Bugün Bitcoin (BTC) ve Ethereum (ETH) opsiyon sözleşmelerinde 3 milyar dolardan fazla opsiyonun sona ermesiyle, kripto piyasalarında potansiyel olarak önemli fiyat dalgalanmalarına karşı hazırlıklar artarken belirsizlik dalgası oluşacak. Bu yüksek riskli sona erme olayı, hassas küresel makroekonomik gelişmeler ve özellikle Amerika Birleşik Devletleri ile Çin arasındaki artan jeopolitik gerilimler anında geliyor.
Sonuçlanma, opsiyon verilerinde yansıtılan belirgin düşüş eğilimiyle örtüşüyor, bu da fiyatların daha düşük “maksimum acı” seviyelerine - Bitcoin için 94,000 dolar ve Ethereum için 1,850 dolara - doğru birleşmesi için bir mıknatıs görevi görebilecek bir piyasa yapısını gösteriyor. Spot fiyatlar ve opsiyon konsensüs hedef bölgeleri arasındaki bu farklılaşma, dış katalizörlere bağlı olarak duyarlılığın parçalanmasını doğrulayabilecek veya keskin bir karşı hamle başlatabilecek bir hafta sonu için zemin hazırlıyor.
Deribit adlı kripto türev platformu, 10 Mayıs itibarıyla Bitcoin opsiyonlarında yaklaşık 2.65 milyar dolar ve Ethereum opsiyonlarında 364 milyon doların sona ereceğini bildirmektedir. Bu sözleşmeler, piyasanın nereye gideceği konusundaki kurumsal ve perakende duyarlılığı yansıtan stratejik pozisyonları temsil etmektedir.
Bitcoin için, toplam 25,925 sözleşme sona ererken, maksimum acı fiyatı - en çok opsiyon alıcısının para kaybettiği kullanım fiyatı - yaklaşık 102,570 dolar olan mevcut piyasa fiyatının çok altında, 94,000 dolarda oturuyor. Ethereum’un sona ermesi, 164,591 sözleşmeyi ve yaklaşık 2,030 dolar olan mevcut piyasa fiyatını da geride bırakan 1,850 dolar maksimum acı noktasına sahiptir.
Önemli olarak, hem BTC hem de ETH opsiyonları, Bitcoin için 1-1.05 ve Ethereum için 1.43’ün üzerinde put-to-call oranları gösteriyor - bu da trader'ların daha fazla düşüş koruması aldığını gösteriyor. Bu, piyasanın başlık fiyatları yüksek kalırken bile dikkatli bir eğilime sahip olduğunu yansıtıyor.
Maksimum Acı Seviyelerinin Önemi
Opsiyon piyasalarında maksimum acı kavramı, fiyatların sona erme zamanında hangi seviyeye yönelebileceğini tahmin etmek için kullanılır. Teori, sona erme yaklaştıkça, fiyatın, opsiyon sahiplerinin en büyük kısmı için en fazla kaybı oluşturan seviyeye doğru sürüklendiğini ve böylece satıcıların (genellikle kurumsal masalar) ödeme koşullarını en aza indirdiğini öne sürüyor.
Bu yerçekimi çekimi her zaman geçerli olmaz, özellikle yüksek oynaklık ortamlarında, ancak kısa vadeli fiyat baskısı beklenen piyasa sinyali olarak sık sık kullanışlıdır. Bu durumda, hem Bitcoin hem de Ethereum, sırasıyla maksimum acı seviyelerinin çok üzerinde işlem görüyor, bu da ya:
- Opsiyonlardan kaynaklanan düşüş baskısı fiyatları aşağı iterken kısa vadeli bir düzeltmeye veya
- Beklenmeyen makro katalizörler nedeniyle duyarlılık değişirse ve kısa pozisyonlar sıkışırsa bir rahatlama rallisine yol açabilir.
Her iki sonuç da, özellikle geleneksel piyasalar kapalıyken ve likidite genellikle azaldığında hafta sonu sırasında artan spot volatiliteyi tetikleyebilir.
