Michael Saylor, Strategy'nin 1,44 milyar dolarlık ABD doları rezervi oluşturduğunu açıklamasının ve belirli piyasa koşullarında Bitcoin satabileceğine işaret etmesinin ardından piyasa yorumcuları, altın savunucusu Peter Schiff ve önde gelen kripto analistlerinden artan eleştirilerle karşı karşıya.
Bu değişim, ikiyüzlülük suçlamalarını yeniden alevlendirdi ve Strategy'nin uzun vadeli ödeme gücü ile sermaye stratejisine ilişkin soruları gündeme getirdi.
Ne Oldu?
Eleştiriler, tahmin platformu Polymarket'in, Strategy'nin 30 Haziran 2026'dan önce Bitcoin satma olasılığını yüzde 30'a yükselmiş göstermesinin ardından hız kazandı.
Olasılıklar, CEO Phong Le'nin, piyasa net aktif değeri (mNAV) 1'in altına düşerse ve artık sermaye toplayamazsa şirketin BTC satmayı düşüneceğini söylemesinin ardından arttı. Bu açıklama, şirketin Bitcoin hazinesini asla tasfiye etmeyeceğine dair yıllardır süren söylemleriyle çelişiyor.
Saylor'un en güçlü eleştirmenlerinden biri olan Schiff, Strategy'nin son adımlarını şirketin “nihai çöküşünün” işareti olarak nitelendirdi ve şirketin, sadece faiz ve temettü yükümlülüklerini finanse etmek için ABD doları almak amacıyla, Bitcoin almak için değil, hisse satmaya “zorlandığını” savundu.
Schiff ayrıca, “iş modelinin bir sahtekârlık” olduğunu öne sürdü ve Saylor'u “Wall Street'in en büyük dolandırıcısı” olarak niteledi.
Piyasa analistleri, Strategy hisselerindeki sert düşüşün ardından incelemeyi daha da artırdı.
The Kobeissi Letter, Strategy'nin piyasa değerinin 45 milyar dolara gerilediğini, 650.000 BTC'lik hazinesi yaklaşık 55 milyar dolar değerinde olmasına rağmen, bunun bu hazine değerinin 10 milyar dolar altında olduğunu belirtti.
Şirketin 8,2 milyar dolarlık borcu düşüldüğünde bile, MicroStrategy'nin net Bitcoin değeri hâlâ mevcut piyasa değerinin 1,8 milyar dolar üzerinde.
Hisse fiyatı ile Bitcoin varlıkları arasındaki giderek açılan makas, bazı gözlemcilerin, yatırımcıların daha yüksek operasyonel risk, sulanma endişeleri ve Strategy'nin kaldıraçlı Bitcoin stratejisinin sürdürülebilirliğini fiyatlamaya başlayıp başlamadığını sorgulamasına yol açtı.
Ayrıca Oku: Bitcoin Prediction Markets Point To Moderate Year-End Gains As Traders Assign Low Odds To Extreme Targets
Sektörde sıkça yorum yapan isimlerden Jacob King, Saylor'u kendi anti-fiat söylemini terk etmekle suçlayarak eleştirileri yoğunlaştırdı.
King, Strategy hissesi satarak finanse edilen yeni USD rezervinin, Bitcoin'i geleneksel para birimlerinden üstün gören Saylor'un uzun süredir savunduğu tutumla çeliştiğini savundu.
“Yıllarca fiat'ın değersiz olduğunu söylediler, şimdi ise sadece nakit rezervi oluşturmak için hisse satarak kendilerini fiilen kurtarıyorlar” diye yazan King, bu yaklaşımı “Ponzi tarzı davranış” olarak nitelendirdi.
Schiff, ana akım finans medyasının Saylor'un stratejisini irdelemekten kaçınacağını, onu “en sevdikleri konuk” olarak gördüklerini söyleyerek ekledi ve yatırımcıları “eğlencecilerden” gelen sinyallere göre hareket etmemeleri konusunda uyardı.
Neden Önemli?
Strategy ise USD rezervini, temettü ödemelerini istikrara kavuşturan ve kredi değerliliğini artıran bir mekanizma olarak konumlandırıyor; şirket, Bitcoin varlıklarını genişletmeye devam etmeyi amaçladığının altını çiziyor.
Şirket, yaklaşık 59 milyar dolar değerinde bir BTC rezervi bulundurduğunu ve nakit tamponunun, Bitcoin'i ancak hissedar çıkarları için gerektiğinde satmak zorunda kalmadan kısa vadeli piyasa bozulmalarını atlatmasına olanak tanıdığını belirtiyor.
Ancak hisse sulanması, BTC satış olasılıklarının artması ve hisse fiyatındaki düşüşün birleşimi, Strategy'nin 2020'de Bitcoin odaklı stratejisine başlamasından bu yana Saylor'un karşılaştığı en koordineli eleştiri dalgasını tetikledi.
Sıradaki Haber: Arthur Hayes Warns Tether Could Face Insolvency If Gold And Bitcoin Holdings Fall 30%