Monad's uzun süredir beklenen ana ağ lansmanı, kilitlenen toplam değerin ilk hafta içinde 200 milyon dolara yaklaşması ve işlem sayısının 14,7 milyonu aşmasıyla etkileyici erken metrikler üretti, ancak daha yakından bakıldığında faaliyetin çok büyük kısmının yerel ekosistem uygulamaları yerine yerleşik DeFi protokollerinde yoğunlaştığı görülüyor.
Saniyede 10.000 işleme kadar ölçeklenmeyi paralel yürütme sayesinde vadeden yüksek performanslı blok zinciri, üç buçuk yıllık ve Paradigm ile Coinbase Ventures'tan gelen 244 milyon dolarlık fonlama sürecinin ardından 24 Kasım'da ana ağını ve MON tokenini resmen başlattı.
Lansmanla birlikte 100 milyarlık token arzının %3,3'ü airdrop yoluyla 230.500 kullanıcıya dağıtıldı, ek %7,5'lik kısmı ise Coinbase üzerinden satıldı.
Nansen verilerine göre Monad ağındaki aktivite, ilk yedi günde işlemlerin %637 hızlanmasıyla dramatik biçimde arttı. Aktif adres sayısı 404.000'in üzerine çıkarken, toplanan ücretler 111.000 doların üzerine fırladı; bu da aynı dönemde Aptos, Near Protocol, Stacks ve Algorand gibi popüler ağların ürettiğinden daha yüksek.
Ne Oldu
Monad üzerindeki kilitli toplam değer 200 milyon dolara yaklaşırken, DeFi Llama verileri ağın çeşitli protokoller genelinde yaklaşık 150–200 milyon dolar tuttuğunu gösteriyor. Ancak dağılım bir yoğunlaşma sorununa işaret ediyor: TVL'nin yaklaşık %90'ı, Monad üzerinde konuşlanan Uniswap, Curve, Morpho ve Upshift gibi yerleşik protokollerde bulunuyor; ekosisteme özgü yerel uygulamalarda değil.
Uniswap, 28 milyon dolarlık kilitli varlıkla başı çekerken, borç verme platformu Gearbox 20 milyon dolar tutuyor. Morpho, Upshift ve Curve Finance'in her biri 1,5 milyon doların üzerinde değeri yönetiyor. Bu protokoller ağırlıklı olarak MON tokenleri veya stablecoinler için getiri fırsatları sunuyor, ancak özel olarak Monad altyapısı için inşa edilmediler.
Öte yandan yerel Monad uygulamaları, kilitli toplam değer bakımından belirgin şekilde geride kalıyor. Monad'ın düşük gecikmesini merkezi borsa benzeri bir deneyim için kullanan, merkezî limit emir defteri tabanlı bir DEX olan Kuru Exchange, 24 saatlik işlem hacmi 11 milyon doları aşarken TVL'de 1,5 milyon doların üzerine çıktı. shMON tokeni üzerinden likit stake imkânı sunan FastLane ise ana ağ lansmanında 800 benzersiz adres üzerinden 7,13 milyonun üzerinde MON stake edilmesinin ardından yaklaşık 5 milyon dolar TVL'ye ulaştı.
Kintsu 1,5 milyon dolar, Clober ise 1,16 milyon dolar kilitli değer tutuyor. Bu rakamlar, yerleşik protokollerle kıyaslandığında oldukça sönük kalıyor ve güçlü teknik temellere rağmen yerel bir ekosistemi sıfırdan büyütmenin zorluklarını ortaya koyuyor.
Monad üzerindeki ücret üretimi de benzer bir yoğunlaşma yansıtıyor; zincir üzerindeki ücretlerin büyük bölümü, çeşitli ekosistem aktivitelerinden ziyade MON token takasları ve protokollere likidite eklemeden kaynaklanıyor. Monad üzerindeki DEX hacmi 24 saatte 215 milyon dolara ulaşırken, bunun büyük kısmı 62 milyon dolarlık işlem yöneten Uniswap'tan geldi. Öne çıkan diğer DEX protokolleri arasında LFJ, Curve Finance ve Swyrl Finance yer alıyor.
İlk hafta boyunca ağ 8,9 milyon işlem işledi ve 24 saatlik işlem ücretleri 109.000 doları aştı. Ancak bu metrikler – yeni bir blok zinciri için etkileyici olsa da – aktivite token spekülasyonunda yoğunlaşmaya devam ederse, çeşitlendirilmiş uygulama kullanımı yerine kalıcı organik benimsemeye dönüşmek zorunda değil.
Ayrıca bkz.: Kaspa Attracts $35M In Whale Buying After Largest Bitcoin Miner Adds Token
Neden Önemli
TVL'nin yerel uygulamalar yerine yerleşik protokollerde yoğunlaşması, ekosistemin olgunluğu ve uzun vadeli sürdürülebilirliği hakkında soru işaretleri yaratıyor. Güçlü erken rakamlar pazarlama ivmesi sağlasa da, Monad'ın ürün-pazar uyumuna ulaştığına ya da geliştiricilerin altyapısına özgü, çekici uygulamalar inşa ettiğine dair tek başına kanıt oluşturmuyor.