Opsiyon Piyasa Yapısı Ayı Duyarlılığı Gösteriyor
Kullanım fiyatları arasında açık pozisyonların dağılımı ek içgörüler sunar. BTC açık pozisyonlarının grafiklerinde 93,000 ila 100,000 dolar aralığında bir konsantrasyon gösteriyor, daha yüksek seviyelerde ise nispeten daha az pozisyon var. Bu küme, çok sayıda piyasa katılımcısının aşağı yönlü riski hedge ettiğini veya geri çekilmeler üzerinde spekülasyon yaptığını göstermekte.
Ethereum’un opsiyon yapısı da benzer şekilde eğimli. Yüksek put-to-call oranı, trader'ların ETH'nin mevcut işlem aralığının altına düşmesini beklediği veya en azından buna hazırlıklı olduğu sinyallerini veriyor. Bu, Ethereum açık faizinin 1,900 dolar seviyesinin altında kümelenmesiyle desteklenmektedir.
Spot fiyatların yakınında veya üstünde güçlü bir yükseliş pozisyonunun olmaması dikkatli olunduğunu, güvende olmadığını gösteriyor - opsiyonlar yerleşirken fiyatın maksimum acı bölgelerine yönelmesi riskini vurguluyor.
Haftasonunda Jeopolitik Risk Mevcut
Teknik ve yapısal göstergeler kısa vadede artan oynaklık gösterse de, daha geniş piyasa narin bir diplomatik ortamda da tepki veriyor. Hafta sonu boyunca ABD ve Çin ticaret elçileri İsviçre'de bir toplantı yapacak, bu yıl başlangıcında Tarım Bakanı'nın Çin ithalatına tarifeleri artırması sonrasında gerçekleşen ilk resmi görüşmeler.
Gerilimler yüksek kalmış durumda, Çin, tek taraflı, zorlayıcı ABD ticaret eylemlerini kınamakta. Çin'in Washington'daki büyükelçiliği yakın zamanda, süregelen baskı taktiklerinin anlamlı bir diyaloğun temellerini aşındıracağını belirten keskin bir açıklama yayınladı. “Bir yandan bunu söylerken diğer yandan başka bir şey yapma... Çin'le işe yaramaz” ifadeleri kullanıldı.
Görüşmeler öncesinde herhangi bir büyük taviz beklenmiyor. Toplantı diplomatik ilerleme kaydedemezse - veya daha kötü, mevcut tansiyonu artırırsa - bu, kripto dahil, küresel piyasalar genelinde risk-off duyarlılığını tetikleyebilir.
Bitcoin, jeopolitik şoklara genellikle karışık şekilde tepki vermiştir. Sıklıkla dijital bir koruma olarak anılsa da, gerçek dünya krizleri sırasında davranışı tutarsızdır ve likidite koşullarına ve yatırımcı pozisyonuna büyük ölçüde bağlıdır.
Makro Arka Plan Belirsizliği Artırıyor
Bu hafta sonunun jeopolitik dramı, kritik makroekonomik dönüm noktaları ortasında da geliyor. ABD, 13 Mayıs'ta yeni Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verilerini, 12 Mayıs'ta ise federal bütçe figürlerini açıklayacak. Bu göstergeler, hem geleneksel hem de kripto piyasalarındaki risk iştahını etkileyen enflasyon eğilimleri ve hükümet harcamaları hakkında içgörüler sağlayacak.
Enflasyon beklenenden daha yüksek çıkarsa, ABD Merkez Bankası, doların güçlenmesine ve Bitcoin'in baskı altına alınmasına neden olarak gelecekteki faiz indirimlerini ertelemek zorunda kalabilir. Tersine, enflasyonun düşmesi, 2025 boyunca BTC'yi yükselten "Fed pivotu" anlatısını destekleyebilir.
Mevcut baskı altındaki tahvil getirileri de hesaba katılmalıdır. Getirilerde daha fazla düşüş, Bitcoin gibi getiri sağlamayan varlıkları destekleyebilir, ancak herhangi bir dönüş, kurumsal sermayenin hazine bonolarına yeniden dengelenmesiyle BTC'de bir geri çekilmeye yol açabilir.
