Ethereum (ETH), şubat ayından bu yana beş kez test ettiği bir direnç seviyesinin altına geri çekilmeden önce, 2.209 $ ile aylık zirvesine ulaştı; zincir üstü maliyet temeli verileri ise 2.800 $ civarında büyük bir birikim kümesine işaret ediyor.
Vadeli işlem açık pozisyonları, ralli sırasında %21 genişleyerek 10,9 milyar $’a çıktı, ardından fiyat üst bant sınırına yaklaşır yaklaşmaz yaklaşık %6 daraldı.
Zincir üstü konumlanma ile türev faaliyetleri arasındaki bu ayrışma, 2.800 $ hedefinin neden hâlâ uzak ve belirsiz bir ihtimal olarak görüldüğünü ortaya koyuyor.
Yayın anında ETH, yaklaşık 2.100 $ civarında işlem görüyor ve Ağustos 2025’teki yaklaşık 4.952 $’lık tüm zamanların en yüksek seviyesinden yaklaşık %57 aşağıda bulunuyordu.
Zincir Üstü Veriler Ne Gösteriyor?
Glassnode'un maliyet-temeli dağılım ısı haritası, daha önce 3 milyon adetten fazla ETH’nin satın alındığı 2.800 $ civarında yoğun bir birikim kümesi tespit ediyor.
Bu tür kümeler genellikle çekim seviyeleri gibi davranır: 2.800 $ civarından alım yapan yatırımcılar, fiyat aşağıdan bu seviyeye yaklaştığında genellikle pozisyonlarını savunur veya ek pozisyon açarak o bölgede talep yoğunluğu yaratırlar.
Mevcut fiyatlar ile 2.800 $ arasındaki arz yapısı görece ince; bu da bu aralıkta daha az yatırımcının pozisyon açtığı anlamına geliyor.
2.200 $ üzerinde kalıcı bir kırılma, teoride, fiyata gelen momentumu emebilecek tarihsel arz yoğunluğunu neredeyse bırakmayacak ve fiyatı söz konusu kümeye doğru yönlendirecektir. Günlük grafikte 200 günlük basit hareketli ortalama da 2.800 $ civarında kesişiyor; ETH bu seviyeye ocak başından beri yaklaşmamıştı.
Türevler Ne Diyor?
Vadeli işlemler piyasası ise farklı bir tablo çizdi. Açık pozisyonlar, ETH 2.200 $ seviyesine doğru ilerlerken 9 milyar $’dan 10,9 milyar $’a yükseldi; bu da trader’ların yükseliş hareketi üzerinde yeni kaldıraçlı pozisyonlar açtığını gösteriyor.
Fiyat üst banda dokunduktan sonra açık pozisyonlar yaklaşık %6 geriledi; bu da bazı trader’ların risk azaltmayı veya kâr almayı, ek pozisyon açmaya tercih ettiğine işaret ediyor.
Spot kümülatif hacim deltası, ralli boyunca iyileşerek 8 Mart’ta -150 milyon $ seviyesinden 87 milyon $’a yükseldi; bu süreçte alıcılar 2.000 $ bölgesinden gelen satış baskısını absorbe etti. Ancak fiyat 2.150 $’a yaklaştıkça bu alım baskısı zayıfladı ve hareketin tepe noktasına yakın bölgede alış-satış oranı bozuldu.
Hyblock verileri, Binance’te vadeli işlemler pozisyonlanmasının yaklaşık %59,4 uzun olduğunu gösterdi; bu oran, net bir yönlü kırılmayı güçlü biçimde desteklemek için fazla dengeli kabul ediliyor. Bant sınırlarında dengeli pozisyonlanma, genellikle temiz kırılmalar yerine dalgalı ve oynak ama yönsüz fiyat hareketlerine yol açma eğiliminde.
Sonuç
2.800 $ maliyet-temeli kümesi, yapısal açıdan anlamlı bir seviye.
Ancak bu seviyeye ulaşmak için genellikle gerekli olan koşullar – kalıcı spot talep, genişleyen açık pozisyonlar ve dirence yakın bölgelerde kaldıraç eklemeye istekli bir türev piyasası – henüz tam olarak oluşmuş değil.
Zincir üstü kurulum olası hedefi işaret ederken, vadeli işlemler verileri piyasanın henüz oraya gitmeye kararlı olmadığını yansıtıyor.
Read next: From CFTC Fine To NYSE Partnership: The Unlikely Rise Of The World's Largest Prediction Market