Fed’in faizi sabit tutma kararı, ne kripto varlıklara ne de büyüme hisselerine nefes aldırdı. Piyasa stratejistlerine göre şahin ton, enerji kaynaklı enflasyon riski ve yükselen Hazine tahvil faizleri, finansal koşulları sıkı tutarken yeni bir faiz artışı olasılığını masada bırakıyor.
Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), Çarşamba günü politika faizini beklentiler doğrultusunda %3,5–3,75 aralığında sabit bıraktı. Asıl mesaj ise, metnin tonu ve komite içinde “enflasyonu hedefe döndürmek için mevcut sıkılık yeterli mi?” sorusu etrafındaki derinleşen görüş ayrılığından geldi.
Dallas Fed Başkanı Lorie Logan toplantı öncesinde faizlerin “ılımlı biçimde” daha yüksek olması gerektiğini söylemişti. Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari ve Guvernör Christopher Waller da enflasyonun inatçı kalması halinde daha sıkı bir duruşu destekleyebileceklerini açıkça ifade etmişlerdi.
Hammack, Kashkari ve Waller, faizin sabit tutulması kararına resmen muhalefet şerhi koydu.
Toplantı sonrası basın toplantısında Fed Başkanı Kevin Warsh, bir sonraki adım konusunda net yönlendirme vermekten kaçınsa da, bankanın %2 enflasyon hedefine ulaşmak için gerektiğinde harekete geçeceğini vurguladı.
Warsh, “Bu komiteden sürekli tahmin ve yorum talep edildiğinin farkındayım; ancak biz, gelişmelere piyasa tepkisini doğrudan ve filtresiz şekilde görmek zorundayız,” dedi ve ekledi: “Bu komitenin kararlarının son derece önemli olduğunu özellikle vurgulamak isterim. Gerekli ve uygun olduğu her durumda harekete geçmekten çekinmeyeceğiz.”
Tahvil piyasaları sert tepki verdi. 30 yıllık ABD Hazine tahvilinin getirisi %5,2’nin üzerine çıkarak 2007’den bu yana en yüksek seviyeyi gördü; 10 yıllık getiri ise 7 baz puandan fazla artışla %4,677’ye yükseldi.
Fed’in Dili Artış İhtimalini Ön Plana Taşıdı
Piyasalar, kısa vadede faiz indirimi beklentisinden zaten büyük ölçüde vazgeçmişti. Ancak Fed’in kullandığı dil, kısıtlayıcı politikanın yatırımcıların umduğundan daha uzun süre yürürlükte kalabileceği görüşünü güçlendirdi.
Bitget Research baş analisti Ryan Lee, Yellow.com’a gönderdiği notta, kararın beklendiği gibi geldiğini, asıl piyasa etkisinin ise metindeki ton değişiminden kaynaklandığını belirtti.
Lee, “Fed’in faizi sabit bırakması sürpriz değildi, fakat asıl anlatıyı dil belirledi ve bu dil, hazirandaki yumuşak enflasyon verisinin tek başına gerekçelendirebileceğinden daha şahin geldi,” dedi.
Lee’ye göre haziran enflasyonundaki nispi gevşemede enerji fiyatlarındaki düşüş etkili oldu; ancak Hürmüz’deki kesintinin yarattığı baskı temmuz verilerine yansıyabilir. Bu risk, Fed’in neden daha sabırlı bir ton kullanmaktan kaçındığını da açıklıyor.
“Piyasalar bu yıl için indirim ihtimalini büyük ölçüde fiyatlamaktan çıkarmıştı ve bugünkü tablo, tartışmanın artık ‘bir sonraki hamle artış mı olacak?’ sorusuna kaydığını teyit ediyor,” diye ekledi.
Bu kayma, öncelikle faize duyarlı büyüme varlıklarını vurma potansiyeli taşıyor. Lee’ye göre Nasdaq 100, uzun süre yüksek kalabilecek getirilerin değerlemeler üzerinde baskı kurması nedeniyle yeniden fiyatlamanın en çok hissedileceği endeks olabilir. Getirilerdeki yükseliş ve güçlü doların güvenli liman talebini gölgelemesi halinde altın da baskı altında kalabilir.
Lee, “Piyasalar sabır bekliyordu. Fed ise verilerin ima ettiğinden daha az manevra alanı olduğunu gösterdi,” değerlendirmesinde bulundu.
Kripto Varlıklar İçin Daha Zorlu Likidite Dönemi
Dijital varlıklar açısından Fed’in mesajı, makro zemin üzerindeki baskının sürdüğüne işaret ediyor. Daha yüksek faizler, genellikle daha sıkı likidite, daha pahalı kaldıraç ve riskli varlıklara daha zayıf iştah anlamına geliyor.
