Hyperliquid merkeziyetsiz borsasındaki doğrulayıcılar, 5.5 milyar değerindeki dijital varlıkların kontrolünü yeniden şekillendirebilecek, platformun önerilen stablecoin'ini veren şirketi belirlemek için 14 Eylül'de oy kullanacak. Karar, ödeme devi Stripe'a sözleşme verilmesinin platformun ekonomik bağımsızlığını tehdit edeceği uyarısında bulunan topluluk üyelerinden ciddi bir muhalefet aldı.
Bilinmesi Gerekenler:
- Hyperliquid, merkeziyetsiz finans türev piyasasının neredeyse %80'ini kontrol ediyor ve 5.5 milyar dolarlık USDC'yi kendi USDH stablecoin'i ile değiştirmeyi planlıyor.
- Büyük teklifler arasında Paxos, Frax ve Agora ile MoonPay öncülüğündeki bir koalisyon yer alıyor ve Stripe'ın teklifi, en güçlü topluluk muhalefetini alıyor.
- Kazanan, stablecoin'i destekleyen ABD Hazine yatırımlarının getirisinden yüz milyonlarca gelir elde edebilir.
Endüstri Devleri Kârlı Sözleşme İçin Yarışıyor
Yarışma, kripto para altyapısının en büyük isimlerinden bazılarını cezb etti. Paxos, düzenlenmiş bir stablecoin ihracatçısı olarak on yıllık deneyimine dayanarak, rezerv gelirlerinin %95'ini Hyperliquid'in yerel HYPE token geri alımlarına yönlendirmeyi önerdi. Şirketin Binance gibi büyük borsalarla mevcut ortaklıkları, ona alanda güvenilirlik sağlıyor.
Frax, topluluğa dost seçenek olarak konumlandı. Protokol, herhangi bir ücret yapısı olmaksızın tüm Hazine gelirlerini doğrudan kullanıcılara aktarmayı teklif etti ve bunu "önceliği topluluğa veren" bir model olarak pazarladı.
Agora, ödeme işlemcisi MoonPay'i içeren bir koalisyonu yönetiyor ve tarafsızlık ve platform uyumuna vurgu yapıyor. Teklifleri, net gelirlerinin %100'ünü ya HYPE token geri alımlarına ya da Hyperliquid'in geliştirme fonuna taahhüt ediyor, platformun büyümesiyle çatışabilecek işletme çıkarları yok.
Stripe Teklifi Keskin Eleştiriler Çekiyor
En tartışmalı teklif, Stripe'ın Bridge platformuna bağlı bir koalisyondan geliyor. Eleştirmenler, Stripe'ın daha geniş blok zinciri hedeflerinin, Hyperliquid'in uzun vadeli bağımsızlığına zarar verebilecek temel çıkar çatışmaları yarattığını savunuyor.
"Eğer Hyperliquid kendi kanonik stablecoin'ini Stripe gibi dikey entegre bir ihraççıya bırakırsa, ne yapıyoruz ki?" dedi Agora CEO'su Nick van Eck. Endişeleri, Stripe'ın kendi blok zinciri ağı Tempo'yu geliştirmesi ve cüzdan altyapı şirketi Privy'i satın alması üzerinde yoğunlaşıyor.
MoonPay Başkanı Keith Grossman, Stripe teklifini eleştirirken daha doğrudan bir yaklaşım izledi. "USDH, ölçek, güvenilirlik ve uyum hak ediyor - boş yakalama değil," dedi Grossman ve şirketinin Stripe'ın Bridge platformuna kıyasla kapsamlı lisanslama ve kullanıcı tabanını vurguladı.
Eleştiriler, kripto para endüstrisindeki merkeziyetçilikle ilgili daha derin endişeleri yansıtıyor. Topluluk üyeleri, Hyperliquid’in parasal altyapısını kontrol etmek için yarışan blok zinciri çıkarları olan geleneksel bir ödeme şirketine izin vermenin, platformun merkeziyetsiz ethosuna zarar verebileceğinden endişe ediyor.
Yüksek Riskler ve Piyasa Dinamikleri
Hyperliquid'in merkeziyetsiz türev ticaretindeki hakimiyeti, bu sözleşmeyi özellikle değerli kılıyor. Platform, DeFi türevlerindeki pazar payının neredeyse %80'ini elinde bulunduruyor ve mevcut stablecoin arzının %95'ini temsil eden USDC'nin toplam değeri 5.5 milyar dolar.
Kazanan teklif sahibi, stablecoin rezervlerini ABD Hazine menkul kıymetlerine yatırım yaparak gelir elde edecek. Mevcut getiriler %4'ün üzerinde olduğunda, bu yıllık yüz milyonlarca gelir üretebilir ve sözleşmeyi stablecoin endüstrisindeki en kazançlılardan biri haline getirebilir. Karmaşıklık, potansiyel yeni katılımcılardan kaynaklanıyor. Başka bir büyük stablecoin protokolü olan Ethena's USDe, 10 Eylül son tarihinden önce son dakika teklifi sunmayı düşünüyor ve bu da doğrulayıcılar arasındaki oylamayı daha da parçalayabilir.
Stablecoin Ekonomisini Anlamak
Stablecoin'ler, değerini sabit tutmayı hedefleyen ve genellikle ABD dolarına bağlı olan kripto para birimleridir. İhracatçılar genellikle bu tokenleri, bu yatırımlardan getiri elde ederken sabiti koruyarak nakit ve Hazine menkul kıymet rezervleriyle destekler.
USDC, şu anda Hyperliquid üzerindeki hakim stablecoin ve Circle tarafından ihraç ediliyor ve birçok DeFi protokolü için standart haline geldi. Ancak, Hyperliquid gibi platformlar, şu anda harici sağlayıcılar tarafından sağlanan gelirleri yakalamak adına kendi stablecoin'lerini ihraç etmeyi görmekte.
Bu kararın yönetim yapısı, Hyperliquid'in merkeziyetsiz yaklaşımını yansıtıyor. Yürütme kararı almak yerine, platform, kazanan teklifi resmi bir oylama yoluyla seçmek için doğrulayıcı topluluğuna başvurdu.
Kapanış Düşünceleri
14 Eylül doğrulayıcı oylaması, Hyperliquid'in finansal mimarisi için kritik bir dönemeç anlamına geliyor ve Hyperliquid Vakfı, kararı tamamen ağ doğrulayıcılarına bırakarak çekimser kalmayı tercih etti. Sonuç, platformun merkeziyetsiz karakterini koruyup geleneksel finansal altyapıyla daha derinlemesine entegre olup olmadığını belirleyecek.