Bitcoin (BTC), ortalama bir madencinin bir coin üretmek için harcadığı maliyetin yaklaşık %17 altında işlem görüyor; buna karşın sektör oyuncuları rezervleri piyasaya sürmüyor.
Öne Çıkanlar:
- Bitcoin, sektörün ortalama üretim maliyeti olarak hesapladığı 78.000 dolar civarına karşılık yaklaşık 63.400 dolar seviyesinde.
- İşlem ücretleri, madenci gelirlerinin %1’inden çok daha azını oluşturuyor; bu oran 2015’ten bu yana en düşük seviyede.
- Halka açık madenciler, bu yıl ağırlıkla yapay zeka veri merkezi yatırımlarını finanse etmek için yaklaşık 28.000 Bitcoin sattı.
Bitcoin Madencilik Maliyeti Fiyatları Solladı
Sektör tahminleri, bir Bitcoin üretmenin ortalama maliyetini 78.000 dolar civarında hesaplıyor ve küresel madencilik filosunun yaklaşık beşte birinin zararda çalıştığına işaret ediyor.
Spot fiyatlar aylardır bu seviyenin altında seyrediyor ve bu hafta da yaklaşık 63.400 dolar etrafında dalgalandı. Bu makas, özellikle zayıf bilançolu oyuncuları nakit sıkışmasına iterken eski nesil cihazların kapatılmasına ve sermayenin farklı alanlara kaydırılmasına yol açtı.
Elbette her madenci bu matematiğin yanlış tarafında değil. Daha yeni donanım kullanan ve kilovatsaat başına 5 centin altında elektrik anlaşmaları olan işletmeler hâlâ pozitif marj yaratabiliyor. Sektör ortalaması; enerji, amortisman ve finansman maliyetlerini harmanladığı için en güçlü ve en zayıf şirketler arasındaki büyük farkı perdelemiş oluyor.
Ayrıca Oku: Dört Yatırımcı Bitcoin’e Karşı 343 Milyon Dolar Açığa Gitti, Biri Çoktan Pes Etti
Madenci Satış Baskısı Sınırlı Kalıyor
Zincir üstü kârlılık göstergeleri yıllık ortalamalarının belirgin şekilde altında seyrederken, çıkış verileri farklı bir tablo çiziyor. Günlük madenci gelirini 365 günlük ortalamaya oranlayarak ölçen Puell Multiple, yaklaşık 0,74 civarında ve analistlerin “gelir stresi” bölgesi olarak gördüğü aralıkta. Madencilerin borsalara coin taşıma eğilimini izleyen Miner Position Index ise negatifte kalarak, operatörlerin Bitcoin’leri tutmayı satışa tercih ettiğine işaret ediyor.
Ücret gelirleri de tahkim sağlamıyor.
İşlem ücretleri, bu ay madenci gelirlerinin %1’inden çok daha azını oluşturarak Glassnode verilerine göre 2015’ten bu yana en düşük payına geriledi. Zincir üstü analist Axel Adler Jr., değerlendirmesinde ağın kontrollü biçimde ayarlandığını savunurken, Bitcoin fiyatının Ekim 2025 zirvesinden %49 gerilemesine karşın hashrate’in yalnızca %23 düştüğüne dikkat çekti.
Bitcoin Madencileri Yapay Zekâya Dönüyor
Satışların gerçekleştiği yerlerde ise ağırlık, stratejik dönüşümün finansmanına kaymış durumda. Halka açık madenciler, bu yıl yaklaşık 1,78 milyar dolar karşılığında 28.000 BTC boşaltarak toplu rezervlerini 127.000 coin’den 99.000 civarına çekti. Elde edilen nakdin önemli bir bölümü, blok ödülleri yerine dolar bazlı gelir sağlayan yapay zeka kiracılarına tahsis edilen veri merkezi kapasitesine yönlendirildi.
MARA Holdings, yılın ilk yarısında ortalama 70.631 dolar fiyattan yaklaşık 1,6 milyar dolar karşılığında 23.093 Bitcoin sattığını açıkladı. Şirket, bu gelirin büyük kısmını geri alınabilir tahvillerini toplamak ve Ohio’da gaz yakıtlı elektrik üretim kapasitesi satın alımını desteklemek için kullandı.
Bu geri çekilme süreci, geçen yılın sonlarından beri inşa ediliyor.
Madencilik zorluğu, Kasım 2025’te 156 trilyon civarında zirve yaptıktan sonra bugüne kadar %19’dan fazla gerileyerek kayıtlardaki en derin ve kalıcı düşüşlerden birine imza attı. Halka açık madenciler yalnızca ilk çeyrekte 32.000’den fazla coin sattı. Her aşağı yönlü zorluk ayarı, şebekede kalmaya devam eden operatörlere, küçülen ödül havuzundan daha büyük pay veriyor.
Sıradaki Haber: XRP Satış Baskısı 0,86’ya İndi, Mayıs’tan Bu Yana En Zayıf Seviye