Bu model, ilk hype ve likiditeyi kalıcı ekosistem büyümesine dönüştürmekte zorlanan diğer yeni Katman-1 blok zincirlerinin yaşadığı zorlukları yansıtıyor. Toplam arzın %38,5'inin – yani 38,5 milyar MON'un – ekosistem teşviklerine ayrılması, Optimism ve Arbitrum’un geniş ölçekli ekosistem teşvikleri sayesinde hızlı TVL büyümesi yakalamasına benzer biçimde, geliştiricileri ve kullanıcıları çekmek için temele ciddi kaynaklar sağlıyor.
Ancak bu tahsis stratejik biçimde kullanılmadığı takdirde, büyüme katalizörü yerine satış baskısına dönüşebilir. Kilit soru, Monad Vakfı'nın bu kaynakları çekirdek projeleri hassas biçimde teşvik etmek için mi yoksa ayrım gözetmeksizin mi dağıtacağı; bu da blok zincirinin bir ekosistem hendeyi oluşturup oluşturamayacağını belirleyecek.
Daha fazla şirket ana ağda konuşlandıkça Monad ağındaki büyümenin hızlanması bekleniyor. Lansmana hazırlanan dikkat çekici protokoller arasında Axelar, HyperLane, LayerZero, Renzo Protocol, SushiSwap ve deBridge yer alıyor. Ekosistem, DeFi, yapay zekâ ve tahmin piyasalarına yayılmış 304 protokolden oluşuyor ve bunların 78'i Monad'a özgü.
MON tokeni, Coinbase satış fiyatının %70'in üzerinde yükselerek 2025 lansmanlarına damga vuran sert airdrop sonrası düşüş eğilimine meydan okudu. Ancak token, erken yatırımcıların kâr realizasyonuna başlamasıyla baskı altında kaldı. BitMEX kurucu ortağı Arthur Hayes, başlangıçta MON'un 10 dolara ulaşabileceğini öngördükten sonra fikrini değiştirerek satışı önerdi ve “Bu boktanı SIFIRA gönderin!” şeklinde tweet attı.
Yalnızca yaklaşık %10–11'i açılmış arzla 3–4 milyar dolar bandındaki yüksek tamamen seyreltilmiş değerleme, diğer düşük arz, yüksek FDV lansmanlarına benzer riskler yaratıyor. Arzın %50,6'sından fazlası 2029'a kadar kilitli kalacak ve ekip, yatırımcı ve hazine tahsislerini kapsıyor. Pi Network ve Somnia gibi tarihsel örnekler, tokenlerin ana ağ lansmanlarını takip eden ilk dönemde yükselebileceğini, ancak ilk alıcılar kâr realizasyonu yaptıkça sert şekilde düşebileceğini gösteriyor.
Monad'ın açık pozisyonu, CoinGlass verilerine göre bu ayki 6,67 milyon dolarlık zirveden 28 Kasım itibarıyla 4,29 milyon dolara gerilemeye başladı. Vadeli işlemlerdeki açık pozisyon ise lansman gününde 50 milyon doların altındayken 142 milyon dolara sıçradı ve token önemli ölçüde düşerse likidasyon riski yaratıyor.
Blok zincirinin teknik yetenekleri güçlü kalmaya devam ediyor; Ethereum Sanal Makinesi ile bytecode seviyesinde eşdeğerlik, akıllı sözleşmelerin değiştirilmeden taşınmasına imkân tanıyor. Platform, yüksek verimlilik elde etmek için ardışık düzen (pipelining) ve paralel işlem yürütme kullanırken, yalnızca veri merkezlerinin veya kurumsal aktörlerin node çalıştırabilmesini engelleyecek şekilde görece makul donanım gereksinimlerini koruyor.
Monad'ın bir saniyelik blok süresi ve tek yuvalı finalitesi, geleneksel sıralı blok zincirlerine kıyasla daha hızlı onaylama sağlıyor. Ağ, ilk haftasını büyük teknik aksaklıklar olmadan tamamlarken, CTO James Hunsaker’a göre kötü niyetli aktörler lansmandan sonraki 48 saat içinde token transferlerini taklit etmeye başladı; Hunsaker, sahte ERC-20 transferlerinin, cüzdandan onay alınmadığı hâlde meşru işlemleri taklit edebileceği konusunda kullanıcıları uyardı.
Erken metrikler, Monad'ın teknik altyapısını başarıyla devreye aldığını ve başlangıç likiditesini çektiğini gösteriyor. Artık asıl zorluk, bu likidite ve aktiviteyi, Monad'ın benzersiz yeteneklerinden yararlanan ve yalnızca Ethereum ile diğer zincirlerde zaten var olanları kopyalamayan canlı bir yerel ekosisteme dönüştürmekte yatıyor.
Sıradaki haber: https://yellow.com/news/bitmex-co-founder-arthur-hayes-predicts-crypto-perpetuals-will-kill-traditional-stock-exchanges