Morgan Stanley, salı günü yayınlanan kapsamlı bir analize göre, tarifeli belirsizliklerin azalması ve faiz indirimi alanı bulunması nedeniyle, başlıca ABD varlıklarında iyimser bir görünüm benimsemiş, hem hisse senetlerini hem de Hazine bonolarını "ağırlık artır" seviyesine yükseltti. Bu iyimser tahminde belirgin bir istisna, Amerikan faiz oranları ve büyümesi global akranlarıyla birleştiğinde aşağı yönlü baskı altında kalacağını bekledikleri ABD dolarıdır.
Bilinmesi Gerekenler:
- Morgan Stanley, S&P 500'ün 2026'nın ikinci çeyreğinde 5,940.46 olan salı kapanışından 6,500 puana çıkacağını öngörüyor
- Firma, dolar endeksinin bu yılki %8'lik düşüşün ardından önümüzdeki yıl %9 daha düşerek 91'ye ineceğini tahmin ediyor
- Küresel gerçek GSYİH artışının 2024'teki %3.5'ten bu yıl sonuna kadar %2.5'e yavaşlaması bekleniyor, ancak resesyon öngörülmüyor
Finansal hizmetler devi, Amerikan dolarının zayıflamasıyla yurt dışı gelirlerini artıracak olan çok uluslu şirketlerin fayda sağlayacağını belirterek, ABD kurumsal kazanç revizyonlarının yakında dip yapmasını bekliyor. Firmanın analizine göre, bu kazanç iyileştirmesi, enflasyonun hafifletilmesi ve ek faiz indirimi ile birlikte, genel ekonomik yavaşlamaya rağmen hisse senetleri için uygun bir ortam yaratıyor.
"USD varlıklarının genel olarak dünyanın geri kalanına karşı üstün performans göstereceğini bekliyoruz, bunun belirgin bir istisnası olarak doların kendisi," diye yazdı Morgan Stanley stratejistleri salı günkü notlarında. Firma, "yavaşlayan ama hala genişleyen bir global ekonomi" olarak nitelendirdiği ekonomik arka planı ABD ve küresel resesyon senaryolarını reddeden bir şekilde belirtmiştir.
Firmanın revize ettiği görünüm, son ticaret gelişmelerini takiben yatırımcı hissiyatında önemli bir değişimi temsil ediyor. Bu yılın başlarında, Trump yönetiminin vergi girişimleri küresel büyüme beklentilerini büyük ölçüde baskıladı ve yatırımcıların ABD varlıklarını başka bölgelere yönlendirmesine neden oldu.
Ancak, ABD ve Çin arasındaki ticaret anlaşmasının duyurulmasının ardından ABD varlıklarına olan piyasa güveni arttı.
Morgan Stanley'nin tahminleri artık çeşitli varlık sınıflarındaki spesifik göstergelere kadar uzanıyor. Sabit gelir için, firma, 2026'nın ikinci çeyreğinde 10 yıllık Hazine getirilerinin salı günkü kapanış getirisi olan %4.481'den belirgin şekilde daha düşük olan %3.45'e ulaşacağını öngörüyor. Bu projeksiyon, Federal Rezerv'dan devam eden para politikası gevşetmesi beklentileriyle uyumlu.
Döviz piyasalarında, doların yörüngesi diğer ABD varlıklarına zıt durumda duruyor. Başlıca para birimlerine karşı ABD dolarını ölçen dolar endeksi bu yıl %8 azalarak 99.76'ya düştü. Morgan Stanley, özellikle geleneksel güvenli liman para birimlerine karşı ek zayıflık beklediklerini belirtti.
"DXY'nin önümüzdeki 12 ay içinde ek %9 oranında düşerek 91'e düşeceğini, USD zayıflığının özellikle güvenli liman akranlarına karşı belirgin olduğunu tahmin ediyoruz" diye belirtti firma analizinde. Bu projeksiyonlar, EUR/USD'nin 2026'nın ikinci çeyreğine kadar 1.25'e ve USD/JPY'nin 130'a ulaşmasını içeren spesifik döviz çifti hedeflerini içeriyor.
Görünüm ayarlaması, küresel yatırımcıların ekonomik koşullardaki değişim ışığında portföy kapasitelerini yeniden değerlendirmesiyle geldi. Morgan Stanley'nin, S&P 500'ün 2026'nın ikinci çeyreğine kadar 6,500 puana ulaşacağı yönündeki revize ettiği zaman çizelgesi, şimdiya kadar 2025 sonuna kadar olan beklentiden daha ölçülü ama sürdürülebilir bir büyüme çizgisi öneriyor.
Genel olarak iyimser bir duruşu sürdürürken, firma küresel büyüme yavaşlaması olasılığının farkında olduğunu kabul ediyor. Morgan Stanley, küresel gerçek GSYİH büyümesinin bu yıl sonuna kadar %2.5'e düşeceğini, 2024'teki %3.5'ten azaldığını tahmin ediyor, ancak bunu bir daralma değil, bir yavaşlama olarak vurguluyor.
Son Düşünceler
Morgan Stanley'nin son analizi, ABD varlıkları için bölünmüş bir görünüm sunuyor - doların zayıfladığı bir dönemde hisse senetleri ve Hazine bonolarında iyimser. Bu ayrık görüş, iç ekonomik gücün, küresel büyüme yavaşlamasının ve değişen para politikası beklentilerinin karmaşık ilişkisinin bir yansıması. Firmanın tahminleri, para birimi zayıflığı devam etse de ABD piyasalarında yatırımcılar için fırsatlar öne sürmektedir.