Kurumsal Pozisyonlar ve ETF Girişleri
Opsiyon piyasasının bariz dikkatliliğine rağmen, temel spot veriler kurumsal birikimin devam ettiğini gösteriyor. Geçtiğimiz hafta, ABD spot Bitcoin ETF'leri toplamda 1.8 milyar dolarlık giriş gördü ve bazı yatırımcıların geri çekilmeleri satın alma fırsatları olarak değerlendirdiğini gösteriyor.
Bu birikim eğilimi, BlackRock'ın iShares Bitcoin Trust ve Fidelity'nin Wise Origin Bitcoin ETF'sinde en güçlü şekliyle görüldü, her ikisi de halen offshore kripto ürünleri aleyhine yönetim altındaki varlıkları (AUM) artırmaya devam ediyor. Sürekli ETF girişlerinin varlığı, kısa vadeli opsiyon piyasaları kırmızı yanıp sönerken bile agresif düşüşlere karşı bir tampon sağlar.
Dahası, türev hacimleri - yüksek olsa da - henüz coşku düzeylerinde değil, bu da hafta sonunun makro ve politik gelişmelerine bağlı olarak daha fazla konsolidasyon veya bir tersine dönme için alan olabileceğini gösteriyor.
Bitcoin ve Ethereum İçin Senaryolar
Opsiyon sona erme ve jeopolitik riskten makroekonomik belirsizliğe kadar çeşitli faktörlerin birleşimi göz önüne alındığında, önümüzdeki 72 saatte birkaç senaryo yaşanabilir:
-
Düşüş Dönüşü Hafta sonu ABD ve Çin arasındaki görüşmeler kötüleşirse ve risk varlıkları şahin enflasyon verilerinin beklentisiyle satılırsa, Bitcoin ve Ethereum, maksimum acı seviyelerine geri dönebilir. BTC için bu, 94,000-96,000 dolar aralığında potansiyel bir hareket anlamına gelir.
-
Aralıklı Konsolidasyon Makro anlatının nötr kalması ve büyük şokların meydana gelmemesi durumunda, BTC ve ETH, piyasalar sona eren pozisyonları sindirirken ve gelecek hafta açıklanacak verilerden daha net sinyaller beklerken mevcut seviyelerin yakınında yatay bir şekilde sürüklenebilir.
-
Kısa Sıkışma Rallisi Diplomatik görüşmeler tarafların lehine sürpriz yaparsa veya hafta sonu hacmi ince kalırsa, BTC, ayıları pozisyonlarını çözmeye zorlarken daha yüksek sıkışabilir. Bitcoin için 105,000 doların ve Ethereum için 2,100 doların üzerinde bir kırılma, mevcut düşüş eğilimini geçersiz kılacak ve daha yüksek yeni bir aşama başlatacaktır.
Bu sonuçların her biri sadece teknik kurulumlara değil, aynı zamanda geleneksel ve dijital piyasalar arasındaki daha geniş etkileşime de bağlıdır - kriptonun küresel sermaye akışları ile entegrasyonu arttıkça giderek daha önemli hale gelen bir dinamik.
Son düşünceler
BTC ve ETH opsiyonlarında 3 milyar dolardan fazla son bulma yalnızca aylık bir finansal olaydan daha fazlasını temsil etmektedir - zaten karmaşık makro akıntılar arasında gezinmekte olan bir piyasada kısa vadeli duyarlılık, oynaklık ve yönlü eğim için bir parlama noktasıdır.
Kurumsal akışlar gücünü gösterirken fakat türev verileri aşağı yönde eğimliyken, Bitcoin ve Ethereum kritik bir hafta sonuna giriyor. Harici katalizörler - TÜFE verilerinden jeopolitik müzakerelere kadar - BTC'nin 100,000 doların üzerinde istikrar bulup bulmayacağını veya maksimum acı bölgesine geri dönüp dönmeyeceğini belirleyecek.
Şu anda, trader'lar saati, grafikleri ve başlıkları izliyor - bu oynaklık penceresinin çözümünün dijital varlıklarda sonraki büyük hareketi tanımlayabileceğini biliyorlar.