Nasdaq, spot Bitcoin (BTC) ve Ethereum (ETH) borsa yatırım fonlarına (ETF) bağlı opsiyonlarda uzun süredir yürürlükte olan pozisyon ve kullanım limitlerini kaldıracak bir kural değişikliğini onaylaması için ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) resmen başvurdu. Bu adım, kripto bağlantılı türev piyasalarındaki kurumsal katılımı önemli ölçüde genişletebilir.
Hafta başında SEC’e sunulan bir başvuruda Nasdaq, kripto ETF’ler üzerindeki opsiyonlara uygulanan mevcut 25.000 sözleşmelik üst sınırın kaldırılmasını önerdi.
Borsa, bu ürünlerin artık likidite, piyasa değeri ve gözetim standartları bakımından diğer emtia tabanlı ETF opsiyonlarıyla aynı seviyeye geldiğini ve bu nedenle aynı çerçeve içinde düzenlenmesi gerektiğini savunuyor.
Kripto ETF Opsiyonlarını Geleneksel Ürünlerle Hizalama İtisi
Nasdaq’ın teklifi, spot Bitcoin ve Ethereum ETF’lerine dayalı opsiyonların altın veya petrol gibi emtialara bağlı opsiyonlarla aynı şekilde ele alınmasını hedefliyor.
Başvuruya göre mevcut limitler, kripto ETF’ler yeni ve test edilmemişken getirilmişti; ancak o zamandan beri piyasa koşulları değişti.
Borsa, işlem hacimlerinin, yönetilen varlıkların ve dayanak ETF’lerdeki fiyat oluşumunun, daha büyük ve daha sofistike opsiyon aktivitelerini destekleyecek seviyelere ulaştığını belirtiyor.
Nasdaq, limitlerin kaldırılmasının yeni sistemik risk yaratmadan piyasa verimliliğini artıracağını savundu.
Kurumsal Talep Teklifi Sürüklüyor
Opsiyon piyasaları, kurumsal yatırımcıların korunma (hedging), oynaklık stratejileri ve yapılandırılmış ürünler için kullandığı temel bir araç. Mevcut pozisyon limitleri, varlık yöneticilerinin, hedge fonların ve piyasa yapıcıların, düzenlenmiş kriptoya olan talep artarken bile, sermayeyi büyük ölçekte konuşlandırma kabiliyetini sınırladı.
Teklif onaylanırsa, BlackRock, Fidelity, Ark Invest, VanEck, Grayscale ve Bitwise gibi şirketlerce ihraç edilen ETF’lere bağlı daha büyük opsiyon pozisyonlarına izin verilecek ve etkilenecek ürün yelpazesinin genişliği yansıtılacak.
A Test Of The SEC’s Regulatory Stance
Teklif, kripto bağlantılı ETF opsiyonlarının özel kısıtlamalara tabi olmaya devam edip etmeyeceğine yoksa mevcut türev düzenlemelerine tamamen entegre edilip edilmeyeceğine karar verme sorumluluğunu doğrudan SEC’in önüne koyuyor.
Kurum, geçtiğimiz yıl içinde spot Bitcoin ve Ethereum ETF’lerini onaylamış olsa da, bu ürünlere bağlı türev araçlar daha sıkı kontrollere tabi olmaya devam etti.
Nasdaq’ın başvurusu bu ayrımı fiilen sorguluyor ve gözetim paylaşım anlaşmaları ile takas odası risk yönetimi de dâhil olmak üzere denetim mekanizmalarının hâlihazırda yeterli olduğunu öne sürüyor.
Kripto Piyasa Yapısı İçin Sonuçlar
Onay, yeni kripto ETF’leri getirmeyecek ya da bireysel yatırımcı erişimini doğrudan genişletmeyecek. Bunun yerine, ABD piyasalarında düzenlenmiş kripto maruziyetini destekleyen türev katmanını derinleştirecek.
Daha güçlü opsiyon işlemleri genellikle likiditeyi, daha dar spreadleri ve daha sofistike risk yönetimini destekler; bu unsurlar, kurumsal sermayeyi daha uzun piyasa döngülerinde piyasada tutma eğilimindedir.