Grayscale Investments Inc., Perşembe günü, A Sınıfı adi hisse senetlerinin "GRAY" sembolü altında New York Borsası'nda halka arzını gerçekleştirmek için ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na bir Form S-1 kayıt beyanı sundu.
Bu başvuru, ana varlık yönetimi birimi olan Grayscale Operating, LLC için 2 Mayıs 2025'te kurulan bir Delaware şirketi olan Grayscale Investments Inc.'i holding şirketi olarak tanımlar.
30 Eylül 2025 itibarıyla, şirket 45'ten fazla dijital tokeni kapsayan 40'tan fazla ürüne maruz kalmayı temsil eden yaklaşık 35 milyar dolarlık varlık bildirdi.
Bu tür ürünler için tahmini hizmet verilebilir adreslenebilir pazar, aynı tarihte tüm dijital varlıklar için daha geniş 4 trilyon dolarlık piyasa kapitalizasyonu içinde 365 milyar dolardır.
Grayscale'in portföyü, yönetim altındaki varlıkların yaklaşık %70'ini ve %88 ila %93'ünü oluşturan Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC) ve Grayscale Ethereum Trust ETF (ETHE) gibi önde gelen ürünleri içerir.
Diğer teklifler arasında Grayscale Digital Large Cap Fund (GDLC), Grayscale Solana Trust (GSOL), Grayscale DeFi Fund ve yeni başlatılan Grayscale Dogecoin Trust bulunmaktadır.
Bekleyen ürünler arasında Avalanche, Litecoin, XRP, Chainlink, Bitcoin Cash, Stellar Lumens, Cardano, Polkadot ve Hedera gibi tokenlar için trustlar yer almaktadır.
Şirket, IPO sonrası %70'e kadar oy gücü sağlayan B Sınıfı adi hisse senetleri aracılığıyla kontrolü elinde bulunduracak olan Digital Currency Group'un (DCG) tamamen sahip olduğu bir iştiraki olarak faaliyet göstermektedir.
Önerilen Up-C yapısı altında, tekliften elde edilen net gelir, Grayscale Operating, LLC'ye doğrudan gider sağlanmaksızın IPO fiyatından önceki üye LLC birimlerinin satın alınmasına fon sağlayacaktır.
Teklifin büyüklüğü dosyada belirtilmemiştir ve halka arz fiyatı belirli aralıklar arasında karartılmıştır, Morgan Stanley, BofA Securities, Jefferies ve Cantor Fitzgerald gibi garantörler, aşırı tahsisleri karşılamak için ek hisseler için bir seçenek taşımaktadır.
30 Eylül 2025'te sona eren dokuz aylık döneme ait mali sonuçlar, 318.6 milyon dolarlık gelir, 203.2 milyon dolarlık net gelir ve 209.457 milyon dolarlık düzeltilmiş faaliyet geliri gösteriyor, nakit ve nakit benzerleri ise 99.9 milyon dolardır.
Gelir, yönetim altındaki varlıklar üzerinde alınan yönetim ücretlerinden, GBTC için %1.5 ve ETHE için %2.5 gibi oranlarla, potansiyel olarak dijital varlıklarla ödenebilir şekilde elde edilir.
Başvuru, dijital varlıkların piyasa dalgalanmaları, SEC, CFTC ve IRS gibi kuruluşlardan kaynaklanan düzenleyici belirsizlikler ve custodian hataları ve siber güvenlik tehditleri gibi operasyonel zorluklar da dahil olmak üzere önemli riskleri vurgular.
Riskler arasında Bitcoin ve Ether'in varlıklar ve gelirlerdeki hâkimiyeti ile daha düşük ücretli borsa yatırım ürünlerinden gelen rekabet baskıları yer alır ve bu da GBTC'den (24.1 milyar dolar) ve ETHE'den (4.6 milyar dolar) çıkışlara neden olmuştur. Ek yapısal riskler arasında, pre-IPO üyelerine %85 vergi tasarrufu sağlayan bir Vergi Alacak Anlaşması ve içeriden kişilere yönelik 180 günlük kilitlenme süresi bulunmaktadır.
Başvurusunda, Grayscale, Coinbase Custody, Anchorage ve BitGo gibi custodianlar aracılığıyla Grayscale Advisors, LLC (kaydolmuş bir yatırım danışmanı) ve Grayscale Securities, LLC (kaydolmuş bir broker-dealer) gibi yan kuruluşlar aracılığıyla uyumluluğu sürdürdüğünü belirtti.