Ethereum (ETH), üçüncü çeyrekte yaklaşık %70 yükselerek Bitcoin’in (BTC) kaydettiği %42’lik getiriyi açık ara geride bıraktı. Buna karşın, borsalardaki emir defterlerinde Ethereum’un derinliği Bitcoin’in yarısının bile altında seyretti.
Öne çıkan başlıklar:
- Piyasa fiyatına çok yakın bölgede ETH’nin emir defteri derinliği, Bitcoin’in %35 ila %45’i seviyesinde kalarak bir yıl önceki en az %60’lık oranın altına indi.
- Bitcoin’in derinliği 2025’e kıyasla neredeyse %50 artarken, Solana’da daralma görülürken XRP yatay seyretti.
- Veriler, 3 Eylül’de sona eren 60 günlük dönemi kapsıyor; dolayısıyla çeyreğin son haftaları analizin dışında kalıyor.
ETH’de Derinlik Açığı
Söz konusu ayrışma, veri şirketi CoinGecko’nun merkezi borsalardaki likiditeye ilişkin 2026 raporunu yayınlamasının ardından gündeme geldi. Rapor, şirketin ilk kez 2025’in ikinci çeyreğinde yürüttüğü çalışmanın devamı niteliğinde.
Araştırmacılar, Binance ve Coinbase dahil sekiz borsada 6 Temmuz–3 Eylül tarihleri arasında 60 gün boyunca emir defterlerinin günlük anlık görüntülerini aldı. Bu pencere, çeyrek bitmeden yaklaşık dört hafta önce kapanmış durumda. Bu dönem içinde ETH fiyatı 1.783 dolardan 2.391 dolara yükselerek %34,1’lik artış kaydetti.
Piyasa fiyatının %0,15’i içinde kalan bantta – ETH için yaklaşık 3 dolar, Bitcoin için 100 dolar – Ethereum’un medyan emir defteri derinliği 13–14 milyon dolar civarında ölçüldü. Bu, Bitcoin’in derinliğinin yalnızca %35–%45’ine denk geliyor. Bir yıl önce söz konusu oran en az %60 düzeyindeydi.
Bitcoin cephesinde ise tersi bir tablo var. Sekiz borsanın toplamında emir defterleri, medyan olarak 29 milyon dolarlık alış ve 37 milyon dolarlık satış emri taşıdı; bu da 2025’e göre neredeyse %50 artış anlamına geliyor. Toplam derinliğin yaklaşık dörtte biri Binance üzerinde yoğunlaştı. CoinGecko, incelediği diğer dört varlık için likiditenin genel olarak geçtiğimiz yıla göre zayıfladığını belirtiyor.
Ayrıca Oku: Tesla Robotaxis Saat 23.00’te Kontağı Kapatıyor; Musk’ı Bekleyen ‘Evcil Hayvan’ Sorunu
CoinGecko Analistlerinin Değerlendirmesi
Piyasalarda genellikle güçlü fiyat hareketlerinin, özellikle de yükselişlerin, emir defterlerinde likiditeyi artırması beklenir.
Emir defteri derinliği likiditenin temel göstergesi olarak kabul ediliyor. Piyasa fiyatına yakın bölgede bekleyen alış ve satış emirlerinin toplam dolar değerini ifade ediyor; dolayısıyla sığ bir defter, büyük tek bir emrin fiyatı yatırımcının planladığından çok daha fazla oynatmasına yol açabiliyor.
CoinGecko analistleri, ETH’nin piyasa fiyatına yakın bölgede hâlâ göreli olarak likit olduğunu, sekiz borsadan yedisinde her iki tarafta da 1 milyon doların üzerinde emir bulunduğunu vurguluyor. Yine de, geçen yıla kıyasla yaşanan zayıflamayı “sert bir düşüş” olarak nitelendiriyorlar.
Analistler ayrıca, likiditenin en zayıf olduğu günlerde bile en az likit platformların dahi her iki tarafta toplamda 500.000 dolar civarında emir tuttuğuna dikkat çekiyor. Bu seviyeyi bireysel yatırımcılar için sağlıklı, ancak kurumsal oyuncular için daha az cazip bir profil olarak yorumluyorlar.
Fiyatın %2’lik bandı içinde, Solana’nın (SOL) emir defteri derinliği bir yıl içinde taraf başına yaklaşık 28 milyon dolardan 20 milyon dolara gerilerken, XRP’nin (XRP) derinliği taraf başına 30 milyon dolar civarında sabit kaldı ve alış tarafındaki yoğunluğun satışları aştığı kaydedildi.
ETH’de Fiyat Oynaklığı
ETH’deki ralli, iki kayıplı çeyreğin ardından geldi. Token temmuz ayına 1.570 dolar civarında başladı. Fiyat, ABD Hazine Bakanlığı’nın 19 Ağustos’ta uzun vadeli tahvil geri alımlarını iki katına çıkaracağını açıklamasının ardından ivme kazandı.
ABD spot ETH fonları, 25 Eylül’e kadar olan dönemde yaklaşık 3,1 milyar dolarlık net giriş çekerek art arda iki çeyrektir süren çıkışları tersine çevirdi. ETH daha sonra 2.700 dolar civarında dengelendi. Ethereum’un Glamsterdam yükseltmesinin 6 Ekim’de Sepolia test ağında devreye alınması bekleniyor.
Sonraki Haber: Robinhood, Binance ve Coinbase Artık YZ Ajanlarından Gelen Emirleri de Kabul Ediyor: Bilmeniz Gerekenler
