FTX’nin iflas varlıkları, 30 Mayıs'ta binlerce kreditöre 5 milyar dolardan fazla dağıtıma başlayarak kripto dünyasının en yüksek profilli çöküşlerinden birinde önemli bir anı işaret ediyor. FTX Kurtarma Fonu’na göre ödemeler, çeşitli talep sahiplerini kapsayacak şekilde çok günlük bir pencerede işlenecek ve perakende müşterilerden kurumsal muhataplara kadar geniş bir yelpazeye yayılacak şekilde yapılandırılacak.
Plan - onaylanmış iflas mahkemesi tarafından - kreditörleri dört sınıfa ayırıyor ve taleplerin doğasına bağlı olarak geri kazanım yüzdeleri %54 ila %120 arasında değişiyor. Dağıtımlar, FTX’nin Kasım 2022'deki başarısızlığı anındaki platformda tutulan varlıkların ABD doları değerine dayanıyor. Bu, hesaplamanın, özellikle Bitcoin ve Ethereum'un iflastan bu yana değerlerini iki katından fazla artırdığı kripto fiyatlarındaki son artışı göz ardı ettiği anlamına geliyor.
Varlığın mevcut planı, farklı talep türleri arasında şeffaflık ve geniş bir tazminat önceliği veriyor. Dağıtımın yapısı şöyle:
Sınıf 5 Kreditorleri: Ticaret firmaları, kurumsal borç verenler ve Alameda Research muhataplarından oluşur. Geri kazançlar, taleplerin karmaşıklığı ve doğrulanmasına bağlı olarak %54 ila %72 arasında değişecektir.
Perakende ve Küçük Teminatsız Kreditorler: Çöküş anındaki USD eşdeğeri varlıklarının yaklaşık %61'ini kurtarması bekleniyor. Bu grup, borsada kripto ya da fiat fonları dondurulmuş sıradan kullanıcıları içerir.
Şirket İçi Talepler: Diğer FTX kuruluşları ya da yan kuruluşlarına olan kreditörler, kabul edilen taleplerinin %120'sini alacak, bu da grup içi borç geri ödemeleri ve bağlantılı kurumsal yapılar arasındaki yasal yükümlülükleri yansıtmaktadır.
Genel Teminatsız Talepler: Bunlar daha geniş bir yelpazeye yayılır ve sınıflandırma ile yasal zorluklara bağlı olarak geri kazanım tahminleri %60 ila %70 aralığında olabilir.
Geri ödeme süreci, Mayıs 30 başlangıç tarihinden sonraki bir ila üç iş günü içinde fonları transfer etmekle görevlendirilen BitGo ve Kraken tarafından kolaylaştırılacaktır. Taleplerin %90'ından fazlası bu ilk dağıtım turu için zaten doğrulanmış ve onaylanmıştır.
Kripto Piyasa Bağlamı: İyileştirme ve Düzenleme
Ödeme zamanlaması, kripto endüstrisinde daha geniş değişimlerin ortasında geliyor. FTX'nin çöküşünden bu yana geçen 18 ayda, ABD spot Bitcoin ve Ethereum ETF'lerinin onayı, artan kurumsal katılım ve en azından geçici olarak - mevcut ABD yönetimi altında ısınmakta gibi görünen bir düzenleyici iklim tarafından desteklenen piyasa yavaş ama istikrarlı bir toparlanma yaşadı.
Bitcoin yaklaşık 100.000 dolardan işlem görürken ve Ethereum 3.500 dolara yaklaşırken, birçok FTX kullanıcısı kendilerini sinir bozucu bir gerçekle karşı karşıya buluyor: Talepleri, Bitcoin'in yaklaşık 16.000 dolarda olduğu Kasım 2022 fiyatlarıyla değerlendiriliyor. Bu, fiat sahipleri neredeyse tam ya da hatta aşırı tazminat alırken, kripto sahiplerinin iflas sonrası yaşanan varlık değer artışından yararlanamayacağı anlamına geliyor.
Bu fark, iflas mahkemelerinin kripto varlıklarını nasıl ele aldığı konusundaki tartışmayı tekrar alevlendirdi - adalet, değerleme zamanı ve dijital varlıkların iflas işlemlerindeki yasal statüsü hakkında sorular ortaya çıktı.
Çöküşten Dağıtıma: FTX’nin Düşüşünün Zaman Çizelgesi
Bir zamanlar 32 milyar dolarlık bir borsa ve dünya çapında ikinci en büyük kripto ticaret platformu olan FTX, 11 Kasım 2022'de iflas başvurusunda bulundu. Çöküş, kardeş şirket Alameda Research tarafından müşteri fonlarının kötüye kullanıldığına dair ortaya çıkan açıklamaların tetiklediği bir likidite krizinin ardından geldi. FTX, günler içinde para çekme işlemlerini durdurdu, Chapter 11 başvurusunda bulundu ve kurucusu Sam Bankman-Fried (SBF) CEO olarak istifa etti.
Mahkeme, Enron tasfiyesi üzerindeki çalışmalarıyla tanınan John J. Ray III'ü iflas etmiş varlığın CEO'su olarak atadı. Ray’in ekibi, 14 milyar doları aşması beklenen varlıkların izlenmesi, kredi verenlerin belirlenmesi ve varlık satışlarının müzakere edilmesi (Solana'daki büyük hisseler, risk sermayesi yatırımları ve gayrimenkuller dahil) üzerinde bir yıldan fazla çalıştı.
Kripto Kökenli Kreditorler Arasında Memnuniyetsizlik
Geri kazanım ölçeği dikkat çekici olsa da - birçok iflas durumu dolara kuruşla sonuçlanırken - eleştirisiz gelmedi. Özellikle seslerini yükseltenler, platformda fiat yerine dijital varlıkları olan kripto kökenli kullanıcılar oldu. Bu kullanıcılar, varlıklarını gerçek fiyat artışını göz ardı eden hesaplamaların kripto sahiplerini adil olmayan bir şekilde cezalandırdığını savunuyorlar.
Kasım 2022'de 10 ETH sahibi bir Ethereum sahibine yaklaşık 12.000 dolar ödenecek, oysa aynı tokenlar şimdi 35.000 dolardan fazla değer taşıyor.
Eleştirmenler, varlıkların gerçek kripto varlıklarına sahip olup ve bunları boğa piyasası sırasında satan varlıklar eğer bir değer artışından yararlanmayı paylaşmaları gerektiğini savunuyor. Ancak, iflas hukuku şu anda o mantığı tanımıyor ve bunun yerine talepleri o tarihteki değere kilitlenmiş fiat cinsinden borçlar olarak ele alıyor.
Bu durum, özellikle iflas ve tasfiye işlemlerinde, dijital varlıkların doğasını yansıtan güncellenmiş yasal çerçeveler için çağrılara yol açtı.