Bitcoin (BTC) 2025 boyunca 308 milyar dolar yeni sermaye çekti ancak piyasa değeri yine de 98 milyar dolar geriledi. CryptoQuant kurucusu Ki Young Ju, bunun, mevcut piyasa koşullarında kriptoparayı “pompalamanın mümkün olmadığını” kanıtladığını söylüyor.
Ne Oldu: Piyasa Değeri Sermaye Girişlerine Meydan Okuyor
Ki Young Ju, Bitcoin’in piyasa değeri ile gerçekleşmiş değeri arasındaki açılan farkı işaret ederek görüşünü X’te paylaştı. Piyasa Değeri, toplam arzın mevcut spot fiyat üzerinden değerini ölçerken, Gerçekleşmiş Değer her bir coinin zincir üstünde en son hareket ettiği fiyata göre toplam değeri tahmin ediyor — yani toplu yatırımcı maliyet bazını takip ediyor.
2025 ortasında Piyasa Değeri, Gerçekleşmiş Değer’den daha hızlı büyüyordu; bu da gelen sermayenin toplam değeri çarpan etkisiyle büyüttüğüne işaret ediyordu. Bu ilişki, yılın son çeyreğinde piyasa düşüşüyle tersine döndü; büyüme hızları arasındaki fark negatife geçerken metrik 2026’ya kadar düşmeye devam etti.
2024 ile karşılaştırma çarpıcı.
O dönemde Gerçekleşmiş Değer’deki 10 milyar dolarlık artış, Piyasa Değeri’nde 26 milyar dolarlık sıçrama yaratıyordu — rallileri besleyen türden bir çarpan etkisi.
"Satış baskısı, herhangi bir çarpan etkisi için çok ağır," diye yazdı Ki Young Ju.
Ayrı olarak, CryptoQuant topluluk analisti Maartunn, son 155 gün içinde piyasaya girip 1.000 BTC’den fazla tutan yatırımcıları tanımlayan sözde “Yeni Balinaların”, son düşüş sırasında kapitülasyon yaşadığını tespit etti; buna 5 Şubat’ta tek günde 1,46 milyar dolarlık zararına satış zirvesi de dahil.
Ayrıca Oku: Ethereum Stalls Below $2,050 As Bears Tighten Grip
Neden Önemli: Satış Baskısı Talebi Bastırıyor
Gerçekleşmiş Değer, genellikle sermaye giriş ve çıkışlarının vekil göstergesi olarak kabul ediliyor; bu da mevcut ayrışmayı anlamlı kılıyor. Yüz milyarlarca dolar giriş olmasına rağmen Piyasa Değeri yükselmiyorsa, bu mevcut yatırımcıların yeni talebi tamamen dengeleyecek hızda dağıtım yaptığını ima ediyor.
Ki Young Ju’nun verileri, Bitcoin’in fiyatının önceki döngülerde olduğu gibi yeni sermayeye tepki verebilmesi için yalnızca daha fazla alımdan ziyade satış tarafı dinamiklerinde anlamlı bir değişime ihtiyaç duyabileceğini gösteriyor. Şimdilik, piyasaya giren her dolar satıcılar tarafından emiliyor ve daha yüksek değerlemelere dönüşmüyor.
Sıradaki Haber: Third-Largest Bitcoin Miner Sells 4,451 BTC Marking Pivot To AI