Bitwise Asset Management, 28 Ekim'de ABD'de ilk Solana spot ETF'sini piyasaya sürerek kripto para borsa yatırım fonu pazarında büyük bir avantaj elde etti. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu kapanıştayken firma, resmi SEC onayını atlayan bir düzenleyici süreç kullanarak fonun açılış haftasında 420 milyon dolar yatırımcı sermayesi çekti ve rakiplerini ürün lansmanı stratejilerini gözden geçirmek zorunda bıraktı.
Bilinmesi Gerekenler:
- Bitwise, doğrudan SEC onayına gerek duymayan yeni bir süreç kullanarak Solana Staking ETF'yi başlattı ve LSEG verilerine göre ilk haftada 420 milyon dolar çekti.
- JPMorgan analistleri, altcoin ETF'lerinin ilk altı ayda 14 milyar dolar çekebileceğini ve Solana ürünlerinin bu toplamın yaklaşık 6 milyar dolarını yakalayacağını tahmin ediyor.
- New York Borsası, kapanış risklerine rağmen lansmanı gerçekleştirdi mentre Cboe Global Markets ihraççılara düzenleyici onay beklemelerini önerdi.
İlk Hareket Avantajı Altcoin ETF Rekabetini Yeniden Şekillendiriyor
Bitwise'ın Solana Staking ETF'sinin 28 Ekim'deki lansmanı, piyasa değerine göre altıncı en büyük kripto para birimi olan Solana'nın spot fiyatını takip etti. Bitwise'ın baş yatırım yetkilisi Matt Hougan, firmanın ilk pazara giren olmaktan memnun olduğunu belirtti ve "Kurallara uygun hareket ediyoruz" dedi.
Sektör yöneticileri, hamlenin sektördeki planları bozduğunu söyledi. Grayscale Investments, mevcut özel fonunu ertesi gün ETF formatına dönüştürdü ve aynı düzenleyici yolu izledi. VanEck, Fidelity ve Invesco, benzer lansmanlar için kayıt belgelerini ayarlarken, birçok firma Ripple'ın XRP token'ına bağlı ETF'ler için belgeler sundu.
İlk pazar konumu için rekabet, önemli mali sonuçlar doğurur.
ProShares, rakip ürünler piyasaya çıkmadan günler önce 2021'de Bitcoin vadeli işlemler ETF'si için SEC onayını aldı. Şu anda bu fon, en yakın rakibine kıyasla 40 milyon dolara karşı 2,8 milyar dolar varlığına sahiptir. BNY'deki ETF'lerin küresel başkanı Ben Slavin, ilk hareket avantajı elde eden şirketlerin büyük yönetim ücretlerini yakalama konusunda baskılar olduğunu belirtti. "Bir gün bile avantaj" hangi şirketlerin milyonlar kapacağını belirler, diye ekledi.
Canary Capital, aynı düzenleyici prosedürleri kullanarak Litecoin ve Hedera'yı takip eden ilk ETF'lerini Bitwise'ın Solana fonuyla aynı gün piyasaya sürdü. Eşzamanlı lansmanlar, daha önce Bitcoin ve Ether ETF grupları için kapsamlı onaylar veren SEC uygulamalarından bir sapmayı işaret etti.
Bazı ihraççılar, Solana sürecini özel olarak düzensiz olarak eleştirirken, diğerleri Bitwise'ın mevcut düzenlemeler dahilinde çalıştığını kabul etti.
Hükümet Kapanışı Sırasında Düzenleyici Belirsizlik
SEC, Eylül ortasında kripto para ETF'leri için genel listeleme standartlarını benimsedi ve onlarca bekleyen ürünü geciktiren uzun bireysel incelemeleri ortadan kaldırdı.
Yeni çerçeve, borsaların fonları açık ajans onayı olmadan listelemesine imkan tanıdı, ancak birçok ihraççı, devam etmeden önce geleneksel SEC gözetimini tercih etti.
