Solana (SOL), kripto veri sağlayıcısı Kaiko’nun analizine göre, 2025’te 4,15 milyar dolarlık net zarar kaydederken Ethereum (ETH) 1,62 milyar dolar kaybetti. Analiz, doğrulayıcı enflasyonu maliyetlerinin çoğu büyük Layer 1 blokzincirinde ücret gelirlerini çok aştığını ortaya koydu. Ethereum’un 260 milyon dolar, Solana’nın ise 170 milyon dolar gelir üretmesine rağmen, yalnızca Tron (TRX) 624 milyon dolarlık geliri ile token arzı maliyetlerini aşarak pozitif kazanç elde etti.
Bulgular, doğrulayıcılara ve stake edenlere verilen yeni token’lar şeklindeki token enflasyonunun, ağ gelirini gölgede bırakabilen ve token sahiplerini fiilen sulandıran önemli bir ekonomik maliyet olarak işlev gördüğünü vurguluyor.
Doğrulayıcı Enflasyonu Blokzincir Gelirini Geride Bırakıyor
Kaiko’nun analizi, blokzincir kazançlarını, yıllık ücret gelirlerini doğrulayıcılara veya stake edenlere dağıtılan yeni ihraç edilmiş token’ların piyasa değeriyle karşılaştırarak değerlendiriyor.
İşlem ücretleri ağ faaliyetinden elde edilen geliri temsil ederken, yeni token ihracı, arzı artırıp mevcut sahipliği seyrelttiği için sahipler açısından bir maliyet işlevi görüyor.
Bu çerçeve kullanılarak hazırlanan rapor, birçok Layer 1 ağında enflasyon maliyetlerinin geliri yedi ila 25 kat arasında değişen oranlarda aştığını tespit etti.
Solana ağı 2025’te yaklaşık 170 milyon dolar ücret geliri üretti ancak doğrulayıcı ihraç maliyetleri hesaba katıldığında 4,15 milyar dolar zarar kaydetti.
Ayrıca Oku: Binance Files Defamation Lawsuit Against WSJ Over Alleged Iran-Linked Crypto Flows
Ethereum ise aynı hesaplama kapsamında yaklaşık 260 milyon dolar yıllık gelir toplamasına rağmen 1,62 milyar dolar net zarar açıkladı.
Buna karşın, Tron yıl boyunca 624 milyon dolar gelir üreterek, yeni ihraç edilen token’lardan daha yüksek ücret geliri elde etti ve net token deflasyonu sağladı.
Kurumsal Yatırımcılar Giderek Daha Fazla Protokol Kazançlarına Odaklanıyor
Kârlılık sorusu, borsada işlem gören fonlar ve artan düzenleyici netlik sayesinde kriptoya kurumsal erişimin genişlemesiyle birlikte daha görünür hale geldi.
Kaiko, Layer 1 token’ların giderek artan biçimde gelir ve kazanç gibi, hisse senedi piyasalarına benzer finansal metriklerle değerlendirildiğini belirtti.
Ethereum’un ekonomik modeli de, ağın işlem talebinin büyük bölümünü Layer 2 ölçekleme sistemlerine yönlendiren Dencun yükseltmesinin ardından önemli ölçüde değişti.
Analize göre, yükseltme sonrası Ethereum’un günlük geliri keskin biçimde düşerken, ücretler rollup’lar için blob tabanlı fiyatlamaya kaydı.
Rapor, Layer 1 token ekonomilerinin uzun vadeli sürdürülebilirliğinin, ağların doğrulayıcı ödüllerini enflasyon yerine ağırlıklı olarak gelirle finanse edilen bir modele dönüştürüp dönüştüremeyeceğine bağlı olabileceğini öne sürüyor.
Bugün büyük zincirler arasında, Tron, bu çerçeve altında pozitif kazançla çalışan tek geleneksel Layer 1 olarak öne çıkıyor ve blokzincir ekonomik modellerinde büyüyen bir ayrışmaya işaret ediyor.
Sıradaki Haber: DIA Launches Oracle To Price Illiquid DeFi Assets As Tokenized Markets Cross $100B