Bitcoin (BTC), kripto kredi kuruluşu Ledn’e göre, ipotekler, menkul kıymet teminatlı krediler ve yapılandırılmış kredi piyasalarını çalıştıran aynı finansal makinenin içine girmeye başlamış olabilir. Ledn, kurumsal finans dünyasının BTC’yi spekülasyon yerine teminat olarak görme konusunda daha rahat hale gelmesiyle, Bitcoin teminatlı tüketici kredilerinin önümüzdeki on yılda 1 trilyon dolarlık bir endüstriye dönüşebileceğini öngörüyor.
Bu öngörü, Ledn’in bu yılın başlarında “yatırım yapılabilir” not alan ilk Bitcoin teminatlı, varlığa dayalı menkul kıymet işlemi olarak tanımladığı 200 milyon dolarlık ve S&P Global’den BBB- notu alan ihracın ardından geldi.
Ledn’e göre, söz konusu tahviller şu anda ikincil piyasalarda ihraç anına kıyasla yaklaşık %5 daha dar spreadlerle işlem görüyor ve bu durum kurumsal yatırımcıların Bitcoin teminatlı kredi yapılarına giderek daha fazla alıştığını gösteriyor.
“Bu dönüşüm zaten başladı,” diyor Ledn’in kurucu ortağı ve CSO’su Mauricio Di Bartolomeo, Bitcoin’in spekülatif bir varlıktan birinci sınıf finansal teminata evrilip evrilmediği sorulduğunda Yellow.com’a verdiği demeçte.
Di Bartolomeo, “Bitcoin, on milyonlarca insan, yaklaşık 200 halka açık şirket ve bir düzineden fazla hükümet tarafından tutuluyor,” dedi. “S&P, Ledn’in Bitcoin teminatlı ABS’sine bu yılın başında yatırım yapılabilir not verdi ve bu tahviller şu anda ihraç anına göre yaklaşık yüzde 5 daha sıkı spreadlerle işlem görüyor.”
Ledn’e Göre Bitcoin Kredilendirmesini Geri Tutan Teknoloji Değil Güven
Şirketin projeksiyonu, kendisinin devasa bir “talep-uygulama açığı” olarak adlandırdığı olgu etrafında şekilleniyor.
Ledn tarafından sipariş edilen ve Protocol Theory tarafından yürütülen yeni bir anket, Amerika Birleşik Devletleri ve Avustralya’daki kripto sahiplerinin %88’inin dijital varlıklarını teminat göstererek borç almayı düşüneceğini, ancak şu anda bunu yapanların yalnızca %14 olduğunu ortaya koydu.
Ledn, bu farkın, geleneksel finansta menkul kıymet teminatlı krediler veya ipotek piyasaları gibi ölçeklenebilecek büyük, henüz tam keşfedilmemiş bir pazar anlamına geldiğini savunuyor.
Şirket, temel engelin artık erişim veya teknik altyapı değil, güven olduğuna inanıyor.
Di Bartolomeo, “Bu çoğunlukla güvenle ilgili ve güven açığının çok net bir kaynağı var,” dedi.
“Celsius, BlockFi ve şimdi de DeFi çöküşleri, bir nesil kripto sahibine, yanlış platformun Bitcoin’inizi kalıcı olarak kaybedebileceğini öğretti.”
Kripto kredi sektörü, 2022 piyasa çöküşü sırasında yaşanan yıkıcı iflaslarla, milyarlarca dolarlık müşteri varlığını silip süpürdü ve merkezi kripto kredi platformlarına duyulan güveni ciddi biçimde zedeledi.
Son dönemdeki merkeziyetsiz finans istismarları da bu korkuları daha da pekiştirdi.
Di Bartolomeo, “Geçen ay yaşanan Kelp DAO istismarı, insanların neden gergin olduğuna dair taze bir hatırlatma,” dedi. “Bu tür her olay, tüm merkeziyetsiz finans kredi protokolü kategorisi için güven saatini sıfırlıyor.”
