Bitwise Varlık Yönetimi, ABD yerel piyasasında, hükümetin kapanması sırasında Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu kapalıyken 28 Ekim'de ilk ABD spot Solana ETF'sini piyasaya sürerek kripto para borsasında işlem gören fon pazarında büyük bir avantaj kazandı. Firma, formal SEC onayını atlayan ve fonun açılış haftasında 420 milyon dolar yatırımcı sermayesi çekmesini sağlayan test edilmemiş düzenleyici bir süreci kullanarak rakiplerin ürün lansman stratejilerini revize etmeye zorladı.
Bilinmesi Gerekenler:
- Bitwise, Solana Staking ETF'yi doğrudan SEC onayı olmadan ticarete başlamayı mümkün kılan yeni bir süreçle başlattı ve LSEG verilerine göre ilk hafta 420 milyon dolar çekti.
- JPMorgan analistleri, altcoin ETF'lerinin ilk altı ayda 14 milyar dolar çekebileceğini ve Solana ürünlerinin bu toplamın yaklaşık 6 milyar dolarını kaplayacağını tahmin ediyor.
- New York Menkul Kıymetler Borsası kapanma risklerine rağmen lansmanı ilerletirken, Cboe Global Markets ihraççılara düzenleyici onay için beklemelerini tavsiye etti.
İlk-Hareket Avantajı Altcoin ETF Rekabetini Yeniden Şekillendiriyor
Bitwise'nin Solana Staking ETF'sinin 28 Ekim lansmanı, piyasa değerine göre altıncı en büyük kripto para birimi olan Solana'nın spot fiyatını izledi. Bitwise'nin baş yatırım sorumlusu Matt Hougan, firmanın ilk piyasaya çıkarak kurallara uygun davrandığını belirtti.
Sektör yöneticileri, bu hareketin sektör genelinde planları bozduğunu söyledi. Grayscale Investments, bir gün sonra mevcut özel fonunu aynı düzenleyici yol kullanarak bir ETF formatına dönüştürdü. VanEck, Fidelity ve Invesco benzer lansmanları sürdürmek için kayıt belgelerini ayarladı ve birçok firma Ripple'ın XRP tokenine bağlı ETF'ler için başvurdu.
Başlangıç pazar pozisyonu rekabeti büyük mali sonuçlar doğurabilir.
ProShares, rakip ürünler piyasaya ulaşmadan sadece günler önce 2021'de Bitcoin vadeli işlem ETF'si için SEC onayını aldı. Bu fon, en yakın rakibi için 40 milyon dolara kıyasla şimdi 2.8 milyar dolar varlığa sahiptir. BNY'de küresel ETF başkanı Ben Slavin, ilk-hareket pozisyonları kuran firmaların büyük kazançlar elde ettiğini belirtti. "Bir günlük avantaj bile hangi şirketlerin milyonlarca yönetim ücretini yakaladığını belirler" diye ekledi.
Canary Capital, Litecoin ve Hedera'yı izleyen ilk ETF'leri, Bitwise'nin Solana fonuyla aynı gün başlatarak, önceki dönemde SEC'nin Bitcoin ve Ether ETF grupları için verdiği toplu onaylardan ayrıldılar. Bazı ihraççılar, Solana sürecini düzensiz olarak eleştirirken, diğerleri Bitwise'nin mevcut düzenlemeler içinde çalıştığını kabul etti.
Hükümet Kapanmasında Düzenleyici Belirsizlik
SEC, Eylül ortasında kripto para ETF'leri için genel listeleme standartlarını benimseyerek, beklemekte olan düzinelerce ürünün geciktiği uzun bireysel incelemeleri ortadan kaldırdı.
Yeni çerçeve, ajansın açık onayı olmadan fonların listelenmesine izin verdi, ancak birçok ihraççı geleneksel SEC denetimini tercih etti.
