Nadir ve potansiyel olarak piyasa tanımlayan bir değişimle, ABD'de listelenen spot Ether borsa yatırım fonları altı gün üst üste Bitcoin eşdeğerlerinden daha yüksek performans gösterdi ve 15 Temmuz ile 22 Temmuz arasında neredeyse 2,4 milyar dolarlık net giriş çekti. Bu taleptaki artış, ETF sermaye akışlarında nadir bir değişimi işaret ederek, analistlerin Ethereum'un kurumsal spot ışığını kazanmakta olduğuna inandığı bir döneme işaret ediyor.
Farside Investors'in verilerine göre, aynı dönemde Bitcoin spot ETF'leri 827 milyon dolarlık net giriş kaydederken, Ether ETF'leri çekti bu miktarın neredeyse üç katı kadar yatırımcı duyarlılığında Ethereum lehine belirgin bir eğilimi vurguluyor. Bu değişim sadece Ethereum'un göreceli performansı konusundaki artan iyimserliği yansıtmakla kalmıyor, aynı zamanda makroekonomik manzara ve olgunlaşan düzenleyici ortamın evrimleşmesiyle kurumsal portföylerin daha geniş bir yeniden dengelenmesini de yansıtıyor.
Ether ETF akışlarının aslan payını yönlendiren, tek başına altı günlük dönemde 1,79 milyar dolarlık net giriş absorbe eden BlackRock'un iShares Ethereum Trust'ı (ETHA), bu miktarın yaklaşık %75'ini oluşturuyor.
ETHA'nın büyümesi tarihi olmaktan başka bir şey değil. 22 Temmuz itibariyle, sadece 251 işlem gününde 10 milyar dolarlık yönetilen varlıklara (AUM) ulaşan üçüncü en hızlı ETF oldu. Yalnızca iki ETF - her ikisi de S&P 500 takibi ile ilgili - daha hızlı bu işarete ulaştı.
"Bu, ABD kuruluşlarından bugüne kadar Ethereum'a verilen en güçlü güven oyu," dedi Avalon Strategies ETF analisti Rebecca Linden. "Ethereum artık sadece 'ikinci sıradaki kripto' değil. Ayrı bir dijital varlık sınıfı olarak meşru bir şekilde ele alınıyor."
Fidelity Ethereum Fonu Rekor Gün Paylaşıyor
Fidelity'nin Ethereum Fonu (FETH) de geçen hafta rekor kıran bir performans sergileyerek, perşembe günü 210 milyon dolarlık günlük net girişle, 10 Aralık 2024'te belirlenen önceki rekor olan 202 milyon doları gölgede bıraktı. Boyut ve ölçek olarak hala ETHA'nın gerisinde kalmasına rağmen, FETH'nin ivmesi, birden fazla ihraççının ETH'ye yönelik yenilenen kurumsal iştahından faydalandığını gösteriyor.
Ark Invest/21Shares ve Grayscale’in dönüştürülmüş ETHE tröstü tarafından sunulanlar dahil olmak üzere diğer Ethereum ETF'leri de hafta boyunca dikkate değer girişler gördü, ancak bazıları gibi Grayscale'in ETHE ücreti ve NAV yapısı farklılıkları nedeniyle net çıkışlar yaşamaya devam etti.
Ethereum ETF'leri tarihi bir koşu yaparken, spot Bitcoin ETF'leri 22 Temmuz Pazartesi günü 131 milyon dolarlık toplu net çıkışla 12 günlük giriş serisini sonlandırdı, bu, haziran ortasından beri kaydedilen en büyük tek günlük kayıp olarak kaydedildi. Bu soğuma, önceki 12 günlük dönemde Bitcoin ETF'leri arasında kaydedilen toplam 6,6 milyar dolarlık girişlerin ardından geliyor ve bu, bazı sermayenin BTC'den çıkıp ETH'ye geçtiğini, yatırımcıların maruziyetlerini çeşitlendirdiğini veya potansiyel üstün performansı kovaladığını öne sürüyor.
Swissblock Research, 22 Temmuz tarihli makro bülteninde "ETH, döngünün bir sonraki aşaması olarak liderliğe dönüyor," diyerek Ethereum'un önceki boğa piyasalarında görülen altcoin odaklı yükselişlere benzer şekilde, göreceli bir egemenlik aşamasına girebileceğine olan artan inançları yansıtıyor.
Kurumsal Hazine Birikimi Daha Geniş ETH Benimsenmesini İşaret Ediyor
ETF girişlerine ek olarak, Ethereum'a olan kurumsal ilgi artıyor. En dikkate değer gelişme, Kamu dosyalarına ve Stratejik Ether Rezervlerine göre BitMine İmmersion Technologies'in son 16 gün içinde 2 milyar dolar değerinde ETH satın almasıdır. Bu satın alma, BitMine'ı Grayscale ve Crypto.com gibi önceki liderleri geride bırakarak en büyük kurumsal Ethereum holder haline getiriyor.
