ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), büyük borsalardan gelen, bu adımın yatırımcı korumalarını zayıflatabileceği ve piyasa rekabetini bozabileceği yönündeki uyarılara karşın kripto para şirketleri için tartışmalı bir düzenleyici rahatlama adımını ilerletiyor. Politika değişikliği, önceki yönetimin kripto denetimini tanımlayan “önce yaptırım” yaklaşımından şimdiye kadarki en net kopuşu işaret ediyor.
SEC Başkanı Paul Atkins, 2 Aralık’ta CNBC’ye yaptığı açıklamada, kurumun, son hükümet kapanmasının yol açtığı gecikmelere rağmen birkaç hafta içinde bir inovasyon muafiyetini açıklamaya kararlı olduğunu söyledi. Bu çerçeve, kripto şirketlerinin, tam menkul kıymet tescil gerekliliklerini karşılamadan – geleneksel borsaların haksız rekabet avantajı yarattığını savunduğu bir düzenleyici “kum havuzu” yaklaşımıyla – belirli zincir üstü ürünleri, resmi SEC denetimi altında piyasaya sürmesine izin verecek.
Zamanlama, düzenleyicileri Wall Street yerleşikleriyle karşı karşıya getirirken, büyük bankaların ilk kez portföy tahsisi önerdiği daha geniş kurumsal dijital varlık benimsemesiyle de uyumlu.
Ne Oldu?
Atkins, hükümetin kapanmasının ilerlemeyi “sektelettiğini” ancak kurumun, Kongre’ye bekleyen dijital varlık yasaları konusunda teknik destek sağlamaya devam ettiğini belirterek, SEC’in Ocak ayında muafiyeti yürürlüğe koyma konusunda “doğru yolda” olduğunu doğruladı.
İnovasyon muafiyeti, uygun şirketlere, SEC kriptoya özgü düzenlemeler geliştirirken, blokzincir tabanlı ürünleri daha hafif denetim altında test etme olanağı tanıyarak eski menkul kıymet kurallarından geçici bir rahatlama işlevi görecek. Girişim, Atkins’in dijital varlıklar için menkul kıymet çerçevelerini modernleştirmeyi ve eski Başkan Gary Gensler dönemindeki yılları, baskı olarak nitelediği düzenleyici yaklaşımı tersine çevirmeyi amaçlayan daha geniş Project Crypto programının merkezinde yer alıyor.
Politika, üyeleri arasında Nasdaq, Cboe ve CME Group’un da bulunduğu Dünya Borsalar Federasyonu’nun doğrudan muhalefetiyle karşı karşıya. WFE, 21 Kasım tarihli SEC Kripto Görev Gücü’ne yazdığı mektupta, muafiyetlerin mevcut yatırımcı korumalarını “seyreltebileceği” ve geleneksel piyasalara sunulmayan düzenleyici kestirme yollar yaratabileceği uyarısında bulundu.
Federasyon özellikle, geleneksel hisse senetlerinin blokzincir tabanlı temsilleri olan ve parçalı sahiplik ile 7/24 işlem olanağı sağlayan tokenleştirilmiş hisseleri hedef aldı. WFE CEO’su Nandini Sukumar, bu ürünlerin “hisse tokenları veya hisse eşdeğeri olarak pazarlanmasına rağmen aslında öyle olmadığını” savunarak, yatırımcıların yerleşik borsaların sunduğu korumalar olmadan dolandırıcılık risklerine maruz kalabileceğini belirtti.
Öte yandan Wall Street’in en büyük kurumları, kriptoyu standart bir portföy bileşeni olarak normalleştiriyor. Bank of America, varlıklı müşterilerine dijital varlıkların “her portföye ait olduğunu” söyleyerek, risk toleransına bağlı olarak %1 ile %4 arasında tahsis önermekte. 5 Ocak’tan itibaren bankanın yatırım stratejistleri, Merrill ve Private Bank platformları üzerinden dört Bitcoin ETF’i için araştırma kapsamı sunacak.
Ayrıca okuyun: Sony Bank Plans Dollar Stablecoin for PlayStation and Anime Payments by 2026
Morgan Stanley de Ekim başındaki bir notunda benzer bir rehberlik sundu. Küresel yatırım komitesi, müşterilere portföylerinin %2 ile %4’ünün kriptoya ayrılabileceğini, bu varlık sınıfını “spekülatif fakat giderek daha popüler” olarak nitelendirerek tavsiyede bulundu.
Daha önce Bitcoin ürünlerini tamamen engelleyen Vanguard bile bu hafta geri adım attı. Bloomberg, 1 Aralık tarihli haberinde, varlık yöneticisinin, platformunda seçili kripto ETF’lerine ve yatırım fonlarına izin vermeye başlayacağını, 11 trilyon dolardan fazla varlığı yöneten 50 milyondan fazla aracı kurum müşterisine erişim açacağını bildirdi.
Neden Önemli?
Düzenleyici rahatlama ile kurumsal benimsemenin kesişmesi, kriptonun spekülatif bir kenar piyasadan ana akım portföy tahsisine geçişini işaret ediyor. Büyük finansal kurumlar, dijital varlıkları artık yasaklanmış yatırımlar yerine stratejik çeşitlendiriciler olarak ele alarak, kısa vadeli fiyat oynaklığından bağımsız kalıcı sermaye akışları için altyapı oluşturuyor.
Ancak borsalar federasyonunun muhalefeti, piyasa yapısı ve yatırımcı korumasına ilişkin çözülmemiş gerilimleri vurguluyor. Geleneksel platformlar, temizleme kuruluşu garantileri, şeffaf raporlama ve standartlaştırılmış takas dahil katı denetim gereklilikleri altında faaliyet gösterdiklerini, kripto platformlarının ise muafiyetler aracılığıyla bunları dolanabileceğini savunuyor.
Anlaşmazlık, blokzincir teknolojisinin mevcut finansal altyapıya entegrasyonuna yönelik rakip vizyonları yansıtıyor. Atkins, ABD’nin bu yeni inovasyon alanını, aşırı düzenleme ile geliştirmeyi yurtdışına itmek yerine “kucaklaması” gerektiğini savunuyor. Borsalar ise inovasyonun, onlarca yıllık yatırımcı korumasını tehlikeye atabilecek düzenleyici ayrıcalıklar yerine yerleşik çerçeveler içinde gerçekleşmesi gerektiğini ileri sürüyor.
Sonuç, tokenleştirilmiş varlıklar ile merkeziyetsiz finans protokollerinin geleneksel piyasalarla yan yana çalışıp çalışamayacağını ya da farklı kurallara ve risk profillerine sahip ayrı ekosistemler olarak kalıp kalmayacağını belirleyecek. Müşteri varlıklarında trilyonlarca doları yöneten kurumlarda portföy yöneticileri artık mütevazı kripto maruziyeti önermeye başlamışken, önümüzdeki birkaç ayda şekillenecek düzenleyici çerçeve, kurumsal sermayenin dijital varlık piyasalarına önümüzdeki yıllarda nasıl gireceğini etkileyecek.
Sıradaki haber: Monad Founder Defends Blockchain After Arthur Hayes Predicts 99% Token Crash