BitMine Immersion Technologies (NYSE American: BMNR) 24 Kasım'da yaptığı açıklamada 3,63 milyon ETH tuttuğunu, böylece kendisini dünyanın en büyük Ethereum hazinesi ve genel olarak da ikinci en büyük kurumsal kripto hazinesi konumuna yerleştirdiğini duyurdu.
Ancak bu açıklama, şirketin beyan ettiği ortalama alım fiyatı blokzincir analistleri tarafından tartışmaya açıldığı için, milyarlarca dolarlık gerçekleşmemiş zarara işaret edebilecek bir polemik başlattı.
Las Vegas merkezli şirket, toplam 11,2 milyar dolarlık varlık bildirdi; buna Coinbase fiyatlamasına göre token başına 2.840 dolar değer biçilen 3.629.701 ETH, ayrıca 192 Bitcoin, Eightco Holdings (NASDAQ: ORBS) içinde 38 milyon dolarlık pay ve 800 milyon dolar serbest nakit dahil.
Ethereum pozisyonu, ağın dolaşımdaki toplam arzının yaklaşık %3'ünü temsil ediyor ve BitMine'in tüm ETH'nin %5'ini biriktirme yönündeki iddialı hedefi doğrultusunda önemli bir ilerlemeye işaret ediyor; bu hedefi Fundstrat başkanı Thomas Lee, "%5 Simyası" olarak adlandırıyor.
Agresif Haftalık Birikim Deseni
BitMine'in alım verileri, ekim ve kasım ayları boyunca tutarlı haftalık alımları ortaya koyuyor.
Şirket yalnızca 24 Kasım'da sona eren haftada 69.822 ETH satın aldı; önceki haftalık alımlar ise 54.156 ETH ile 203.826 ETH arasında değişti.
Bu agresif alım stratejisi, BitMine'i yalnızca baskın kurumsal Ethereum sahibi yapmakla kalmadı, aynı zamanda hisselerini Amerika’daki en aktif işlem görenler arasına soktu; ortalama günlük 1,6 milyar dolarlık işlem hacmiyle şirket, ulusal sıralamada 50. sırada yer alıyor ve Mastercard’ın hemen gerisinde, Palo Alto Networks’ün ise önünde bulunuyor.
Ayrıca okuyun: Massive ETH Withdrawals Reduce Selling Pressure While Technical Indicators Conflict
Analistler: Matematik Tutmuyor
Tartışmanın odağında BitMine'in iddia ettiği ortalama alım fiyatı bulunuyor. Şirket, ETH başına yaklaşık 2.840 dolarlık ortalama maliyet beyan ederken, blokzincir analiz firması Lookonchain, zincir üstü işlem verilerine dayanarak token başına yaklaşık 3.997 dolarlık belirgin biçimde daha yüksek bir ortalama hesapladı. Bu farklılık, Ethereum fiyatlarının 2.800 dolar civarında seyrettiği mevcut seviyelerde 4 milyar doları aşan bir gerçekleşmemiş zarara karşılık geliyor.
Sosyal medyadaki bağımsız analistler de benzer endişeleri dile getirerek, örtük ortalamaları 3.800 ile 4.000 dolar arasında hesapladılar. Bazı gözlemciler, BitMine'in "2.840 dolar" ifadesinin, birikmiş pozisyonlarının doğru ağırlıklı ortalamasını temsil etmekten ziyade sadece şirket duyurusu sırasında ETH'nin spot fiyatını yansıttığını öne sürdü.
"ETH başına ortalama fiyatınız yaklaşık 3.840 dolar olmalı... bu doğru mu?" diye bir analist doğrudan sorguladı. BitMine ise henüz bu muhasebe tutarsızlığına değinmedi veya detaylı bir maliyet bazlı döküm sunmadı; bu da yatırımcılar ve piyasa gözlemcilerini açıklama bekler halde bırakıyor.
Piyasa Bağlamı ve Stratejik Vizyon
BitMine'in hazine stratejisi, zorlu piyasa koşulları ortamında şekilleniyor. Başkan Tom Lee, 10 Ekim'deki ve piyasa yapıcıların bilançolarındaki bozulmaya bağladığı tasfiye olayından bu yana kripto fiyatlarının zorlandığını belirtiyor.
Lee, kısa vadeli rüzgâra rağmen uzun vadeli iyimser görüşünü koruyor ve mevcut kripto döngüsünün zirvesinin muhtemelen 12 ila 36 ay uzakta olduğunu, bunun da tarihsel dört yıllık döngü örüntülerinden sapma anlamına geldiğini savunuyor.
Şirketin agresif birikimi, geç kasım itibarıyla yaklaşık 37 milyar dolar değerinde 386.700 BTC tutan ve dünyanın en büyük kurumsal kripto para hazinesi konumunda bulunan MicroStrategy'nin gerisinde sürse de devam ediyor. BitMine, ARK'tan Cathie Wood, Founders Fund, Bill Miller III, Pantera Capital, Kraken, Digital Currency Group ve Galaxy Digital gibi önde gelen yatırımcılar tarafından destekleniyor.
Son düşünceler
BitMine, dev ETH varlıklarından getiri üretmek üzere tasarlanmış, kendisine ait bir stake altyapısı olan Made in America Validator Network (MAVAN) ağını 2026 başında başlatmayı planlıyor. Bu girişim, pasif hazine birikiminden aktif getiri üretimine geçişi temsil ediyor ve strateji için olası bir gelir tabanı sağlayabilir.
BitMine'in maliyet bazına ilişkin soruları yanıtlayıp yanıtlamayacağı, haftalık birikim modelini sürdürüp sürdüreceği ve sembolik %5 sahiplik eşiğine başarıyla ulaşıp ulaşamayacağı, önümüzdeki aylarda yatırımcı güvenini muhtemelen belirleyecek.
Ethereum yaklaşık 2.800 dolardan işlem görürken ve şirket ağın halihazırda %3'ünü kontrol ediyorken, tüm gözler BitMine'in hem muhasebe endişelerini hem de Ethereum hakimiyeti için iddialı uzun vadeli vizyonunu nasıl yöneteceği üzerinde olmaya devam ediyor.
Sıradaki yazı: Ethereum Needs New Buyers to Break $3,000 Resistance, On-Chain Data Shows