SharpLink Gaming gibi diğer şirketler de son haftalarda önemli ETH varlıklarını açıkladılar ve analistlerin şimdi bir potansiyel ETH arzı daralmasını tarif ettiği şeye katkıda bulunuyorlar.
Toplamda, kurumsal hazineler artık 2,31 milyon ETH'ye sahip, Ethereum’un dolaşımdaki arzının %1,91'ini temsil ediyor, bu rakam 2024'ün ilk çeyreğinden bu yana neredeyse iki katına çıktı. Stake etme, ek ETH'yi likit dolaşımdan kaldırarak arz tarafında baskı yaratmaya devam edebilir.
"Yapısal bir arz şokunun başlangıcına tanık olabiliriz," dedi Galaxy Digital CEO'su Michael Novogratz. "Kurumsal girişler, hazine birikimi ve ETH yakmanın deflasyonist etkileri arasında kurulum inanılmaz derecede yükseliş pozitif."
Novogratz, Ethereum'un staking ekonomileri, geliştirici ivmesi ve gerçek dünya varlık tokenizasyonu ve merkezi olmayan finansman konusundaki benzersiz konumunu gerekçe göstererek, ETH'nin önümüzdeki altı ay içinde BTC'yi geride bırakacağını öngörmüştü.
Ethereum’un Daha Geniş Anlatısı Yükseliyor
Piyasa akışlarının ötesinde, Ethereum'un anlatısı 2025 yılında önemli ölçüde evrim geçirdi. Dencun gibi önemli güncellemelerin başarılı bir şekilde tamamlanması ve Pectra yükseltmesinin beklemesiyle, Ethereum ölçeklenebilirlik, güvenlik ve maliyet verimliliği konularında teknik ilerleme kaydetti - ki bu kurumlar tarafından benimsenme için belirtilen önemli engellerdi.
Ayrıca, gerçek dünya varlığı (RWA) tokenizasyonu, stabilcoinler ve zincir üstü hazine yönetimine olan ilginin artması, Ethereum'u tokenize finans için varsayılan altyapı katmanı olarak konumlandırdı.
Citibank Dijital Strateji'nin Temmuz raporu, ABD finansal kurumları tarafından önümüzdeki üç yıl içinde ihraç edilecek tokenize menkul kıymetlerin %75'e kadarının Ethereum uyumlu zincirlerde yerleştirileceğini veya konuşlandırılacağını öngördü. Arbitrum, Base, ve Optimism gibi Katman 2 ekosistemlerinin artan popülaritesi, Ethereum'un genişletilebilirliğini ve programlanmış para için işletim sistemi rolünü daha da pekiştiriyor.
ETH, Uzun Vadede ETF Girişlerinde Bitcoin’i Geçebilir mi?
Son altı günlük uzantı, ETH ETF girişlerinin birden çok gün boyunca BTC ETF'lerini geride bıraktığının kaydedilen sadece ikinci örneği. Son benzer desen, Ethereum'un Merge güncellemesi öncesinde yükseldiği 2022'de kısa bir süre için meydana gelmişti.
Bunun uzun vadeli bir eğilim mi yoksa geçici bir döngü mü olduğu, aşağıdaki gibi birden fazla faktöre bağlı:
- ETH gibi yüksek beta varlıklarını kayırabilecek makro para politikası gevşeme hızı;
- Bitcoin'in sahip olmadığı staking getirilerine olan yatırımcı ilgisi;
- Ve Ethereum'un hakim platform olduğu gerçek dünya varlık tokenizasyonunun süregelen genişlemesi.
Bu söylenen, Bitcoin tedarik sınırı, likidite derinliği ve düzenleyici netlik nedeniyle kurumsal kripto stratejileri için "makro çapa" olarak kalıyor. Ancak Ethereum’un ivmesi inkar edilemez—ve şu an için görünüşte sermaye girişinin bir sonraki aşamasına öncülük ediyor.
Son Düşünceler: Ethereum Kurumsal Işığın Altına Çıkıyor
ETF akışlarında Bitcoin'den Ethereum'a nadir bir değişim, kripto piyasa evriminde önemli bir dönüm noktasını işaret ediyor. Bir zamanlar neredeyse tamamen Bitcoin hakimiyetinde olan kurumsal anlatı şimdi genişliyor ve Ethereum sadece bir alternatif olarak değil, aynı zamanda tamamlayıcı ve potansiyel olarak daha yüksek büyüme oranına sahip dijital varlık sınıfı olarak ortaya çıkıyor.
Bu yükselişin ETH liderliğinde kalıcı bir döngünün başlangıcını işaret edip etmediği henüz belli değil. Ama bir şey açık: ETF tarihindeki ilk kez, Ethereum grupları önde götürüyor - takip etmiyor.