CFTC'nin Piyasa Katılımcıları Bölümü ile Takas ve Risk Bölümü, vadeli işlem komisyonculukları ve takas kuruluşlarının ABD türev piyasalarında kripto parayı teminat olarak nasıl kullanabileceğini uygulamaya döken 11 soruluk bir SSS belgesini cuma günü yayımladı – Aralık 2025’te yayımlanan iki personel mektubunun bıraktığı pratik boşlukları dolduruyor.
document bağlayıcı bir kural değil, ancak düzenlemeye tabi firmalara Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) ve ödeme stablecoin’lerini marj ve teminat yapısına entegre etmek için bugüne kadarki en net çerçeveyi sunuyor.
Rehber, takas kurumu Nodal Clear ile birlikte vadeli işlem teminatı olarak USDC kullanmak isteyen Coinbase Financial Markets’ın talebinden doğan Personel Mektubu 26-05 üzerine inşa ediliyor.
Ayrıca CFTC’nin sermaye kesintisi çerçevesini, SEC’in Şubat 2026 tarihli aracı kurum saç tıraşı rehberiyle uyumlu hale getiriyor – bu da kurumlar arası koordinasyonun bilinçli bir sinyali.
Sermaye Kesintileri ve FCM’lerin Yapabilecekleri
Bitcoin veya Ether’de kendi adına pozisyon tutan FCM’ler en az %20 sermaye kesintisi uygulamak zorunda; ödeme stablecoin’leri için kesinti oranı %2.
FCM’ler, bu saç tıraşlarını uyguladıktan sonra, müşteriler tarafından teminat gösterilen menkul kıymet niteliği taşımayan kripto varlıklarını vadeli işlemler ve takaslı swap hesaplarındaki borç veya açık bakiyeleri kapatmak için kullanabilir. Ayrıca, ödeme stablecoin’lerini kendi adlarına tutulmuş teminat fazlası (residual interest) olarak ayrıştırılmış müşteri hesaplarına yatırabilirler.
Ancak FCM’ler, Bitcoin, Ether veya diğer stablecoin olmayan kripto varlıkları bu hesaplara teminat fazlası olarak yatıramaz.
Müşteri fonları, stablecoin’lere invested edilemez – Komisyon Düzenlemesi 1.25 kapsamındaki mevcut izinli yatırım listesi değişmeden kalıyor.
Ayrıca oku: Strategy Holds 3.6% Of All Bitcoin
Takas Dışı Swap’ler ve Takas Kuruluşları
Stablecoin’ler dâhil kripto varlıklar, takas dışı (uncleared) swap’ler için marj teminatı olmaya uygun değildir.
Tek istisna, zaten uygun teminat listesinde bulunan varlıkların tokenleştirilmiş biçimlerini kapsar; bu tokenlerin, ilgili varlıkların doğal hâliyle aynı hukuki ve ekonomik haklara sahip olması gerekir.
Buna karşılık türev takas kuruluşları, kendi saç tıraşı belirleme süreçlerine ve aylık stres testlerine tabi olmak üzere, takaslı işlemler için kriptoyu başlangıç marjı olarak kabul edebilir.
Müşteri Kabul (Onboarding) Süreci
FCM’ler, muafiyet mektubuna güvenmeden önce CFTC’nin WinJammer sistemi üzerinden bildirimde bulunmak zorundadır.
İlk üç aylık dönemde yalnızca Bitcoin, Ether ve ödeme stablecoin’lerini kabul edebilir, önemli siber güvenlik olaylarını derhal rapor etmek ve haftalık kripto varlık pozisyon raporları sunmakla yükümlüdürler.
Bu kısıtlamalar üç aylık sürenin ardından kalkar ve diğer uygun kripto varlıklarına genişleme imkânı doğar.
Sıradaki haber: UK Set To Block Crypto Donations