1 Ekim'de başlayan hükümet kapanması, sektör genelinde lansman kararlarını karmaşık bir hale getirdi.
SEC, kapanma sırasında ürünleri başlatabileceklerini belirten kılavuz yayımladı ve ticaretin 20 gün sonra otomatik olarak başlayacağını belirten dosyalara eklemeler yapılmasını tavsiye etti. Ajans, potansiyel sorunlar belirlendiğinde ürünlerin durdurulması veya geri çekilmesi olasılığını dikkate almaları için firmaları uyardı.
Borsalar belirsizliğe farklı yaklaşımlar sergiledi.
Cboe Global Markets, düzenleyici tartışmalara aşina olan ve isimlerinin açıklanmasını istemeyen dört kişiye göre ihraççılara, SEC yeniden açılana kadar lansmanları ertelemelerini önerdi. New York Menkul Kıymetler Borsası riski kabul etti ve kapanma sırasında yeni ürünleri listelemeye karar verdi.
Bitwise, 23 Ekim'de önerilen ETF'sini Cboe'dan NYSE'ye geçirerek belgeler sundu. Bir şirket sözcüsü, bu kararın "dünyanın en büyük ve tecrübeli ETP listeleme yerinde eşsiz bir ürünü başlatmanın önemini" yansıttığını söyledi. Beş gün sonra ticaret başladı. Grayscale'in baş hukuk görevlisi Craig Salm, firmanın düzenleyici sürece olan katılımının "esas itibarıyla tamamlandığını" belirtti.
CF Benchmarks'ta ürün başkanı Thomas Erdosi, kripto para endeksleri sağlayan, durumu sıra dışı olarak tanımladı. "Çok benzersiz bir olaylar dizisi, firmaların bazılarının harekete geçmesini sağladı," dedi. Bir sektör katılımcısı tereddüde düşmenin maliyetli olduğunu söyledi. "Hareket etmezseniz, kazanma fırsatını kaybedersiniz."
Altcoin ETF'leri ve Pazar Dinamiklerini Anlamak
Bitcoin ve Ether dışındaki bireysel kripto paraları izleyen borsada işlem gören fonlar altcoin ETF'leri olarak sınıflandırılır. Bu ürünler, yatırımcıların doğrudan token satın almak ve saklamak zorunda kalmadan geleneksel broker hesapları aracılığıyla dijital varlıklara maruz kalmalarını sağlar. Spot ETF'ler mevcut piyasa fiyatlarını takip ederken, vadeli işlemlere dayalı fonlar türev sözleşmeleri tutar. Solana blok zinciri, işlemleri işleyen ve uygulamaları destekleyen merkezi olmayan bir ağ olarak çalışır ve akıllı sözleşme platformu pazarında Ethereum ile rekabet eder.
Bitwise Lansmanı Sonrası Rekabet Sahnesi Değişiyor
Bitwise'nin Solana ürününün ilk haftaki performansı, düzenleyici belirsizliğe rağmen agresif lansman stratejilerini doğruladı. JPMorgan'ın altı ayda altcoin ETF'lerinin 14 milyar dolarlık giriş çekeceğine dair tahmini, Bitcoin ötesinde kripto para temsiline yönelik büyük kurumsal ilginin varlığını gösteriyor.
Solana ürünlerinin o toplamın 6 milyar dolarını kaplayacağı öngörüsü, ağın önemli bir blok zinciri platformu olarak konumunu yansıtıyor.
Birçok ihraççı, rekabet olumsuzluklarına karşı düzenleyici ihtiyatı dengede tutma konusunda karar vermek zorunda. Dağınık lansman deseni, birçok firmanın aynı anda pazara girdiği koordineli Bitcoin ve Ether ETF onaylarından farklı. Sektör kaynakları, birkaç şirketin Bitwise'nın yaklaşımını bekleyen ürünler için benimseme konusunda değerlendirme yaptığını, potansiyel SEC müdahalesini kaybedilen pazar payına karşı tarttı. NYSE, listeleme politikaları hakkında yorum yapmayı reddetti, Cboe ise ihraççılara yönlendirmeleri konusunda bilgi taleplerine yanıt vermedi.