslimiyet veya stabilizasyon işaretleri arayacaklarıdır.