Ethereum’un (ETH) mevcut piyasa zayıflığı, Standard Chartered’dan Geoffrey Kendrick’in notuna göre, dot-com çöküşü sonrasında Amazon’un yaşadıklarına benziyor. Kendrick, ETH fiyat performansı sert biçimde geride kalırken, varlığın dahili ağ metriklerinin iyileşmeye devam ettiğini savunuyor.
Kendrick perşembe günü, Ethereum’un mevcut pozisyonunu, Jeff Bezos’un Amazon’un hissesi 2001 teknoloji balonu sırasında çöktükten yıllar sonra yaptığı yorumlarla karşılaştırdı.
Bezos, Amazon’un dot-com sonrası toparlanmasını değerlendirdiği 2018 konuşmasında şunları söylemişti: “Hisse senedi şirket değildir. Ve şirket de hisse senedi değildir. Hisse fiyatı ters yönde giderken, şirketin içindeki her şey doğru yöne gidiyordu.”
Kendrick, aynı dinamiğin bugün Ethereum için de geçerli olduğunu söylüyor.
Not, ETH’in hem Bitcoin’e (BTC) hem de önceki döngü zirvelerine göre baskı altında kalmaya devam ettiği bir dönemde geldi. Ethereum, Ağustos 2025 zirvesinden bu yana %57 düşerek yaklaşık 2.100 dolar seviyesine geriledi; aynı dönemde ETH-BTC oranı da %37 geriledi.
Standard Chartered’a Göre Ethereum’un Temelleri İyileşmeyi Sürdürüyor
Fiyat zayıflığına rağmen Standard Chartered, Ethereum’un dahili metriklerinin güçlü kaldığını savunuyor.
İşlem sayıları ve ETH cinsinden ölçülen kilitli toplam değer, rapora göre tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın seyrediyor.
Kendrick, ağ aktivitesi ile token fiyatı arasındaki ayrışmanın, Amazon’un hissesi çökerken alttaki işin erken internet döneminde büyümeyi sürdürmesiyle ortaya çıkan kopukluğa benzediğini öne sürüyor.
Banka, uzun vadeli Ethereum tahminlerini teyit etti:
2026 sonuna kadar 4.000 dolar
2027 sonuna kadar 10.000 dolar
2028 sonuna kadar 18.000 dolar
2030 sonuna kadar 40.000 dolar
Bu, ETH-BTC oranını 2021’deki yaklaşık 0,08 seviyelerine geri taşıyacaktır.
Kendrick ayrıca, bölünmeler için ayarlandığında Amazon hissesinin dot-com sonrası dip seviyelerinden itibaren yaklaşık 1.000 kat yükseldiğini hatırlattı.
Stablecoin’ler ve Tokenleştirilmiş Varlıklar Ethereum’un Çekirdek Boğa Hikâyesi Haline Geliyor
Rapor, Ethereum’un yatırım anlatısını spekülatif trade döngülerinden finansal altyapıya doğru kaydırıyor.
Standard Chartered, stablecoin pazarının 2028 sonuna kadar altı kat büyüyeceğini öngörüyor. Banka ayrıca, stablecoin’ler hariç tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıklarının aynı dönemde 50 kat genişlemesini bekliyor.
Ethereum, rapora göre, stablecoin ve tokenleştirilmiş gerçek dünya varlığı faaliyetinin yaklaşık %50–%65’ine ev sahipliği yaparak her iki alana da hâkim durumda.
Bu segmentler artık Ethereum üzerindeki toplam kilitli değerin yarısından fazlasını oluşturuyor.
Buna göre Ethereum, sadece perakende faaliyeti için yarışan bir akıllı sözleşme zinciri olmak yerine, tokenleştirilmiş finans için temel mutabakat katmanı işlevini giderek daha fazla üstlenebilir.
Bu konumlanma, geleneksel finansal kurumlar tokenleştirilmiş hazine tahvilleri, zincir üstü para piyasaları, stablecoin mutabakat rayları ve blokzincir tabanlı varlık ihracıyla deney yapmaya devam ettikçe daha da önemli hale geliyor.
Ethereum’un Fiyat Zayıflığı Kurumsal Benimseme Genişlerken Yaşanıyor
Mevcut döngünün büyük bölümünde Ethereum’un Bitcoin’e kıyasla düşük performansı yatırımcıları hayal kırıklığına uğrattı. Spot Bitcoin borsa yatırım fonları, 2025 ve 2026 başında kurumsal girişlerin büyük kısmını çekerken, Ethereum göreli performansta geride kaldı.
Ancak Kendrick, piyasanın finansal altyapının blokzincir ağlarına taşınmasında Ethereum’un rolünü hafife alıyor olabileceğini savunuyor.
Raporda, geleneksel finans eşdeğerlerinin zincir üstüne taşınmasının, stablecoin’ler ve tokenleştirilmiş varlıklardaki mevcut hâkimiyeti nedeniyle orantısız biçimde Ethereum’u desteklemesinin muhtemel olduğu belirtiliyor.
Bu tez, Ethereum’u giderek spekülatif bir teknoloji yatırımı olmaktan çıkarıp dijital sermaye piyasaları için temel altyapı olarak konumlandırıyor.
Amazon Karşılaştırması, Ethereum Anlatısında Daha Geniş Bir Değişimi Yansıtıyor
Bezos benzetmesi, Ethereum’un mevcut zayıflığını bozulmuş temellerin değil, değerleme kopukluğunun işareti olarak yeniden çerçevelediği için yatırımcılara hitap edebilir.
Amazon, erken internet balonunun çöküşünden, iç iş metrikleri güçlenmeye devam ederken yatırımcı duyarlılığı kötüleşmesine rağmen hayatta kalarak çıktı.
Standard Chartered, Ethereum’un şimdi benzer bir dönemden geçtiğini savunuyor.
Kendrick, “ETH dahili metriklere yetişecek” diye yazdı. “Bu sadece zaman meselesi.”
Read Next: The Great Quantum Filter Is Coming And It Could Freeze Your Crypto