Ethereum bu ay önemli bir dönüm noktasına ulaştı. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, birçok spot Ethereum borsa yatırım fonu için opsiyon ticaretini onayladı ve bu, son fiyat düşüşlerine rağmen kripto paranın piyasa konumunu güçlendirebilir. BlackRock'un iShares Ethereum Trust, Nasdaq ISE'de opsiyonlar listeleyen ilk kurum oldu ve bunu Grayscale ve Bitwise'ın Cboe BZX borsasındaki teklifleri izledi.
Neleri Bilmelisiniz:
- Ethereum'un fiyatı 2025 başından bu yana %51.3 düşerek Mart 2023'ten beri en düşük seviyesine ulaştı
- ETH/BTC oranı, Bitcoin'in artan hakimiyetini göstererek beş yılın en düşük seviyesine ulaştı
- Opsiyon ticareti likiditeyi artırabilir ve kurumsal yatırımcıları çekebilir, ancak Ethereum'un daha küçük piyasa değeri (Bitcoin’in $1.65 trilyonuna kıyasla $190 milyar) onu gamma sıkışmalarına karşı savunmasız kılar
Piyasa Etkisi ve Kurumsal Kabul
SEC onayı, Ethereum için önemli bir zamanda geliyor, son aylarda sıkıntı çeken Ethereum'un piyasa hakimiyeti %17'nin altına düştü ve büyük sahipler önemli miktarlar satarak fiyatlar üzerinde baskı oluşturdu.
ETH/BTC oranı beş yılın en düşük seviyesine düştü, kripto para alanında Bitcoin'in artan hakimiyetini vurgulayan bir gelişme.
"ETH'nin hakimiyeti azalıyor, %17'nin altında sıkışmış durumda. Opsiyonlar, kurumsal ciddiyet kazandırıyor. Yatırım stratejileri için daha programlanabilir hale geliyor. Daha fazla araç, daha fazla kullanım durumu, bu da daha fazla sermayenin etrafta kalması anlamına geliyor," dedi Martins Benkitis, Gravity Team'in CEO'su ve Kurucu Ortağı.
Bu gelişme, Temmuz 2024'te Ethereum ETF'lerinin ilk SEC onaylamasının ardından geldi ve geleneksel yatırımcılara varlığı doğrudan elde tutmadan kripto paraya erişim sağlandı. Opsiyon ticaretinin eklenmesi bu faydaları genişleterek daha sofistike yatırım fırsatları yaratıyor. Yatırımcılar şimdi pozisyonları hedgeleyebilir ve tanıdık yatırım araçlarıyla daha karmaşık stratejiler uygulayabilir.
"Portföy çeşitlendirmesi için ek fırsatlar sağlayacak ve ETH tabanlı ürünler için daha fazla alan oluşturacak," dedi BingX'in Baş Ürün Sorumlusu Vivien Lin, BeInCrypto'ya. "Bitcoin ETF'lerin sınırlı seçeneklerinin ötesine geçen opsiyonlarla, yatırımcılar fon tahsislerini yeniden düşünebilir. Bu değişim, daha sofistike ticaret stratejileri ve Ethereum tabanlı ürünlere daha geniş katılım anlamına gelebilir."
Opsiyonların tanıtılması, daha fazla katılımcı alana girdikçe piyasa likiditesinin artmasını bekliyor. Bitcoin ETF seçenekleri piyasaya sürüldüğünde olduğu gibi yüksek başlangıç ticaret hacimleri muhtemelen bunu takip edecek.
Potansiyel Riskler ve Piyasa Dinamikleri
Yeni opsiyonlar piyasası fırsatlar sunarken, aynı zamanda riskler de getiriyor. Türevler tüccarı Gordon Grant, opsiyon piyasalarının genellikle spot piyasalarda likiditeyi artırdığını açıkladı. Ancak, Ethereum’un göreceli olarak küçük piyasa sermayesi - $190 milyar Bitcoin'in $1.65 trilyonuna kıyasla - onu fiyat oynaklığına karşı özellikle savunmasız kılar.
FalconX'in Küresel Piyasalar Eş Başkanı Joshua Lim, potansiyel piyasa istikrarsızlığı konusunda uyardı. "Uzun vadede opsiyon satıcılarının genellikle hâkim olacağını düşünüyoruz, ancak kısa patlamalarda perakende momentum yatırımcılarının ETHA alımında büyük alışlar yaparak meme coin hisselerinde olduğu gibi gamma sıkışması etkileri yaratabileceğini görebiliriz. ETH, $190 milyar piyasa değeri karşısında $1.65 trilyon olan BTC’ye göre daha kolay sıkıştırılabilir," dedi.