Also Read: Ronin Proved Web3 Gaming Can Scale, But Can It Still Lead The Next Cycle?
Bitcoin Kredi Piyasaları Geleneksel Finansa Daha Çok Benziyor
Ledn’in daha geniş argümanı, Bitcoin kredilendirmenin, geleneksel teminatlı finansmanın yerini almak yerine, yavaş yavaş ona yakınsadığı yönünde.
Şirket, Bitcoin teminatlı borçlanmayı, yatırımcıların uzun vadeli pozisyonlarını likide etmek yerine hisse senedi, gayrimenkul veya altın teminat göstererek borçlandığı, uzun süredir yerleşik servet yönetimi uygulamalarıyla karşılaştırıyor.
Ankete göre katılımcıların %72’si, kripto teminatlı kredilerin, yatırımcıları Bitcoin pozisyonlarını satmaya zorlamadan uygun likidite sağladığı konusunda hemfikir.
Di Bartolomeo, Bitcoin teminatlı menkul kıymetleştirmelerin kurumsallaşmasının, piyasayı sonunda yüzlerce milyar dolarlık boyutlara taşıyabilecek mekanizma haline gelebileceğini savunuyor.
“Piyasa o büyüklüğe, finansal sistemin geri kalanının Bitcoin’i standart şartlarla, ölçekli biçimde, tanıdık yapılarda fiyatlayacak araçlara sahip olduğunda ulaşır,” dedi.
Ledn, Bitcoin teminatlı kredilendirmenin kurumsal ölçeğe ulaşıp ulaşamayacağını belirleyecek unsurun, spekülatif coşku değil, operasyonel olgunluk olduğuna inanıyor.
Şirket, katılımcıların kredi platformu seçerken faiz oranları veya ürün özelliklerinden çok; risk yönetimi uygulamaları, itibar, şartların netliği ve operasyonel geçmişe önem verdiğini belirtti.
Kurumsal Kabul, Bitcoin’in Finansal Rolünü Yeniden Tanımlayabilir
Yatırım yapılabilir kalitede Bitcoin teminatlı kredi ürünlerinin ortaya çıkışı, geleneksel finansın Bitcoin’e bakışını da yeniden şekillendirebilir.
Bitcoin tarihsel olarak ağırlıklı olarak bir değer saklama aracı veya spekülatif teknoloji varlığı olarak çerçevelenirken, teminatlaştırma daha pratik bir kurumsal kullanım alanı sunuyor.
Di Bartolomeo, “Bitcoin dijital altın olmaya devam ediyor,” diyor. “Teminatlaştırma bunun üzerine ek bir fonksiyon getiriyor.”
Bu ayrım önemli, çünkü küresel teminat piyasaları, ipoteklerden ve menkul kıymet teminatlı kredilerden repo piyasalarına ve yapılandırılmış krediye kadar modern finansın büyük bölümünün temelini oluşturuyor.
Bitcoin bu sistemlere giderek artan oranda tanınmış teminat olarak girerse, finansal sektör içindeki rolü, borsa işlemleri veya hazine rezervlerinin çok ötesine genişleyebilir.
Ledn’in öngörüsü, bugünkü piyasa büyüklüğü dikkate alındığında son derece iddialı. Galaxy Research, merkeziyetsiz finans, merkezi kredi platformları ve kurumsal platformlar genelindeki tüm kripto kredi piyasasının, önceki zirvesinde 2025 yılında yaklaşık 73,6 milyar dolara ulaştığını tahmin ediyor.
Yine de Ledn, kurumsal altyapının Bitcoin kredi piyasaları etrafında olgunlaşmasıyla daha geniş eğilimin giderek daha görünür hale geldiğini savunuyor.
Read Next: Hyperliquid Now Clears More Perp Volume Than Most Centralized Exchanges