DWF Labs yönetici ortağı Andrei Grachev, kararla Fed’in, enflasyonu kontrol altına almak için gerekiyorsa daha zayıf büyümeye razı olacağını gösterdiğini söyledi.
Grachev, “Bu, Fed’in hedefin üzerindeki enflasyona, büyümede ciddi bir soğumaya yol açsa dahi tahammül etmeyeceğini piyasaya ilan etmesi,” yorumunu yaptı.
Ayrıca Oku: BIP-110 Tıkanırken Saylor Kural Değişikliklerini Her Yatırımcıya Yönelik Saldırı Olarak Nitelendirdi
Grachev, mevcut döngüde dijital varlıklar için en olumsuz senaryonun bu olduğunu, çünkü daha sıkı politika, daha az likidite ve daha yüksek taşıma maliyetlerine işaret ettiğini belirtti.
“Bitcoin (BTC), zaten şahin bir dönemi göğüsledi; ancak yeni bir şahin sürpriz, fiyatlar üzerinde net şekilde negatif etki yapar,” dedi.
Sygnum Bank yatırım stratejisti Can-Luca Köymen ise daha temkinli ama dengeli bir tablo çizdi. Köymen, kararın genel olarak beklentilerle uyumlu olduğunu ve komitenin, özellikle enerji görünümündeki belirsizlik devam ederken esnekliğini korumaya çalıştığını gösterdiğini söyledi.
“Bu, büyük ölçüde beklediğimiz bir sonuçtu. Temel senaryomuz faizlerde sabit kalınmasıydı; buna eşlik eden şahin ton da, enerji cephesindeki belirsizlik sürerken opsiyonlarını açık tutmak isteyen bir komiteyle uyumlu,” dedi.
Kripto tarafında mesajın, koşulların bir anda bozulduğundan ziyade, kısıtlayıcı atmosferin daha uzun süre yürürlükte kalacağı yönünde okunması gerektiğini vurguladı.
“Ilımlı ölçüde olumlu duruşumuz, kısa vadede Fed’in gevşeyeceği beklentisinden çok, enflasyon baskısının yönetilebilir kalacağı varsayımına dayanıyordu ve bu kararda, bu değerlendirmeyi değiştirecek bir unsur görmüyoruz,” diye ekledi.
Köymen, bundan sonraki kritik değişkenlerin petrol fiyatlarının seyri ile, spot Bitcoin ETF’lerine girişlerdeki iyileşme ve zincir üstü birikim trendinin devam edip etmeyeceği olacağını belirtti.
Enerji Riski Piyasaları İkiye Bölüyor
Theo yatırım direktörü ve eski Credit Suisse yöneticisi Iggy Ioppe de, hem Fed hem de piyasalar açısından temel karmaşa kaynağının enerji olduğunu vurguladı.
Ioppe, “Beklediğim gibi Fed bu hafta faizi sabit tuttu,” dedi ve devam etti: “Haziran TÜFE verisi soğuma işareti verdi; ancak ABD-İran gerilimi ve Hürmüz Boğazı ile Kızıldeniz’deki deniz taşımacılığı risklerinden kaynaklanan petrol şoku, enflasyon resmini hala bulanık tutuyor.”
Ioppe, enerji riskleri bu kadar yüksek seyrederken Warsh’ın tek bir yumuşak enflasyon verisiyle ikna olmasını beklemediğini söyledi. Öte yandan, Fed’in bu toplantıda ek bir sıkılaştırmaya gitmemesinin, geniş likidite görünümünün orta vadede riskli varlıklar için hâlâ bir miktar destek sunduğu anlamına geldiğini savundu.
Ioppe’ye göre Bitcoin ETF’lerine son dönemde kurumsal girişler yeniden ivme kazandı; ancak fiyat hareketi, Fed’i temkinli tutan aynı jeopolitik petrol riskinin yukarı yönlü potansiyeli de sınırlaması nedeniyle baskılanmış durumda.
Yapay zekâ temalı hisseler, sermaye harcamalarının geri dönüşü ve değerlemelerdeki şişkinlik tartışmalarına rağmen, piyasanın spekülatif tarafına hâkim olmaya devam ediyor. Diğer uçta ise altın, enerji şokları ve politika belirsizliğine karşı sigorta işlevi görerek portföylerde “barbell” stratejisinin tamamlayıcı unsuru olmayı sürdürüyor.
Sıradaki Haber: OpenAI Saha Raporu, Yapay Zekâ Kodlama Ajanlarının Bilimsel Hesaplama Süresini %90 Kısalttığını Gösteriyor