Kripto piyasaları, Bitcoin'in yedi yıldaki ilk kırmızı Ekimini ve Kasım ayının karmaşık başlangıcını navigasyon ediyor. Endüstri uzmanları, önemli makroekonomik rüzgarlarla dengelenmiş ihtiyatlı bir iyimserlik tablosu çiziyor ve önümüzdeki dört hafta, 2025 boğa koşusunun ivmesini yeniden kazanıp kazanamayacağını veya daha derin bir düzeltme ile karşılaşıp karşılaşmayacağını belirleyecek.
Binance verilerine göre, Bitcoin son 24 saat içinde 99.980 $'a düşüp 100.854 $'da işlem görerek %2.24 düştü, Ethereum ise 3.255 $'a dokunup %6.13 düşerek 3.291,69 $'a geriledi.
Coinglass verilerine göre, satış 1.63 milyar dolarlık uzun tasviyeleri tetikleyerek toplamda 2.1 milyar dolarlık tasviye ile sonuçlandı. Yine de, bazı analistler çekilmenin yapısal bir tersine dönüşten ziyade sağlıklı bir sıfırlama temsil ettiğini savunuyor.
"Bitcoin'in son yedi yıldaki ilk kırmızı Ekim'i kesinlikle dikkat çekti, ancak benim için daha çok sağlıklı bir sıfırlama gibi görünüyor, yapısal bir tersine dönüş değil," dedi SynFutures CEO'su Rachel Lin, Yellow.com ile yaptığı konuşmada. "Ekimin düzeltilmesi gerekeni yaptı: kaldıraçları ortadan kaldırdı ve duyarlılığı yeniden ayarladı."
Federal Rezerv'in son politika değişikliği, kısa vadeli duyarlılığı şekillendiren baskın değişken olarak ortaya çıktı. Ekim ayında merkez bankası 25 baz puanlık faiz indirimi yaparken, Başkan Jerome Powell'un gelecekteki indirimlerin garanti olmadığını vurgulayan ihtiyatlı tonu, birçok yatırımcının güvenilir bir arka rüzgâr olarak gördüğü şeyi çıkardı.
Nexo Dispatch analisti Iliya Kalchev, Kasımı kontrol için savaşan karşıt güçlerin bir araya geldiği bir ay olarak çerçeveliyor. "Kasım, kripto pazarını makroekonomik beklentilerin, kaldıraçlı ticaret dinamiklerinin ve kalıcı kurumsal akışların kesişiminde buluyor - her biri duyarlılığı belirgin şekilde farklı yönlerde yönlendirme kapasitesine sahip," dedi.
Kalchev, niceliksel gevşemeye yönelik beklenen dönüşün baskın bir piyasa anlatısı olduğunu, ancak Powell'un şahin yorumlarının ardından Aralık faiz indirimi beklentilerinin artık ılımlı hale geldiğini belirtti.
Bu belirsizlik, Lin'in sistemden likiditeyi çekmeye devam ettiğini ve spekülatif iştahı sınırladığını belirttiği sürekli niceliksel sıkılaşma ile pekiştirildi.
"Fed'in QT'yi duraklattığını veya bilanço genişlemesi konusunda ipucu verdiğine dair daha net bir sinyal görene kadar, piyasalar muhtemelen dalgalı kalacaktır," dedi Lin.
Ancak, gelen enflasyon verilerinin soğuması ve getirilerin istikrar kazanması durumunda, bu durumun güçlü bir toparlanma potansiyeli yarattığını da ekledi. Moonwell'in kurucusu Luke Youngblood, gelecekteki yol konusunda daha az iyimser.
"En büyük olumsuz riskler, makro belirsizlikten kaynaklanan sürekli etkiler," dedi ve ABD hükümeti kapanması ve artık belirsiz Aralık faiz indirimi gibi durumlara dikkat çekti. "Piyasalar genel olarak ayı eğilimindedir ve yeni tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaşmak için biraz zamana ihtiyaçları olacaktır."
