BitMEX kurucu ortağı Arthur Hayes, Tether’ın (USDT) finansal istikrarına dair sert bir değerlendirme yayınlayarak, stabil kripto para ihraççısının altın ve Bitcoin pozisyonlarında yaşanacak kayda değer bir düşüşün, şirketin özsermayesini silebileceğini ve USDT’yi teknik olarak iflas etmiş hâle getirebileceğini öne sürdü.
Ne Oldu?
Onun analizi, Tether’in hem kıymetli metallerde hem de Bitcoin’de önemli pozisyonlara sahip olduğunu gösteren son rezerv dökümü raporunun ardından geldi.
Rapora göre Tether’in altın varlıkları 12,92 milyar dolar, Bitcoin pozisyonu ise 9,86 milyar dolar seviyesinde bulunuyor; bu da bu oynak varlık sınıflarına toplamda yaklaşık 22,78 milyar dolarlık bir maruziyet anlamına geliyor.
Hayes, “altın + BTC pozisyonunda yaklaşık %30’luk bir düşüşün özsermayelerini sileceğini ve o zaman USDT’nin teoride iflas etmiş sayılacağını” belirtti.
Bu hesaplama, bu iki varlık sınıfında toplamda yaklaşık 6,83 milyar dolarlık bir düşüşün Tether’in finansal tamponunu ortadan kaldırabileceğini ima ediyor.
Tether rezerv raporu, stabil kripto para yükümlülüklerini destekleyen toplam 181,22 milyar dolarlık varlık bulunduğunu gösteriyor.
Rezervlerin büyük kısmı, ABD Hazine Bonoları (112,42 milyar dolar), ters repo anlaşmaları (toplam 21,05 milyar dolar) ve para piyasası fonları (6,41 milyar dolar) gibi muhafazakâr enstrümanlarda yer alıyor. Nakit ve banka mevduatları ise toplam rezervlerin yalnızca 30,1 milyon dolarlık kısmını oluşturuyor.
Ayrıca Oku: AI Takes Over Black Friday: Online Sales Hit $11.8B As Algorithms Drive 805% Traffic Surge
Hayes ayrıca, Tether’in “devasa bir faiz oranı işleminin ilk aşamalarında” olduğunu, geleneksel varlıklardan elde ettiği faiz gelirini azaltacak olası Fed faiz indirimlerine karşı kendini konumlandırdığını öne sürdü.
Neden Önemli?
Hayes’e göre altın ve Bitcoin’e yönelmek, “paranın fiyatı düştükçe teoride uçması gereken” varlıklara stratejik bir geçişi temsil ediyor.
Önde gelen kripto ismi, büyük yatırımcılar ve borsalardan gelecek denetimin artacağını ve bunların, Tether’in ödeme gücü riskini değerlendirmek için “bilançosunu gerçek zamanlı görmeyi talep edeceklerini” de öngördü.
Hayes, özellikle Cantor Fitzgerald’ın Howard Lutnick’i üzerinden Tether’in teminat yapısını eleştiren ana akım medya kuruluşlarının bu analize dikkat çekeceğini tahmin ediyor.
Tether’in rezerv bileşimi zaman içinde önemli ölçüde gelişti; şirket, kademeli olarak Bitcoin, altın ve toplamda 3,87 milyar dolara ulaşan diğer yatırımlar gibi geleneksel olmayan varlıklara da maruz kalmaya başladı.
Şirket ayrıca, bilançosuna başka bir karmaşıklık katmanı ekleyen 14,6 milyar dolarlık teminatlı kredilere de sahip.
Yellow.com, yorum almak için Tether CEO’su Paolo Ardoino ile iletişime geçti.
Sıradaki Haber: Why Traders Keep Buying A Token That Calls Itself 'Useless'