3,6 milyar $'ın üzerinde değeri olan rekor 761,000 Ethereum tokenı, likit staking platformları genelinde staking çözme kuyruklarına girdi ve ETH fiyatlarının yakın zamanda $4,750 seviyelerinden düşmesiyle ağ üzerinde eşi görülmemiş bir baskı yarattı.
Bilinmesi Gerekenler:
- 3,6 milyar $ değerinde rekor 761,000 ETH stake çözme kuyruklarına doldu, bekleme sürelerini 12 güne çıkardı
- ETH fiyatları stake çözme dalgası ve artan ticaret hacmi nedeniyle $4,750'den $4,500'ün altına düştü
- Aave borçlanma oranlarının %3'ten %18'e yükselmesi, büyük pozisyon çözülmelerine ve doğrulayıcı çıkışlarına neden oldu
Pazar Dinamikleri Stake Çözme Dalgalanmasını Yönlendiriyor
Stake çözme dalgası Ethereum'un ağustos zirvelerinden uzaklaşmasıyla aynı zamana denk gelirken, kripto para birimi ay boyunca yaklaşık %40 kazanç elde etti. ETH USD, $4,750 yakınlarında işlem gördü, ardından ticaret hacminin artmasıyla $4,500'ün altına düştü ve bu da satıcıların daha fazla ilerlemeyi sınırladığını gösteriyor.
Teknik analiz, ETH'nin $5,000 hedeflemesi ve yeni tüm zamanların en yüksek seviyelerini belirlemesi için $4,800'ün üzerinde kapanması gerektiğini gösteriyor. Ancak, $4,440'ın altına bir kırılma, daha büyük kayıpları tetikleyebilir ve bu, daha önce Temmuz 2025'de direnç olarak hizmet veren psikolojik $4,000 destek seviyesine doğru derin kayıplar yaratabilir.
Stake çözme kuyruğundaki patlama, normal operasyonlardan dramatik bir değişimi temsil ediyor. Bu dalgalanmadan önce, çıkış işlemi çekim başına yaklaşık 6.4 dakika gerektiriyordu. Mevcut bekleme süreleri 12 dakikayı aşıyor, doğrulayıcı çıkış limitlerini korumak için ağın dahili olarak tasarlanmış sınırlamalarını yansıtıyor.
Likit Staking Protokolleri Baskı Altında
DefiLlama verilerine göre, 41 milyar $'ın üzerinde varlık yöneten en büyük likit staking platformu olan Lido Finance, stake çözme aktivitelerinin merkezinde bulunuyor. Bu protokol, kullanıcıların bireysel doğrulayıcı düğümler için gerekli olan 32 ETH minimumunu karşılamadan ETH'yi stake etmelerine olanak tanır.
Ethereum'un hisse kanıtı (proof-of-stake) mutabakat mekanizması, ağı güvence altına almak için en az 32 ETH kilitleyen bir milyondan fazla doğrulayıcıya dayanır. Bu doğrulayıcılar, taahhütleri karşılığında blok ödülleri ve işlem ücretleri kazanır. Çıkış kuyruğu, birkaç bin ETH'den birkaç gün içinde 760,000 ETH'nin üzerine çıktı. Bu, Ethereum'un zaman periyodu başına kaç doğrulayıcının ayrılabileceğini sınırlayan epoch-temelli çıkış mekanizmasının test edildiği benzeri görülmemiş bir doğrulayıcı çıkışı temsil ediyor.
Sektör gözlemcileri, staking çözme dalgasının arkasındaki ana tetikleyici olarak kâr realizasyonunu işaret ediyor. ETH, geçmiş boğa döngüleri sırasında genellikle Bitcoin ve diğer ana kripto para birimlerine göre daha kötü performans gösterdi, bu da mevcut fiyat seviyelerini kazançları gerçekleştirmek için çekici kılıyor.
DeFi Borç Oranları Zincirleme Etki Yarattı
Galaxy Digital analizi, staking çözme dalgasının arkasındaki bir başka faktörü ortaya koyuyor: merkezi olmayan kredi protokollerinde ETH borç oranlarındaki dramatik artış. Aave, en büyük DeFi kredi platformu, ETH borç oranlarının Temmuz ortasında %3'ün altından sadece birkaç gün içinde %18'in üzerine çıktığını gördü.
Bu oran patlaması kaldıraçlı staking stratejileri için ekonomik teşvikleri elimine etti. ETH'yi yeniden stake etmek için borç alan kullanıcılar, borçlanma maliyetleri staking getirisini aştığında stratejinin kârsız olduğunu buldu.
Bu durum DeFi protokollerinde zincirleme pozisyon çözülmelerine yol açtı.
Justin Sun gibi tanınmış kişiler önemli pozisyonlarını çektiler; Sun, sadece Aave'den 600 milyon $ değerinde ETH çekti.
Aave'nin ETH borç oranları şu an 3%'ün altında sabitlenmiş olsa da, staking çözme ivmesi devam ediyor. Kaldıraç azaltma dalgası, bağlı DeFi protokollerinin piyasa hareketlerini nasıl büyütebileceğini ve sistemik baskılar yaratabileceğini göstermektedir.
Anahtar Terimlerin Anlaşılması
Lido gibi likit staking platformları, kullanıcıların türev tokenlar aracılığıyla likiditeyi koruyarak ETH'yi stake etmelerine olanak tanır. Doğrulayıcılar, işlemleri işlemek ve blok zincirini güvenli hale getirmek için ETH kilitleyen ağ katılımcılarıdır. Çıkış kuyruğu, ağ dengesizliğini önlemek için doğrulayıcıların ayrılmalarını yönetir.
Proof-of-stake konsensüsü, doğrulayıcıların tokenlarını güvenlik depozitosu olarak "stake" etmelerini gerektirir. DeFi kredi protokolleri, kullanıcıların hem kazançları hem de kayıpları artırabilecek kaldıraçlı pozisyonlar oluşturmasına olanak tanıyan teminat karşılığında kripto para birimlerini ödünç almalarını sağlar.
Pazar Görünümü Belirsizliğini Koruyor
Stake çözme baskısına rağmen, Ethereum önemli teknik destek seviyelerini korumaktadır. Psikolojik $4,000 seviyesi, daha önce yukarı yönlü ivmeyi sınırlayan kritik bir sınır olarak temsil edilir.
Mevcut pazar dinamikleri, oyunda bulunan rakip kuvvetleri işaret etmektedir. Kâr realizasyonu ve kaldıraç azaltma aşağı yönlü baskı oluştururken, Ethereum'un temel iyileştirmeleri ve kurumsal benimsenmesi temel destek sağlamaktadır. Bu gerginliklerin çözümü, ETH'nin kısa vadeli fiyat oluşumunu ve kripto para biriminin $5,000'ın üzerinde yeni tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşıp ulaşamayacağını muhtemelen belirleyecektir.
Son Düşünceler
Rekor ETH stake çözme dalgası, hem kâr realizasyonu davranışını hem de DeFi pazar stresini yansıtarak ağ tıkanıklığı ve fiyat baskısı yaratıyor. Milyarlarca değerinde pozisyonu terk eden doğrulayıcılarla, Ethereum’un teknik seviyeleri ve temel gücü mevcut desteğin korunup korunmayacağını veya daha derin düzeltmelerin ortaya çıkıp çıkmayacağını belirleyecektir.