1 Ekim'de başlayan hükümet kapanışı, sektör genelinde lansman kararlarını zorlaştırdı.
SEC, ihraççıların ürünleri lansman sırasında açabilme imkanı aktaran dosyaları tamamlama sırasında kapanışta sürecine başlayabileceklerini belirten yol gösterdi. Kuruluş, firmaları, operasyonlar başladığında sorunları tespit ettikten sonra ürünleri askıya almak veya geri çekmek gibi potansiyel riskleri "dikkatlice değerlendirmeleri" konusunda uyardı.
Borsalar belirsizliğe farklı yaklaşımlar benimsedi.
Dört düzenleyici müzakereye aşina olan kişiler Cboe Global Markets'ın, SEC yeniden açılıncaya kadar lansmanları ertelemeleri için ihraççılara öneride bulunduğunu söyledi. New York Borsası riski kabul etti ve kapanış sırasında yeni ürünleri listelemeyi kabul etti.
Bitwise, önerilen ETF'yi 23 Ekim'de Cboe'den NYSE'ye aktaran belgeler sundu. Bir şirket sözcüsü, kararın "bu kadar benzersiz bir ürün için dünyanın en büyük ve en deneyimli ETP listeleme yeri"nde lansmanın önemini yansıttığını söyledi. Ticaret beş gün sonra başladı. Grayscale'ın baş hukuk yetkilisi Craig Salm, firmanın düzenleyici etkileşiminin "esas itibarıyla tamamlanmış" olduğunu söyledi.
CF Benchmarks'ın kripto para endeksleri sağlayan ürün başkanı Thomas Erdosi, durumu alışılmadık olarak tanımladı. "Çok benzersiz bir olaylar sistematiği, bize bazı ihraççıların ilerlemeye rahat hissettiği bir noktaya getirdi," dedi. Bir sektör katılımcısı, tereddüdün maliyet taşıdığını belirtti. "Hareket etmezseniz, kazanma fırsatını kaçırırsınız."
Altcoin ETF'lerini ve Pazar Dinamiklerini Anlamak
Bitcoin ve Ether dışındaki bireysel kripto paraları izleyen borsa yatırım fonlarına altcoin ETF'leri denir. Bu ürünler, yatırımcıların dijital varlıklara doğrudan token satın almadan ve saklamadan geleneksel aracı hesapları aracılığıyla erişmesine olanak tanır. Spot ETF'ler, cari piyasa fiyatlarını izlerken, vadeli tabanlı fonlar türev sözleşmeleri tutar. Solana blok zinciri, işlemleri işleyen ve uygulamaları destekleyen bir merkezi olmayan ağ olarak çalışır ve akıllı sözleşme platformu pazarında Ethereum ile rekabet eder.
Bitwise Lansmanından Sonra Rekabetçi Ortam Değişiklikleri
Bitwise'ın Solana ürününün ilk hafta performansı, düzenleyici belirsizliklere rağmen agresif lansman stratejilerini doğruladı. JPMorgan'ın altı ay içinde altcoin ETF girişlerine yönelik 14 milyar dolarlık projeksiyonu, Bitcoin ötesinde kripto para maruziyetine olan kurum ilgisini gösteriyor.
Solana ürünlerinin bu toplamın 6 milyar dolarını yakalayacağı öngörüsü, ağı önemli bir blok zinciri platformu olarak konumlandırmaktadır.
Birkaç ihraççı, rekabet dezavantajları karşısında düzenleyici dikkat ile dengelenmiş kararlar almalıdır. Parçalı lansman deseni, birçok firmanın eşzamanlı olarak piyasalara girmesine olanak tanıyan koordineli Bitcoin ve Ether ETF onaylarından farklıdır. Sektör kaynakları, çeşitli şirketlerin, Bitwise'ın yaklaşımını bekleyen ürünler için benimseyip benimsememeyi, potansiyel SEC müdahalesi ile kaybedilen pazar payını tartarak değerlendirdiğini söyledi. NYSE, listeleme politikaları hakkında yorum yapmaktan kaçındı ve Cboe, ihraççılara yönelik rehberi hakkında bilgi taleplerine yanıt vermedi.