Bir gamma sıkışması, piyasa yapıcıların pozisyonlarını hedge'lemek için temel varlığı satın alarak bir pozitif geri bildirim döngüsü oluşturduklarında meydana gelir ve bu da fiyatları yukarı çekebilir. Bu durum, Ethereum'un daha küçük piyasa boyutu nedeniyle özellikle dikkat çekici olabilir.
Farklı platformlar arasındaki fiyat farklarını değerlendirmek için arbitraj fırsatlarının da ortaya çıkması bekleniyor. Grant, Deribit, CME ve spot Ethereum opsiyon piyasaları arasında artan arbitraj bekliyor.
"Deribit CME ve spot eht opsiyonları arasında daha fazla arbitraj davranışları beklerdim. Üç pazar arasındaki tek taraflı akışlar geçici olarak dengesizleştirici olsa da, çeşitli mekanlar aracılığıyla daha fazla likidite sonuçta pozisyonlandırma odaklı dışavurumların aşırı uçlarını ve bu tür aşırı durumların sıklığını azaltmalı," dedi Grant.
Bu piyasa dinamikleri, Ethereum opsiyon piyasası olgunlaştıkça muhtemelen evrilecek. Başlangıçtaki dalgalanma, arbitraj faaliyetleri piyasa yapısını birleştirip likidite koşullarını iyileştirdikçe daha istikrarlı bir fiyatlandırmaya yol açabilir.
Ethereum vs. Bitcoin: Yaklaşmakta mı?
Bu düzenleyici kilometre taşına rağmen, Ethereum hala Bitcoin ile önemli bir rekabetle karşı karşıya. BlackRock’un iShares Bitcoin Trust, geç 2024'te opsiyonlar sunmaya başladığında, hem perakende hem de kurumsal yatırımcılardan güçlü ticaret hacimleri gördü. Sorun, Ethereum'un bu gelişmeyi kullanarak daha büyük rakibiyle farkı kapatıp kapatamayacağıdır.
Komodo Platform’un Baş Teknoloji Sorumlusu Kadan Stadelmann, şüpheci kalıyor. "Bitcoin'in Spot ETF'sine kıyasla, Ethereum'un ETF'si böyle sağlam bir talep görmedi. Opsiyon ticareti kurumsal sermaye eklerken Bitcoin, kriptonun birinci hamlesi olmaya devam ediyor ve daha geniş bir toplam piyasa değerine sahip. Gitmiyor. Kurumsal portföyler için baskın kripto varlığı olmaya devam edecek," dedi BeInCrypto'ya.
Stadelmann, Ethereum'un Bitcoin'in piyasa değerinin üzerine çıkacağına
- sıklıkla "flippening" olarak adlandırılır - ve yakın gelecekte domino taşının bir piyasa değeri olarak geçeceğine şüpheyle bakıyor. "Ethereum'un Bitcoin'in piyasa değerini aşacağı vaadi henüz gerçekleşmedi. Muhafazakâr ve daha fazla paraya sahip yatırımcılar, Ethereum dahil diğer kripto varlıklara kıyasla Bitcoin'i daha güvenli gördükleri için tercih edebilirler," diye ekledi.
Buna rağmen, Benkitis, opsiyon onayının Ethereum'un kurumsal kredibilitesi için önemli bir destek olduğunu görüyor. "ETH ciddi bir kurumsal rüzgar aldı. Opsiyonlar devreye girdiğinde, Ether, ticarete uygun araçlar açısından BTC'ye biraz daha yaklaşıyor. Bu durum, ETH'nin meşruiyetini ve hedge stratejilerinde işlerliğini artırarak Bitcoin'in hakimiyet anlatısını daraltıyor," diye açıkladı.
Opsiyon ticaretinin tanıtımı, Ethereum'a geleneksel finansal piyasalarda ilave bir meşruiyet katmanı ekler. Bu gelişmenin, piyasa pozisyonunu önemli ölçüde iyileştirmek için yeterli olup olmadığı görülecek.
Son Düşünceler
Ethereum ETF'leri için opsiyon ticaretinin SEC onayı, kriptoparanın geleneksel finans ile entegrasyonu açısından önemli bir adımdır. Ethereum, Bitcoin'den gelen sert rekabetle karşı karşıya kalırken bu gelişme, yatırımcılara yeni fırsatlar sunarak Ethereum'un kurumsal varlığını güçlendirebilir. Önümüzdeki aylar, bu yeni finansal araçların Ethereum'un son piyasa düşüşünü tersine çevirmesine yardımcı olup olmayacağını gösterecek.