BlackRock’un üst düzey yöneticileri, tokenizasyonu finans sektörünün erken dönem internetine eşdeğer konumlandırıyor ve bugün geleneksel varlık sınıflarının çok küçük bir kısmını temsil etmesine rağmen, bu teknolojinin küresel piyasaları çoğunluğun beklediğinden daha hızlı dönüştüreceğini öngörüyor.
CEO Larry Fink ve COO Rob Goldstein, Pazartesi günü The Economist’te yayımladıkları bir yazıda, varlık sahipliğinin dijital defterlere kaydedilmesinin; verimliliği, şeffaflığı ve erişimi artırarak finansı modernleştirebileceğini savundu. Yöneticiler, “Çift taraflı muhasebenin icadından beri defterler hiç bu kadar heyecan verici olmamıştı.” diye yazarak, blokzincir teknolojisinin potansiyel etkisi ile SWIFT’in 1977’de bankacılığı nasıl dönüştürdüğü arasında doğrudan paralellik kurdu.
13,4 trilyon dolarlık yönetilen varlıkla dünyanın en büyük varlık yöneticisi olan BlackRock, dijital varlıklara agresif biçimde yönelerek, 2024’te piyasaya sürülen ve sırasıyla yaklaşık 60,6 milyar ve 13,4 milyar dolar net giriş çeken spot Bitcoin ve Ethereum ETF’lerini başlattı. BlackRock ayrıca kamu blokzinciri altyapısı üzerinde çalışan ve 2,3 milyar dolarlık varlığa sahip BUIDL para piyasası fonu başta olmak üzere kendi tokenleştirilmiş ürünlerini de devreye aldı.
Yöneticilerin bu açık desteği, özellikle sektörün erken dönem gelişimini karakterize eden kripto para spekülasyonuna yönelik şüphecilik düşünüldüğünde, geleneksel finans çevrelerinden blokzincir teknolojisine yönelik kayda değer bir onay anlamına geliyor.
Ne Oldu?
Fink ve Goldstein, tokenizasyonu 1970’lerde Fink’in finans dünyasına girdiği dönemde başlayan ve onlarca yıldır süren bir teknolojik evrimin son aşaması olarak çerçeveliyor. O dönemde işlemler telefonla verilip kurye ile taşınan kâğıt sertifikalarla takas ediliyordu. Bankalar arasındaki standartlaştırılmış elektronik mesajlaşmayı sağlayan SWIFT’in devreye girmesi, takas sürelerini günlerden dakikalara indirerek, bugünkü milisaniyelik işlem hızlarının önünü açtı.
Yöneticilerin belirttiğine göre, Satoshi Nakamoto’nun 2009’da blokzincir teknolojisini Bitcoin ile kullanıma sunması, işlemlerin aracı olmadan kaydedilebildiği ortak dijital defterleri tanıttı. Bu atılım, gayrimenkullerden şirket borçlarına kadar hemen her varlığın bağımsız şekilde doğrulanabilir dijital kayıtlara dönüştürülmesini mümkün kılan tokenizasyonun yolunu açtı.
Fink ve Goldstein, “Başta finans dünyası için – bizim için de – büyük fikri görmek zordu.” diyerek durumu kabul ediyor. “Tokenizasyon, çoğu zaman spekülasyon gibi görünen kripto patlamasıyla iç içe geçmişti. Ancak son yıllarda geleneksel finans, abartının altında saklananı görmeye başladı: Tokenizasyon, bugün piyasaya hâkim olan kote hisse ve tahvillerin ötesinde, yatırım yapılabilir varlıklar dünyasını ciddi ölçüde genişletebilir.”
Yöneticiler iki temel avantajı vurguluyor: anında takas potansiyeli ve kâğıda dayalı özel piyasa süreçlerinin kodla ikame edilmesi. Küresel piyasalarda anında takasın standartlaşması, karşı taraf riskini azaltacak; özel varlıkların dijitalleştirilmesi ise maliyetleri düşürüp verimliliği artırırken, büyük ve likit olmayan pozisyonları daha küçük birimlere bölerek daha geniş katılıma açabilecek.
BlackRock, tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıklarının son 20 ayda yaklaşık %300 büyüdüğüne, ancak hâlâ küresel piyasaların küçük bir kısmını oluşturduğuna dikkat çekiyor. İlk benimsemenin önemli bölümünün, bankacılık erişiminin sınırlı olduğu gelişmekte olan ekonomilerde gerçekleştiği, buna karşın tokenleştirilmiş finansal altyapıya liderlik etmeye en iyi konumlanmış birçok şirketin hâlen Amerika Birleşik Devletleri’nde bulunduğu belirtiliyor.
