Bitcoin (BTC), 2025 boyunca 308 milyar dolar yeni sermaye çekmesine rağmen Piyasa Değeri'nde 98 milyar dolarlık bir düşüş yaşadı. CryptoQuant kurucusu Ki Young Ju, bu ayrışmanın, mevcut piyasa koşullarında kriptoparayı “pompalamanın mümkün olmadığını” kanıtladığını söylüyor.
Ne Oldu: Piyasa Değeri Sermaye Girişlerine Meydan Okuyor
Ki Young Ju, görüşünü X’te paylaştığı bir gönderide detaylandırdı ve Bitcoin’in Piyasa Değeri ile Gerçekleşmiş Değeri arasındaki açılan farka işaret etti. Piyasa Değeri, toplam arzın güncel spot fiyatla çarpılmasıyla hesaplanırken; Gerçekleşmiş Değer, her bir coin’in zincir üzerinde en son hareket ettiği fiyat esas alınarak toplam değeri tahmin eder — yani toplu yatırımcı maliyet tabanını izler.
2025 ortasında, Piyasa Değeri Gerçekleşmiş Değer’den daha hızlı büyüyordu; bu da gelen sermayenin toplam değeri büyüten bir çarpan etkisi yarattığına işaret ediyordu. Bu ilişki, yılın son çeyreğinde piyasa düşüşüyle tersine döndü; büyüme oranı farkı negatife geçti ve metrik 2026’ya girerken de gerilemeye devam etti.
2024 ile karşılaştırma çarpıcı.
O dönemde, Gerçekleşmiş Değer’deki 10 milyar dolarlık artış, Piyasa Değeri’nde 26 milyar dolarlık bir sıçrama yaratıyordu — rallileri besleyen türden bir çarpan etkisi.
“Satış baskısı, herhangi bir çarpan etkisi için fazla ağır,” diye yazdı Ki Young Ju.
Öte yandan, CryptoQuant topluluk analisti Maartunn, son 155 gün içinde piyasaya girmiş ve 1.000 BTC’den fazla tutan yatırımcıları ifade eden “Yeni Balinaların”, son düşüşte teslim olduklarını vurguladı. Bu süreçte, 5 Şubat’ta tek günde 1,46 milyar dolarlık zararına satış zirvesi kaydedildi.
Ayrıca Oku: Ethereum Stalls Below $2,050 As Bears Tighten Grip
Neden Önemli: Satış Baskısı Talebi Bastırıyor
Gerçekleşmiş Değer, genellikle sermaye giriş ve çıkışları için vekil gösterge olarak kabul edilir; bu da mevcut ayrışmayı önemli kılar. Yüz milyarlarca dolar giriş, Piyasa Değeri’ni yukarı itmediğinde, mevcut yatırımcıların yeni talebi tamamen dengeleyecek hızda dağıtım yaptığını ima eder.
Ki Young Ju’nun verileri, Bitcoin fiyatının geçmiş döngülerde olduğu gibi yeni sermayeye tepki verebilmesi için yalnızca daha fazla alımdan ziyade satış tarafı dinamiklerinde anlamlı bir değişim gerekebileceğini gösteriyor. Şimdilik, piyasaya giren her dolar satıcılar tarafından emiliyor ve bu durum daha yüksek değerlemelere dönüşmüyor.
Sıradaki Haber: Third-Largest Bitcoin Miner Sells 4,451 BTC Marking Pivot To AI