Bitcoin'in (BTC) opsiyon piyasası, 2022 Kasım'ındaki FTX çöküşünden bu yana görülen en uç savunmacı pozisyonlanmaya ulaştı. Binance Research'ün perşembe günü yayımlanan haftalık raporuna göre bu, kripto piyasalarında ya da daha geniş ekonomide buna denk düşen temel bir kriz yaşanmamasına rağmen gerçekleşiyor.
Öte yandan, Bitcoin ile yükselen küresel M2 para arzı arasındaki ayrışma, artık veri setinin tarihinde görülen tüm önceki örnekleri aşacak kadar uzamış durumda. Binance analistleri bu boşluğu, tek bir tetikleyici yerine birbirini örtüşerek güçlendiren üç yapısal bozulmaya bağlıyor.
Rapor, IEEPA tarifelerini bozan ABD Yüksek Mahkemesi kararının, NVIDIA'nın Q4 kazançlarının ve kripto para birimleri dahil teknolojiye yakın varlıklardaki süregelen zayıflığın damga vurduğu, 25 Şubat 2026'da sona eren haftayı ele alıyor.
Üç Yıllık Uç Noktada Opsiyon Korunması
BTC opsiyonlarının 25-delta eğrilik endeksi – aşağı yönlü put korumasının maliyetini yukarı yönlü call opsiyonlara göre ölçen gösterge – Kasım 2022'den bu yana en olumsuz seviyesine ulaştı.
Binance Research, mevcut ortamda benzer ölçekte bir temel şok bulunmadığını, yani ne büyük bir borsa çöküşü, ne düzenleyici bir kriz ne de sistemik bir başarısızlık olduğunu vurguluyor.
Rapora göre bu ölçüde bir korunma davranışı orantısız görünüyor ve piyasanın uçurumun kenarından çok bir duygu-durumu dip noktasına daha yakın olabileceğini ima ediyor. Bunu destekler şekilde, Bitcoin'in Gerçekleşmiş Kâr/Zarar oranı 2023'ten bu yana ilk kez 1,0'ın altına geriledi; bu seviye genellikle düzenli bir dağılımdan ziyade zorunlu kapitülasyonun işareti olarak görülüyor.
Bunu da okuyun: Why Is Sam Bankman-Fried Filing For A New Trial While Still Appealing His Conviction?
M2 Ayrışması Ve Bitcoin'e Artık Kim Sahip?
2015'ten bu yana Bitcoin ile küresel M2 toplam 23 kez ayrıştı; tarihsel olarak bu ayrışmalar ortalama bir ila iki ay içinde son buldu.
Mevcut ayrışma ise bu zaman penceresini çoktan geride bıraktı.
Binance, bu durumu açıklayan üç birikimli bozulma tespit ediyor: doların zayıflığının, gerçek likidite artışını yansıtmadan dolar cinsinden ölçülen M2 toplamını mekanik olarak şişirmesi; ETF sonrası kurumsal sahiplik yapısının artık BTC'yi risk yönetim sistemlerinde yazılım hisseleriyle aynı kategoriye yerleştirmesi; ve yüksek reel faiz oranlarının büyük likidite havuzlarını para piyasası fonlarında park halinde tutması.
13F Verileri: Kim Sattı, Kim Aldı
Q4 13F bildirimleri, ETF varlıklarından yaklaşık 25.000 Bitcoin eşdeğeri net kurumsal çıkış olduğunu gösteriyor.
Ancak dağılım simetrik değil: satışların büyük kısmını yatırım danışmanları ve hedge fonlar üstlenirken, hükümetler, holding şirketleri ve özel sermaye fonları net alıcı konumunda.
BTC ve ETH'nin haftalık performansında, Bitcoin haftalık bazda %21,8, Ethereumun (ETH) ise %30,4 düştüğü; buna karşılık altının %4,24 yükseldiği görülüyor. Bu performans farkı, parasal göstergelerden ziyade yazılım endeksi (IGV) ile daha yakından örtüşüyor.
Sıradaki yazı: Bloomberg And Kaiko Target A $10.8B Tokenized Treasury Market With On-Chain Reference Data Infrastructure