El Salvador, 2025'in en keskin satışlarından birinde Bitcoin stratejisini ikiye katlıyor ve kripto paranın yedi ay sonra ilk kez 90.000 doların altına düşmesiyle 1.090 BTC değerinde 100 milyon dolar ekleyerek ulusal hazinesini zenginleştiriyor.
Başkan Nayib Bukele'nin Pazartesi günü X hesabından doğrulanan satın alma, ülkenin 2021'de kripto para biriktirmeye başlamasından bu yana Merkez Amerika ülkesinin en büyük tek günlük Bitcoin alımını temsil ediyor.
Zamanlama şanslıydı, Asya ticaret saatlerinde Bitcoin kısa bir süreyle 89.420 dolara dokundu, ardından kısmen toparlandı.
El Salvador'un toplam Bitcoin varlıkları artık yaklaşık olarak 7,474 BTC değerinde ve yaklaşık 676 milyon dolar değerinde, ülkelerinin en büyük egemen kripto para sahiplerinden biri haline getiriyor.
Bu pozisyon, Başkan Bukele'nin ilk olarak Kasım 2022'de duyurduğu ve piyasa koşullarından bağımsız olarak her gün bir Bitcoin satın alma sözü verdiği istikrarlı bir dolar maliyet ortalaması stratejisiyle oluşturulmuştur.
IMF Kısıtlamalarına Karşı Direnç
Uluslararası Para Fonu tarafından geç 2024'te sağlanan $1,4 milyar kredi anlaşması koşulları olarak konulan açık kısıtlamalara rağmen bu büyük satın alım gerçekleşti. Anlaşma, El Salvador'un finansman paketine karşılık uygulamayı kabul ettiği toplam birçok Bitcoin ile ilgili kısıtlamaları içeriyordu.
Anlaşma kapsamında IMF, kamu sektörü kuruluşları tarafından yeni borçlanma tahvillerinin alınmasını yasaklayan sürekli bir niceliksel performans kriteri dayattı ve bu organizasyonun 40 aylık program döneminde "sıfır tavan" olarak tanımladığı bir durumu sürdürüyor. Anlaşma ayrıca El Salvador'un Bitcoin Yasası'nı özel sektör kabulünü isteğe bağlı hale getirecek şekilde değiştirmesini, Bitcoin ile vergi ödeme seçeneğini kaldırmasını ve devlet destekli Chivo cüzdanında hükümetin katılımını Temmuz 2025'e kadar azaltmasını gerektiriyordu.
Bu koşullara rağmen, El Salvador Bitcoin satın almaya devam etti ve bu karmaşık politika ortamı hem kripto para topluluğundan övgüler topladı hem de uluslararası mali gözlemcilerden endişe uyandırdı. Mart ayında yapılan önceki satın alımların ardından ortaya çıkan bariz çelişki hakkında sorulduğunda, Bukele X'te meydan okurcasına cevap verdi.
"Hayır, durmuyor," şeklinde paylaştı. "Dünya bizi dışladığında ve çoğu 'bitcoinist' bizi terk ettiğinde durmadı, şimdi durmayacak ve gelecekte de durmayacak."
IMF, devam eden birikim konusunda nüanslı bir duruş sergiledi. Mayıs ayında yapılan bir incelemede, fon El Salvador hükümetinin bitcoin varlıklarının değişmemesini sağlamak için "çabalara devam edileceğini " belirtti, aynı zamanda program performansının güçlü olduğunu ve temel mali hedeflere ulaşıldığına dikkat çekti.
Bazı analistler, El Salvador'un Bitcoin varlıklarındaki son artışların, yeni piyasa satın alımlardan ziyade hükümet cüzdanları arasında konsolidasyonu yansıtıyor olabileceğini ve ülkenin uyumluluğu sürdürürken birikim stratejisini devam ettirmesi için teknik bir çerçeve sağladığını öne sürdü. IMF'nin bu düzenlemenin pragmatik kabulü, her iki tarafın da anlaşmanın şartlarına uyduğunu iddia etmesini sağladı.
ABD Kripto Bağlarını Derinleştirme
El Salvador'un Bitcoin stratejisi, Trump yönetiminin kripto para yanlısı duruşuyla giderek daha fazla uyumlu hale geldi. Haziran ayında Beyaz Saray'ın Dijital Varlıklar Danışmanları Konseyi'nin yürütme direktörü Bo Hines, Başkan Bukele ile San Salvador'da bir araya gelerek Bitcoin ve dijital varlık politikaları üzerinde işbirliğini konuştu.
El Salvador Bitcoin Ofisi Direktörü Stacy Herbert, bu toplantıyı önemli olarak nitelendirdi ve CoinDesk'e, "aspiring Bitcoin Superpower, orijinal Bitcoin ülkesiyle bir araya gelerek Bitcoin, stablecoin'ler ve dijital varlıklarla ilgili karşılıklı ilgi alanlarını ve potansiyel işbirliği alanlarını konuşmak için bir araya geldi." dedi.