Ayrıca bkz.: Grayscale Predicts Bitcoin Will Break Four-Year Cycle, Hit New Highs in 2026
Neden Önemli?
Tokenizasyonun, Amazon’un yalnızca 16 milyon dolarlık kitap sattığı ve bugünün “Muhteşem Yedili” teknoloji devlerinden üçünün henüz kurulmadığı 1996 internetine benzetilmesi, Fink ve Goldstein’ın doğrusal değil üstel bir büyüme beklediğini ima ediyor. Bu argüman, tokenizasyonu mevcut finansal sistemlerin yerine geçecek bir yapıdan çok, geleneksel kurumlarla sabit coin ihraççıları, fintech’ler ve kamu blokzincirleri gibi “dijital odaklı yenilikçiler” arasında bir köprü olarak konumlandırıyor.
Yöneticiler, yatırımcıların sonunda tüm varlık türlerini tek bir dijital cüzdan üzerinden alıp satabildiği ve tutabildiği, böylece geleneksel portföylerle kripto para varlıkları arasındaki bugünkü ayrımın ortadan kalktığı bir gelecek öngörüyor. Bu entegrasyon, yıllardır kademeli teknolojik gelişmelere rağmen büyük ölçüde değişmeden kalan piyasa altyapısını kökten yeniden şekillendirebilir.
BlackRock’ın tokenizasyona yönelmesi, borsada işlem gören fonlardaki (ETF) ağırlığı nedeniyle ayrı bir önem taşıyor. Şirketin Bitcoin ETF’si IBIT, 341 gün içinde 70 milyar dolarlık varlığa ulaştı; böylece toplamda 22. en büyük ETF oldu ve yılda yaklaşık 245 milyon dolar ücret ürettiği tahmin ediliyor. Ethereum fonu ETHA da ABD ETH ETF akımlarının %72,5’ine hükmederek, düzenlenmiş dijital varlık maruziyetine yönelik kurumsal iştahı gösteriyor.
Bununla birlikte Fink ve Goldstein, tokenizasyonun potansiyelinin gerçekleşmesi için tamamen yeni sistemler yaratmak yerine mevcut kuralları güncelleyen düzenleyici çerçevelere ihtiyaç olduğunu vurguluyor. “Bir tahvil, blokzincirde yaşasa da hâlâ tahvildir.” diyerek, net yatırımcı korumaları, güçlü karşı taraf risk standartları ve sağlam dijital kimlik doğrulama sistemleri çağrısında bulunuyorlar.
Yöneticiler, erken kazanılmış avantajların hızla aşınabileceği uyarısında bulunarak, bugün büyük sabit coin ihraççıları dâhil Amerikan şirketlerinin öne çıktığını, ancak liderliğin garanti olmadığını belirtiyor. Politika yapıcılara verdikleri mesaj, genişleyen piyasa erişiminin modernize edilmiş güvenlik önlemleriyle uyumlu hale getirilmesi gerektiği yönünde; tokenizasyonun “daha hızlı ve daha güvenli ilerlemesi gerekiyor” diyerek sözlerini bitiriyorlar.
Kripto piyasaları açısından BlackRock’ın tokenizasyona yönelik bu kamuoyu taahhüdü, blokzincir teknolojisinin salt spekülatif işlemlerin çok ötesine uzanan uygulamaları olduğuna dair finansal yerleşik düzenden gelen bir onay anlamına geliyor. Şirketin 2,3 milyar dolarlık BUIDL fonu, kurumsal sermayenin zincir üzerindeki ürünlere yönlendirilebileceğini gösterirken, spot kripto ETF’lerinin başarısı, düzenlenmiş dijital varlık araçlarına yönelik talebi teyit ediyor.
Tokenizasyonun internet kadar hızlı gelişip gelişmeyeceği belirsizliğini koruyor; ancak BlackRock’ın konumlanışı, dünyanın en büyük varlık yöneticisinin bu senaryoya hazırlık yaptığını ve onu uzak bir ihtimal olarak görmediğini gösteriyor.
Sıradaki haber: Nearly $1 Billion In Crypto Bets Wiped Out As Bitcoin Slides Below $86,000 Mark