BlackRock küresel sabit getirili menkul kıymetler yatırım direktörü (CIO) Rick Rieder, beklenen yüzde 10–12’lik hisse senedi getirileriyle artık doğrudan rekabet ettiğini söylediği, yüzde 7–8 getiri sunan yüksek kaliteli tahvillere yönelerek hisse ağırlığını azaltıyor.
Öne çıkanlar:
- Rieder, hisse senetlerine “B eksi” notu verirken, getirisi yüzde 7–8 bandında olan yüksek kaliteli tahvillere kademeli bir kayış yapıyor.
- Yönettiği fonlardan biri, A eksi kredi notuyla yüzde 7,2 dağıtım getirisi sağlıyor ve vadesi üç yıl içinde dolacak ya da faizi yeniden belirlenecek tahvillere odaklanıyor.
- Fed’den bir faiz artışı daha bekliyor; her 1 puanlık artışın, ABD bütçesine yıllık 130–150 milyar dolar ek yük getirebileceğini hesaplıyor.
Rieder’ın tahvillere dönüşü
BlackRock’un küresel sabit getirili menkul kıymetler CIO’su olan Rieder, Hazine tahvili faizlerindeki yükselişin hisse senedi–tahvil dengelerini kökten değiştirdiğini Yahoo Finance’e anlattı. Yaklaşık 2,4 trilyon dolarlık varlığı yöneten Rieder, tahvil piyasasındaki hamleyi “kriz değil ama ciddi bir uyarı” diye niteledi.
ABD 10 yıllık Hazine tahvil faizi bu ay, 2007’den bu yana ilk kez yüzde 5’in üzerine çıktı; TradingView verilerine göre 26 Eylül’de yüzde 5,167 seviyesine ulaştı. 30 yıllık tahvil faizi ise yüzde 5,49 düzeyindeydi.
Rieder, hisse senetlerine genel görünüm açısından “B eksi” notu veriyor; buna karşın, güçlü sipariş birikimi olan çip üreticileri ve bellek depolama şirketlerinde hâlâ potansiyel gördüğünü belirtiyor. Ancak reel faizlerdeki yükseliş ve yapay zekâ rüzgârındaki olası yavaşlama, yüksek kaliteli sabit getirili menkul kıymetlere kıyasla borsanın birçok kesimini daha az cazip hale getiriyor.
Yönettiği gelir odaklı fonlardan biri, A eksi kredi notuna karşın yüzde 7,2 civarında getiri sunuyor. Portföy, vadesi üç yıl içinde dolan veya kuponu bu süre içinde yeniden fiyatlanacak tahvillerden oluşuyor; böylece ek faiz artırımlarına duyarlılığı sınırlı tutuluyor. Rieder, yükselen faizlerin fiyat baskısı yaratması nedeniyle bazı ipoteğe dayalı menkul kıymet pozisyonlarını da küçülttüğünü aktarırken, konut piyasasının bu faiz seviyelerinde “adeta kilitlendiğini” söylüyor.
Ayrıca bakınız: Kripto güvenliği Payy, Duelbits ve Meter sızıntıları sonrası 11 milyon dolarlık sınavda
Tom Lee’nin karşı görüşü
Rieder, gösterge faiz oranının 16 Eylül’de yüzde 3,75–4 bandına yükseltilmesinin ardından Fed’in aslında ilave artışa gitmemesi gerektiği kanaatinde, ancak buna rağmen bir faiz artırımının daha masada olduğunu düşünüyor. Her 100 baz puanlık artışın, ABD hazinesine yıllık “130 ila 150 milyar dolar” ek maliyet getirebileceğini hesaplıyor.
Bu değerlendirme piyasada ortak görüş değil. Fundstrat kurucu ortağı Tom Lee, daha yüksek faizlerin güçlü şirketleri zayıf rakiplerine göre öne çıkarabileceğini savunuyor. Rieder ise 10 yıllık faizin yüzde 5 civarından başladığı dönemlerde, tarihsel olarak tahvillerin bir yıllık ortalama getirilerinin yaklaşık yüzde 9,5 civarında oluştuğunu hatırlatıyor.
Rieder, jeopolitik riskler, yüksek büyüme ve artan kamu borçlanması nedeniyle yatırımcıları uzun vadeli Hazine tahvillerine koşmaya çağırmıyor. BlackRock’un anlık göstergelerine göre ABD ekonomisi yıllıklandırılmış bazda yüzde 6,5–7 arasında büyüyor. Rieder, büyüme hızında yavaşlama sinyalleri için özellikle istihdam verilerini yakından izliyor.
Son pozisyon ayarlamaları, borçlanma maliyetlerindeki sert sıçramayı takip ediyor: Konut kredisi faizleri yüzde 7,45’e dayanırken, Rieder konut piyasasını “donmuş” olarak tanımlıyor. 10 yıllık tahvil faizinin yüzde 5 eşiğinin üzerine çıkması ve 16 Eylül’deki Fed kararı, piyasaların 2007’den bu yana görmediği ölçekte bir faiz baskısını yeniden gündeme taşıdı.
Sıradaki haber: Dogecoin ETF girişleri, Bitwise’ın Ekim çıkışı öncesi 2,89 milyon dolara ulaştı