Makro tartışmanın ötesinde, birçok uzman, piyasanın odağının spekülatif ticaretten temel altyapıya kaydığı potansiyel bir dönüm noktası olarak Kasımı görüyor.
XYO Network'ün kurucu ortağı Markus Levin, bir sonraki döngünün memler veya momentum değil, somut fayda sağlayan sistemler tarafından tanımlanacağını savunuyor. "Fed'in potansiyel faiz indirimi kriptoyu yeniden gündeme getiriyor, ancak şu anda önemli olan sadece likidite değil, yapıdır," dedi Levin. "Kripto, spekülasyondan altyapıya doğru ilerliyor."
Özellikle merkezi olmayan fiziksel altyapı ağlarının (DePINs) daha geniş piyasa zayıflığına rağmen ilgi gördüğünü belirtti.
"Geçtiğimiz yıl boyunca, ağ ücretleri ve düğüm faaliyetleri, genel piyasa hacmi düşerken bile artmaya devam etti," dedi Levin. "Bu, piyasanın kenarlarında, bağlantı, enerji ve veri gibi alanlarda gerçek talebin oluştuğunu söylüyor, sadece finans değil,” diye ekledi.
Yapay zeka ile blok zincirinin kesişimi özellikle dikkat çekiyor.
Cheqd'in kurucu ortağı ve CFO'su Javed Khattak, yapay zeka hızlanması arttıkça dijital güvenin belirleyici konu haline geldiğini görüyor.
"Algoritmalar daha büyük veri kümelerinden öğrenmeye başladığında, soru 'Yapay zeka ne yapabilir?'den 'Ona neyi güvenebiliriz?'e kayıyor," dedi. Khattak, Kasım ayında AI ve dijital kimlik teknolojileri arasında daha büyük bir birleşmenin, düzenli sektörlerde sürdürülebilir AI benimsenmesinin omurgasını oluşturarak gizlilik koruyucu altyapıyla ortaya çıkmasını bekliyor.
"İnsanların, organizasyonların ve AI ajanlarının gereksiz kişisel verileri teslim etmeden birbirlerini doğrulayabilecekleri sistemlere doğru ilerliyoruz," diye açıkladı.
Zincir üzerindeki aktiviteler riskten sermaye çekilmesi hikayesini anlatıyor.
Youngblood, 10 Ekim pazar temizliği sonrasında, önemli altcoin tüccarlarının kalıcı vadeli işlemler borsalarında tasfiye edildiği düşünüldüğünde, ticaret hacminin Bitcoin ve Ethereum'da yoğunlaştığını gözlemledi.
Kalchev, türev aktivitelerinin kısa vadeli fiyat dalgalanmalarını artırmaya devam ettiğini, Kasım ayında ticaret aralıklarının daha değişken hale gelebileceği bir ortam yaratarak daha geniş eğilimler sağlam kalsa bile bir uyarı yaptı.
"Vadeli işlemler ve opsiyon konumlanmaları, fiyat hareketlerinin güçlü sürücüler haline geldi, ralliler sırasında yukarı momentumun sürdürülmesine yardımcı olurken geri çekilmeleri artırıyor," dedi.
Özellikle Bitcoin için Kalchev, varlığı kritik bir dönüm noktasında görüyor.
BTC psikolojik olarak önemli 100.000 $ seviyesi üzerinde kalırsa, Kalchev, Kasım'ı tanımlayabilecek düşük $100.000'lerde konsolidasyonu bekliyor, potansiyel olarak yeni zirvelere doğru bir itişin yolunu açıyor, yeni bir katalizör ortaya çıktığında.
Aksine, tutamama durumu, varlığın yüksek $80,000 ile düşük $90,000 bölgesine geri dönme olasılığını artırabilir.