Herbert, önümüzdeki aylarda ortaklıktan "olağanüstü şeylerin" ortaya çıkacağını belirtti ancak spesifik detaylar vermedi. Bu görüşme, Bukele'nin Nisan ayında Beyaz Saray'a yaptığı daha önceki bir ziyareti izledi, burada kendisi ve Başkan Trump, bölgesel güvenlik anlaşmalarını ele aldı, ancak Bitcoin o özel gündemin bir parçası olmadı.
Isınan ilişki, düzenleyici işbirliğine kadar uzanıyor. El Salvador'un Dijital Varlıklar Ulusal Komisyonu, sınır ötesi düzenleyici sandbox konusunda ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ile görüşmelerde bulunuyor, fikir Amerikan'ın kendi çerçevesine yönelik streamlined yaklaşımlar değerlendirmesi için El Salvador'un dijital varlıkları düzenlemedeki deneyimini kullanması şeklinde.
Bu diplomatik açılım, Trump yönetiminin suç varlıklarına el koyma ve diğer bütçe nötr yöntemlerle kurtarılmış Bitcoin'den oluşacak bir Stratejik Bitcoin Rezervi kurma hedefine uyumlu. Hines'ın El Salvador'la olan etkileşimi, ABD rezerv stratejisinin bazı yönlerini Bukele'nin yaklaşımı üzerine modelleme konusundaki muhtemel ilgisini ima ediyor.
Çok Yönlü Birikim Stratejisi
El Salvador'un Bitcoin hazinesi, doğrudan piyasa satın alımları dışında birçok kanaldan biriyle oluşturuldu. Hükümet ayrıca sürdürülebilir madencilik operasyonları yoluyla rezervleri artırdı. Reuters'ın 2024'teki raporuna göre, ülke, Tecapa volkanından elde edilen jeotermal enerji kullanarak 2021'den beri yaklaşık 29 milyon dolar değerindeki 474 BTC'yi çıkardı.
Madencilik operasyonu, toplamda 102 megavat üreten devlet destekli bir elektrik santralinden 1,5 megavat kullanıyor, Bitcoin madenciliğine adanmış 300 işlemcisi bulunuyor. Bu yaklaşım, El Salvador'u çevre dostu kripto para madenciliğinde öncü bir konuma getiriyor ve Bitcoin'in enerji tüketimi ve karbon ayak izi hakkındaki eleştirilere karşı karşı bir anlatı sunuyor.
Günlük satın alımlar ve yerli üretimlerin birleşimi, önemli Bitcoin rezervleri oluşturmak ve edinim yöntemlerini çeşitlendirmek için kapsamlı bir strateji sergiliyor. Mevcut piyasa fiyatlarına göre, El Salvador'un toplam yaklaşık 7.474 BTC'lik varlıkları, ortalama edinme maliyeti ile karşılaştırıldığında yüz milyonlarca dolarlık gerçekleşmemiş bir kazancı temsil ediyor, ancak son fiyat düşüşü, bu kağıt karları önemli ölçüde azalttı.
Son Düşünceler
Bitcoin'in Salı günü 90.000 doların altına düşmesi, analistler tarafından piyasanın kırılganlığını vurgulayan önemli bir psikolojik kırılma olarak tanımlandı. Kripto para şimdi 2025 kazançlarının tamamını eritmiş durumda ve Ekim ayı başında ulaştığı 126.000 doları aşan rekor yüksekliklerden neredeyse %30 düştü.
Satışın birçok faktörden kaynaklandığı belirtiliyor, bunlar arasında yıl sonu öncesi kurumsal kar alma faaliyetleri, SoSoValue verilerine göre son üç haftada 3 milyar doların üzerinde net çıkış yaşanan ABD spot Bitcoin ETF'leri bulunuyor. Düşüş, Bitcoin'in 50 günlük hareketli ortalamaların 200 günlük hareketli ortalama altına düştüğü teknik bir "ölüm kesişimi" deseni oluşturmasının ardından hızlandı.
El Salvador için piyasa zayıflığı, Bukele'nin dolar maliyet ortalaması stratejisinin yakalamak için tasarlandığı satın alma fırsatını sağladı. Düşüşler sırasında sürekli birikim yaparak, ülke son düzeltmeye rağmen, ortalama alım fiyatını mevcut piyasa seviyelerinin oldukça altında tutmayı başarmıştır.
Bu yaklaşımın uzun vadede başarılı olup olmayacağı, büyük ölçüde Bitcoin'in önümüzdeki yıllardaki gidişatına bağlıdır. Ülkenin IMF kısıtlamalarına karşı gösterdiği kararlılık, Bukele'nin Bitcoin'in, geleneksel alternatiflerden daha üstün bir uzun vadeli rezerv varlığı olduğuna duyduğu inancı yansıtır.
Bitcoin'i yasal bir ödeme aracı olarak kabul eden ilk ulus ve en büyük egemen kripto para sahibi ülkelerden biri olarak El Salvador'un stratejisi, ulusal kripto para birimi benimseme konusundaki yüksek profilli bir test vakası olmaya devam ediyor. Sonuç muhtemelen diğer ülkelerin Bitcoin'i kendi hazine stratejilerinde nasıl ele alacaklarını ve uluslararası mali kuruluşlarla ilişkilerini nasıl etkileyeceklerini etkileyecektir.