"ETF akışları, uzun vadeli sahip davranışı ve makroekonomik duyarlılık, belirleyici değişkenler olarak kalacak," dedi Kalchev, daha eski sahiplerin kar elde ettiklerini ancak spot Bitcoin ETF'lerinin Ekim ayında sürekli girişler kaydettiğini belirterek.
Yakın dönemdeki ters rüzgarlara rağmen, uzmanlar yapısal boğa senaryosunun sağlam kaldığını savunuyorlar.
Lin, 2018 ayı pazarının aksine, bugünün piyasa yapısının sağlam kurumsal benimseme, gelişen düzenleyici açıklık ve Bitcoin'in temel bir makro varlık olarak evrildiğini söyledi.
"Zincir üzerindeki veriler, uzun vadeli sahiplerin pes etmediklerini, aktif olarak topladıklarını gösteriyor," dedi Lin. "Borsa çıkışları istikrarlı kalıyor ve bu tarihi olarak yapıcı bir işaret."
Ayrıca, bazı yatırımcıların Bitcoin'i sadece bir risk varlığı olarak değil, artan para birimi dalgalanması ve büyük ekonomilerdeki mali belirsizlik ortamında jeopolitik bir siper olarak gördüklerini belirtti.
Tarihsel olarak, Kasım Bitcoin'in en güçlü aylarından biri olmuştur ve Lin, makro koşulların iş birliği yapması durumunda bu kalıbın sürebileceğine inanıyor.
2025 yılı sonuna kadar $120,000 ila $150,000 seviyelerine doğru bir hareketin, Bitcoin'in tipik yarılanma sonrası desenini takip etmeye devam etmesi durumunda ulaşılabilir olduğunu koruyor.
Kalchev, özellikle yaklaşan TÜFE veya istihdam raporlarının duyarlılığı değiştirebileceği potansiyel makro katalizörlere işaret etti. "Daha yumuşak bir enflasyon baskısı veya işgücü piyasası soğuma işaretleri, dovish beklentileri yeniden ateşleyebilir ve risk iştahını artırabilir," dedi.
Ethereum için Kalchev, varlığı kendi infleksiyon noktasına yaklaşırken görüyor, yaklaşan Fusaka yükseltmesi ile Katman-2 ekosisteminde ölçeklenebilirlik ve yürütme verimliliğini artırmanın bekleniyor.
ETH'nin, $3,300 civarında yavaş bir toparlanmanın başlayabileceği bir taban oluşturduğunu öne sürdü.
Uzmanlar arasında uzlaşma, Kasım ayının dengelenme dönemi olarak hizmet edeceği ve birçok gücün birbirini dengeleyeceği yönünde gibi görünüyor, piyasanın bir sonraki kesin hareketi bu güçlerin, veriler ve duyarlılık bir yönde çözündüğünde nasıl hizalanacağına bağlı olarak ortaya çıkacak.
"Kasım, makro sinyallerin, kaldıraçlı konumlanmanın ve kurumsal akışların birbirini dengelediği bir denge ayı olabilir," dedi Kalchev. "Piyasanın bir sonraki belirgin hareketi, bu güçlerin veriler ve duyarlılık bir yönde çözündüğünde nasıl birleştiğinden kaynaklanacak."
Khattak, alınan yapısal değişimi özetleyerek, endüstrinin olgunlaştığını ve kriptonun spekülatif varlıklardan doğrulanabilir kayıt sistemlerine evrimleştiğini söyledi.
Odağın dalgalanmadan doğrulanabilirliğe kaydığı ve bunun uzun vadede olumlu bir trend olduğu belirtiliyor.
Kasım ayının tarihi gücünü gösterip göstermeyeceği veya Ekim'in zayıflığını uzatıp uzatmadığı, kripto yerli faktörlerden daha az, enflasyon verileri, Fed iletişimleri ve küresel likidite koşulları gibi geleneksel makro değişkenlerin önümüzdeki haftalarda nasıl oynayacağına daha fazla bağlı olabilir.